2023年11月份，上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為1150.83，同比下跌3.68%，環比下跌0.59%，降幅均較上月收窄。
宏觀分析：國際方面，11月份，美國Markit制造業PMI終值49.4，較上月回落0.6；美國ISM制造業PMI終值為46.7，較上月持平。歐元區11月制造業PMI終值為44.2，較上月提高1.1。美國經濟活動放緩，物價漲勢已經緩和，失業率已從4月的3.4%攀升至10月的3.9%，美聯儲加息周期或已結束。
國內方面，11月份，中國制造業PMI為49.4%，比上月下降0.1個百分點，當月供給擴張放緩，需求繼續回落。11月份，建筑業商務活動指數為55.0%，比上月上升1.5個百分點；建筑業新訂單指數為48.6%，比上月下降0.6個百分點。因積極的財政政策加力提效，基建投資持續發力，11月重點項目施工進度加快。不過，房地產商務活動指數仍低于臨界點，疊加傳統淡季，建筑業整體需求表現不足。
細分行業情況：
環比來看，11月份鋼鐵、有色金屬、建材等3個行業價格指數上漲，能源、基礎化工、橡膠塑料、造紙、紡織、農產品等6個行業價格指數下跌。
同比來看，11月份鋼鐵、有色金屬、紡織等3個行業價格指數上漲，能源、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、農產品等6個行業價格指數下跌。
11月份鋼鐵價格指數為956.80，環比上漲2.16%，同比上漲0.72%。
11月國內鋼材市場價格震蕩反彈，呈現以下特點：1）鋼價偏強運行，其中螺紋鋼、熱卷領漲。2）原燃料低庫存疊加宏觀預期向好，原燃料價格偏強運行，鋼廠維持低利潤。
12月鋼材價格或將先抑后揚。利空因素：1）淡季鋼材需求疲弱，社會庫存出現增加是大概率事件。2）鋼材產量將出現季節性下降，原燃料價格難以繼續上漲，鋼材生產成本有望下降。利多因素：1）政策的制定、實施具有連續性，加之12月將召開政治局會議，穩增長的預期難以被證偽，宏觀面偏好；2）鋼市供需矛盾不大，隨著冬儲提上日程，價格有望在冬儲博弈中出現反彈。
11月份能源價格指數為1431.66，環比下跌2.01%，同比下跌7.15%。
11月山東獨立煉廠汽柴油月均價環比下跌，國六92#汽油月均價格為8132元/噸，環比下跌4.16%；國六0#柴油月均價格為7409元/噸，環比下跌3.58%，但月內價格表現分化，汽油價格低位小幅反彈，而柴油則維持低位震蕩，主要受需求分化和預期影響，11月山東煉廠持續減產，汽柴油產量均有減少，但進入冬季后，部分居民轉換出行方式，私家車出行增多汽油消費量增加，且10-11月汽油預售船單較多，而柴油需求則隨著氣溫下降需求逐漸減少，柴油船單成交亦較少。另外因為減產緣故汽柴油價格相對原油均顯現出較強的抗跌性。
11月，國內動力煤市場呈現震蕩偏弱走勢。月中及月底有兩次反彈行情，主要原因是隨著冷空氣的降臨，電廠日耗的回升疊加下游抄底心理，內貿市場有所反彈，但隨著港口庫存持續高位、下游采購不及預期，整體來看難以對市場形成長效支撐，煤價經過短暫上漲后進入回落通道。
展望12月，國有大礦保持正常生產，產地供應維持較高水平，而需求端，全國多地寒潮大降溫，氣溫下降使得用電需求出現增量，終端耗煤逐漸進入旺季水平，但在長協煤常態化供應及進口煤輔助補充下，電廠整體庫存水平處于偏高位置，存煤可用天數較為可觀，短時間內補庫需求難有大幅釋放，下游化工、水泥等非電企業以剛需采買為主，市場整體需求缺乏實質性支撐，預判動力煤市場基本面將繼續向寬松方向發展，預計12月動力煤價格或繼續維持窄幅震蕩態勢。
11月份有色金屬價格指數為846.84，環比上漲0.56%，同比上漲1.87%。
11月，六大基本金屬價格除銅外普遍下跌，其中鎳價跌幅最大。國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2023年11月末價格68840元/噸，10月末價格67685元/噸；A00電解鋁2023年11月末價格18610元/噸，10月末價格19050元/噸；1#鉛錠2023年11月末價格15825元/噸，10月末價格16300元/噸；0#鋅錠2023年11月末價格20950元/噸，10月末價格21220元/噸；1#錫錠2023年11月末價格196250元/噸，10月末價格213000元/噸；1#電解鎳2023年11月末價格136100元/噸，10月末價格146830元/噸。
基本面上，銅庫存下降明顯，尤其是華東市場一度跌破4萬關口，市場升水也因此持續走高，當前市場入庫少的問題依然未得到緩解；下游銅加工企業由于面臨著高升水的壓力，部分企業開始規劃后續降產、減產的安排，因此企業生產表現有可能出現下滑。后市來看，銅現貨供應偏緊的局面依然突出，因此短期內高升水的問題恐怕難以得到改善，尤其是交割期再度臨近，近月月差有望再度被拉大，銅市場近強遠弱的局面會再度凸顯。
11月份基礎化工價格指數為1073.90，環比下跌1.35%，同比下跌4.54%。
11月國內甲醇市場呈現一定市場差異性。月中上旬，西南及華中地區裝置檢修集中性較高，區域內及周邊市場供應壓力明顯減小，生產企業報價相對堅挺，但下游對高價存一定抵觸心理，拿貨積極性一般，維持按需采購，接貨價格相對偏弱，貿易利潤被壓縮，港口地區，在累庫通道預期下，基差受到一定壓制；月中下旬，成本支撐走弱，人民幣匯率強勢回升，進口預期仍處高位，市場信心不足，價格整體走跌，但內地在供應壓力減小的支撐下，下跌幅度相對較小，港口倒流至內地套利空間打開，支撐港口表需走強；臨近月底，港口部分地區可售貨源減少，加之對 12月進口縮量的預期，基差報價相對堅挺，內地市場氛圍在盤面的帶動下反彈。
12月傳統下游開工或維持平穩運行，甲醇消費或變動不大。12月供應存增加預期，生產企業庫存或小幅增加可能。供需雙高背景下，預計甲醇市場或偏強運行。
11月份橡膠塑料價格指數為745.05，環比下跌2.22%，同比下跌4.52%。
11月中國天然橡膠市場行情震蕩走弱，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標月均價分別為13009元/噸、12115元/噸和1481美元/噸，環比分別波動-0.64%、+0.69%、-1.65%。
預計 12月份天然橡膠價格或仍維持偏弱震蕩局面。東南亞主產區季節性供應上量趨勢不變，海外訂單陸續到港，國內天膠現貨供應壓力逐漸顯現，中國天膠社會庫存累庫預期增強，需求端下游輪胎年終需求淡季，走貨壓力顯現，全鋼胎企業成品庫存累積計劃降負，開工率或繼續下滑，對原材料天膠消化能力走弱，供需基本面偏空對膠價形成壓制，12月份天膠價格或向下探底后回調整理。
11月份建材價格指數為1352.45，環比上漲0.14%，同比下跌8.58%。
11月全國水泥價格繼續震蕩上行。需求方面，重點工程托底，市政、園區、廠房等項目趕工及新開工，延緩北方停工帶來的下降，整體呈現緩慢下行。供應方面，庫存持續高位后，11月中下旬開始多地水泥企業集中停窯，開始消化熟料庫存，價格整體震蕩上行。
12月水泥行情或將先揚后抑，需求方面，后期隨著氣溫繼續轉寒，項目施工進度受到影響，加之下游重心或將陸續轉移到資金回款，全國出庫量或將持續下滑，在天氣狀況持續晴好的情況下，長三角、珠三角等區域需求仍有支撐力度。供應方面，12月全國窯線運轉率繼續下降，供應大幅收窄，緩解供需矛盾，在成本持續高位，價格持續低位，廠家虧損的情況下，不排除部分區域價格仍有上漲可能，但隨著需求進一步回落，漲價也將難以支撐。綜上所述，預計12月水泥行情或將先揚后抑。
11月份造紙價格指數為942.87，環比下跌0.32%，同比下跌2.29%。
11 月，中國瓦楞紙市場現貨均價 3022.1 元/噸，環比-2.0%，同比-12.5%。主要原因分析：一、11月瓦楞紙市場先跌后漲，月初玖龍多基地下調瓦楞紙價格或執行優惠政策，累計跌價幅度達 50-200 元/噸不等，月底規模紙企陸續上調紙價 50元/噸，然漲幅不及前期跌幅。月末龍頭紙企拉漲態度較為明顯，11 月瓦楞紙均價整體較 10 月下跌 61.9 元/噸；二、11月終端需求未見明顯好轉，前期下游二級廠備貨意愿不強，后期規模紙企漲價刺激下，下游二級廠拿貨積極性階段性提升。且紙企庫存水平壓力較上月增大，瓦楞紙市場上行仍有阻力；三、原料廢舊黃板紙市場價格先跌后漲，成本面支撐程度尚可。
雖終端消費復蘇緩慢，需求端暫無明顯利好支撐，然規模紙企拉漲意愿強烈，春節訂單逐步顯現后，需求或存好轉預期，疊加近期原料廢舊黃板紙震蕩回升，成本面利好瓦楞紙價提升。隆眾預計，12月瓦楞紙市場或小幅上行。
11月份紡織價格指數為918.79，環比下跌1.62%，同比上漲2.56%。
11月PTA市場價格下跌，加工費持續修復后收窄。月內大宏觀與產業弱勢基本面相博弈。上旬，美聯儲暫時取消加息，國內政策預期寬松，疊加產業現實供需良性、去庫，市場價格在偏高位整理。中旬，中美邊貿緩和預期及原油減產提振情緒，繼而現實產業供需仍良性，期現市場價格增倉逐步反彈。下旬，TA新增及存量重啟下的供應有增，產業現實與預期供需均弱，疊加人民幣升值沖擊，期現市場雖資金減倉持續下沿。
預計12月PTA市場價格或是近強遠弱，加工費做縮預期。原油深化減產或短時提振氣氛，但減產加劇經濟前景偏空預期。繼而考慮后道訂單遞補逐步受限，隨著累庫加劇，負反饋逐步升溫，歸于成本及需求支撐將逐步示弱。預期聚酯端早期在挽損及庫存仍良性基礎的支撐存在，中后期將逐步存壓。結合PTA月內供應偏充，產業供需日漸失衡，繼而拖累期現市場。
11月份農產品價格指數為1630.08，環比下跌1.78%，同比下跌7.53%。
11月，Mysteel數據顯示全國油廠豆粕成交均價3962元/噸，環比下跌226元/噸，跌幅5%；全國豆粕基差均價77元/噸，環比下跌195元/噸，跌幅72%。連粕M2401經過11月沖高回落后，目前已然跌破油廠豆粕保本價，理論上暫不具備大幅向下的空間，但需要考慮的是，接下來國內的供需或許比成本顯得更加重要。預計12月的連粕M2401仍需消化現貨基本面帶來的下行壓力，而后關注是否出現有效支撐，豆粕基差價格出現企穩，引發下游飼料企業的一輪采購，令期價企穩，甚至反彈。現貨價格運行軌跡或基本趨同。
11月大連盤玉米主力合約 C2401價格呈現先漲后跌態勢，價格重心下移。展望12月，產區基層售糧節奏將加快，玉米供應壓力將逐漸顯現。目前市場看空氛圍仍較強，貿易環節隨收隨走。港口收購主體建庫意愿不強，維持壓價收購策略，根據裝船需求按需收購，目前玉米性價比已經高于小麥和陳化稻谷，飼料企業加大玉米采購力度，剛性需求增加對價格有一定支撐作用，但由于下游養殖利潤虧損嚴重，用糧企業建庫意愿不強。未來仍需重點關注產地天氣，以及持續關注基層售糧節奏。
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
進入12月份，隨著國內氣溫繼續轉寒，項目施工進度受到影響，預期大宗商品需求整體表現疲弱。同時，盡管近期OPEC+產油國聯盟不斷作出減產承諾，但因全球經濟復蘇緩慢，市場對原油需求預期偏弱，短期原油價格延續震蕩偏弱。綜合來看，受制于淡季需求表現不足，12月份大宗商品價格指數或震蕩偏弱，考慮到我國貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調節，宏觀穩增長預期仍在，不排除鋼鐵等部分行業價格指數出現先抑后揚態勢。
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