一、10月指數運行情況
2024年10月份，Mysteel制造業供給指數為153.43，比上月上升3.01%，比去年同期上升7.21%，我國制造業景氣度延續上升趨勢。分行業來看，同比和環比數據出現分化：較上月，鋼鐵、有色、石油、化工、建材及汽車行業指數值呈現上升趨勢；而較去年同期，鋼鐵、石油、建材、建筑業同比下跌，其余行業同比數據呈現不同程度上漲。從變化幅度來看，鋼鐵和建材行業景氣度實現兩位數增長。具體數據見圖表1：
圖表1.中國制造業供給指數（分行業）變化
數據來源：鋼聯數據
圖表2.制造業供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
（一）鋼鐵行業制造業指數止跌回升
10月份，鋼鐵供給指數為117.36，比上個月上升17.11點，增幅17.07%，顯示鋼鐵行業景氣進入上行通道。
圖表3.鋼鐵供給指數走勢圖
1.國內政策刺激疊加旺季需求回暖共同助力鋼鐵行業向好發展。增量政策加快落實和增量政策加力推出形成合力，提振市場預期，助推鋼市回升向好?！敖鹁陪y十”是鋼鐵行業的傳統消費旺季，高溫消退且寒冷天氣尚未到來，為建筑工地提供了良好的施工條件，加之10月資金到位率保持不斷增長（據百年建筑調研，截至10月29日，樣本建筑工地資金到位率為64.29%，周環比上升0.09個百分點，實現連續5周增長），用鋼需求逐步釋放。
2.鋼材生產積極性旺盛，原料價格回升，鋼材價格沖高后回落。由于前期利潤改善，鋼廠生產意愿上升，開工率整體上升并維持高位運行，鋼鐵產量繼續攀升。中物聯發布的10月鋼鐵PMI中的生產指數為63.6，處于擴張區間。成本端方面，鋼價上漲、高爐復產、鐵水產量高位等因素極大程度上提振原材料需求，價格呈現上漲趨勢，鋼材成本支撐增強。但隨著宏觀發酵過后，鋼材交易逐漸回歸基本面邏輯，供給端增幅大于需求端增幅，鋼材價格有所下跌。截止10月31日，Mysteel普鋼絕對價格指數為3740.5元/噸，較9月末下降163.9元/噸。
（二）煤炭行業制造業指數維持穩定
10月份，煤炭供給指數為171.07，比上個月下降0.61點，降幅0.36%，顯示煤炭市場景氣基本保持上月水平。
圖表4.煤炭供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
1.煉焦煤：10月煉焦煤市場交易以基本面為主線。供應端，煉焦煤供應小幅下滑，截止10月31日，Mysteel統計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率月均值87.77%，較上月下降2.45%。本月港口庫存變化幅度微弱，仍處于近三年高位。需求端，焦企受鐵水產量高位帶動保持積極開工，進而對焦煤需求提供支撐。但進入下旬，鋼價下跌，向上傳導抑制焦煤采購速度。因此，市場價格月內整體小幅震蕩。
2.動力煤：動力煤價格重心有所下移。整體供應量有所收緊，截止11月1日，Mysteel統計，全國462家煤礦開工率為94.8%，周環比降0.7%。需求方面，全國整體氣溫未明顯下降，電廠日耗仍處于季節性地位水平，并且終端存煤處于高位，采購需求釋放緩慢。此外，Mysteel統計的55港口動力煤庫存出現環比上升且處近年高位也是阻礙動力煤價格上行的因素之一。
3.噴吹煤：噴吹煤價格受下游鋼價影響較為明顯。上旬，鋼廠利潤修復下鐵水日均產量穩步上升，加之節后存在補庫需求，助推煤價上漲。步入中下旬，宏觀情緒逐漸降溫，鋼價反轉下跌，鋼廠利潤受挫，負反饋傳導至原料端，噴吹煤價格滑入下行通道。
（三）有色金屬行業制造業指數持續擴張
10月份，有色金屬供給指數為269.54，比上個月上升10.60點，增幅4.09%，顯示有色金屬行業景氣延續上升態勢。
圖表5.有色供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
1.國內經濟修復態勢助推有色金屬行業景氣上行。應9月底中共中央政治局會議要求，各地采取行動，抓存量政策落實，抓增量政策出臺，為經濟高質量發展注入強大動能。隨著政策效能逐漸顯現，股市回暖，房地產成交活躍度有所改善，有助于修復企業和居民資產負債表，進而利好有色金屬邊際消費。國內制造業呈現出復蘇跡象，10月中國制造業PMI為50.1%，月環比回升0.3個百分點，結束了連續5個月的收縮重新步入擴張區間。
2.產業方面，10月份有色金屬行業生產平穩，主要金屬價格有所波動但仍處高位。據國家統計局最新數據，當月，十種有色金屬產量為669萬噸，同比增長0.6%；有色金屬冶煉和壓延加工業增長7.7%，高于全國規模以上制造業工業增加值2.4個百分點。受到全球經濟復蘇力度不足預期、地緣政治沖突、美聯儲11月降息預期及國內宏觀政策等多重因素影響，主要金屬價格表現出明顯波動。截止10月31日，Mysteel有色絕對價格指數為41566.58元/噸，較月初上漲1085.73元/噸，降幅2.55%。
（四）石油行業制造業指數止跌轉升
10月份，石油供給指數為73.48，比上個月上升4.50點，增幅6.52%，顯示石油行業景氣度出現反轉，但仍處近年低位。
圖表6.石油供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
1.原油：本月國際油價先漲后跌，整體表現出下跌態勢。月初，市場擔憂以色列將伊朗石油設施作為攻擊對象，導致原油供應中斷風險，國際油價呈現上漲走勢。之后，美國原油庫存增幅超預期，以色列對伊朗的攻擊并未波及石油裝置，OPEC連續第三個月下調全球原油需求預期，加之歐洲經濟數據持續惡化，加劇市場對需求疲軟的擔憂，多重因素利空國際油價。
2.天然氣：成本支撐松動加上供應充足，國內LNG 價格重心下移。中石油原料氣競拍結果低于9月，成本對主產地LNG價格支撐作用減弱?；久妫驹聶z修工廠減少，全國LNG總產量環比上升10.72%，產能利用率環比上升5.5%。終端消費在車用需求和儲備庫備貨的帶動下環比上升5.03%，增幅小于供應量增幅。此外，10月LNG接收站和液廠月度庫存雙增，導致國內LNG價格承壓下行。10 月，國內主產地 LNG 均價為 4724 元/噸，環比下跌 7.34%，同比上漲 2.79%；全國 LNG 接貨均價為 5088元/噸，環比下跌 4.56%，同比上漲 1.86%。
3.成品油：柴油資源趨緊，出現“柴強汽弱”局勢。成本面，本月原油呈現先漲后跌局面，帶動成品油價格上升后回落。需求端，國內獨立煉廠汽柴油產銷率均呈上漲趨勢，柴油剛需增加而汽油剛需未見明顯好轉。供應端，10月我國成品油產量為3661萬噸，較上月增加41.84萬噸，環比上升1.16%。庫存方面，商業庫存環比呈現汽柴雙降，柴油降幅略勝汽油降幅。截止10月末，汽油商業庫存為1108.1萬噸，較上月末降3.33%。柴油商業庫存為1409.7萬噸，較上月末降5.68%。本月中國92#汽油市場交易均價為7585元/噸，環比跌5.64%；中國0#柴油市場交易均價為6832元/噸，環比跌0.68%，跌幅明顯收窄。
（五）化工行業制造業指數繼續上探
10月份，化工供給指數為181.68，比上個月上升10.04點，增幅5.85%，顯示石油行業景氣度不斷改善。
圖表7.化工供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
政策利好化工品消費需求，助推化工行業企穩回暖。9月底，一攬子存量和增量政策密集釋放，積極因素和有利條件不斷增多，汽車、家電、房地產等行業呈現出復蘇跡象，提振市場信心，帶動橡膠、塑料等相關化工產品的消費回暖，并刺激相關生產企業的生產積極性，供需格局優化有望助力行業再次回到良性發展的軌道。據國家統計局數據顯示，10月份，規模以上工業增加值同比實際增長5.3%，其中，化學原料和化學制品制造業增長6.9%；橡膠和塑料制品業增長7.2%。
（六）建材行業制造業指數增幅擴大
10月份，建材供給指數為148.04，比上個月上升18.52點，增幅14.30%，顯示建材行業景氣度擴張步伐有所加快。
圖表8.建材供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
基建、地產利好政策頻發，有望驅動建材需求改善。建筑工地資金到位率實現連續五周環比上升（據百年建筑樣本數據顯示，截至10月29日，非房建項目資金到位率為67.31%，周環比上升0.11個百分點；房建項目資金到位率為48.05%，周環比上升0.13個百分點），疊加多項利好政策出臺，專項債券加速發行，助力重大項目投資建設提速，建材需求增量明顯，主要建筑材料價格呈現不同程度的上漲走勢，企業盈利狀況有所好轉。
10月份，建筑業供給指數為76.95，比上個月下降4.91點，降幅6.00%，
顯示建筑行業景氣度回歸下跌走勢。
圖表9.建筑業供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
基建投資增速實現同比回升，房地產市場仍面臨不確定性。隨著一攬子增量政策推出，專項債券加速發行，重大項目落地，推動基建投資增速回升。據國家統計局數據顯示，1-10月份，基礎設施投資同比增長4.3%，較上月加快0.2個百分點，是今年3月份以來的首次回升。反觀房地產市場，全國房地產開發投資額及三項開工數據表現卻不盡如人意。1-10月，全國房地產開發投資86309億元，同比下降10.3%，降幅擴大0.2個百分點。施工方面：房地產開發企業房屋施工（720660 萬平方米）、新開工（61227 萬平方米）、竣工面積（41995萬平方米）同比分別下降12.4%、22.6%，23.9%，其中，施工和新開工面積降幅走擴。得益于中央打出的“四個取消、四個降低、兩個增加”政策組合拳及地方配合出臺的一系列政策，房地產市場一部分指標展示出一定程度的邊際改善，例如地產三大指標中全國新建商品房銷售面積和銷售額降幅明顯收窄，房地產開發企業到位資金降幅較上月也有所收縮。
10月份，汽車供給指數為150.81，比上個月上升4.33點，增幅2.96%，顯示建筑行業景氣度延續增長態勢。
圖表10.汽車供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
旺季效應、國慶促銷、政策補貼三重因素為汽車行業持續釋放暖意。“金九銀十”銷售旺季疊加國慶黃金周，各地舉行大型車展，各大車企推出新車型，經銷商為沖業績大力營銷，整體車市熱度不斷高漲。國家報廢更新補貼力度加大，疊加股市上漲帶來的財富效應也為車市向好發展注入動能。分車型來看，商用車產銷疲軟未改，汽車出口持續強勁，新能源汽車產銷再創歷史新高。據中國工業汽車協會統計，10月，汽車產銷量分別為299.6萬輛和305.3萬輛，同環比均實現增長：產銷環比分別上升7.2%和8.7%，同比分別上升3.6% 和7%；新能源汽車產銷分別為146.3萬輛和143萬輛，同比分別上升48%和49.6%，新能源汽車新車銷量占汽車新車總銷量的46.8%；汽車出口54.2萬輛，環比上升0.5%，同比上升11.1%。
10月份，家電供給指數為147.09，比上個月下降9.97點，降幅幅6.35%，顯示家電行業景氣度有所回落，但較去年同期仍有提升（同比上升12.46%）。
圖表11.家電供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
國補政策及消費旺季合力提振內銷，外銷景氣延續。隨著各地方政府推動一系列擴內需促銷費政策落實落細，加上國慶黃金周和雙十一大促預熱，居民對老舊家電更新換代的熱情高漲，家電市場內銷數據表現優異。據國家統計局數據顯示，2024年10月，全國空調產量1620.2萬臺，同比增長14.0%；全國冰箱產量897.1萬臺，同比增長6.8%；全國洗衣機產量1102.8萬臺，同比增長6.3%；全國彩電產量1731.4萬臺，同比增長4.1%。外銷市場方面，獲益于國內家電企業創新技術提高、海外業務布局及營銷體系擴張，我國家電產品備受海外市場青睞。據海關總署發布數據，全國2024年10月出口重點產品中，家用電器量價齊升，出口量為3.9億臺，同比增長24.9%，出口金額為85.8億美元，同比增長23.2%。
10月份，金屬船舶制造供給指數為213.27，比上個月下降0.99點，降幅0.46%，顯示金屬船舶制造行業景氣度基本與上月持平，仍處于高位運行。
數據來源：鋼聯數據
我國造船業繼續領跑全球，多項指標彰顯行業發展韌性。船舶行業相關數據表現亮眼。據中國船舶工業行業協會最新數據，前三季度，我國造船三大指標全面增長，（1-9月，全國造船完工量3634萬載重噸，同比增長18.2%；新接訂單量8711萬載重噸，同比增長51.9%。至9月底，手持訂單量19330萬載重噸，同比增長44.3%），國際市場份額繼續全球領先（1-9月，以載重噸計，我國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界總量的55.1%、74.7%和61.4%）。此外，我國綠色訂單仍占據主導地位，承接了全球70%以上的綠色船舶訂單。據克拉克森最新數據，2024年10月全球造船業新簽訂單85艘，環比減少56艘，同比減少103艘，其中中國船廠接獲64艘，日本1艘，韓國15艘。新造船價格指數較上月環比微跌，10月底，克拉克森新造船價格指數為189.64點，較上月（189.96）下降0.17%，同比上升7.10%，仍處歷史高位。據海關總署公布數據，10月重點出口商品中，船舶出口仍然保持兩位數增長：10月出口船舶473艘，同比增長15.6%；1-10月累計出口4736艘，同比增長22.6%。
（十一）工程機械行業制造業指數略微回落
10月份，工程機械供給指數為180.70，比上個月下降3.46點，降幅1.88%，顯示工程機械行業景氣度較上月有所回調。
圖表13.工程機械產品供給指數走勢圖
數據來源：鋼聯數據
內銷逐步修復，外銷維持韌性。國內方面，中央及相關部門出臺了地方化債、存量房收儲、稅收優惠等政策，以促進房地產止跌回穩，有利于進一步拉動工程機械產品需求。據小松官網數據顯示，10月中國小松挖掘機開工小時數為105.3小時，同比增加4.3%，環比增加2.8%。此外，設備更新及相關補貼政策效應不斷釋放，有助于激活國內銷售市場潛力。國際方面，業內企業不僅在產品價格方面具備性價比優勢，并且隨著技術創新及海外業務布局不斷升級，其國際競爭力不斷提升。因此，出口市場保持增長，但增長速度有所放緩。據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，2024年10月份銷售各類挖掘機16791臺，同比增長15.1%；其中國內8266臺，同比增長21.6%；出口8525臺，同比增長9.5%。2024年1-10月共銷售各類挖掘機164172臺，同比增長0.47%，其中國內82211臺，同比增長9.8%；出口81961臺，同比下降7.41%。
二、展望
我國繼續堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策逆周期調節力度，為經濟穩定增長和高質量發展營造良好的貨幣金融環境，制造業投資有望保持增長勢能，擴內需促消費政策的持續推進助力消費動能進一步釋放，地產政策全面加碼鞏固地產止跌回穩信心，11月制造業有望保持穩中向好運行。
從重點行業來看，逐步邁入需求淡季，而鋼鐵的產量或將維持高位，若沒有超預期的宏觀利好政策，則供應壓力或將對鋼價形成向下拖拽。此外，煤炭市場呈現供應寬松格局，進口庫存高位存在去庫壓力，加之鋼價下行風險利空煤炭市場。國際方面，美聯儲進入降息周期利好有色金屬、能源等行業價格走勢。然而，全球經濟復蘇乏力，尤其歐洲經濟區表現持續低迷，特朗普的執政思路或對有色金屬、能源、化工等行業產生負面反饋。國內方面，行業政策支持、資金面改善，以及化債政策逐步落地，為建筑和建材行業釋放了明顯的積極信號?！皟尚隆毖a貼政策持續發力，疊加“雙十一”大促激發家電、汽車等消費品市場活力。受益于地產寬松政策逐步顯效、設備更新的催化作用、及更新周期到來，工程機械、船舶制造行業有望進入新一輪增長周期。
附注
Mysteel編制的中國制造業供給指數，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領域以及建筑業、汽車、家電、造船、工程機械等終端領域，共11個子行業，1000多家各行業大中型企業，這11個子行業的產值占工業總產值的比例超過50%；主要選擇各子行業相關產品的產量/開工率、價格、庫存、訂單、贏利、雇員等指標，權重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結合子行業樣本權重，合成子行業指數；最后綜合考慮制造業各子行業權重，最終合成中國制造業供給指數。該指數以2014年1月為100點，每月21日發布上個月數據。
資訊編輯：袁源 021-26094526 資訊監督：周遠見 021-26093238 資訊投訴：陳躍進 021-26093100免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。