鐵礦石壓力凸顯

資金壓力凸顯 明年鐵礦石市場難言樂觀

“銀行業、金融界對整個鋼鐵生產企業，包括貿易企業的融資規模控制得非常嚴格，明年整個鋼廠的資金鏈都會比較緊張，這對上游焦炭、鐵礦石都將會是一個壓縮。

宏觀走勢

資金壓力凸顯 明年鐵礦石市場難言樂觀

“銀行業、金融界對整個鋼鐵生產企業，包括貿易企業的融資規?？刂频梅浅栏瘢髂暾麄€鋼廠的資金鏈都會比較緊張，這對上游焦炭、鐵礦石都將會是一個壓縮因此，對于明年的礦價預期，我們是看空的”，在日前召開的“中國鋼鐵市場展望暨‘我的鋼鐵’年會”同期活動之一“鐵礦石專場”上，東方鋼鐵貿易公司總經理穆陽楓表示。

爐料

Mysteel周報：鐵水產量持續回落，短期礦價震蕩運行（1.6-1.10）

總的來看，本周鐵礦石價格小幅下跌宏觀層面，海外宏觀不確定性加劇，國內宏觀預期轉弱，市場情緒波動較大；產業層面，五大材數據顯示總庫存連續兩期累庫，并且累庫幅度擴大，終端季節性淡季特征凸顯，冬儲處于同期低位隨著礦山發運季末沖量結束，未來到港有下降預期，港口鐵礦石累庫壓力減小，鐵水產量延續下行趨勢，市場交投氛圍偏弱，鐵礦石價格震蕩偏弱本周從基本面來看，鐵礦石基本面供強需弱。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產量持續回落，短期礦價震蕩運行（1.6-1.10）

總的來看，本周鐵礦石價格小幅下跌宏觀層面，海外宏觀不確定性加劇，國內宏觀預期轉弱，市場情緒波動較大；產業層面，五大材數據顯示總庫存連續兩期累庫，并且累庫幅度擴大，終端季節性淡季特征凸顯，冬儲處于同期低位隨著礦山發運季末沖量結束，未來到港有下降預期，港口鐵礦石累庫壓力減小，鐵水產量延續下行趨勢，市場交投氛圍偏弱，鐵礦石價格震蕩偏弱本周從基本面來看，鐵礦石基本面供強需弱。

進口礦周評

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月16日-12月20日）

鋼材供需雙弱，庫存保持低位分品種來看，建筑鋼材下游仍有部分趕工項目支撐剛性需求，庫存仍延續大幅去化態勢，本周去庫21.4萬噸，螺紋去庫20萬噸鋼廠利潤收縮，隨著鐵水下降，板材產量開始下降，庫存壓力有所緩解2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來臨，預計鐵水產量將繼續下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫存為1.49億噸，同比增3087萬噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫存壓力將更加凸顯。

產業分析

Mysteel指數評述：本周鋼價偏弱運行，預計下周鋼價震蕩偏弱運行（12.16-12.20）

2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來臨，預計鐵水產量將繼續下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫存為1.49億噸，同比增3087萬噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫存壓力將更加凸顯雙焦方面，國內煤礦生產強度達到年內最高水平，蒙煤監管區庫存居高不下，口岸庫存量突破440萬噸，部分監管場所面臨爆倉風險，國內煤礦庫存同比增55%，焦煤供應寬松局面難解 綜合來看，后續宏觀處于真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （12月16日-12月20日）

2）原料方面，截止到12月19日，鋼廠盈利面為48.48%，約5成鋼廠虧損，且鋼材需求淡季來臨，預計鐵水產量將繼續下降鐵礦石方面，45港鐵礦石庫存為1.49億噸，同比增3087萬噸，隨著鐵水下降，鐵礦高庫存壓力將更加凸顯雙焦方面，國內煤礦生產強度達到年內最高水平，蒙煤監管區庫存居高不下，口岸庫存量突破440萬噸，部分監管場所面臨爆倉風險，國內煤礦庫存同比增55%，焦煤供應寬松局面難解 綜合來看，后續宏觀處于真空期，黑色系品種逐漸回歸到基本面。

產業分析

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

當然，螺紋鋼期貨和鐵礦石期貨的交割標準都已多次完善，期貨價格的基準也隨之發生變化尤其是鐵礦石期貨，經歷了5次交割標準的調整，每次調整都對螺礦比產生一定影響 筆者對螺礦比套利策略進行簡單復盤，總結了幾波重要行情下的核心驅動和趨勢變化 鐵礦石期貨上市至2015年年初，地產庫存高企，去庫壓力凸顯，開工率下降，粗鋼需求收縮，粗鋼產能卻在釋放增量，導致黑色金屬產業鏈價格大幅下挫。

鋼材

廣發期貨：宏觀情緒擾動較大，鐵礦石盤面波動加劇

【觀點】宏觀情緒擾動較大，盤面波動加劇基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環比來看，供應端到港量低位回升，需求端鐵水產量環比下降，庫存小幅去庫進入鋼材需求傳統淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石港口庫存維持高位運行，若鐵水見頂持續下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續持續關注鐵水邊際變化情況考慮到近期宏觀情緒擾動較大，短期觀望為宜。

晨報速遞

廣發期貨：鐵礦石短期觀望為宜

【觀點】宏觀情緒擾動較大，盤面波動加劇基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環比來看，供應端到港量低位回升，需求端鐵水產量環比下降，庫存小幅去庫進入鋼材需求傳統淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石港口庫存維持高位運行，若鐵水見頂持續下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續持續關注鐵水邊際變化情況考慮到近期宏觀情緒擾動較大，短期觀望為宜。

機構

廣發期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩走勢，難以持續去庫 【觀點】五大材減產去庫，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環比來看，供應端到港量高位回落，需求端鐵水產量環比下降，庫存小幅去庫進入鋼材需求傳統淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運行，若鐵水見頂持續下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續持續關注鐵水邊際變化情況。

晨報速遞

廣發期貨：鐵礦石短期區間震蕩對待，參考730-780

考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩走勢，難以持續去庫 【觀點】宏觀情緒環比修復，礦價跟隨黑色金屬走強基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環比來看，供應端到港量高位回落，需求端鐵水產量基本持平，庫存高位累庫進入鋼材需求傳統淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石庫存再創新高，若鐵水見頂下滑，主力合約仍有下探上半年底部的可能性，后續持續關注鐵水邊際變化情況。

機構

Mysteel月報：8月生鐵市場仍存下行預期

在焦化行業產能過剩的大背景下，焦炭價格的議價權顯得尤為薄弱，焦炭往往成為鋼廠轉移成本壓力的首選目標即便在供需矛盾尚未凸顯之際，鋼廠已能成功推動焦炭價格兩輪下調，這預示著一旦供需格局發生實質性變化，負反饋機制下的壓價能力將更加顯著進入8月，焦炭市場面臨嚴峻的降價挑戰，預計降價幅度將超過200元 鐵礦方面：8月中國鐵礦石供需面或將表現為供需雙降從供應端方面來看，綜合前期發運、海漂庫存及到港比例來看，8月份45港到港量預計表現為環比減少，同比增加；需求端方面，8月份鋼廠檢修頻率增加，日均鐵水產量總體環比有所下降。

研究報告

Mysteel日報：全國生鐵價格持穩運行

供需方面，各生產企業維持正常生產，但產內庫存多處低位，生鐵供應壓力尚可，而下游鑄造廠訂單不足，疊加淡季效應凸顯，仍以剛需采購為主成本方面，焦炭暫穩，鐵礦石震蕩調整，生鐵原料成本窄幅波動目前來看，需求低迷抑制生鐵價格上行，短期內生鐵價格暫穩觀望 【樣本說明】 1、價格均為我的鋼鐵網當日最后一次網價； 2、價格均為現金含稅價

日報

Mysteel解讀：雖遲但到，鐵礦石交易邏輯開始轉變

由于美國的經濟走勢較為反復，通脹與衰退預期并存，市場預計今年只有一次降息且在年末，多次降息可能性不大綜合來看，在鐵水復產大背景已經不在的情況下，海內外宏觀敘事邏輯也已經趨弱，目前正在由宏觀預期向基本面現實轉移的過程 二、供強需弱格局仍將延續，港口庫存壓力尤為凸顯 供給方面，今年鐵礦石全球發運量持續保持在高位。

觀點

Mysteel：鋼價企穩反彈 但反彈幅度或將有限

截至3月15日，45港鐵礦石到港量2277.1萬噸，從走勢圖可以看出，目前維持正常水平，較1-2月份有一定下降，但港口庫存則是持續累庫，鐵礦石港口庫存為14285.45萬噸，與年初相比增加2000萬噸左右，并且在近幾年中處于偏高水平，庫存壓力凸顯。

主編視角

Mysteel解讀：鋼廠到貨保持良好 廢鋼破碎料價格或主穩運行

廢鋼破碎線產能利用率為11.70%，較上周增加0.04%破碎料實際產量為17.83萬噸，較上周增加0.06萬噸破碎料庫存量為19.09萬噸，較上周持平本周廢鋼破碎料線產能利用率持續小增，破碎料市場供應持續增加，隨著廢鋼成本優勢凸顯，鋼廠為了提產，部分鋼廠增加破碎料的用量，整體看上周破碎料市場供需雙增，由于鋼廠到貨量較好，漲價意愿還是不強，在此情形下，目前商家還是加快出為主 綜合來看，短期在利潤的驅動下，本周五大品種鋼材產量920.94萬噸，周環比增加10.99萬噸，供應壓力加大，但隨著進入傳統淡季，鋼材需求或有所下滑，供需矛盾或激化，原料端當前鐵礦石和焦炭價格相對堅挺，有一定成本支撐，但鐵礦價格或有些高估，高位回落的風險猶存。

破碎線生產調研

中原期貨：鐵礦石維持區間振蕩

10月24日，鐵礦石主力合約漲超3.5%，凸顯投資者對后續穩增長的信心同時，中央加杠桿等更加積極的財政政策，也增加了市場對未來政策調控的預期不過，考慮到國債發行、資金歸集轉移支付等均需要時間，預計明年才真正形成實物工作量，因此，短期對終端用鋼需求的溢出效應有限 尤其在季節性因素下，北方逐步進入傳統施工淡季，下游開工放緩對原料端仍有負反饋壓力所以，利好情緒集中釋放后，市場將重回供需基本面邏輯。

爐料

Mysteel數據：17日成交微增 建筑鋼材價格震蕩運行

8月17日全國建筑鋼材成交量總計157399噸，日環比增7.27%，周環比增19.96%成交量相對指數來看，全國67增4.5，北方41.3減0.1，華東94.3增9.2，南方54增2.5 8月17日全國建筑鋼材成交量（840家樣本）總計390732噸，日環比增4.57%，周環比增22.63% 周四，全國建筑鋼材成交量監測數據顯示，成交量小幅增量；分區域來看，今日全國大部分省份建筑鋼材成交量小幅增加，整體漲幅不大，市場價格全天小幅上漲，現貨漲后成交壓力凸顯，市場對于最近宏觀政策的出臺響應積極，金九銀十消費好轉預期難以證偽，加之粗鋼平控政策仍未大面積落地執行，在本周供需基本面好轉的驅動下，鐵礦石領漲，短期建筑鋼材價格走勢仍將偏強。

Mysteel全國建筑鋼材成交量監測

廣發期貨：6月宏觀數據依然偏弱，鋼材市場情緒影響價格回落

其中螺紋庫存+7.9，熱卷庫存庫存+10 【觀點】昨日內蒙伊金霍洛旗開展安檢檢查，階段性影響表外產量釋放，影響焦煤拉漲但鋼材和鐵礦石跟漲不明顯，盤面鋼廠利潤收縮產業端，庫存從低位季節性上升，即時產量保持較高水平，預計在庫存壓力凸顯前，價格保持震蕩，鋼價上方受到電爐成本抑制，價格下方受到高爐成本支撐單邊建議觀望，套利關注01合約多螺紋空鐵礦石價差套利機會

機構