進口鐵礦石黑色系

5月5日進口礦與國產礦兩者價差為-35元/噸，鐵礦石已淪為黑色系最差品種

簡析： 昨日，在中國期貨市場的“黑色星期四”中，鐵礦石走出了崩盤行情，領跌所有商品，下午在經過幾輪多空掙扎后，鐵礦石最終創下年內最大單日跌幅，并封死跌停板7.97%，而夜盤收盤鐵礦石大跌近6%。

數據聚焦

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現貨市場鮮有成交，價格有所上漲

【節后預測】 供給端，本周唐山區域內進口鐵礦石到港量環比上周有所減少，由于假期臨近，今日貿易商報價積極性不高需求端，當前鋼廠鐵水產量有一定支撐，且節后復產預期較強，將增加鐵礦石需求，但面臨節能降碳考核等政策影響，長期需求存在不確定性綜合來看，預計明日唐山市鐵礦石現貨行情整體以平穩為主當前唐山港口進口鐵礦主流品種價格偏強運行春節前黑色系多數收漲，鐵礦漲幅略高整體市場觀望情緒濃厚，限制了價格運行空間。

進口礦區域日評

24日鐵礦石港口現貨成交一覽

【節后預測】 供給端，本周唐山區域內進口鐵礦石到港量環比上周有所減少，由于假期臨近，今日貿易商報價積極性不高需求端，當前鋼廠鐵水產量有一定支撐，且節后復產預期較強，將增加鐵礦石需求，但面臨節能降碳考核等政策影響，長期需求存在不確定性綜合來看，預計明日唐山市鐵礦石現貨行情整體以平穩為主當前唐山港口進口鐵礦主流品種價格偏強運行春節前黑色系多數收漲，鐵礦漲幅略高整體市場觀望情緒濃厚，限制了價格運行空間。

成交報告

Mysteel解讀：本輪鐵礦石價格反彈復盤與節后推演

可以看到，來自鐵礦石自身的利空因素反而不是最主要的，這也是第四季度鐵礦石價格表現相對其他黑色系品種強勢的主要原因基本面的角度看，海關數據顯示2024年上半年，中國進口鐵礦石累計同比增加3615萬噸，而下半年累計同比只增加了2289萬噸，下半年鐵礦石價格下滑一定程度上影響了礦山的發運量，加上鋼廠利潤下滑也拖累了鋼廠和貿易商的采購積極性。

主編視角

每日鋼市：唐山鋼坯漲至3000元，鋼價偏強運行

黑色系期貨震蕩偏強運行，現貨市場報價謹慎探漲，市場交投氛圍尚可，成交增量從基本面來看，中板產量弱勢調整，市場資源到貨一般，市場庫存小幅累庫，期貨帶動下市場情緒整體好轉，市場拿貨積極性有所提高據市場反饋，春節前可交易日期不多，貿易商操作仍以積極出貨為主，以緩解春節后的累庫風險和資金壓力綜合來看，預計15日中厚板價格主穩個調 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月14日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏強運行，累計上漲9-12。

觀點

每日鋼市：唐山鋼坯下跌20元，短期鋼價或偏弱運行

黑色系期貨震蕩下行，現貨市場報價弱勢下挫，整日市場交投氛圍冷清，出貨不暢從基本面來看，中板產量弱穩釋放，市場現貨庫存由增轉降，市場資源到貨一般，現貨消化速度放緩，貿易商冬儲意愿較低，市場心態轉弱綜合來看，預計8日中厚板價格弱勢震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：1月7日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動。

觀點

Mysteel月報：一月春節補庫弱支撐，進口鐵礦石價格或先揚后抑

綜合來看，1月中國鐵礦石整體供強需弱，雖然1月份日均鐵水預計下降，但伴隨鋼廠節前補庫，港口疏運將保持較高水平綜合來看， 1月份中國市場鐵礦石港口庫存預計仍小幅去庫，進口鐵礦石價格或先揚后抑 Part1.價格：本月鐵礦石價格震蕩偏弱運行 本月黑色系價格震蕩偏弱運行，鐵礦石價格表現弱于成材。

月報

金瑞期貨：粗鋼消費“柳暗花未明”，原料供應寬松、成本下移

保守估計2025年我國進口煉焦煤同比增加300萬噸 我們通過鐵水產量計算焦炭供需平衡時的焦炭產量和耗煤量，進而計算各種情景下煉焦煤的供需平衡結果顯示，在粗鋼悲觀、中性、樂觀三種需求情景下，煉焦煤分別過剩7534萬噸、6044萬噸和4845萬噸與鐵礦石類似，2025年煉焦煤過剩加劇，中性情景過剩量為2024年的2.3倍 黑色系成本估值與投資策略 根據鐵礦石、煉焦煤平衡表，結合供給成本曲線，我們對2025年鐵礦石、煉焦煤和螺紋鋼估值：中性情景下，預計2025年鐵礦石將下探85美元/干噸，焦煤下探1060元/噸，焦炭下探1410元/噸，螺紋鋼下測2915元/噸。

鋼材

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場矛盾不突出，價格中位震蕩

黑色系的主導矛盾或延續12月份的宏觀與產業預期偏悲觀的特征，但估值在這一預期下已經打得較低，尤其成材的矛盾并不突出 供需方面，預計1月份進口礦高于1億噸，鐵水產量小幅下滑，45港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

每日鋼市：期螺飄紅，成交不佳，鋼價難漲

黑色系期貨震蕩運行，現貨市場報價窄幅調整，市場交投氛圍一般，成交偏弱從基本面來看，周內中板鋼廠生產節奏相對平穩，月末華北鋼廠資源集中到貨，市場資源有所補充，但市場庫存依舊不高；淡季需求疲弱，投機及冬儲意愿偏低，市場出貨節奏偏緩目前供需雙弱格局延續，貿易商操作上多以降庫出貨規避春節前累庫風險為主綜合來看，預計短期全國中厚板價格延續窄幅震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月31日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅上漲，累計上漲2-4。

觀點

產業鏈矛盾可控，鐵礦石延續區間震蕩走勢

11月中旬以來，黑色系各品種價格走勢出現背離，鐵礦石價格持續反彈，成材價格區間內窄幅震蕩，雙焦價格出現流暢下跌，鋼廠對原料端開啟冬儲補庫，疊加近期人民幣匯率走高，國內宏觀政策預期強化，支撐鐵礦石盤面價格不斷走強 供應總量壓力仍較大 今年1—10月份，我國進口鐵礦石102376.2萬噸，同比增長4829.8萬噸，增幅4.95%，非主流礦和巴西貢獻了主要增量，其中源自巴西的鐵礦石進口量同比增長2022萬噸，增幅10.15%，非主流礦同比增長2764.4萬噸，增幅17.3%。

原料

每日鋼市：需求疲軟，焦炭提降，鋼價窄幅震蕩運行

短期內中厚板鋼廠生產節奏變化不大，產量、產能利用率窄幅震蕩為主現多數區域中厚板現貨庫存不高，但考慮季節性需求走弱疊加黑色系期貨下跌，商家主動補貨意愿不強，除部分協議資源到貨外，鎖價資源到貨量不多綜合來看，淡季需求偏弱，貿易商情緒不佳，預計下周中厚板價格窄幅震蕩 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月6日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅下跌，累計下跌8-11。

觀點

每日鋼市：黑色期貨下跌，短期鋼價或趨弱運行

5日黑色系期貨震蕩下行，現貨市場報價弱勢下挫，成交乏力從基本面來看，中厚板產量周環比增加2.66萬噸，總庫存周環比下降1.77萬噸，表觀需求周環比增加0.68萬噸據市場了解，目前市場資源到貨情況一般，仍有規格緊缺加價現象，淡季需求邊際走弱，市場成交略顯乏力，加之黑色期貨盤面回落，市場情緒再度轉向謹慎綜合來看，預計6日全國中厚板價格弱勢調整運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月5日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅下跌，累計下跌8-11。

觀點

Mysteel陳冠因：鐵礦石市場多空交織，價格或將沖高回落

黑色系的主導矛盾或延續11月份的宏觀與產業背離特征；所不同的是，從“產業決定頂部，宏觀決定底部”切換到“產業決定底部，宏觀決定頂部” 供需方面，預計12月份進口礦1億噸左右，鐵水產量下滑但仍維持高位，45港口鐵礦石小幅累庫。

主編視角

每日鋼市：7家鋼廠漲價，鋼坯漲10元，鋼價偏強運行

黑色系期貨盤面震蕩偏強運行，現貨市場報價穩中小幅上探為主，市場交投氛圍謹慎，成交一般從供應端來看，中厚板產量延續震蕩偏強的趨勢，月初市場資源到貨情況稍有改善，但市場個別規格依舊偏緊，現貨庫存不高從需求端來看，市場情緒有所恢復，貿易商謹慎少量補庫，冬儲進程緩慢，終端需求邊際走弱目前處于政策真空期，市場在弱需求與宏觀預期的博弈中震蕩運行，預計4日中厚板價格以穩為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月3日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅上漲，累計上漲3-5。

觀點

Mysteel周報：鐵水產量微降，鐵礦石價格震蕩運行（11.18-11.22）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約價格漲幅大于鐵礦石期貨主力合約大于62%澳粉指數大于青島港PB粉臨近12月，市場對重要會議存政策預期，重燃樂觀情緒；產業層面，成材矛盾并不突出，鐵水產量維持高位波動，價格向下驅動不足，黑色系價格本周持漲運行 進口利潤方面，港口現貨價格漲幅小于遠期現貨價格，即期進口利潤周環比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-9元/噸，周環比收窄2元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為-7，周環比收窄7。

進口礦周評

每日鋼市：期鋼尾盤翻綠，鋼價漲跌幅度有限

黑色系期貨盤面震蕩運行，早盤小幅拉漲，現貨市場報價穩中小幅上探，午后期貨震蕩走弱，現貨價格穩中趨弱運行從供應端來看，中板鋼廠開工率、產能利用率進一步小幅走強，產量低位小幅回升，目前市場資源依舊偏緊，現貨庫存水平偏低從需求端來看，市場投機需求謹慎，貿易商補庫意愿偏低，終端需求進入行情淡季，北方需求下滑明顯，華東、南方剛需韌性仍在短期來看，基本面維持弱平衡，市場心態一般，預計27日中厚板價格弱穩為主 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：11月26日，山東港口進口鐵礦主流品種價格較上一工作日小幅波動，累計上漲2。

觀點

Mysteel周報：短期鐵水產量企穩，礦價震蕩運行（11.11-11.15）

鐵礦石價格方面，62%澳粉指數價格跌幅大于鐵礦石期貨主力合約大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉從宏觀環境來看，10月份經濟數據有所改善，大環境向好趨勢不變，但本周無明顯宏觀利好政策出臺，預期交易降溫，市場情緒有所回落，黑色系價格隨之小幅回落 進口利潤方面，港口現貨價格跌幅小于遠期現貨價格，即期進口利潤周環比小幅走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-8元/噸，周環比走擴5元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為0，周環比走擴11。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產量繼續回落，鐵礦石價格窄幅運行（11.4-11.8）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于62%澳粉指數大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉本周黑色系價格受宏觀層面的影響，波動加劇 進口利潤方面，港口現貨價格漲幅小于遠期現貨價格，即期進口利潤周環比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-12元/噸，周環比收窄4元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為-11，周環比收窄1。

進口礦周評

熊超：重心會下移 底部有支撐 供給有壓力 需求有韌性

首先他對2024年黑色系價格重心趨勢性下移進行了解讀和分析，主要表現為煉焦煤、焦炭、鐵礦石及螺紋同頻波動雙焦方面，熊超先生表示，今年跌幅主要來自于終端消費復蘇滯后，項目資金緊缺，下游地產基建復工節奏偏慢，加之市場負反饋的影響 其次，對雙焦供應方面進行展示焦煤方面，截止2024年9月國內原煤產量增長0.98%，進口煤增長11.96%并且根據當前進口煤數據推算，2024年全年進口焦煤預計達1.19億噸高點，同比去年增長16%。

會議報道