2024年11月份，上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為1049.29，同比下跌8.82%，降幅較上月有所收窄；環比下跌0.47%，由漲轉跌，呈現沖高回落態勢。
宏觀分析：
國際方面，11月份，美國Markit制造業PMI終值49.7，較上月提高1.2。歐元區11月制造業PMI終值45.2，較上月下降0.8，未來歐洲央行可能繼續放松貨幣政策。美國10月PCE物價指數同比上漲2.3%，與預期的2.3%持平，9月前值為上漲2.1%。美國關鍵通脹指標回升，消費端表現穩健，加之特朗普上任后或推進關稅政策調整，可能引發通脹預期進一步上升，美聯儲未來降息步伐放緩的可能性偏大。
國內方面，11月份，中國制造業PMI為50.3%，環比上升0.2個百分點，供給和需求均加快回升。11月份，建筑業商務活動指數為49.7%，環比下降0.7個百分點；建筑業新訂單指數為43.5%，環比持平。由于天氣轉冷，戶外工地施工進度放緩。此外，在樓市新政密集疊加影響下，房地產銷售出現邊際改善，企業拿地積極性也有所提升。央行行長潘功勝表示明年將繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向。
細分行業情況：
環比來看，11月份基礎化工、建材、造紙3個行業價格指數上漲，鋼鐵、能源、有色金屬、橡膠塑料、化學纖維、農產品6個行業價格指數下跌。
同比來看，11月份有色金屬、橡膠塑料2個行業價格指數上漲，鋼鐵、能源、基礎化工、建材、造紙、化學纖維、農產品7個行業價格指數下跌。
注：2024年1月份開始，“紡織價格指數”變更為“化學纖維價格指數”。
11月份鋼鐵價格指數為829.22，環比下跌3.26%，同比下跌13.33%。
2024年11月份，鋼材價格震蕩偏弱運行，板材表現好于長材，原料漲跌互現。截至11月29日，普鋼絕對價格指數月環比下跌2.6%，螺紋鋼下跌5.6%，熱卷下跌1.2%。當月，鐵礦石價格窄幅波動，焦炭、焦煤價格下跌。
12月宏觀環境較溫和，鋼價將受弱供需面影響大，預計12月鋼材價格窄幅震蕩。其中，建筑鋼需求下滑，而板材受益于以舊換新、置換更新政策支持，價格相對堅挺。
11月份能源價格指數為1268.09，環比下跌1.64%，同比下跌11.42%。
2024年11月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽跌柴漲，國六92#汽油月均價格為7188元/噸，環比下跌1.44%；國六0#柴油月均價格為6760元/噸，環比上漲2.25%，但月內汽油價格呈現先穩后漲趨勢，柴油價格呈現盤整震蕩趨勢。月內汽油價格跌至低位，部分中下游抄底入市，煉廠汽油船單成交量大增，汽油價格在11月下旬觸底反彈；11月柴油需求有所下滑，但國內部分地區柴油現貨仍顯緊張，柴油價格較為堅挺，月內震蕩盤整為主。
回顧11月的煉焦煤市場，全月行情處于價格下行的區間當中。市場籠罩在一片悲觀的情緒當中，煤價陰跌不止，下游采購消極。進入12月，隨著天氣轉冷，春節假期臨近，下游將逐步進入冬儲節奏，補庫需求進一步釋放，有望支撐煤價止跌反彈。但從目前焦煤基本面來看，煉焦煤供應仍顯寬松，上中游庫存面臨較大壓力，疊加鋼材進入淡季，高爐面臨季節性減產，供需矛盾將進一步凸顯，冬儲給到煉焦煤的提振作用預計有限，煤價反彈高度不宜過分樂觀。
11月份有色金屬價格指數為907.66，環比下跌0.04%，同比上漲7.18%。
2024年11月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中錫價跌幅最大。國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年11月末價格73900元/噸，10月末價格76515元/噸；A00電解鋁2024年11月末價格20360元/噸，10月末價格20380元/噸；1#鉛錠2024年11月末價格17075元/噸，10月末價格16400元/噸；0#鋅錠2024年11月末價格25760元/噸，10月末價格25180元/噸；1#錫錠2024年11月末價格240250元/噸，10月末價格253750元/噸；1#電解鎳2024年11月末價格130380元/噸，10月末價格125180元/噸。
在經歷了宏觀相對冷淡的階段后，進入12月，又將迎來數項重要數據的發布，因此宏觀對于銅價擾動開始增大，銅價有望在經過近期平淡后再啟波瀾?；旧?，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而受限于國產電解銅貨源到貨的減少，現貨市場國產銅貨源數量減少明顯，在國產銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現貨價格的走高；下游消費近期表現較為穩定，且11月表現高于預期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出，銅價整體表現易漲難跌。后續來看，隨著宏觀的影響提升，預計銅價呈現震蕩小幅偏強趨勢。
11月份基礎化工價格指數為1037.14，環比上漲1.08%，同比下跌3.42%。
2024年11月份，國內甲醇市場偏強。上半月，整體供應高位，港口甲醇庫存不斷突破年內高點，近端基本面仍偏弱，但由于后市供應壓力存緩解預期，貨權集中背景下，持貨商低出意愿一般，價格較為僵持，市場維持窄幅震蕩整理運行；下半月，西北大型烯烴裝置外采，內地部分貿易商存補空需求，中東主力區域裝置變動，港口甲醇庫存轉至去庫通道，多重利好因素疊加下，價格強勢上漲；由于港口下游對高價存抵觸心理，港口甲醇市場漲幅受限，與內地價差縮小，區域間貿易量減量。
12月份，宏觀面偏好繼續托底市場價格，內地與港口的 MTO 工廠同步的采買支撐，或提振甲醇延續偏強運行。江蘇太倉價格區間預估圍繞在2500-2650 元/噸之間。
11月份橡膠塑料價格指數為745.61，環比下跌1.59%，同比上漲0.07%。
2024年11月份，天然橡膠價格漲跌互現，整體均價較上個月略有走低。供應面中性偏強，國內產區逐步進入停割，割膠量明顯下滑，除了月中之外，其它海外產區天擾動氣因素整體對割膠產生抑制，像泰國南部上量仍偏弱；進口量延續增長態勢，也導致青島庫存本周累庫對價格產生抑制。終端市場相對溫和，采購繼續呈現按需采購為主，對膠價影響甚微。
預計 12 月份天然橡膠價格繼續維持高位震蕩。供應面“內強外弱”。12 月國內基本處于停割期，產量預期環比下降 50%左右，但海外主產區繼續處于產出放量時期，供應穩步增長；仍要關注物候情況，原材料價格繼續保持高位運行；進口量延續增加趨勢，導致國內庫存延續累庫，年內最后一個月終端變化不大，向上影響價格動力有限。
11月份建材價格指數為1224.55，環比上漲1.79%，同比下跌9.46%。
2024年11月份，國內水泥需求回升，基建用量增加明顯；熟料產能利用率下降，水泥產量持續下滑；水泥生產成本穩定，行業利潤同比下降；宏觀面利好和基本面復蘇，水泥價格延續漲勢。
展望12月：專項債發行落地執行，工地資金持續改善，基建項目投資強勁，水泥需求持續改善；水泥企業錯峰生產力度不減，水泥供應受限；供需關系進一步改善，水泥價格或窄幅震蕩運行，行業利潤持續改善。
11月份造紙價格指數為861.69，環比上漲0.72%，同比下跌8.61%。
2024年11月份，中國瓦楞紙市場現貨均價2861.2元/噸，環比上漲3.0%，同比下跌5.3%。主要原因分析：一、11月瓦楞紙市場延續漲勢，龍頭紙企各大基地繼續拉漲，業者跟漲意愿強烈，疊加成本面原料廢舊黃板紙市場及下游包裝企業均有推漲，紙企為確保利潤空間頻頻上調瓦楞紙價格；二、隨著紙價不斷攀升，下游包裝企業拿貨積極性提高，市場交投活躍度提升，紙企出貨速度良好，庫存壓力持續減弱，支撐紙企繼續上調價格；三、原料廢舊黃板紙市場價格偏強整理，部分地區廢紙供應偏緊，成本面支撐作用強勁。
隨著年末元旦和春節等節日的到來，短期內終端訂單存在增量預期，下游包裝企業對瓦楞紙的消耗加快，故二級廠補庫積極性增強，市場供需關系有望進一步改善。但隨著下游階段性補庫結束，市場交投氛圍或有降溫，紙價持續上調略有難度。故隆眾預計，12月瓦楞紙市場或以先漲后穩為主。
11月份化學纖維價格指數為620.25，環比下跌1.34%，同比下跌2.77%。
2024年11月份，滌綸長絲市場不斷下探，月均價環比、同比不同程度收跌。上旬市場交投氣氛平平，廠商庫存壓力尚可，報價相對堅挺，成交重心小幅探底。月中后，成本端支撐不足，需求不斷萎縮，滌綸長絲產銷承壓，庫存增幅明顯，企業不斷讓利出貨，成交重心陸續下探，跌至年底低點。其中 POY150D 成交重心已跌至 6650 元/噸，成為近兩年來的成交低點。
12 月滌綸長絲市場乏善可陳，市場仍有下探的預期。一方面成本端支撐不足，拖累滌綸長絲廠商心態，另一方面終端需求逐漸下降，織機開機率已出現明顯下滑趨勢，滌綸長絲供需錯配的問題較為凸顯，12月仍有企業讓利出貨，計劃年底“輕裝上陣”，因此市場成交或跌破年內新低。
11月份農產品價格指數為1318.75，環比下跌0.13%，同比下跌19.10%。
截至11月29日，DCE連盤豆粕合約M01報收于2900元/噸，月跌92元/噸，月跌幅3.07%；連盤豆粕主力合約M05報收于2801元/噸，月跌28元/噸，月跌幅0.99%。展望豆粕市場，12月進口大豆到港量預估在850-900萬噸，大豆供應表現寬松，即便部分地區存在港口卸船延遲帶來斷豆停機影響，但寒潮來襲，養殖端出欄積極性提高，豆粕需求下降，豆粕供強需弱格局仍未改變，豆粕價格仍以承壓震蕩運行為主。當前政策因素影響豆粕價格偏多，從長期供需層面而言仍是偏弱運行為主。關注南美大豆產區天氣以及國內外貿易政策變化。
截至11月29日，大連盤玉米合約C2501結算價格為2167元/噸，較10月30日結算價格2245元/噸，下調78元/噸。展望玉米市場，從供應方面來看，隨著春節臨近，特別是12月下旬，預計農戶售糧意愿逐漸增強，供應壓力加大。從需求來看，隨著氣溫進一步下降，貿易商做庫存意愿增強，同時下游企業在春節之前也需要一定的補庫需求。政策方面，東北地區收儲庫點增多，對價格有一定支撐。市場心態方面，市場多數主體是看漲，但看漲預期不強， 因此存儲一直較為謹慎。綜合分析來看，12月玉米市場多空并存，且季節性供應和需求較為明顯，但考慮仍處于本年度購銷初期和目前的市場心態，預計12 月份價格整體維持區間內窄幅調整的局面，價格漲跌空間或會有限。
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
?
?
隨著一攬子增量政策逐步落地，11月我國房地產、制造業等多個行業景氣度出現回升。12月政治局會議和中央經濟工作會議臨近，對增量政策的預期有所提升。明年央行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，我國經濟的增長回升勢頭將不斷增強。
宏觀預期偏好對市場情緒有一定提振，但也面臨弱現實的壓力，淡季大宗商品市場或呈現供需兩弱態勢，12月大宗商品價格指數或窄幅震蕩運行。
資訊編輯：沈一冰 021-26093395 資訊監督：樂衛揚 021-26093827 資訊投訴：陳躍進 021-26093100免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。