海外電解銅

海亮股份擬斥資59億元，海外擴產電解銅箔

2月27日晚間，海亮股份公告，擬在印尼投資建設年產10萬噸高性能電解銅箔項目，項目投資總額59億元 項目分二期建設，每期5萬噸項目一期計劃于2023年至2025年建設完成，項目二期計劃于2025年至2027年建設完成 在最新公告中，海亮股份披露了目前銅箔項目最新進展：公司年產15萬噸高性能銅箔材料項目于2021年12月開工建設，2022年9月項目一期一步1.25萬噸投產，項目一期5萬噸高性能鋰電銅箔產能將于2023年一季度全部投產。

企業動態

Mysteel調研：春節將至市場降溫 1月電解銅箔供需預計小幅下滑

電子電路市場年底需求有所反彈，市場實際剛需一般，但出于對未來海外政策的擔憂，2025年1季度訂單前置，這使得當月總體訂單量有所增加，其中，中高端產品出貨量提升明顯，高端服務器用的產品訂單增多 四、1月供需優于去年同期 加工費底部支撐較強 1月電解銅箔市場預計平穩運行價格方面，鋰電銅箔受頭部電池企業招標影響，長單加工費小幅上漲，散單現貨加工費基本持平，生產企業虧損情況稍有好轉但依舊壓力大，電子電路銅箔在12月上調加工費后，需要時間消化，所以價格整體變化不大。

主編視角

Mysteel日報：廢銅報價向下松動 市場圍繞剛需展開

下游銅廠成品訂單不佳，且原材料價格居高不下，采購端主要圍繞剛性需求展開 六、預測 宏觀上，國內方面，中期宏觀支撐的方向不改，短期暫時進入政策真空期海外方面，圍繞美國未來總統利好政策交易進入了現實交易階段，關注點重新回到了滯脹壓力、明年降息空間不足、財政壓力大、經濟尾部風險上升等問題基本面上， 國內電解銅社會庫存延續去庫趨勢，雖進口銅仍有陸續到貨，但國產到貨依舊有限，同時下游逢低接貨情緒尚可，部分倉庫出庫量仍較為可觀庫存因此維持下降。

日報

Mysteel解讀：11月制造業產需回暖 12月銅鋅庫存有增長預期

分行業看，服務業商務活動指數與10月持平保持在50.1%擴張區間建筑業商務活動指數為49.7%，環比下降0.7個百分點，降至緊縮區間主要因為天氣轉冷后戶外施工逐漸進入淡季，建筑業生產活動有所放緩 11月有色金屬行業所呈現情況與制造業PMI數據所反映的生產狀況有所分化 電解銅方面，雖然11月月內進口窗口打開導致海外進口銅到貨較多，但國內冶煉廠因原料供應及檢修問題影響生產，加之銅價下跌后下游消費需求得到改善，提貨速度加快，因此電解銅社會庫存在11月逐步下降。

主編視角

Mysteel日報：日內交易延續清淡 廢銅適價貨源難尋

六、預測 宏觀上，美聯儲主席和多位委員陸續發表言論，并以偏鷹派為主，加美國通脹數據回落略顯坎坷，美元指數維持強勢行情基本面，電解銅企業的檢修數量減少，對銅精礦的備庫需求增多，使得銅精礦現貨加工費有所回落，供應持續收緊，進口銅環比有降，但絕對值仍偏高銅價于相對高位運行，訂單釋放，同時剛需逢低補貨，社會庫存持續去化總的來看，當下影響銅價的主要矛盾為海外美元走強施壓銅價對比國內消費需求仍具韌性，預計后市偏強震蕩。

日報

Mysteel解讀：取消出口補貼對于銅箔及覆銅板產業影響分析

對于銅箔廠而言，可以增加采購海外電解銅以及銅絲作為原材料來提高來料與進料加工貿易出口量，不過受匯率等因素影響，外采原材料相應的也會增加生產成本，這將體現在出口價格上，但銅箔的根本問題在于產能過剩，在行業完全出清之前，銅箔廠入不敷出的問題很難得到根本解決，在某種程度上，取消出口補貼也在加速行業出清進度而對于覆銅板企業而言，雖然目前已經盡力在搶出口，但12月之后，提高出口價格或許是企業不得不面對的選擇，以此引發的產業問題將考驗著未來覆銅板行業，國內pcb企業是否能讓利于上游原材料產商也將是未來上下游博弈的關注點。

主編視角

Mysteel周報：多晶硅減產保價不暢，下游壓價情緒濃厚（20241125-20241129）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：訂單需求尚不明朗，拉晶端壓價情緒明顯 多晶硅市場上下游博弈明顯。

周報

取消鋁銅材出口退稅 頭部企業加速海外布局

海亮股份是全球最大的銅管棒制造企業之一，今年5月，公司公告，擬投資2.88億美元在摩洛哥投建新材料科技工業園；此前，2023年2月，海亮股份宣布投資59億元在印尼投建年產10萬噸高性能電解銅箔項目 2023年，海亮股份境內外銷售占比分別為38.90%、25.41%，因境外業務毛利較高，境內外銷售主營利潤占比基本持平，分別為42.92%、41.69% 金田股份日前披露的投資者關系活動記錄表顯示，今年上半年，公司銅材產品海外銷量8.66萬噸，同比增長22.84%。

聚焦

倍特期貨：美元高位震蕩反復，銅波動加劇

供給方面，Mysteel數據顯示2024年10月國內電解銅實際產量97.98萬噸，環比減少2.45%，同比減少1.19%1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降姿態，減少1025噸至272400噸，環比前一周跌幅0.38%上周滬銅庫存繼續下降，累計減少13559噸至139662噸，環比上周跌幅8.85% 【觀點及操作策略】海外進入降息周期，國內政策利好延續，宏觀對銅價仍存在支撐。

期貨公司評論

倍特期貨：美元回落，銅反彈修復

1—10月國內電解銅產量累計為984.43萬噸，同比增加3.26% 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降姿態，減少5400噸至271375噸，環比前一周降幅1.95%；11月7日倫銅庫存錄得272525噸，較上一日減少25噸上周滬銅庫存小幅下降，減少9854噸至153221噸，環比前一周降低6.04% 【觀點及操作策略】海外進入降息周期，國內政策利好延續，宏觀對銅價仍存在支撐短期美元高位回落對銅壓制趨緩，滬銅超跌后反彈修復，日內短線參與。

期貨公司評論

Mysteel解讀：增收不增利 2024年前三季度銅箔上市企業情況解讀

在此情形下，行業出清或許是解決問題的根本方法短期來看，銅箔企業可以控制庫存水平，延后規劃產能建設時間來緩解生產經營壓力同時，可以通過增加高端產品投入與研發，增加進口替代規模，加快出口步伐，搶占海外市場來提高利潤 展望四季度，電解銅箔市場將持續承壓“銀十”成色明顯不足，海外圣誕節訂單增加有限，新型電子產品市場反應一般，加之今年春節時間提前，對于電子電路銅箔而言，剩余發展機會有限鋰電端，雖然11月份需求與前期基本持平，但12月面臨著頭部電池廠招標，加工費壓力依舊難以緩解。

主編視角

Mysteel：進口銅流入預期較強 現貨升水難以明顯上漲

概述：進入10月份以來，上海市場1#電解銅現貨升貼水處于偏弱運行的情況，期間市場上主流品牌多數時間維持小幅貼水的行情運行，整體表現較上個月現貨升水行情下滑較為明顯然近期臨近月底，現貨市場貼水幅度有擴大的跡象，那么后續11月現貨能否重新回歸升水行情 數據來源：Mysteel 一、進口流入國內銅庫存增加 海外高庫存壓力顯著 從庫存角度來看，國慶節后國內市場社會庫存整體維持累庫的趨勢，據Mysteel數據調研顯示，截止10月28日國內電解銅社會庫存20.98萬噸，其中上海市場現貨庫存增加較為明顯，但廣東市場現貨庫存月初大量累庫后便表現持續去庫，因此滬粵兩市現貨升水出現分化情況。

主編視角

Mysteel: 2024年10月23日銅產業早讀

海外部及研究部：Boliden公司2024年第三季度銅精礦產量為23,593噸，電解銅產量為41,986噸銅產量環比同比均有提升，部分由于Kevitsa礦山產出礦石含高品位銅

行情簡評

Mysteel日報：市場恐跌情緒放大 廢銅交投午后漸停

六、預測 宏觀消息面，地緣政治局勢的緊張成為影響市場情緒的關鍵因素之一近期朝韓地緣政治沖突升級，加劇市場避險情緒顯著升溫另外美元指數持續上漲，銅價承壓從產業層面來看，銅市場的供應端也面臨一些挑戰，4季度國內冶煉廠減產檢修增多，海外方面印尼自由港公司旗下Manyar冶煉廠因設備故障導致生產被推遲至11月，預測4季度電解銅產量下降基本面方面，銀十消費熱度下降導致下游企業滋生觀望情緒，終端消費表現一般，近期國內電解銅庫存增加明顯，現貨多貼水成交。

日報

Mysteel調研：銅管供需逐步改善 四季度下游需求可期

近期美元強勢，海外市場風險偏好降低，不論國內的刺激舉措還是美聯儲的降息預期，對銅價的走勢影響依然強烈，疊加庫存升壓壓制，銅價上周表現震蕩進入本周，美指高位下挫支撐金屬價格反彈滬銅市場低位補貨需求增強，促使期銅價格穩步回升，銅管價格受銅價影響，價格重心上移 價格方面，截止目前上海地區電解銅月均價為77280元/噸，月環比上漲2595元/噸，漲幅3.43%，10月寧波地區TP2紫銅管月均價為80900元/噸，環比上漲2620元/噸，漲幅3.35%；10月銅價走勢反彈，整體銅管均價跟漲為主，上周銅價階段性回調，影響銅管價格走勢，同時干擾了銅管企業訂單成交表現，本周價格再度反彈，受抑的市場交易活動有望緩解。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格漲跌頻繁 下游訂單增長緩慢

【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格77000元/噸，較上一交易日上漲470元/噸市場主流報價好銅貼20~升0元/噸，較上一交易日上漲20元/噸；平水銅貼80~貼40元/噸，較上一交易日持平；濕法銅貼150~貼120元/噸，較上一交易日持平 【明日預測】 國內市場對于政策預期有所降溫，海外市場降息預期擺動，美元指數保持偏強運行，壓制整體有色走勢，銅價先揚后抑，短期震蕩幅度走闊，但考慮到基本面供給預期減量，銅價預計調整幅度不大，銅管價格明日或小幅下調。

行情簡評

Mysteel解讀：宏觀利好接力，與銅基本面共振

雖然CSPT四季度銅精礦現貨TC指導價為35美元/干噸，高于三季度的30美元/干噸，且市場反饋近期現貨市場TC有小幅抬升的趨勢，但是考慮到四季度冶煉廠冬儲以及談判長單前的備貨，礦端原料壓力依舊不減因此10月和11月中國電解銅產量預計在98-99萬噸/月的水平，12月產量或有一定量的回升，但是四季度整體產量存在不及去年同期的可能性海外電解銅庫存高企導致進口壓力較大，且雖然人民幣有升值的空間，但是內需不足使得進口缺乏一定的動力，預計四季度電解銅進口存在不確定性，或環比增但同比減。

主編視角

Mysteel：金九銅現貨升水企穩 銀十能否再上新高度

盡管存在海外LME銅倉單高庫存和延期進口貨物到港等變量，可能對升水造成一定壓力，但總體來看，利好升水的因素更為突出，預計現貨升貼水運行區間或表現為升50-升200元/噸 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

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倍特期貨：宏觀利好提振，銅高位運行

市場響應熱烈，市場信心與后市預期顯著向好 供給方面，國家統計局發數據顯示， 8月精煉銅（電解銅）產量為112.1萬噸，同比增0.9%，1-8月精煉銅（電解銅）產量同比增長6.2%至890.8萬噸 庫存方面，上周倫銅庫存延續下降，減少825噸至302525噸，環比前一周降幅0.27%；上周滬銅庫存繼續去庫，周度累計減少24530噸至140408噸，環比前一周降幅14.87% 【觀點與操作策略】海外進入降息周期，國內宏觀政策利好持續釋放，房地產持續利好釋放，短期宏觀對銅價形成強支撐，國慶假期臨近，鑒于長假期間市場可能面臨的不確定性，日內多單短線參與，不留倉過節。

期貨公司評論

Mysteel：宏觀基本面同擾動 全球銅市何去何從？

在銅精礦供應短缺預期、美聯儲降息預期、海外低庫存、資金看漲情緒高漲、國內利好政策間接驅動、逼倉風險加劇等多重因素推動下，2024年全球銅價3-5月脫離基本面強勢上行，期間內外盤銅價均創下歷史新高，LME三個月銅價于5月20日創下歷史新高11104.5美元/噸，滬銅主力合約同日最高至88940元/噸，Mysteel1#電解銅全國現貨均價于同日達到高點86959元/噸。

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