中國電解銅進口量

Mysteel早讀：市場對美聯儲12月降息預期升溫 有色金屬多數延續跌勢

由于印尼和剛果金銅冶煉項目的快速推進，中國銅精礦進口量可能出現下降，銅粗煉產能的開工率將下降一個臺階因此，盡管2025年中國銅治煉產能仍在大幅增長(增加100萬噸至1192萬噸)，但銅治煉開工率很難維持在過去80%以上的水平，有可能會下降至75%甚至更低相比于粗煉，2025年中國電解銅產量將繼續保持正增長，預計電銅產量將達到1220-1230萬噸之間 ◎11月13日消息，投行花旗(Citi)周三發布報告顯示，將0-3個月銅價目標降至每噸8500美元，此前為9.500美元。

有色聚焦

Mysteel解讀：7月銅箔進口環比減少16.85% 出口同環比小幅增長

東南亞地區出口1922噸，占總出口的50.5%，是出口量最大的地區價格方面，7月出口均價為89529元/噸，相比6月上漲2163元/噸；出口前十的國家與地區中，出口阿爾及利亞價格最低，為76653元/噸，出口印度尼西亞價格最高，為102286元/噸 數據來源：海關總署、鋼聯數據 總結及預測：7月銅箔進口大幅減少，創同期歷史最低水平，從數據上來看，主要還是因為中國臺灣地區進口量大幅減少，中止電解銅箔自臺灣地區零關稅的進口，也在一定程度上降低了中國臺灣地區電解銅箔的競爭力同時增加了大陸地區電子電路銅箔的競爭優勢。

主編視角

Mysteel半年報：上下游博弈持續 下半年銅箔加工費有望上漲

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟調研數據統計，2024年1-5月，我國動力電池裝車量為160.5GWh，同比增加34.7% 數據來源：中國汽車動力電池產業創新聯盟、鋼聯數據 四、2024年上半年電解銅箔進出口走勢回顧 2024年1-5月，國內銅箔進口量累計為31866噸，比去年減少345噸，同比減少1.07%；進口均價為108989元/噸，比去年增加10568元/噸，同比增加10.74%。

主編視角

Mysteel半年報: 下半年國內銅產出有增長趨勢 銅價難現上半年高位表現

后市來看，由于俄銅受英美制裁，而中國是銅消費第一大國，預計2024年下半年精銅進口量會持續增長，在186萬噸左右；但據目前情況分析，國內消費還未出現明顯增長點，可能出現進出口同步增加的情況，出口預計在26萬噸左右 3.3精煉銅庫存情況分析 3.3.1社會庫存 據Mysteel統計數據來看，截至6月27日，國內市場電解銅庫存40.39萬噸，處于近幾年最高位置，且明顯高于同期庫存量，整體2024年上半年度社會庫存累庫幅度較大，同時去庫拐點推移明顯。

年報

廣州金控期貨：警惕銅價沖高回落

中國4月未鍛軋銅及銅材進口量為43.8萬噸，環比下降7.6%，同比增長7.5%1至4月累計進口181.3萬噸，同比增長7.0%機構調研數據顯示，國內21家電解銅箔企業，總涉及產能88.5萬噸，4月國內電解銅箔總產量為5.26萬噸，環比增加5.9%，同比減少3.7%，產能利用率71.31%5月，銅材企業平均開工率預測值為66.2%，低于4月的67.94%和去年的78.45%；電解銅桿開工率預測值為67.03%，低于4月的72.39%和去年同期的76.4%；電線電纜開工率預測值為75.93%，高于4月的73.42%但低于去年同期的89.66%；銅管開工率預測值為83.88%，低于3月的86.53%和去年同期的90.08%。

國內資訊

供縮需增預期提振，二季度銅價或維持強勢格局

一季度中國銅材產量累計為487.1噸，累計同比減少44.14萬噸，降幅為8%中國3月未鍛軋銅及銅材進口量為47.4萬噸，同比增長16.17%一季度累計進口鍛軋銅及銅材137萬噸，累計同比增長8.24萬噸，增幅達6.4%；鍛軋銅及銅材出口量為23.32萬噸，累計同比下降3.48萬噸，降幅達13%一季度中國銅材表觀需求量為600.78萬噸，累計同比下降32.42萬噸，降幅達5.1% 機構調研數據顯示，3月銅材行業開工率出現季節性上升：銅管行業（85.97%）>銅板帶行業（73.07%）>電解銅桿行業（71.14%）>銅棒行業（61.93%）>銅箔行業（60.44%）>再生銅桿行業（50.54%）。

國內資訊

Mysteel參考丨2023年電解銅箔市場運行情況分析及后市展望

圖4：2019-2023年中國電解銅箔進口情況（單位：噸） 數據來源：海關總署、鋼聯數據 其中，中國臺灣依舊是主要的進口地區，其進口量占進口總量的68.86%，其次是韓國、馬來西亞、盧森堡與日本，我國銅箔進口地區高度集中，進口量前五地區合計占比為98.5%；價格方面，2023年1-11月我國銅箔進口均價為104088元/噸，相比2022年同期下降4700元/噸，進口主要國家與地區中，中國臺灣、盧森堡與荷蘭價格低于平均價格。

Mysteel參考

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

值得關注的是，洛陽鉬業在年內需要把滯留在民主剛果的28萬噸銅發往國內，預計后續民主剛果的進口量會超過智利，成為中國第一大銅進口國來源所以整個四季度的進口量預計還是比較可觀的 圖15：中國精銅進口（單位：萬噸） 數據來源：GACC 圖16：上海銅市場進口盈虧（主力合約）（單位：元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 供應強勢增長，10月庫存超預期回落，未來低庫存或將成為常態 據Mysteel調研統計，中國電解銅社會庫存從2月末的32.04萬噸持續去庫至11月2日的6.56萬噸，去庫量達25.48萬噸，降幅79.5%，保稅區庫存也從3月中旬的19.2萬噸持續去庫至11月2日的1.8萬噸，保稅區庫存減少主要是因為進口持續盈利，進口窗口，打開保稅區的貨物大量清關入市，且國外貨物暫不流入國內保稅區倉庫，直接發往下游工廠，入庫較少。

Mysteel參考

中信建投期貨：短期銅價或以回調為主

隔夜銅價回吐前期漲幅 美國初請失業金人數意外回落，10月耐用品訂單環比降幅達2020年4月以來最大，市場需求顯著降溫歐央行放鷹稱討論降息尚早，市場未完全消化歐元區經濟可能受更大沖擊的風險，軟著陸預期可能有點樂觀此外，油價持續下挫拖累銅價回調10月中國電解銅進口量同比大增昨日上期所銅倉單減少，LME銅累庫盤面回落提振下游采購熱情，現貨升水堅挺此外，codelco Rajoinca建設完成60%并開啟采礦原料偏緊憂慮有所緩和。

期貨公司評論

中國國際期貨：滬銅下跌動能不足

四季度電解銅產量將高位運行 預計9月國內電解銅產量為98.61萬噸，環比下降0.29%，同比上升8.5%1—9月累計產量預計為846.02萬噸，同比增加11.15%，四季度有檢修的冶煉廠并不多，再加上有前期檢修的大廠要復產，預計四季度電解銅的產量持續維持在高位 今年1—8月中國精銅累計進口量215.85萬噸，同比下跌8.77%。

國內資訊

Mysteel半年報: 2023下半年國內銅供應擾動減弱 銅價或呈先揚后抑走勢

其中部分例行檢修期間冶煉廠或外購陽極板進行生產或在之后的月份追產對產量的主要的影響依然來自于設備改造或搬遷等因此，從全年來看，檢修減產的影響更多的將集中在上半年，而下半年的減產或被新增產能所部分抵消 數據來源：Mysteel 3.2中國精煉銅進出口情況分析 3.2.1中國精煉銅進口情況分析 海關總署：2023年1-6月精銅累計預計進口量156.99萬噸，同比下跌11.58%；上半年電解銅進口量表現下跌，主要原因有如下三個因素： 數據來源：海關總署 一是進口虧損嚴重，人民幣貶值加上銅價價格波動，從人民幣貶值的角度來看的話，年初6.6949到7.2194，離岸人民幣漲幅超過8%，再加上外強內弱的價格，所帶來的影響就是進口窗口在長時間內處于關閉狀態，從1月持續到5月初，直到五月初才初步打開。

研究報告

宏源期貨：滬銅短期仍有上漲空間

國內廢銅供給增加或使3月粗銅產量環比增加，粗銅供需缺口將收窄雖然中色大冶弘盛銅業產能40萬噸高純陰極銅項目投產，但大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業和江西銅業共250萬噸精煉產能3—4月將進入檢修期，中國3月電解銅生產量環比將下降，供需緊平衡滬倫銅價比值圍繞近5年均值波動，進口窗口關閉限制中國銅精礦、粗銅及電解銅進口量總之，3月國內電解銅供需將呈現緊平衡狀態 傳統消費旺季來臨支撐下游需求 因電線電纜行業新增訂單難見明顯回升，多家銅桿企業因成品庫存高位而選擇檢修或停產，精銅桿（再生銅桿）生產企業開工率較上周下降。

國內資訊

Mysteel：探究銅價強勢背后的原因

目前，中國精煉銅產能約1236萬噸/年，約占全球總產能的47%但中國銅礦資源貧乏，2022中國銅礦儲量約2600萬金屬噸，僅占全球的2.95%，2022年中國銅精礦年產量僅185萬金屬噸，無法滿足國內電解銅生產需求因此，我國近年大量進口銅精礦，2022年進口量達到歷史峰值的2530萬噸，占全國銅精礦供給約93.5% 數據來源：鋼聯數據 海外銅礦擾動延續 1：2022年12月，秘魯國內動蕩。

熱點分析

Mysteel：中國銅2022年市場回顧與2023年展望

三、中國精煉銅進出口情況分析 據海關總署公布的銅板帶進出口數據顯示，2022年1-10月電解銅累計進口量300.2萬噸，同比上漲10.5%；10月未鍛軋銅及銅材進口量50.92萬噸，同比上漲25%；因此2022年1-11月電解銅預計累計進口量323.4萬噸，同比上漲6.4%2022年1-10月中國未鍛軋銅及銅材出口數量為73.5萬噸，相比2021年同期增長了3.2萬噸，同比增長4.7%；出口金額為786.3億美元，相比2021年同期增長了95億美元，同比增長13.9%。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格跌勢放緩 業者多對后市看空

基本面上，廢銅供給增加或促中國11月粗銅生產量環比上升，使國內粗銅加工費上漲現貨供需缺口收窄；滬倫銅價比值漸趨均值，進口窗口縮小影響中國電解銅進口量綜上所述，市場宏觀樂觀預期交易或已告一段落，滬銅延續回調走勢，銅價基本回歸本輪上漲的起點附近當前銅市庫存存累增壓力，邊際支撐有所減弱，現貨雖維持升水，但遠月基差已大幅收窄，短期支撐持續上行動力有限 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel參考丨2022-2025年國內銅市場分析

根據有色協會數據，2022年1-8月中國銅精礦產量為123.2萬噸金屬，同比增長6.8%，鋼聯數據顯示中國同期的電解銅產量為700.8萬噸，同比增長2.4%這巨大的差量必須靠進口銅精礦來滿足海關數據顯示1-8月中國進口銅精礦達到1664.9萬干噸，同比增長9% 圖4：中國銅精礦產量（單位：千金屬噸） 數據來源：有色協會 圖5：中國電解銅產量（單位：千噸） 數據來源：鋼聯數據 圖6：中國銅精礦進口量（單位：千噸） 數據來源：海關總署 未來中國的銅礦資源能否增加來滿足冶煉的需要呢？根據Mysteel測算，2022年-2025年中國銅精礦產量新增預計在21.6萬噸，而冶煉端新增精煉銅產能卻高達150萬噸，且這些新增冶煉項目基本都使用銅精礦為原料。

Mysteel參考

Mysteel周報：進口貨源補充電解銅庫存需求回暖支撐升水（5.13-5.20）

一、市場預測 由于對美聯儲加速升息可能導致經濟硬著陸擔憂增加，美元指數連續三個交易日回落，周內外盤有色金屬漲跌互現，銅價震蕩走強兩個多月來，倫銅庫存自逾十六年低位69,600噸步入上行通道，庫存整體持續增加，周內增至近七個月新高位178550噸。

周報

Mysteel解讀：2022年1-2月中國進口未鍛軋銅及銅材高于去年同期

據Mysteel了解，根據海關總署最新數據顯示，2022年1-2月中國進口未鍛軋銅及銅材969288.7噸，較去年同期884010噸同比增長9.65%，為歷年來新高 根據Mysteel調研分析，進口同比增長的主要原因包括：去年1-2月進口銅窗口關閉，導致基數相對較低；海運物流和票稅因素帶來的延遲提升了1月和2月的進口量；廢銅供應緊張，電解銅進口增長以彌補銅元素供應；新能源汽車等領域的持續高速發展拉動銅需求。

主編視角

滬銅下跌空間有限

精煉銅進口方面，短期難有明顯回升，仍處于緊張格局中進口窗口在上半年處于關閉狀態，8月中旬進口窗口再度開啟，不過受全球海運緊張的制約，電解銅進口量在三季度出現明顯下滑今年1—9月中國精煉銅累計進口258萬噸，同比下滑27.45%預計今年進口銅為325萬噸，將較去年452萬噸的歷史高位大幅下降，明年將回落至300萬噸左右 年底電網投資有望小幅提速 今年電網工程計劃投資額4730億元，較去年計劃投資額增長2.8%。

市場播報

滬銅需求邊際改善

此前普遍預期隨著疫情消散及海外新增產能投產，今年三四季度全球銅精礦供應將加速，但實際增長速度沒那么快智利國家銅業公司（Codelco）9月銅產量同比下降6.9%，斷斷續續有罷工干擾，該公司還上調了2022年中國買家銅升水至105美元/噸，不過下游接受意愿低10月我國銅礦砂及精礦進口量為179.7萬噸，低于9月的211.1萬噸，但同比增長6.3% 10月中國電解銅產量為78.94萬噸，環比降低1.7%，同比降低3.9%，10月產量的下滑主要是受到部分冶煉廠限電及檢修的影響。

市場播報