2023年5月份，上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為1138.21，同比下跌10.47%，環比下跌3.31%，同環比降幅均擴大。
宏觀分析：國際方面，5月份，美國Markit制造業PMI終值48.4，較上月回落1.8；美國ISM制造業PMI終值為46.9，較上月回落0.2。歐元區5月制造業PMI指數終值為44.8，較上月回落1。美國制造業重回收縮區間，通脹緩和仍維持高位，勞動力市場偏緊程度有所緩和，可能給美聯儲提供6月暫停加息的空間。
國內方面，5月份，中國制造業PMI為48.8%，比上月下降0.4個百分點。5月份，建筑業商務活動指數為58.2%，比上月下降5.7個百分點。其中，房地產行業商務活動指數低于臨界點。制造業需求仍顯不足，同時受房地產復蘇緩慢拖累，建筑業擴張速度放緩。今年以來我國經濟運行實現良好開局，但經濟恢復的基礎尚不穩固。下一步需要繼續落實穩增長、擴內需、穩外貿等工作，以進一步釋放需求潛力，提升市場經濟活力，支持中小企業平穩恢復。
細分行業情況：
環比來看，5月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、農產品等8個行業價格指數下跌，紡織行業價格指數上漲。
同比來看，5月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、紡織、農產品等9個行業價格指數下跌。
5月份鋼鐵價格指數為934.56，環比下跌5.86%，同比下跌20.97%。
5月鋼材價格大幅下跌，熱卷跌幅大于螺紋；原材料價格跌幅大于鋼材，利潤走擴，其中焦煤、焦炭跌幅最大，均在10%以上，鐵礦石和鋼坯跌幅超過7%，其他品種跌幅在3.2%-7.7%。
6月鋼鐵市場，盡管市場人士的悲觀情緒還有待進一步的充分釋放，但隨著利空的逐步出盡，尤其是新的利好政策預期增強甚至出臺，在基本面依然維持比較健康的狀態下，市場有望在探底后迎來情緒上的修復性的反彈，只是或有反復。
5月份能源價格指數為1394.68，環比下跌3.31%，同比下跌11.05%。
5月，中國92#汽油市場交易均價為8636元/噸，環比跌2.69%；中國0#柴油市場交易均價為7483元/噸，環比跌4.35%。月內，原油成本端持續空好博弈，明確性方向指引匱乏；月中旬發改委成品油限價落實下調后，國內成品油市場行情亦持續承壓；直至月底附近，國際油價止跌轉漲，一并帶動周期內原油綜合變化率由負轉正，鑒此業者恐漲入市行為漸增，汽柴行情亦順勢微幅探漲；但上漲行情可持續性不強，后隨原油價格下行即止。
5月，國內動力煤市場價格走勢低迷。供應面：5月上中旬陜西地區煤礦安全檢查嚴格，部分煤礦停產，供應端稍有回落。雖然 5月份產量的環比下降，但是同比仍確定性維持明顯增長。坑口需求持續低迷，部分煤礦為防止庫存大幅積累，減產或短期停產的情況有所增加。需求面：5月煤炭市場仍處淡季，電力終端備貨充分，疊加進口煤補充，對內貿市場煤的采購意愿偏弱；鋼鐵、水泥等用煤需求仍處于弱勢格局。
6月份，煤炭主產區干擾因素減弱，供應將繼續維持高位。盡管迎峰度夏以及可能出現的高溫天氣，會拉動電廠日耗回升；但在長協及進口煤補充下，需求增量明顯低于供應增量，煤價會延續下跌。煤炭市場供需面仍顯寬松，預計 6月動力煤市場價格將繼續走弱。
5月份有色金屬價格指數為819.01，環比下跌3.64%，同比下跌11.18%。
5月，六大基本金屬價格全部下跌，其中鎳價下跌幅度最大。當前美國就業市場具有韌性，且美元指數上漲，而國內基本面繼續走弱。
國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年5月末價格65185元/噸，4月末價格69390元/噸；A00電解鋁2023年5月末價格18260元/噸，4月末價格18470元/噸；1#鉛錠2023年5月末價格15050元/噸，4月末價格15150元/噸；0#鋅錠2023年5月末價格19455元/噸，4月末價格21425元/噸；1#錫錠2023年5月末價格207500元/噸，4月末價格209500元/噸；1#電解鎳2023年5月末價格173040元/噸，4月末價格193990元/噸。
美債務上限法案通過，6月加息預期亦有所減弱，國內方面5月官方制造業PMI數據有所不及預期，但后續公布的財新中國制造業PMI有些超預期，整體來看，宏觀悲觀情緒有所減弱，現貨方面，上周銅價震蕩反彈，雖進口貨源持續流入，但部分區域市場流通貨源仍是相對偏少，貨商挺價情緒不減，升水表現相對堅挺，但在銅價和升水雙雙走強下，消費需求有所受抑。6月伊始，市場升水或仍將表現拉鋸，預計滬銅核心價格區間在65000~67000元/噸。
5月份基礎化工價格指數為1045.40，環比下跌3.50%，同比下跌17.07%。
5月甲醇市場震蕩下跌為主，煤炭價格走弱以及供應充足為主要的交易邏輯。甲醇期貨不斷破位下跌，市場信心不足，且逐步進入需求淡季，下游及貿易商按需采購為主。月底，部分MTO工廠的開車預期消息，對市場情緒稍有提振，但同時停車甲醇裝置預開車消息釋放，市場迅速冷靜繼續走弱運行；港口市場，進口量雖增加，但在倒流及表需持續提升的支撐下，月內累庫較為緩慢，現貨基差偏強。
預計煤價偏弱將使得成本邏輯繼續壓制甲醇價格。雖下游產業利潤有所改善，但在淡季背景下中下游多維持剛需采買，增量囤貨意愿匱乏以及供應端壓制或使得江蘇太倉6月價格評估在2000-2150元/噸之間。
5月份橡膠塑料價格指數為710.01，環比下跌5.24%，同比下跌21.39%。
5月中國天然橡膠市場行情漲跌互現，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標月均價分別為 11702元/噸、10653元/噸和 1375美元/噸，環比分別波動+3.0%、+0.99%、-0.03%。
預計 6月份天然橡膠或維持區間震蕩。6月份國內外主產區均逐漸進入量產期，海外部分推遲的訂單 6月集中到港，供應端難現明顯利好。需求端天膠下游 6月份處于銷售淡季，全鋼胎企業庫存承壓，需求端尚未提供明顯支撐，膠價向上驅動不足。當前膠價已處低位，下方空間有限，6月份仍需關注深色膠庫存以及產區天氣狀況。
5月份建材價格指數為1419.45，環比下跌3.00%，同比下跌4.78%。
5月部分重點工程階段性竣工，房地產延續“交存量，缺新開工”的趨勢，需求不及去年同期，盡管部分企業自主停窯減產，但效果有限，水泥價格“跌跌不休”。
展望后期，需求端，6月部分地區高溫、多雨，長三角、珠三角即將進入雨季，整體需求季節性走弱。供應端，6月多地開展錯峰停窯計劃，供應壓力或將下行。成本端，沿江熟料繼續下跌，帶動周圍跟進下降。
總體來看，6月供需收窄，水泥生產成本也將繼續下行，考慮到當前部分水泥價格已跌至成本線甚至局部企業出現虧損，行業自律減產意識提高，預計水泥價格跌幅進一步收窄。
5月份造紙價格指數為940.92，環比下跌0.92%，同比下跌2.14%。
5月中國瓦楞紙及箱板紙價格呈微幅上揚走勢。其中，瓦楞紙、箱板紙月均價分別為3024元/噸和3851元/噸，環比分別+1.0%和+0.3%。主因前期在紙企停機刺激下，下游二級廠原紙采購積極性良好，紙價從3月底一直持續小幅上揚至4月底，五一后北方基地取消優惠，5月中上旬瓦楞紙及箱板紙均價保持上揚走勢，雖5月下旬紙價微幅下跌，然5月均價仍略高于4月。
當前多數規模紙企開工好轉，市場貨源供應充裕，而需求面依舊難尋利好支撐，供需矛盾難以緩解，加之原料廢舊黃板紙市場存看空預期，預計6月份瓦楞紙市場窄幅偏弱運行。
5月份紡織價格指數為904.56，環比上漲0.68%，同比下跌13.62%。
5月PTA市場價格大幅下跌，加工費持續壓縮。月內美國債務問題、經濟衰退風險及加息預期下抑市場，PX集中檢修逐步減少，隨著成本支撐減弱，PTA市場價格持續下跌，尤其4月供需累庫后的現貨集中釋放加劇跌勢，即便月中后聚酯提負而增強支撐，雖在跌勢中階段性集中買盤，但市場缺乏持續補貨預期，現貨持續偏充而產業自律表現不足，持續拖累市場價格反彈。
預計6月PTA市場價格或弱勢運行。即便出行旺季及減產利多情緒，但美國加息預期仍拖累經濟修復，疊加PX供應趨寬或損及成本支撐。基于利潤修復、庫存理性且有擴能，PET在月中前支撐存在，但多套PTA裝置集中重啟，產業供需矛盾加劇，疊加后道產業淡季效應升溫，市場價格或逐步趨弱。綜合來看，短線供需良好，市場底部有支撐，中長期關注成本及產業自律表現。
5月份農產品價格指數為1616.40，環比下跌1.86%，同比下跌8.19%。
5月國內連粕主力合約M2309偏弱運行，6月份的下跌空間相對有限，下方位置暫看3300點附近。6月份期價弱勢的主要驅動在于外圍CBOT大豆仍未企穩，不排除在進入天氣市題材炒作前再度下跌；以及國內豆粕現貨價格在6月份仍有下降沖擊，將對期價造成沖擊。但考慮到期價已然先于現貨市場提前交易預期，未來期價表現相比現貨價格會更具韌性?，F貨方面，由于6月將面臨龐大的豆粕供給壓力，疊加仍有相當數量油廠有6月豆粕可售頭寸，豆粕現貨價格將進一步走低，助其價格將回歸供需基本面，有望向期價靠攏。
5月連盤玉米主力合約 C2307結算價格呈現先跌后漲態勢，價格重心小幅下移。展望6月份，目前華北芽麥情況仍在加劇，飼用麥比例將增加，但優質麥價格或因此繼續走強，綜合來看，對玉米的影響將呈中性。而玉米供應壓力下降，市場余糧不足或將在6月份顯現，預計玉米價格仍將有部分上漲預期。
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
綜合來看，5月份歐美制造業進一步收縮，外需持續承壓。對于6月應不應該加息，美聯儲內部分歧較大，決定因素仍是通脹指標。中國經濟恢復的基礎尚不穩固，但新的利好政策預期增強甚至出臺，推動近期大宗商品市場情緒偏向樂觀，多數品種價格呈現超跌反彈。比如，歐佩克與非歐佩克產油國達成減產協議，與目前的產量相比，2024年的原油日產量下調了約140萬桶；6月3日至7日秦皇島鋼鐵企業燒結機限產，供給端仍有收縮預期。總之，受情緒面修復推動，6月大宗商品價格指數或出現超跌反彈，考慮到南方雨季影響，需求端仍不樂觀，也可能出現漲后區間震蕩運行。
免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。