一、8月指數運行情況
2024年8月份，Mysteel制造業供給指數為141.33，比上月下降1.74%，比去年同期上升1.01%，我國制造業景氣度水平小幅回落，但降幅收窄。分行業來看，同環比表現有所分化：11個行業中大多數月環比下降（7個行業下降），而同比數據呈現多數行業上升（7個行業上升）。從變化幅度來看，鋼鐵和建筑業月環比及年同比數據均呈現大幅下跌，而汽車和工程機械行業8月指數值表現出明顯提升。具體數據見表1：
圖表1.中國制造業供給指數（分行業）變化
數據來源：鋼聯數據
圖表2.制造業供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
（一）鋼鐵行業制造業指數明顯下跌
8月份，鋼鐵供給指數為101.92，比上個月下降15.86點，降幅13.47%，顯示鋼鐵行業繼續走弱。
圖表3.鋼鐵供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
1.國外反傾銷調查，疊加美聯儲降息預期落空，加重了鋼鐵市場的悲觀情緒。據Mysteel不完全統計，2024年1-8中國貿易救濟信息網陸續公布了78起國外對中國鋼鐵產品發起的反傾銷、反補貼調查或裁決。短期內反傾銷調查影響或有限，但長期來看，中國鋼材的出口阻力或將加劇。
2.產需兩端偏弱，鋼鐵價格下跌后小幅上升，但仍處于歷史低水平。8月份國內建筑鋼材新舊國標切換、導致鋼廠及貿易商被迫加快庫存輪換速度降低庫存水平，鋼廠生產積極性下降，停產檢修增多，加之季節性淡季下需求疲軟，基本面呈現供需雙弱局面，鋼價深陷負反饋邏輯。截止8月30日，Mysteel普鋼絕對價格指數為3453.17元/噸，較月初下降149.98元/噸。其中長材、鋼板、一次材價格每噸分別下跌72.06、224.50、117.85元。
（二）煤炭行業制造業指數小幅回升
8月份，煤炭供給指數為161.91，比上個月上升1.33點，增幅0.83%，8月中上旬，煤炭市場震蕩下行，直至月底市場出現些許反彈跡象。
圖表4.煤炭供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
1.煉焦煤：8月上中旬，供應小幅增加，產量增量緩慢釋放，而需求受制于高爐檢修鐵水產量下降，基本面呈現供強需弱局面，疊加煤礦端出現累庫，對煤價形成打壓。臨近月底，成材價格上漲帶動市場情緒走強，焦煤價格逐漸筑底開始企穩反彈，投機需求明顯增加。Mysteel煉焦煤絕對價格指數月初值為1586.7元/噸，一路下跌至26日的1407元/噸，最后5個交易日小幅上漲至1421.1元/噸。
2.動力煤：8月上中旬產地煤礦受安全檢查及階段性降雨影響，煤炭開工率窄幅波動變化，下游需求疲軟及港口行情整體冷清，價格上行驅動不足。8月末電廠補空單采購需求略有釋放，疊加化工行業用煤需求稍有提高，市場煤價整體止跌企穩。
3.噴吹煤：8月噴吹煤總庫存呈現去化，但部分鋼廠虧損停產，疊加煤化工產品價格持續下跌，造成煤炭價格下跌，使得噴吹煤市場市場弱勢運行。
8月份，有色供給指數為254.15，比上個月下降6.20點，降幅2.38%，顯示有色行業景氣度有所下跌。
圖表5.有色供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
1.宏觀經濟不確定性是有色行業景氣度變化的主要擾動因素。美國經濟在努力從低迷中復蘇，就業情況有所改善展現出一定的韌性，但其制造業活動的持續低迷以及全球經濟環境的不確定性，又對經濟的進一步復蘇構成了威脅。國內方面，經濟復蘇勢頭并沒有明顯好轉，受近期高溫多雨、部分行業生產淡季等因素影響，8月國內制造業PMI進一步下滑至49.1%，連續四個月低于枯榮線。
2.產業方面，8月份有色金屬行業生產平穩，但不同金屬價格表現分化，根據國家統計局最新數據，當月，十種有色金屬產量為662.3萬噸，同比增長4%。然而，有色金屬市場價格普遍呈現分化趨勢。從環比看，六種基本常用金屬中，銅、鉛和鎳價格呈現回落的趨勢，鋁、鋅、錫價格呈現上漲的趨勢。
（四）石油行業制造業指數開始收縮
8月份，石油供給指數為77.55，比上個月下降4.87點，降幅5.91%，顯示石油行業景氣度出現回落趨勢。
圖表6.石油供給指數走勢圖
1.海外宏觀事件造成成本端原油起伏較大。哈馬斯領導人遇襲使得中東局勢愈發緊張、日本二次加息引發全球流動性緊張以及美聯儲明確表示利率政策轉變疊加利比亞因國內政治因素導致東部原油停產等事件對原油市場造成極大波動。
2.國際油價的不穩定性導致下游煉油企業的不確定性加大，原油價格的下跌對石油行業的運行帶來了一定的沖擊。以原油為代表的相關大宗商品月內處于下行態勢，偏下游的產品價格降幅更大,企業存貨周轉率和利潤率均回落，終端需求持續處于低迷狀態，加之PMI分類指數均回落到收縮區間內，企業生產以及采購活動完全進入季節性淡季，8月石油行業景氣度下降。
（五）化工行業制造業指數小幅擴張
8月份，化工供給指數為162.12，比上個月上升2.13點，增幅1.33%，顯示石油行業景氣度略微改善。
圖表7.化工供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
國內政策疊加美聯儲降息預期帶動行業景氣度小幅回升。隨著國內大規模設備更新和消費品以舊換新政策的逐步落實，提振了市場信心，一定程度上改善了市場需求。8月23日，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上提到“調整政策的時候到了”，這一表態給資本市場以及大宗商品市場帶來較強的信心支撐。化工消費需求繼續恢復，行業利潤和產品產量持續增長，行業虧損面有所改善，利好化工行業景氣回升
（六）建材行業制造業指數持續偏弱
8月份，建材供給指數為120.75，比上個月下降0.21點，降幅0.17%，顯示建材行業景氣度基本與上月持平，仍偏弱運行。
圖表8.建材供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
供需矛盾不減，制約行業景氣度回升。8月，主要建筑材料如水泥、砂石、混凝土的需求均有小幅回升但仍整體偏弱，行業整體供大于求的局面仍然未改，建材大多數品種價格呈現不同幅度下跌，疊加8月專項債發行集中度高位回落，行業經濟運行回復仍然承壓。
8月份，建筑業供給指數為69.41，比上個月下降6.95點，降幅9.10%，顯示建筑行業景氣度回落明顯，達到三年內最低水平。
圖表9.建筑業供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
需求不足是抑制行業景氣的主要原因。需求持續低迷，特別是房地產市場深度下行，1-8月房地產三大指標同比均呈下降趨勢，新開工面積同比降幅連續6個月收窄。固定資產投資增長乏力，導致建筑業產能嚴重閑置，疊加受高溫多雨天氣等不利因素影響，建筑業生產施工擴張放緩，建筑業景氣創下近幾年歷史新低。
8月份，汽車供給指數為132.38，比上個月上升9.84點，增幅8.03%，顯示建筑行業景氣度強勢回升。
圖表10.汽車供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
政策拉動消費促進車市向好發展。8月，商務部等七部門印發《關于進一步做好汽車以舊換新有關工作的通知》，隨后全國多地出臺汽車以舊換新政策，市場消費熱情被進一步激發，尤其是新能源汽車表現強勁、貢獻顯著，推動汽車產銷環比增長。
8月份，家電供給指數為137.94，比上個月下降6.29點，降幅4.36%，顯示家電行業景氣度持續下行，但降幅明顯收窄。
圖表11.家電供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
家電內銷市場表現一般，海外市場銷量呈增長態勢。8月部分品類產量有所波動，但整體行業仍在穩定增長，國家統計局數據顯示，8月份全國空調產量為1498.0萬臺，同比下降9.4%；冰箱產量為897.7萬臺，同比增長4.7%；洗衣機產量為1011.2萬臺，同比增長7.0%；彩電產量1830.9萬臺，同比增長5.4%。從內外銷來看，外強內弱走勢延續，出口市場普遍明顯好于內銷。
8月份，金屬船舶制造供給指數為216.07，比上個月下降9.34點，降幅4.14%，顯示金屬船舶制造行業景氣度有所下跌，但仍處于歷史高位。
數據來源：鋼聯數據
造船業情況總體表現強勁，多項指標顯示行業處于良好發展態勢。中國船舶工業行業協會最新數據顯示，1-8月，我國船舶行業保持良好運行態勢，造船三大指標全面增長，（1-8月，全國造船完工量2798萬載重噸，同比增長16.9%；新接訂單量5231萬載重噸，同比增長86.5%。截至8月底，手持訂單量13155萬載重噸，同比增長28.9%。）國際市場份額繼續全球領先（1-8月，我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的49%、68.8%和53.9%。）。8月份，新造船價格中國指數1562點，環比上升0.1%，船舶出口額60億美元，環比上升55.7%，企業競爭力不斷增強。
（十一）工程機械行業制造業指數止跌轉升
8月份，工程機械供給指數為172.35，比上個月上升15.15點，增幅9.64%，顯示工程制造行業景氣度進入上行通道。
圖表13.工程機械產品供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
工程機械行業銷售數據發出積極信號，內外需呈現共振上升。得益于周期替換和“以舊換新”政策陸續落地，加之水利設施、軌道交通等基礎設施加快建設，國內工程機械銷量增速轉正且增幅持續擴大。國際方面，亞洲、澳洲、歐洲市場穩定增長，中東、西亞、北非等地區的需求量大增。據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，2024年8月份銷售各類挖掘機14647臺，同比增長11.8%。其中，國內6694臺，同比增長18.1%；出口7953臺，同比增長6.95%，正式結束了出口銷量連續14個月的同比負增長。
二、展望
宏觀方面，美聯儲降息預期疊加國內政策端的逆周期調節力度加大，特別是下半年“加大宏觀調控力度”的方針已經明確，預計將有更多穩增長政策出臺，對大宗商品經濟運行具有提振作用。產業方面，“金九銀十”傳統消費旺季即將來臨，需求回升預期激發企業生產積極性，助推基本面改善。因此，在宏觀環境利好、基本面改善及價格回升通道逐步打開等多重利好因素影響下，我國制造業供給趨勢及行業景氣度有望回暖，9月Mysteel中國制造業供給指數也將呈現上升趨勢。
附注
Mysteel編制的中國制造業供給指數，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領域以及建筑業、汽車、家電、造船、工程機械等終端領域，共11個子行業，1000多家各行業大中型企業，這11個子行業的產值占工業總產值的比例超過50%；主要選擇各子行業相關產品的產量/開工率、價格、庫存、訂單、贏利、雇員等指標，權重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結合子行業樣本權重，合成子行業指數；最后綜合考慮制造業各子行業權重，最終合成中國制造業供給指數。該指數以2014年1月為100點，每月21日發布上個月數據。
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