概述：2024年前三季度Mysteel普鋼絕對價格指數：鍍鋅板卷整體呈現震蕩下行趨勢，尤其是6月以來不斷跌破近年價格下限，主要由于宏觀經濟好轉趨勢不明朗，下游大基建板塊依舊弱勢下滑，直到9月末政策刺激市場拉動價格小幅回漲。截至9月30日，鍍鋅板卷絕對價格指數以4303.02元/噸的價格收盤，較年初下降17.48%，同比下降18.13%。
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（一）價格整體下降，重心跌破近年下限
2024年1-3季度鍍鋅板卷價格指數均值為4812.35元/噸，同比下降 5.91%。2023年后半年受到期貨盤面持續上調、原料價格上浮等因素影響而穩步上漲，但進入2024年后并未延續回暖態勢。1-3月受到春節前后制造業整體大環境淡季，終端客戶需求減少而持續回落。進入4月后，制造業及期貨盤面回暖，以及原料端熱軋板卷的價格回調，帶動小幅上漲。但行情上行動力并未持續很久，隨著消費再次步入淡季，庫存去化緩慢，6月以來鍍鋅板卷價格持續下跌，9月中下旬以來已接近4000元/噸的低谷線，這是自2016年觸底反彈以來第一次回調至接近4000元/噸的水平。直到9月26日中央政治局會議推動降準降息、房地產金融舉措加速落地等政策，給市場帶來利好情緒，拉動包括大宗商品各領域在內的整體上調，價格才止跌回調。
區域價差方面，上半年華東、華南區域價格較北方價格較高，但基本未超過200元/噸的價差線；下半年北方價格超過南方，且因為行業價格整體下滑，價差從接近200元/噸的水平不斷縮窄，直到9月末才回轉擴大。
（二）產量跟隨價格波動下跌，庫存持續去化
截至2024年9月最后一周，國內鍍鋅板卷企業周產量為82.06萬噸，產能利用率為57.53%，較年初均下降了14.02%。前三季度周平均產量89.33萬噸，同比下降0.98%；平均產能利用率62.63%，同比下降0.98%。2024年開端在統計的鋼鐵企業產量處于近4年相對高位，超過了95萬噸/周。春節前后按照慣例停產檢修較多，庫存累積最高超過200萬噸，在3月才有所恢復，整體而言上半年產量已經超過了近年水平。但到了6月份后，因為庫存累積較高，下游需求端偏薄弱，產能過剩問題愈發突出，因此進入后半年以來，生產情況持續收縮，已經回到近4年較低位置。同時庫存自4月以來也在持續去化，9月末已回調至162.47萬噸的平均水平。因為盈利水平相對其他鋼材品種略好，因此較多企業選擇不飽和生產而非停產，從而拉低了產能利用率，直到9月接單情況有所好轉后才止降回調。
（三）下游需求動能釋放不強，市場情緒偏弱
1-9月國內鍍鋅板卷日均成交量16325.41噸，同比下降10.99%。2024年成交量整體重心低于前三年，特別是第一季度受到傳統淡季以及庫存高企影響，日成交量均值僅為14522噸。4月回漲至18755噸/日的水平，之后盤面未見好轉而走勢再次下滑，與2022年同期的走勢較為相近。直到9月底受到宏觀政策刺激及整體情緒帶動，交易量短暫回漲至20000噸/日以上。
鍍鋅板卷下游主要流向的房地產行業近年因房價跌勢較猛和經濟低迷而需求持續降低。2024年前三季度國內30個重點城市商品房周度平均成交面積為291.83萬m2，同比下降19.17%，年內波動幅度較大，但基本都低于去年。目前國內對新房剛需有限，房價不斷探底，且宏觀經濟還未有較大好轉，短期內大幅回升的可能性較低。但隨著房地產相關刺激政策不斷出臺，基建行業結構的改善，后續依舊有望回暖。
家電和汽車行業相較近幾年需求尚可。2024年前三季度家電出口數量初值月均值為35258.82臺，同比增長6.73%，整體重心較前三年抬升較多，主要是歐美方面需求擴大導致。國內市場也受到家電以舊換新等政策帶動，消費潛力有所釋放，產量每月同比也都有小幅增長，四季度有望延續積極行情。2024年前三季度國產汽車月平均銷量為244.02萬臺，同比增長4.26%，上半年訂單運行較好，庫存有所去化，但新增訂單較少。主要原因還是新能源汽車對傳統車企的沖擊，以及國內市場競爭加大的影響，用鋼量近期預計還是以維持為主。
2024年前三季度鍍鋅板卷的市場情緒指數均值為42.07，整體處于偏弱范圍。波動趨勢基本跟隨價格和市場情況變化，在2-3月的需求淡季時明顯減弱，4月回升至樂觀范圍，5月以后盤面低迷情況下在悲觀范圍內環比也持續下降，直到9月底在政策刺激下，跟隨市場整體情緒而突然大幅抬升。整體看今年行業內普遍對市場信心較弱，短期內小幅震蕩明顯。
（四）價格支撐不強，但基本面有望改善
根據國家統計局披露，前三季度GDP同比增長4.8%，規模以上工業增加值同比增長5.8%，增長較為平穩；制造業PMI指數均值為49.64，多數時間處于收縮區間，但波動較平緩，接近榮枯線水平；CPI同比上漲0.3%，第三季度有所回升。整體來看前三季度國內經濟暫未有較大改善，但處于緩步恢復態勢。
9月底鍍鋅板卷的各主流城市價格受到經濟政策的刺激而短時間直線拉漲，甚至出現單日漲幅超過300元/噸這樣久違的大幅波動。這樣突然的變動下，很多貿易商和商家無法快速做出反應，也難以報出合適價格，因此商家放貨節奏減緩甚至直接封庫，同時產量近期沒有較大提升的傾向，因此目前來看后續庫存壓力上升的可能較小。
下游成交量目前處于較低水平，下游端的需求也沒有較大訂單支撐，同時原料端的鐵礦石、熱軋板卷價格也處于較弱走勢，因此價格支撐力度并不高。但隨著經濟刺激政策的增強，盤面流動性資金持續放量，市場情緒逐漸向樂觀偏移，有望帶動基本面整體的好轉。
附注：Mysteel普鋼絕對價格指數：鍍鋅板卷作為Mysteel鋼材綜合價格指數的分指數之一，是以DX51D+Z/DC51D+Z/SGCC1.0mm*1000mm/1250mm/1219mm為基準規格，涵蓋上海、樂從、武漢、天津等主要市場價格而計算得出的日度匯總價格指數，代表了國內連續熱鍍鋅和鋅合金鍍層鋼板及鋼帶價格的綜合變化情況。
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