動力煤貼

國泰君安：動力煤現貨報價已經到2400元/噸上方，期貨合約貼水巨大

財聯社10月18日電，國泰君安期貨煤焦高級研究員表示，18日動力煤2201合約漲停，從動力煤現貨來看，目前動力煤港口現貨貿易商5500大卡主流價格報價已經到2400元/噸上方動力煤2201合約貼水巨大①從現貨供需來看，盡管近期國內煤炭供應有所上升，但產量增加的速度較為緩慢國家電煤保供之后實質擠占了部分市場煤的份額，導致市場煤的煤源和車皮進一步緊張，推高了港口價格②從時間節點來看，隨著北方供暖的展開。

爐料

【財聯社】上游保供增產下游累庫待儲，動力煤預期回暖期貨貼水減少

” 對于市場情緒變化，期貨市場反應速度更快8月18日期貨動力煤近月合約ZC109大漲3.15%，報收917.6元/噸，期現貼水價格收窄而遠月合約價格基本穩定，ZC201報收776.8元/噸中信期貨認為：“整體來看，保供政策陸續落地，但下游庫存歷史低位，會緩解供給釋放和需求邊際走弱煤價下行壓力，疊加政策調控對煤價的影響，預期市場或將處于寬幅震蕩格局 ” 據上海鋼聯信息顯示，國家主管部門再次出臺多項快速增產保供政策。

媒體報道

動力煤期價或向上修復貼水

國家統計局公布，3月中國制造業采購經理指數(PMI)升至50.5%，較上月上升1.3個百分點，好過市場預期的49.5%，并在連續3個月低于50%榮枯線后重回擴張區間，創2018年9月以來的半年高供應方面，大秦線春季檢修即將展開，陜西神木近期也將開展專項整治行動；需求方面，氣溫回暖后下游陸續復工，六大電廠日耗回升至70以上整體來看，短期宏觀回暖后，期價或向上修復貼水，短期ZC05盤面偏強運行，短期正套思路。

機構

短期宏觀回暖后 動力煤期價或向上修復貼水

國家統計局公布，3月中國制造業采購經理指數(PMI)升至50.5%，較上月上升1.3個百分點，好過市場預期的49.5%，并在連續3個月低于50%榮枯線后重回擴張區間，創2018年9月以來的半年高供應方面，大秦線春季檢修即將展開，陜西神木近期也將開展專項整治行動；需求方面，氣溫回暖后下游陸續復工，六大電廠日耗回升至70以上整體來看，短期宏觀回暖后，期價或向上修復貼水，短期ZC05盤面偏強運行，短期正套思路。

機構

關于調整動力煤指定交割港口升貼水的通告

wz/uploaded/qh/2015/12/25/160203.pdf

鄭州

Mysteel：預計2025年中國進口動力煤總量或將同比持平

供應端，印尼預計年度產量繼續上調，但因煤價跌至生產成本線，礦方或會減少供應以平衡煤價澳大利亞預計在中國需求支撐下，產量有望繼續小幅增長俄羅斯方面在制裁逐步放松后，產量及出口量將呈現恢復性增長，但受制于高昂運費成本及運力，需要時間過渡 需求端，中國市場在GDP增速帶動下，電力增速約5.0%隨著中國煤價中樞穩定下移，對海外價格形成壓力，倒逼進口煤降價；而2024年末部分價格已貼近生產成本線，因此低卡煤下跌空間有限，預計2025年進口動力煤同比2024年持平。

煤焦熱點

Mysteel周報：本周蘭炭市場品種分化運行 企業虧損持續（9.14-9.20）

9月下旬，產地天氣轉晴，降雨天氣對煤礦生產影響逐步消除，但臨近國慶節，產地安檢形勢將持續加嚴，且部分完成月度生產任務的煤礦陸續停產，煤炭供應將有所收緊下周隨著國慶將至，下游開始少量補庫，大秦線國慶假期后即將開啟秋檢，個別電廠仍有市場煤采購需求，支撐動力煤價格小幅上漲 綜合來看，副產品中溫煤焦油給予蘭炭利潤補貼有限，蘭炭企業在成本壓力下虧損持續，開工多維持中低位，市場中小料庫存較少，9月下旬蘭炭價格預計穩中偏強運行，暫無利空因素，能否繼續上漲需關注原料端價格漲幅，10月中上旬或有回落的風險。

周評

Mysteel：進口動力煤投標價再次轉跌 外礦倒掛未有緩解

由于內貿市場繼續下跌，下游觀望情緒濃厚，采購情緒進一步降低，招標數量明顯縮減，市場交投再次陷入冷清當前進口動力煤倒掛現象未改，貿易商為提高中標率，投標價格再次回落，今日Q3800廣西電廠投標最低價516元/噸，交貨期為8月下旬，再次貼近年內低位 數據來源：鋼聯數據 綜上所述，目前雖進入7月用煤旺季，但市場并未表現出旺季特征，交投不暢導致煤價底部徘徊。

煤焦熱點

Mysteel動力煤市場分析交流會順利召開

上海鋼聯電子商務股份有限公司動力煤分析師 張雯雯 張雯雯表示，當前小型礦山以民營為主，價格起伏更貼近市場，受安檢影響最大，在供給持續寬松的情況下，小型礦山整體出貨意愿更強，所以導致利潤回吐幅度表現的更明顯。

同期論壇

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

展望4月，預計動力煤價格及外購電價共同帶動電解鋁冶煉廠電力成本維持下降趨勢 南北方氧化鋁價格走勢分化 西南電解鋁冶煉廠成本壓力凸顯 2024年3月國內氧化鋁現貨價格小幅下行，氧化鋁加權月均價為3333元/噸，較上月下跌32元/噸，環比下跌0.95% 3月晉豫地區部分氧化鋁企業通過補充進口礦、增加外采量或使用低品位礦石陸續實現復產，供應增加預期情況下，部分貿易商主動貼水銷售意愿較強，加之下游整體壓價采購情緒升溫，北方市場不斷曝出低價成交，現貨價格震蕩偏弱運行。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市: 本周警惕宏觀情緒切換 預計鋁價高位震蕩為主

基本面方面，動力煤港口價延續下跌趨勢、坑口價持平為主少部分跟跌供應端，據Mysteel調研，云南省相關部門會議決定釋放80萬千瓦電力負荷用于電解鋁企業復產，預計理論可供50余萬噸/年電解鋁產能復產使用，但不及市場最初預期的100萬千瓦負荷考慮企業復產意愿不同及復產工作安排情況不同，Mysteel預計此次實際復產產能約40萬噸/年左右，預計本輪復產在4月中旬完成 鋁價高位震蕩運行、即時價高于月均價帶動現貨維持貼水且鋁棒加工費有所下調。

行情簡評

Mysteel2024新春團拜會--動力煤東勝站圓滿落幕

她首先對2023年動力煤市場進行了回顧：利潤表現方面，全年低卡煤的價格浮動弱于中卡煤，顯著弱于高卡煤考慮到低卡煤的下游需求主要是煤電市場，可以說強保供政策穩定了能源行業的成本，進而支撐起了平穩的物價；小型礦山以民營為主，價格起伏更貼近市場，受安檢影響最大，在供給持續寬松的情況下，出貨意愿更強，利潤回吐幅度最深；非電市場左右高卡煤價邊際走勢，該類型煤礦多以井工形式開采，因此，雖然今年9月以來季節因素拉動化工建材需求，但利潤更多留在原料端。

煤焦

超詳細全品種！10萬字帶你解讀2024年全國煤焦行情！預售入口→

煤焦年報撰寫團隊10多人，數據采集團隊百余人，撰寫者包含品種主編、分析師及重點市場區域負責人，致力于全方位展示 2023中國煤焦行業產業鏈運行情況，以及行業未來發展趨勢如需咨詢電子版，請聯系顧婭婷15801851958 亮點包括： 1、焦炭年度報告：（1）焦炭產能過剩，行業虧損壓力持續存在；（2）下游調整配焦比例，干濕熄價差縮??；（3）海外焦化產能增加，出口焦炭受到擠兌； 2、煉焦煤年度報告：（1）保供向左，安檢向右，國產煉焦煤供應不確定性加大；（2）蒙古國煉焦煤進口量大幅增加，預計同比漲幅超100%；（3）貿易格局重塑，澳煤進口多直接流入終端； 3、動力煤年度報告：（1）國內動力煤市場供需格局寬松，價格中樞貼近長協限價區間；（2）國際煤價回歸理性，中國進口動力煤總量同比增長95%以上；（3）動力煤逐漸呈現“淡季不淡、旺季不旺”市場趨勢； 4、噴吹煤年度報告： （1）疫情后經濟復蘇緩慢噴吹煤市場低迷，供應減少帶動價格反轉；（2）鋼廠庫存低位運行，噴吹煤價格寬幅波動；（3）俄羅斯噴吹進口大幅增量市場下行，鐵路檢修價格呈現V型走勢； 5、蘭炭年度報告：（1）府谷鐵爐置換影響蘭炭整體供應情況；（2）國內蘭炭市場開工持續低下 供需格局轉變；（3）新疆環保檢查對當地蘭炭生產及影響。

日評

Mysteel解讀： 7月中國進口動力煤3091.3萬噸 同比增長96%

主要是因印尼國內煤炭稅收增加，導致煤炭生產成本逐步遞增；而市場銷售價格下滑帶動利潤空間收窄，已貼近生產成本線，導致礦方挺價意愿強烈捂貨惜售，出口量也有不同程度減量 數據來源：鋼聯數據 三、季節性用煤高峰季迎來尾聲 ，進口量或呈下降趨勢 展望8月份進口動力煤數量或不及當前水平。

煤焦熱點

Mysteel周評：國內動力煤市場一周評述（7.31-8.4）

現秦皇島港Q5500動力煤平倉價840元/噸，Q5000平倉價740元/噸 【進口】：國際市場動力煤弱勢運行進口煤投標價下調，進而加大印尼煤價下行壓力而印尼外礦報價已貼近成本線，價格繼續下滑，或引發供應減量預計短期內進口動力煤市場延續弱勢，電廠采購價保持當前水平后市需關注電廠接貨價格及數量情況 現印尼Q3800FOB價報53美元/噸

周評

Mysteel：進口動力煤市場看空情緒發酵 投標價快速下滑

終端電廠日耗逐步下降，且在高庫存背景下，市場參與者看空情緒發酵；進口煤投標價快速下調，進而加大印尼煤價下行壓力而印尼外礦報價已貼近成本線，價格繼續下滑，或引發外礦減停產，從而供應開始減量 預計短期內進口動力煤市場延續弱勢，電廠采購價保持當前水平后市需關注電廠接貨價格及數量情況

煤焦熱點

Mysteel：貴州區域電廠調研

電廠A:日耗小幅變動，進煤小于耗煤，庫存處于中位 電廠B:近期降雨有所增加，水電蓄能有所恢復，但機組負荷暫時還降不下來 電廠C:廠內機組正常運行，日耗1.5萬噸，庫存可用天數在19天左右 綜上，貴州區域動力煤市場偏強運行經過前期兩輪降水后，電網安排部分火電機組有序停機檢修，但在網機組負荷均很高，電煤需求旺盛為摻配長協，提升機組頂峰能力，加上8月1號貴州省取消高熱值煤采購補貼，下游電廠集中采購，煤炭供需形勢偏緊，造成區域煤炭價格上揚。

日評

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機會

政策面，城中村改造對建筑鋼材需求的帶動有限，推動先進制造業是擴大內需的重要主張，未來鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點震蕩箱體，是否階段性機會將要來臨，下面結合我們跟蹤的期現基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤等模型，一起來梳理當下走勢 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領漲，隨后政策面禁止對鐵礦盲目炒作，加強鐵礦價格監管； 2、第二波反彈，持續高溫，多省用電負荷創新高，動力煤供應緊張，使焦煤產量受到抑制，加上煤焦價格持續下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領漲，資金從高位的鐵礦轉向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產量平控的傳聞，疊加會議利好、“金九銀十”需求旺季的預期，7月21日后，成材展開補漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機會尚需等待 我們在上一篇文章中提前預判了期貨2310合約與北京市場螺紋價格貼水200元/噸入場的反套機會，平水至升水已經逐步平倉，買入現貨。

主編視角

Mysteel：煤價下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

趨勢來看，考慮鋁廠財務口徑自備電價對動力煤降幅的反應有所滯后，疊加外購電價中水電部分將進入豐水期，預計6月全行業加權平均電力成本維持下降趨勢 氧化鋁價格維持小幅下行 產能有檢修情況 2023年5月國內氧化鋁現貨價格繼續小幅下行，氧化鋁加權月均價為2880元/噸，較上月下跌28元/噸，環比下跌0.96%本月中上旬，南北方部分新建氧化鋁項目陸續達到滿產或逐步實現量產，導致供應增度明顯快于下游需求增速，市場可流通貨源有所增加，部分持貨商開始主動現貨貼水出貨，南北方價格承壓下行。

熱點分析

Mysteel：鋁價漲跌頻繁轉換，市場在交易什么？

空頭看跌的原因是：1.海外宏觀偏空情緒難改善；2.云南降雨量在6-7月會有季節性增量，考慮外送電增量后，仍可供電解鋁企業復產所用；3.鋁終端需求走弱明顯，型材、板帶產量訂單均持續走弱，部分中間環節加工廠的半成品及成品庫存高位，供需邊際走弱；4.鋁價反彈后現貨表現不佳，鞏義地區貼水擴大，而上周主流消費地鋁錠出庫環比下降1.6萬噸，出庫下降疊加入庫環比增加導致鋁錠社會庫存去庫速度放緩，同時鋁棒加工費維持偏低水平，鋁棒社會庫存再次出現累庫情況；5.成本持續下降，外購電價存在季節性下降預期、動力煤價格持續走弱，氧化鋁維持偏弱運行。

熱點分析