2022年11月份，上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為1194.74，同比下跌3.04%，降幅較上月收窄；環比下跌1.55%，結束連續三個月上漲態勢。
宏觀分析：
國際方面，11月份，美國Markit制造業PMI終值47.7，ISM制造業PMI終值49.0，均創2020年6月以來新低。歐元區10月制造業PMI指數終值為47.1，環比提升0.7，連續5個月處于收縮區間。美國通脹水平高位回落，預期美聯儲加息步伐放緩，12月或加息50個基點。歐洲企業深陷高昂成本和低迷需求的困境，預期歐洲央行也將放緩步伐但不會停止加息。全球經濟正在開啟新一輪深度衰退，外需或持續收縮。
國內方面，11月份，中國制造業PMI為48.0%，比上月下降1.2個百分點，產需兩端繼續放緩；建筑業商務活動指數為55.4%，比上月下降2.8個百分點；建筑業新訂單指數為46.9%，比上月下降2.0個百分點。四季度國內經濟下行壓力加大，疊加冬季降溫，預期12月需求進一步收縮。
細分行業情況：
環比來看，11月份有色金屬、建材、農產品等3個行業價格指數上漲，鋼鐵、能源、基礎化工、橡膠塑料、造紙、紡織等6個行業價格指數下跌。
同比來看，11月份鋼鐵、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、紡織等6個行業價格指數下跌，能源、造紙、農產品等3個行業價格指數上漲。
11月份鋼鐵價格指數為949.97，環比下跌2.31%，同比下跌20.44%。
11月宏觀環境明顯回暖，鋼材庫存持續去化，價格小幅上漲。1）美國10月CPI同比增長7.7%，增幅不及市場預期，鮑威爾在11月議息會議上釋放的加息放緩得到數據上的證實。2）國內疫情政策得到優化，金融“十六條”等地產利好政策相繼出臺，經濟修復預期改善，市場情緒得到明顯提振。3）鋼材供需維持一定缺口，庫存持續去化。
12月鋼鐵市場，雖有良好的政策預期和愿景，但面臨外需回落、內需下降、供給難減和疫情難防的四重壓力，鋼價在博弈中再平衡的結果。產業鏈上的利益博弈約束了12月鋼價漲跌或都有限。
11月份能源價格指數為1541.96，環比下跌2.11%，同比上漲5.13%。
11月山東獨立煉廠汽柴油月均價格汽跌柴漲，整體月內汽油呈現先穩后跌，而柴油呈現先漲后跌的趨勢，國六92#汽油月均價格為8068元/噸，環比下跌3.13%；國六0#柴油月均價格為8778元/噸，環比上漲0.37%。本月上旬原油價格較為堅挺，柴油國內供應緊平衡，需求也維持相對高位，柴油價格堅挺上漲，汽油也維持盤整，至下旬，原油價格大幅跳水，國內疫情也大幅蔓延，汽油需求受到嚴重影響，柴油亦出貨受阻，且柴油進入需求淡季，月末汽柴油價格均大幅下跌。
回顧11月動力煤市場，一方面在長協煤和進口煤的保障下，電廠煤炭庫存處于較高水平，秉持著“買漲不買跌”心理，對市場現貨煤采購計劃減緩；另一方面，疫情疊加工業企業行業利潤不佳，基建、房建需求繼續走弱，非電終端對動力煤市場煤價支撐不足。11月動力煤市場整體呈現供需雙弱的局面，本月港口煤價累計跌幅達250-300元/噸，中低卡電煤價格一度跌至限價范圍內。展望12月，冷冬已至，寒潮帶來的民用電需求激增，短期內電廠仍維持剛需拉運，而供應方面產量繼續保持較快增長，綜合來看12月煤炭供需總體保持相對平衡，價格震蕩運行。
11月份有色金屬價格指數為831.31，環比上漲1.87%，同比下跌3.88%。
11月，六大基本金屬價格上漲明顯，其中錫價上漲幅度最大。市場對美聯儲放緩加息節奏的預期升溫，市場上銅整體庫存相對偏低。
國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2022年11月末價格65300元/噸，10月末價格63765元/噸；A00電解鋁2022年11月末18960元/噸，10月末17860元/噸；1#鉛錠2022年11月末15500元/噸，10月末15075元/噸；0#鋅錠2022年11月末24425元/噸，10月末23875元/噸；1#錫錠2022年11月末184500元/噸，10月末166500元/噸；1#電解鎳2022年11月末208040元/噸，10月末189100元/噸。
近期國內宏觀利好消息頻發，國常會再提降準，頭部地產企業獲資金支持等，但國內疫情對市場擾動加劇，另外國際宏觀依舊相對利空?；久娣矫妫壳般~供應依然偏緊，現貨庫存處于較低水平，因此預計短期銅價或回落，但幅度相對有限。
11月份基礎化工價格指數為1124.96，環比下跌1.08%，同比下跌1.00%。
11月國內甲醇市場內地與沿海價差走擴，內地窄幅上探后開啟下跌，沿海市場在低庫存支撐下表現偏強、價格堅守。內地市場國產開工逐步恢復，配合著多地疫情帶來的階段性封控，運費高位，企業庫存不斷上漲，不斷施壓內地價格。沿海市場庫存延續低位，外輪卸貨再度不及預期，雖國產套利有短時開啟、但仍難放量，與此同時，常州富德也順利重啟并運行，因此，在表需持續良好背景下，港口可流通貨源延續偏緊，基差在前期持續強勢；但至月底，交割邏輯日益凸顯，12月供應壓力預期明顯，正套出貨需求下，基差快速走弱，但近端升水結構維持。
12月甲醇產量及產能利用率大幅提升。據隆眾資訊統計，目前計劃12月檢修的裝置只有4套，涉及產能共計222萬噸/年。而12月預期恢復裝置共計12套，涉及產能315萬噸/年。因此預計12月產量或將增漲至710.35萬噸，產能利用率或將提升至77.37%。12月，甲醇下游主流行業預計恢復生產增多，生產企業庫存或小幅下跌。
12月煤炭或將因氣溫較低而支撐日耗、從而支撐價格，因此甲醇成本端仍有支撐；但國產與進口的高供應預期將給予價格強壓，預計甲醇或在排庫預期下走跌。
11月份橡膠塑料價格指數為780.31，環比下跌1.90%，同比下跌17.30%。
11月中國天然橡膠市場行情上漲，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標月均價分別為11852元/噸、10706元/噸和1339美元/噸，環比分別波動+1.86%、-1.26%、+0.12%?；久嫒鮿萸闆r下，宏觀氛圍回暖天膠市場走高。
12月天然橡膠產量季節性小幅減少但仍處高位，關注降雨等天氣對產出影響。12月輪胎產量及產能利用率或將穩中偏弱運行，天然橡膠需求下滑。預計12月份中國天然橡膠社會庫存小幅增長。
天然橡膠市場依舊無明顯向上驅動，宏觀氛圍雖有回暖提振天膠市場反彈上漲，但國內疫情引發市場擔憂。當前東南亞產區仍處高產階段，國內產區陸續停割，指標膠進入供應端仍存壓力，下游輪胎產業需求好轉緩慢，深色膠逐漸累庫，基本面依舊顯現弱勢，然當前全乳膠減產問題仍存，市場心態較好，天膠高位仍有一定支撐，但現貨市場表現較弱，跟漲不足，預計12月份天膠市場寬幅震蕩為主。
11月份建材價格指數為1479.37，環比上漲0.09%，同比下跌13.42%。
11月混凝土價格持穩運行，12月發運量有回落預期，價格或弱穩運行。11月多數市場年初、年中開工的安置房、園區等市政類項目開始進度小量趕工，但另一方面，房建項目進度情況一般，混凝土發運增量不大；到11月底，隨著房建項目接近尾聲的數量增多，同時疊加季節性影響逐漸加大，也導致供應端積極性減弱，發運量出現下降。
12月市政項目或能有一定穩定需求量，但房建仍然較為堪憂，原材成本方面持續下行，12月攪拌站一方面回籠資金，另一方面考慮到明年需求保障或將低價競爭以確保新增訂單。綜合兩方面因素來看，預計12月混凝土價格或將保持弱勢運行。
11月份造紙價格指數為964.92，環比下跌0.04%，同比上漲4.22%。
11月中國瓦楞紙及箱板紙價格呈現下行走勢。其中，瓦楞紙、箱板紙月均價分別為3453元/噸和4260元/噸，環比均-2.3%。主因11月份傳統需求旺季下游需求清淡，疊加多地疫情頻發，物流運輸放緩抑制部分需求。市場供大于求的矛盾逐漸升級下，紙企為控制合理庫存，多降價或執行優惠。
隆眾預計，受國內疫情及市場供需失衡等因素影響，12月份需求旺季或難有明顯改觀，春節前旺季景象難尋。另節前為積極去庫，紙企方面停機情況或增加。下游包裝企業訂單不足，節前采購意愿不佳，預計12紙價仍有下滑空間。
11月份紡織價格指數為895.88，環比下跌2.37%，同比下跌16.33%。
11月PTA市場價格弱勢震蕩下沿，疫情牽制明顯，加工費先窄后擴在收緊。上旬中，加息符合預期，PTA裝置有檢修，供需環比改善疊加宏觀止跌反彈后向好呈現，繼而加工費壓縮至低位，促進市場價格回升，但需求拖累反彈幅度；中旬，供應商挺價高報基差，在遠端看弱中工廠加快出貨，現貨流通收緊加重市場抗跌性能，但供需雙弱預期牽制市場，期間PX跌勢令TA加工費有所修復；下旬，產業擴能預期疊加聚酯減產，市場供大于求預期消極業者情緒，然期間有工廠回購提振市場，價格震蕩中保持趨弱運行。
預計12月PTA市場弱勢風向延續。首先，高通脹下加息損及全球經濟需求修復，PX擴能下供應漸步趨寬；其次，產業鏈虧壓嚴峻，聚酯、織造在挽損、避險情緒下仍有降負預期；再次，PTA新產能投發市場，供應回升且加劇競爭；整體來看，宏觀風向不穩，成本端才能有牽制，產業鏈在擴能、防疫防控承重、供需表現雙弱的預期中，市場處于成本供矛盾與弱宏觀纏斗的偏空風向中。
11月份農產品價格指數為1762.75，環比上漲0.87%，同比上漲9.48%。
11月份國內連粕沖高回落，但仍運行歷史最高位置附近。截至11月28日，連粕主力合約M2301報收于4220點，月漲109點，月漲幅2.65%?？v觀整個11月份的連粕走勢，價格穩穩運行于4000點大關上方，幾度沖擊4300點大關未成站穩導致出現回落。
12月連粕M2301期價或延續高位震蕩局面，下方支撐暫看前低4100點一線，上方壓力位暫看4300點附近。認為M2301仍將高位運行的原因在于：一方面，伴隨著進口大豆成本趨于穩定且整體下降，以及豆粕供給增加，庫存回升，豆粕現貨價格仍有一跌，因此短期豆粕期價缺乏大幅向上沖擊的動力，暫難以創出新高。但考慮到M2301合約仍大幅貼水現貨，哪怕豆粕現貨價格再跌300-500元/噸，期價仍處于貼水狀態中，不利于期價的大幅下跌。并且考慮到12月份市場上大多數飼料企業和貿易商的豆粕現貨成本在4600-4700元/噸，同樣對期價有一定支撐。再者，12月份將開啟春節前的備貨行情，在目前渠道庫存偏低情況下，也將豆粕現貨價格及期價構成一定支撐。
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
進入12月份，利好政策帶來的強預期與淡季需求疲弱的弱現實繼續博弈。一方面，國內多地優化調整疫情防控措施，央行年內第二次降準，房地產融資“三箭齊發”，為年底穩經濟沖刺發力，提振市場信心。同時，美聯儲加息預期轉弱，內外因素疊加推升人民幣匯率走強，緩解資本外流壓力。另一方面，12月份處于季節性需求淡季，疫情仍在高位運行，短期房地產難以出現實質性改善，也制約大宗商品價格上漲空間。總之，12月份大宗商品價格指數或先揚后抑。
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