原油影響鐵礦石

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：節后需求未明 價格修復盤整

上周，黑色市場價格整體走高，表現超出市場預期此前鋼價連續三周下跌，上海螺紋鋼價格一度接近3250元的冬儲意向價，觸發了市場對小幅反彈的預期然而，多重因素推動了上周價格漲幅的擴大： 1、美國對俄羅斯實施新一輪制裁，帶動原油價格上漲；美國CPI數據顯示通脹壓力持續放緩，市場信心增強 2、鐵礦石價格以周均 3.3% 的漲幅領漲黑色市場，受益于鐵水產量見底回升、春節前鋼廠補庫預期以及澳洲熱帶氣旋影響下力拓港口清港的推動。

觀點

Mysteel：節前價格頻頻上漲 “有價無市”還是“價值回歸”？

此外，我們也看到一些國際性的大宗商品，例如原油價格在元旦之后出現了明顯上漲，這將從一定程度上改善大家對于礦石、煤炭等大致商品的價格預期根據期貨和現貨市場的表現來看，鐵礦石的價格明顯上漲了，漲幅還超過了成品材從這個角度來看，節前鋼廠可能開始被動補庫，這將夯實近期成本底部，進而影響成品材價格 最根本的原因是需求階段性修復、購買力的及時回歸根據Mysteel調研，12月份以來各地貿易商冬儲意愿始終不強，冬儲預期偏弱是是前期價格走弱的很重要原因。

主編視角

9月新增信貸或同比少增，新增社融規模有望超3.5萬億元

具體來看，9月上游主要工業品價格繼續下降其中，受復雜國際關系影響，原油價格小幅下跌，布油、美油月度期貨結算均價分別較8月環比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數品種市場價較上月出現不同程度回調；化工方面，市場價格較上期繼續下降；非金屬方面，水泥、玻璃價格則繼續下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結算價環比下降；有色金屬方面，除鉛錠價格環比下降外，電解銅、鋁、鋅等價格均有小幅上漲。

國內

國家統計局：8月制造業PMI為49.1%

（二）高技術制造業和裝備制造業重回擴張區間從重點行業看，高技術制造業和裝備制造業PMI分別為51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7個百分點，重返擴張區間；消費品行業PMI為50.0%，位于臨界點；高耗能行業PMI為46.4%，比上月下降2.2個百分點，高耗能行業景氣水平偏弱且降幅較大，是本月制造業PMI回落的主要原因之一 （三）價格指數持續回落受需求不足以及原油、煤炭、鐵礦石等大宗商品價格波動等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為43.2%和42.0%，比上月下降6.7和4.3個百分點。

聚焦

Mysteel解讀：不銹鋼線材淡季拐點即將到來？誰將打響上漲第一槍？

大宗商品市場呈現分化走勢，原油價格受到OPEC減產政策、全球經濟復蘇情況以及地緣政治局勢的影響，價格波動較大，鐵礦石價格繼續受到中國房地產行業需求減弱的影響而承壓不銹鋼期貨價格呈現震蕩走勢，漲跌幅度相對較小，下游客戶對行情多持謹慎擔憂態度，詢購動作少，采買氛圍冷清原料方面，國內鉬市場整體在震蕩偏弱，終端需求疲軟導致價格傳導受阻，不銹鋼市場面臨持續倒掛壓力，且鉬鐵鋼招進場節奏放緩，導致成交議價重心逐步下移；滬鎳震蕩下行，國內鎳鐵市場受下游終端壓力傳導，鎳鐵價格承壓弱勢運行，市場對后市信心不足，多持看跌預期。

不銹鋼頭條

連續拉漲，黑色系反轉了？

“供給端，海外礦山發運受天氣影響程度較一季度有所加深，西澳海面颶風擾動或影響海上運輸，以及伴隨的大風天氣影響港口作業，巴西北部礦區也存在降雨影響，進口礦供給下降預期偏強結合宏觀層面來看，通脹預期成為主流交易點，黃金、原油、有色等大宗商品表現強勢，黑色相對來說估值偏低，尤其是美元定價的鐵礦石受到匯率波動提振因此，綜合多方因素影響，鐵礦石反彈力度尤為顯著”余典說。

鋼材

礦產資源保障宜重點關注十種礦產

“雙碳”目標下，雖然國內鎳、鈷、鋰等供需小體量的礦產也很緊缺，但是這些礦產近幾年走出去成果較為豐碩，且對經濟社會發展暫不會造成全局性影響，可暫不作為保供重點 這十種礦產保供沒有統一的“靈丹妙藥”，需區別對待 原油、天然氣、煤炭、鐵礦石、銅精礦、鋁土礦、錳礦、鉻鐵礦、鉀鹽、磷礦等10種礦產資源，影響供應能力提升的因素各不相同。

爐料

Mysteel：市場風云萬變 無縫管市場能否踏上春山

2024年一季度，全球經濟可能面臨一些挑戰，如經濟增長放緩、貿易緊張局勢、國際形勢緊張等這些因素可能導致市場對原材料的需求減少，從而壓低期貨價格同時，隨著歐洲夏天的到來，對原油、天然氣的需求短期將減少，這也對黑色系期貨產生了影響加之國內極端天氣出現，導致下游需求減少，一些重大項目施工和開工有所延后，這也對鐵礦石相關品種期貨價格有所影響 2.供需矛盾逐漸增大：隨著無縫管產能過剩問題的加劇，市場供需矛盾逐漸增大。

主編視角

Mysteel周報：船舶原材料價格（2.26-3.1）

受房地產行業持續承壓影響，國內鋼材需求有限推動2023年鋼材海運出口量同比上漲36%；國內成品油出口配額增加拉動成品油出口同比增長22%中國汽車出口再創新高，受歐洲市場對電動汽車需求旺盛的支撐，2023年全年中國海運汽車出口量同比激增66%至443萬輛 在2023年中國海運貿易強勁增長后，克拉克森研究初步預計，2024年中國海運進口量同比將保持穩定其中受需求放緩、國內煤炭產量增加及陸運進口增長的影響，煤炭海運進口量將同比下降, 但原油、成品油、糧食、LNG及LPG均有望繼續增長,鐵礦石則將保持穩定。

船舶

克拉克森研究：中國海運進出口全球貿易占比突破30%

其中受需求放緩、國內煤炭產量增加及陸運進口增長的影響，煤炭海運進口量將同比下降, 但原油、成品油、糧食、LNG及LPG均有望繼續增長,鐵礦石則將保持穩定2024年中國海運出口量有望溫和增長集裝箱和成品油海運出口量預計均將小幅增長，受電動汽車產量激增及政策因素的支撐，中國海運汽車出口繼續保持強勁

船舶

Mysteel數據：紅海局勢升級大宗航運暫未受阻 國際供應鏈風險需持續關注

駛出好望角的船數雖在12月13日經歷了一次高點，為21艘，但總體變動趨勢同樣不大 根據蘇伊士運河管理局(SCA)12月17日的消息，自11月19日以來，已有55艘船改道通過好望角，但較同期通過蘇伊士運河的2128艘船只相比，這個數字相形見絀，可見各類船舶尚未出現規模性的繞航行為 圖6 波羅的海指數(BDI) 來源：鋼聯數據-行業數據 圖7 布倫特原油、WTI期貨價格 來源：鋼聯數據-行業數據 單就干散貨輪市場而言，該航線運輸的貨種主要為糧食、煤炭及鐵礦石，黑海區域烏克蘭等地，以及歐美糧食運往中東、南亞和東南亞的糧食運輸可能會受一定影響；鉻礦方面，土耳其高品粉礦南下發往中國的航線受阻，南非-新加坡航線因可能受其他品種繞行船舶擠兌而引發關注，本來就處于較低水平的海運效率或進一步下降；在聚乙烯市場，中東發往歐洲地區的資源可能會重新調配。

商品洞察

Mysteel調研：期螺走弱加之傳統淡季 邯鄲廢鋼走勢如何

廢鋼基地庫存整體不多，大部分商家對后市的態度偏謹慎，基本上快進快出為主從鋼廠方面來看，鋼廠到貨情況尚可，鋼廠利潤雖有好轉但是成材銷售依舊不佳，廢鋼需求一般從宏觀方面來看，近期利空因素聚集，鋼價上漲意愿明顯減弱，高頻數據顯示表需環比減弱，投機性需求受到抑制外圍方面，歐派克減產原油會議意外推遲，原油領銜全球大宗商品下跌，國內發改委聯合多部門加強鐵礦石期現貨聯動監管以遏制過渡炒作與哄抬價格行為，強寒流襲擊全國影響部分項目趕工進度，鋼企局部利潤改善引導產能低位企穩，鐵水止降后淡季供需矛盾繼續積累，利空廢鋼價格。

熱點聚焦

分析人士：重點關注鋼廠生產情況

低庫存下“銀十”旺季黑色金屬上漲彈性增強，成材價格可能出現的上行將給予爐料端價格正向反饋當前鋼廠仍有部分利潤空間，鐵水短期減產壓力不大，預計下階段爐料端利潤將從煤焦逐步流向鐵礦鐵礦當前盤面價格依舊貼水現貨，已基本消化假期外盤回落以及原油價格大幅下挫的影響，短期回調后將逐步修復至節前水平 “鋼廠虧損加劇引發減產負反饋預期，而鐵礦石供應季節性回升，鐵礦石基本面預期走弱，加之近期利空因素發酵，礦價高位承壓回落，不過國內鐵礦石終端消耗維持高位，需求韌性仍在，且盤面期價深度貼水，下行阻力同樣明顯，強現實與預期博弈下鐵礦石價格將轉為高位振蕩運行，重點關注鋼廠生產情況。

爐料

Mysteel早報：上海建筑鋼材市場早盤預計寬幅震蕩運行為主

從需求來看，本網公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環比減少101.62萬噸，需求回落超出預期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網公布螺紋鋼周度產量為254.25萬噸，環比減9.22萬噸，產量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關的原油、有色金屬以及鐵礦石指數出現下跌，周一國內期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預期出現改善，隨著政策的逐步落地，當前已經進入高頻與宏觀數據驗證期，從9月公布的PMI數據我們可以發現，制造業生產與新訂單分項持續改善，制造分項步入景氣區間，生產端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業利潤修復傳導，建筑業分項在經歷4個月下跌后連續兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經濟復蘇斜率，從公布的社融數據來看，整體高于預期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業增加值數據皆表現超預期，工業企業利潤數據明顯上行，但不可否認的是，本輪房地產市場出清負面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續走弱，上漲多因預期而起，但終將照進現實。

日報

Mysteel日報：上海建筑鋼材市場縮量窄幅運行

從需求來看，本網公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環比減少101.62萬噸，需求回落超出預期，去年國慶期間表觀消費為258.9萬噸對于供給端，本網公布螺紋鋼周度產量為254.25萬噸，環比減9.22萬噸，產量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關的原油、有色金屬以及鐵礦石指數出現下跌，周一國內期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預期出現改善，隨著政策的逐步落地，當前已經進入高頻與宏觀數據驗證期，從9月公布的PMI數據我們可以發現，制造業生產與新訂單分項持續改善，制造分項步入景氣區間，生產端擴張快于需求端，商品價格回暖或向企業利潤修復傳導，建筑業分項在經歷4個月下跌后連續兩月反彈，步入銀十，消費以及施工旺季有望提高經濟復蘇斜率，從公布的社融數據來看，整體高于預期，其中政府債券融資是亮點，8月單月政府債券融資規模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費及工業增加值數據皆表現超預期，工業企業利潤數據明顯上行，但不可否認的是，本輪房地產市場出清負面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續走弱，上漲多因預期而起，但終將照進現實。

日報

Mysteel節后預測：東北優特鋼價格或窄幅偏強震蕩運行

概述：疫情后，美聯儲一度實行了激進的加息政策，這對本就因為疫情受到沖擊的其他經濟體造成了新的壓力，為了應對美聯儲加息導致的資本外流，這些經濟體不得不跟隨采取激進的加息政策，普遍造成了對需求的抑制雖然我們采取了總體穩健的貨幣政策，沒有跟隨加息甚至采取了適當降息，但是九月份以來市場現貨價格卻未出現大漲，成交情況一般十月份東北市場的優特鋼價格如何變化？筆者將從以下幾個方面進行簡析 一、價格回顧 價格方面，2021年整體呈現上漲趨勢；而隨著我國經濟發展進入新時期，鋼材消費強度平臺性下移，下游需求常態化減少，2022年鋼材價格整體呈現下滑趨勢，從22年第三季度開始，價格下滑趨勢平穩并逐步探底至4100元/噸；2023年上半年呈現“先漲后跌”趨勢，2023年第三季度現貨價格逐步呈現小幅探漲趨勢，主要受到粗鋼產能政策、原料端鐵礦石和焦煤焦炭價格提漲、國際原油價格上漲等原因影響，對現貨價格有一定的支撐作用。

主編視角

中國經濟大循環觀察

這是去年我國進口額最大的商品：集成電路進口額約2.77萬億元，占全部進口總值的15.3%；原油進口額約2.44萬億元，占比約13.5% 2010年至2021年，我國進口零部件占中間品比重從26.2%下降至18.4%，折射我國自主創新水平穩步提升但關鍵核心零部件“卡脖子”問題依然凸顯，原油、鐵礦石、天然氣、大豆等初級產品對外依存度較高 習近平總書記深刻指出，在當前國際形勢充滿不穩定性不確定性的背景下，立足國內、依托國內大市場優勢，充分挖掘內需潛力，有利于化解外部沖擊和外需下降帶來的影響，也有利于在極端情況下保證我國經濟基本正常運行和社會大局總體穩定。

國內

海南礦業“減鐵加油” 露采礦石減少同時新增石油探明地質儲量近千萬噸

對于營收與凈利潤下降的原因，海南礦業對此解釋稱主要受鐵礦石指數同比下降影響，造成鐵礦石采選和銷售業務營業收入及凈利潤的下降 產能方面，海南礦業上半年原油與混配礦產量分別同比上升3.24％與104.46％，天然氣產量則同比下降6.74% 天然氣產量的下降是否與市場價格的持續下行有關？前述海南礦業內部人士對財聯社記者表示，“馬來西亞項目上半年修井影響了一定的天然氣產量，四川八角場天然氣田的新項目投產后，6月份產量顯著提升，下半年會有明顯增量。

爐料

“第30屆中國五礦化工行業高質量發展大會”即將拉開帷幕

其中，出口2396億美元，占全國出口總額的21.5%，增長5.2%；進口4018億美元，占全國進口總額的48.8%，下降1.5%貿易逆差1622億美元 從具體產品看，出口方面，鋼材出口量實現大幅增長，出口勢頭猛進；成品油出口增幅次居進口方面，中國原油、鐵礦石、銅礦砂進口量均實現同比小幅增長中國五礦化工進出口商會表示，這主要是由于我國經濟的穩步增長，對資源類商品的需求繼續保持增長 國際貿易形勢對五礦化工行業的發展具有較大影響。

主題大會

Mysteel周報：供需差邊際走擴趨勢下 鐵礦石價格或延續弱勢運行（5.1-5.5）

價格走勢方面，本周鐵礦石期貨價格下跌后反彈，現貨價格以下跌為主五一期間的消息影響以偏弱為主，4月份的制造業重回收縮區間，原油價格大幅下挫體現出市場對全球需求的悲觀心態，美聯儲如期加息25基點后雖然有暗示將暫停加息，但同時也表達了短期不會轉向降息的態度，因此節后價格繼續下跌消化悲觀情緒。

進口礦周評