Mysteel月報：11月Mysteel有色金屬價格指數環比下降1.35%
一、有色金屬價格指數運行回顧
11月Mysteel有色金屬價格指數41406.83元/噸，環比下降1.35%，同比上升7.53%。環比來看，鋁、鉛、鋅3個品種價格指數上漲，銅、錫、鎳3個品種價格指數下跌。同比，除鎳1個品種價格指數下跌，其余5個品種價格指數均呈現上漲態勢。
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數據來源：鋼聯數據
二、細分品種分析
1. 銅
受美國大選落地影響，市場對未來國際關系確定性的擔憂對銅價形成沖擊。11月Mysteel銅價格指數為75096.42元/噸，環比下降1838.5元/噸，跌幅2.39%；同比上升6911.78元/噸，漲幅10.14%。
基本面上，本月冶煉廠仍然處于檢修高峰期，產量略微下降，但由于月內進口窗口的持續打開，大量進口銅流入國內，使得市場的現貨需求得到補充。同時，11月LME三月期銅均價9200美元/噸，環比下跌4.17%；滬銅主力合約均價75020元/噸，環比下跌2.44%。金融市場期貨價格大幅下跌，影響蔓延至現貨市場，使得本月銅價整體呈現下跌走勢。
2. 鋁
國內電解鋁產能高位運行，供應端表現強勁。11月Mysteel鋁價格指數為20813.5元/噸，環比上升128.58元/噸，漲幅0.62%；同比上升1815.09元/噸，漲幅9.55%。
據Mysteel調研，截至11月下旬中國電解鋁建成產能約4503.85萬噸/年，運行產能為4309.75萬噸/年，產能利用率高達93.47%。基本面來看，“金九銀十”的旺季影響延續到11月，疊加國內“以舊換新”政策，消費端表現良好，截至11月30日社會庫存已下跌至55.3萬噸。同時，成本端因氧化鋁價格上漲持續飆升，疊加進口窗口持續關閉等原因，也對鋁價形成強支撐。
3. 鉛
原生鉛價格走勢呈現震蕩偏強運行，11月Mysteel鉛價格指數為16784.33元/噸，環比上升276.4元/噸，漲幅1.67%；同比上升368.36元/噸，漲幅2.24%。
供應方面，因環保政策和物流運輸影響，原生鉛產量受限，11月原生鉛產量為26.63萬噸，環比下降2.1%；與此同時，下游消費表現良好，去庫明顯，整體以長單接貨為主，原生鉛社會庫存由月初的6.75萬噸下降至5.52萬噸。供需兩端均對原生鉛價格呈現支撐。
4. 鋅
鋅價承壓運行，略微上升。11月Mysteel鋅價格指數為25392.2元/噸，環比上升177元/噸，漲幅0.7%；同比上升3952.74元/噸，漲幅18.44%。
由于原料緊張問題難以緩解，冶煉廠生產恢復較為緩慢，本月精煉鋅產量為44.13萬噸，環比下降5.38%。加之進口鋅到貨有限，市場供應偏緊。受淡季和北方采暖季影響，下游企業出現階段性減產、停產現象，但是影響的需求量仍然小于減產的數量，使得庫存數據仍然少量去庫，減少0.31萬噸。
5. 錫
受檢修結束及宏觀不利因素影響，錫錠價格大幅下跌。11月Mysteel錫價格指數為249130.95元/噸，環比下降10841.27元/噸，跌幅4.17%；同比上升41812.77元/噸，漲幅20.17%。
據Mysteel調研，因煉廠檢修結束，11月冶煉廠開工率為65.7%，較前期大幅抬升，導致精錫產量為16479噸，環比增加1.62%；同時11月進口窗口開放導致錫錠供應大增。雖半導體和新能源行業仍處于上升期，但光伏領域表現清淡，導致下游整體需求相對減弱。
6. 鎳
受精煉鎳產量增幅高漲，過剩資源流入交割庫影響，11月Mysteel鎳價格指數127364.12元/噸，環比下降3322.23元/噸，跌幅2.54%；同比下降10238.54元/噸，跌幅7.44%。
據Mysteel調研，本月國內精煉鎳總產量為33510噸，環比增加8.62%；精煉鎳27庫社會庫存增加1888噸至44076噸，增幅4.48%；海外也因印尼產量的提高，暫時難以出現缺口，總體供應明顯過剩。同時，下游不銹鋼產量雖維持高位，較10月表現仍略顯疲弱。供需矛盾積累導致鎳價整體下跌。
三、市場展望
后續來看，冶煉廠檢修對有色金屬價格影響較大，錫和鎳11月因檢修結束，產量大增，價格已處于低位，預計12月會有所回調。而銅冶煉廠即將結束檢修高峰期，預計銅價將延續跌勢。除檢修外，原料成本對價格影響同樣重要，縱然電解鋁運行產能處于高位，供應端成本和減產對價格的支撐仍然存在，預計12月鋁價偏弱震蕩。鉛鋅受供應緊張影響，預計12月價格偏強運行。
宏觀層面，12月中央經濟工作會議和中央政治局會議或將提出更為積極的政策，有望進一步抬升經濟向好預期；但同時需要關注美聯儲降息、國際貿易摩擦和全球性地緣沖突轉移帶來的風險。
綜上，預計12月Mysteel有色金屬價格指數整體或將小幅上漲。
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