美國電池鉛價

瑞達期貨：再生精鉛出現貼水報價

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.42%宏觀面，美國核心CPI意外降溫，推升美聯儲降息預期基本面，上周原生鉛開工率小幅上漲，湖南地區環保因素引起的停產結束，恢復生產的電解鉛冶煉廠略有增產，其余地區生產保持平穩春節假期對鉛市場的影響逐漸加大，部分門店已經停止銷售廢電池，或于下周開始進入假期，再生鉛煉廠的廢電瓶到貨量緊張，或迫使企業上調采購價格，但會使部分冶煉廠的利潤成負值，或者選擇停產檢修放假，故此本次春節假期停產檢修的再生鉛煉廠或相比往年明顯增加。

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瑞達期貨：再生鉛煉廠的廢電瓶到貨量緊張

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.72%宏觀面，美國2024年12月季調后非農就業人口增25.6萬，預期增16.0萬人，前值從增22.7萬人修正為增21.2萬人失業率4.1%，預期4.2%，前值4.2%在勞工數據公布以后，市場普遍降低美聯儲降息的預期基本面，上周原生鉛開工率小幅上漲，湖南地區環保因素引起的停產結束，恢復生產的電解鉛冶煉廠略有增產，其余地區生產保持平穩春節假期對鉛市場的影響逐漸加大，部分門店已經停止銷售廢電池，或于下周開始進入假期，再生鉛煉廠的廢電瓶到貨量緊張，或迫使企業上調采購價格，但會使部分冶煉廠的利潤成負值，或者選擇停產檢修放假，故此本次春節假期停產檢修的再生鉛煉廠或相比往年明顯增加。

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瑞達期貨：上周原生鉛開工率小幅上漲

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅1.22%宏觀面，美國2024年12月季調后非農就業人口增25.6萬，預期增16.0萬人，前值從增22.7萬人修正為增21.2萬人失業率4.1%，預期4.2%，前值4.2%在勞工數據公布以后，市場普遍降低美聯儲降息的預期基本面，上周原生鉛開工率小幅上漲，湖南地區環保因素引起的停產結束，恢復生產的電解鉛冶煉廠略有增產，其余地區生產保持平穩春節假期對鉛市場的影響逐漸加大，部分門店已經停止銷售廢電池，或于下周開始進入假期，再生鉛煉廠的廢電瓶到貨量緊張，或迫使企業上調采購價格，但會使部分冶煉廠的利潤成負值，或者選擇停產檢修放假，故此本次春節假期停產檢修的再生鉛煉廠或相比往年明顯增加。

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Mysteel：2024年鋅行業年終盤點（大事記）

9月，西豫有色年產20萬噸電鉛項目正式投料生產，項目總投資20.99億元，形成年產電鉛20萬噸、金錠6噸、銀錠430噸、硫酸25萬噸生產能力，同時回收銅、鋅、銻、鉍、硒、鈀等有價金屬 9月13日，美國政府確定大幅度上調中國產品的進口關稅，其中包括將對中國鋼鐵、鋁、電動汽車電池和關鍵礦物加征25%的關稅 9月20日，工信部發布關于印發工業重點行業領域設備更新和技術改造指南的通知。

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瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.37%

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.37%宏觀面，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國11月CPI同比增長2.7%，符合市場預期，前值為2.6%；數據公布后，華爾街交易員進一步加大了對美聯儲12月降息的押注基本面，近期部分原生鉛冶煉企業進入檢修狀態，再生鉛煉廠近期則多受天氣因素擾動影響其開工率，不過鉛蓄電池企業綜合開工率同樣低迷，消費淡季下企業訂單縮水，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環保管控的煉廠復產意愿較強，鉛價上行空間或有限，不過宏觀短期提振，以高位震蕩為主。

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瑞達期貨：近期再生鉛煉廠盈利空間擴大

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.57%宏觀面，美國勞工統計局公布的數據顯示，美國11月CPI同比增長2.7%，符合市場預期，前值為2.6%；數據公布后，華爾街交易員進一步加大了對美聯儲12月降息的押注基本面，近期部分原生鉛冶煉企業進入檢修狀態，再生鉛煉廠近期則多受天氣因素擾動影響其開工率，不過鉛蓄電池企業綜合開工率同樣低迷，消費淡季下企業訂單縮水，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環保管控的煉廠復產意愿較強，鉛價上行空間或有限，不過宏觀短期提振，以高位震蕩為主。

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Mysteel：2024年中國鉛鋅產業年會圓滿落幕

他認為期貨市場定價是當前全球鉛、鋅資源的主要定價機制，并梳理了當前鉛鋅礦市場的供需格局展望未來：鉛方面鉛精礦供應增量不及預期，廢電池供應問題尚未解決，冶煉成本偏高；《推動電動自行車以舊換新實施方案》等一系列利好消費的政策，促進鉛酸蓄電池市場的更換需求釋放鋅方面海外礦山逐步復產，加工費或將出現明顯改善，冶煉廠開工積極性提高，但需警惕礦山復產擾動高利率背景下海外鋅消費可能受抑制，國內基建逐步形成消費拉動；警惕美國貿易政策以及強美元對價格的下壓。

會議報道

瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.14%宏觀面，短期內美國經濟數據維持強勢，但部分數據顯示消費者支出已有所回落，整體經濟前景或仍存在一定走弱空間，降息預期或得到保留基本面，上周江西、廣東地區原生鉛冶煉企業又進入檢修狀態，原生鉛開工率穩中小降；再生鉛煉廠在上周時，河北、安徽等地區冶煉企業尚未完全恢復生產，鉛錠供應再度收緊不過鉛蓄電池企業周度綜合開工率同樣下滑，消費淡季下企業訂單縮水，部分電動蓄電池企業開始減產，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環保管控的煉廠復產意愿較強，鉛價上行空間或有限，謹慎追高。

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Mysteel：特朗普獲選對鉛市場影響如何？

整體來看，特朗普當選美國總統對鉛價的直接影響是暫時的，后續帶來的政策方面的不確定因素對鉛市場的影響是持續的目前鉛市場基本面的矛盾依然存在，受環保及需求的影響，鉛價底部支撐明顯；后期需重點關注企業生產、電池終端消費情況

主編視角

瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.75%

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.75%宏觀面，美國10月諮商會消費者信心指數108.7，高于預期及前值；消費者現況指數同樣高于前值，整體消費者信心維持于高位或暗示當前價格水平仍將得到一定支撐基本面，近期安徽等地區正值環保檢查，產量及出貨均受影響下游方面，因汽車消費季節性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，不過好轉度有限，加之臨近月底，下游企業買賣活躍度不高，市場表現交投兩淡總的來說，鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價或震蕩為主。

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瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.42%宏觀面，美國10月諮商會消費者信心指數108.7，高于預期及前值；消費者現況指數同樣高于前值，整體消費者信心維持于高位或暗示當前價格水平仍將得到一定支撐基本面，近期安徽等地區正值環保檢查，產量及出貨均受影響下游方面，因汽車消費季節性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，不過好轉度有限，加之臨近月底，下游企業買賣活躍度不高，市場表現交投兩淡總的來說，鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價或震蕩為主。

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瑞達期貨：鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價或震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.78%宏觀面，美國10月密歇根大學消費者信心指數數據顯示，整體消費者信心維持于高位或持續給予價格指數一定支撐，同時通脹預期維持于高位或暗示更強的價格變化接受度基本面，近期安徽等地區正值環保檢查，產量及出貨均受影響下游方面，因汽車消費季節性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，不過好轉度有限，加之臨近月底，下游企業買賣活躍度不高，市場表現交投兩淡總的來說，鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價或震蕩為主。

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瑞達期貨：短期鉛價或震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.42%宏觀面，美國10月密歇根大學消費者信心指數數據顯示，整體消費者信心維持于高位或持續給予價格指數一定支撐，同時通脹預期維持于高位或暗示更強的價格變化接受度基本面，近期安徽等地區正值環保檢查，產量及出貨均受影響下游方面，因汽車消費季節性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，不過好轉度有限，加之臨近月底，下游企業買賣活躍度不高，市場表現交投兩淡總的來說，鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價或震蕩為主。

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瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.15%

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.15%宏觀面，美國9月諮商會領先指標環比降0.5%，低于預期及前值，美國軟數據持續走弱或暗示經濟增速仍存在一定放緩空間基本面，近期原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修結束復產的情況，上周部分地區再生鉛冶煉企業因環保因素結束檢修以及復產后爬產，開工率持續上升，鉛錠供應階段性增加下游方面，因汽車消費季節性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，電池生產企業開工情緒提振，下游開工有所回升。

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瑞達期貨：供需雙增下，短期鉛價或震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.18%宏觀面，美國9月諮商會領先指標環比降0.5%，低于預期及前值，美國軟數據持續走弱或暗示經濟增速仍存在一定放緩空間基本面，近期原生鉛與再生鉛煉廠均有檢修結束復產的情況，上周部分地區再生鉛冶煉企業因環保因素結束檢修以及復產后爬產，開工率持續上升，鉛錠供應階段性增加下游方面，因汽車消費季節性開啟疊加“以舊換新”等政策利好，鉛酸蓄電池銷售訂單轉好，電池生產企業開工情緒提振，下游開工有所回升。

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Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月29日-10月12日）

國內政策預期持續提振市場，美國非農就業數據大超預期導致海外對11月美聯儲降息預期減弱基本面方面，下游企業備庫積極性不改，對基差帶來提振海外宏觀情緒反復，國內宏觀及基本面存支撐，預計鋁價隨板塊偏強運行為主 鉛：國慶節后鉛價震蕩偏弱運行，總體來看，下游電池廠接貨仍按需拿貨為主，節中部分原生煉企發貨交倉清庫存，鉛錠庫存大增南方市場下游逢低剛需采購，北方市場下游接貨積極性不佳。

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Myssteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報（9月29日-10月12日）

國慶假期后鋁價經歷寬幅震蕩后仍維持上漲趨勢國內政策預期持續提振市場，美國非農就業數據大超預期導致海外對11月美聯儲降息預期減弱基本面方面，下游企業備庫積極性不改，對基差帶來提振海外宏觀情緒反復，國內宏觀及基本面存支撐，預計鋁價隨板塊偏強運行為主 國慶節后鉛價震蕩偏弱運行，總體來看，下游電池廠接貨仍按需拿貨為主，節中部分原生煉企發貨交倉清庫存，鉛錠庫存大增南方市場下游逢低剛需采購，北方市場下游接貨積極性不佳。

產業分析

瑞達期貨：滬鉛主力合約短期震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.68%宏觀面，美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會重磅發聲，市場認為這是鮑威爾發出迄今為止最強烈的降息信號，其表示美聯儲打算采取行動，避免美國勞動力市場進一步疲軟鮑威爾講話結束后，市場對9月份可能出現更大幅度降息的預期升溫 基本面，上周再生鉛開工率繼續下降，鉛大幅貼水出貨使其步入虧損狀態，而多數下游電池生產企業接貨意愿仍不足，煉廠成品庫存壓力大增，安徽地區減停產煉廠數量增加，需關注后續再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產規模。

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Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （7月22日-7月26日）

本周鉛價重心下移，部分電池廠原料采購意愿不強電池廠開工率略有下滑，原料庫存低位，多采用隨用隨買模式，鮮有囤貨企業由于進口窗口持續打開，新電池出口受挫，國內高鉛價下，出口訂單虧損 本周鋅價重心下跌，市場交易情緒轉空，同時宏觀方面美國大選對未來需求帶來了不確定性，疊加基本面需求表現較為萎靡，因此鋅價下行主要市場升貼水上升，下游企業酌情補庫，但是受限于訂單數量，整體采購數量有限。

產業分析

本周（7月20日-7月26日）有色金屬價格下跌

但受外匯市場尤其日元波動較大影響，市場資金流動性仍顯緊張帶動倫鋁持倉仍持續下降、資金持續流出，疊加目前仍處明顯淡季，預計帶動鋁價仍維持偏弱震蕩為主本周鉛價重心下移，部分電池廠原料采購意愿不強電池廠開工率略有下滑，原料庫存低位，多采用隨用隨買模式，鮮有囤貨企業由于進口窗口持續打開，新電池出口受挫，國內高鉛價下，出口訂單虧損本周鋅價重心下跌，市場交易情緒轉空，同時宏觀方面美國大選對未來需求帶來了不確定性，疊加基本面需求表現較為萎靡，因此鋅價下行。

有色指數評述