國內小麥價格傳導

Mysteel解讀：原料價格回落下的生豬飼用成本分析

進入二季度豬糧比值已完全脫離過度下跌預警狀態，進入綠色正常區間，生豬養殖行業基本實現扭虧為盈三季度紅利不斷攀高，國內豬糧比值由3月份的6.1拉升至8月份的8.7玉米市場年內整理供應寬松，加之小麥、高粱、大麥等多產品替代，下游需求增量空間較為有限，生豬飼用成本同比下調整明顯；其次2023年能繁母豬產能持續下滑周期傳導，毛豬市場供應收縮推動市場看漲情緒，生豬價格快速拉升，豬糧比值擴大進一步帶動養殖利潤攀高至8月中旬的900元/頭上下。

熱點分析

【新華財經】年內麥價階段性上漲不用慌，新麥上市后價格將趨穩

安徽省雙鳳糧食儲備庫負責人表示，飼料用糧中，小麥與玉米“誰便宜用誰”，互為替代2021年當年新產小麥相對玉米便宜，被大量用作飼料用糧“甚至有飼料廠將小麥100%替代玉米” 從國外來看，烏克蘭是全球主要的小麥出口國，俄烏局勢的惡化點燃國際小麥價格，CBOT小麥主力合約在2月底、3月初一度在11個交易日內累計上漲約60%，市場的恐慌情緒傳導至國內，短期內對國內市場有一定影響。

媒體報道

3月份CPI同比上漲1.5%符合預期，后期大概率繼續保持平穩

溫彬認為，3月我國糧食價格同比上漲2%，漲幅小幅加快0.5個百分點，影響尚有限 王青也表示，在國內主糧自給率高，而且國內小麥和玉米價格遠高于國際價格的背景下，未來國內糧價出現明顯上漲的可能性基本可以排除 非食品價格方面，溫彬指出，3月非食品價格同比上漲2.2%，漲幅加快0.1個百分點消費品價格同比上漲1.7%，漲幅擴大1個百分點，反映出價格從上游向下游傳導有所加速。

國內

【中國經濟時報】大宗商品價格上行帶動消費品價格水漲船高

國務院發展研究中心市場經濟研究所研究員王立坤在接受中國經濟時報記者采訪時表示，3月份地緣政治因素導致國際大宗商品價格大幅上漲，推動國內市場原油、煤炭、銅、鋁、鎳、小麥等初級產品價格上漲，并沿產業鏈向中下游生產資料和生活資料價格傳導其中，石油、煤炭及其他燃料加工業，化學原料和化學制品業制造業出廠價格同比漲幅較大，生活資料PPI中一般日用品出廠價格同比漲幅已攀升至1.9% 3月份國際大宗商品價格上漲，尤其是國際油價上漲帶來的輸入性通脹壓力，正在影響國內的PPI和CPI。

媒體報道

重回1973年？原油禁運對通脹的影響有多大？

我們通過投入產出表計算原油上漲對居民最終消費價格的影響，我們預計原油價格上漲10%，對居民消費價格的影響約為0.6個百分點這一傳導過程還會因為國內成品油定價機制（130美元/桶是上限）和居民調整消費習慣（比如更多地乘坐公共交通，或者購買新能源車）進一步被削弱（圖5）除此之外，從服務和非商品消費來看，當前消費需求依舊疲軟；而國內小麥、玉米等受俄烏事件影響較大的農產品品種，庫存也處于歷史較高水平這些都是面臨外來沖擊時，國內通脹的重要緩沖墊。

國際

生豬翻身難度大

而本次的收儲時段處于豬肉消費淡季，生豬價格較高，且收儲量僅有數萬噸，和豬肉月度產量相比微乎及微，預計對市場影響很有限 周邊提振作用不大 受南美干旱、俄烏沖突影響，近期國內豆粕、油脂、玉米、小麥期貨價格大幅走強，部分糧油品種甚至創出歷史新高，因此有觀點認為農產品期貨價格上漲將從成本、消費替代上提振生豬價格但是玉米、豆粕期貨價格上漲很難通過成本增加傳導至生豬價格，油脂等食品價格上漲也很難改變豬肉供應寬松的格局。

市場播報

我國糧食安全形勢總體平穩 國際糧價上漲對國內市場的傳導效應相對有限

我國糧食安全形勢總體平穩，國際糧價上漲對國內市場的傳導效應相對有限劉剛說：“其中，稻谷、小麥自給率超過100%，少量進口主要用于品種調劑；玉米等谷物自給率水平總體較高，國內價格受國際影響較小從后期走勢看，國內口糧市場供應充足，全國稻谷、小麥庫存水平大體相當于城鄉居民一年消費量，價格將保持基本穩定” 來源：央廣網 。

聚焦

國信中心：當前經濟面臨五大風險與四大問題

當前國際原油價格在50美元/桶左右波動，較上年同期下降50%左右；鐵礦石價格基本穩定70美元/噸，比上年下降25%左右，二者將導致PPI下降2個百分點以上一季度工業生產者出廠價格翹尾因素為-2.9%，比上年同期低1.2個百分點初步預計，一季度PPI將下降4.5%左右居民消費價格方面，自去年下半年以來國內成品油價格已經“13連降”，盡管近期略有回升，但總體下行壓力沒有明顯減輕，初級產品價格下跌逐步向工業消費品領域傳導，同時網絡購物、電子商務等新型消費業態和商業模式一定程度上降低了消費品價格，糧食連年增產，國內小麥、玉米和大米價格均高于國際市場，糧價上漲動力不足；但是人口結構的變化使得服務價格呈上漲態勢。

市場資訊

美元施壓供需逆轉 農弱恐難休

7月1日以來，文華農產品指數已經連續下跌8.36%至158.17點，創下近四年來的最低值 國內農產品走勢是否與外盤農產品、乃至美元走勢存在聯動性？對此，分析人士指出，美元與國內某些農產品品種之間，確實存在傳導機制 “美元漲跌一般不會直接作用于國內農產品期貨市場，而是會影響美國大豆、玉米、小麥等品種價格。

聚焦

2013年小麥價再攀歷史高點 2014階段性機遇增多

2.“麥強面弱”格局頻現，大型面企采購價成風向標小麥與面粉產業鏈各環節的不同運行機制導致價格的傳導失效，面粉加工企業面臨上游原糧采購成本高企，下游小麥加工制成品提價滯后甚至無法同步跟進的兩頭擠壓尷尬局面，“麥強面弱”格局頻現2013年飼用小麥需求量銳減，制粉加工成為小麥的主要消費需求；而隨著國內面粉加工企業規?；约凹谢M程的推進，大型面粉加工企業的小麥采購價格成為國內小麥市場價格的風向標。

熱點分析

大宗商品輪番上漲 新一輪輸入性通脹或來臨

　　中商流通生產力促進中心專家陳克新說，雞蛋是肉蛋禽中生產周期最短的農產品，國際大豆價格上漲帶動豆粕飼料上漲，成本推動下游產品的漲價逐漸顯現“對于國內市場而言，盡管國際玉米、小麥價格的漲勢更多是影響國內市場的預期，而與供需的形勢關系并不大，但作為對外依存度高達80%的糧油原料，大豆價格上漲將帶來連鎖反應” 　　對此，一些分析機構預計，隨著價格上漲的傳導，到明年上半年國內物價或開啟一輪上升周期。

期貨

聚焦QE3：大宗商品輪番上漲釋放了哪些信號。

　　中商流通生產力促進中心專家陳克新說，雞蛋是肉蛋禽中生產周期最短的農產品，國際大豆價格上漲帶動豆粕飼料上漲，成本推動下游產品的漲價逐漸顯現“對于國內市場而言，盡管國際玉米、小麥價格的漲勢更多是影響國內市場的預期，而與供需的形勢關系并不大，但作為對外依存度高達80%的糧油原料，大豆價格上漲將帶來連鎖反應” 　　對此，一些分析機構預計，隨著價格上漲的傳導，到明年上半年國內物價或開啟一輪上升周期。

期貨

國際農產品價格上漲帶動 未來數月CPI或繼續上行

美國玉米上漲達60%，年初至今，美豆價格漲幅也超60%，小麥價格上漲超50% 隨著國際農產品價格傳導效應的不斷擴散，我國農產品價格也聞風上漲，輸入性通脹隱憂漸顯不過，由于國家政策控制，國內農產品價格漲幅仍遠小于國際市場目前一些漲幅較大的品牌主要是對外風險敞口較高的品種，其中以大豆為最國內豆粕價格漲幅明顯，年初至今，豆粕漲幅也近50%。

農產品

農產品價格上漲或助推四季節CPI反彈

近期由于美國大旱，國際農產品價格出現飆漲最近6周，受五十年一遇的干旱天氣影響，美豆累計上漲接近25%，而美國玉米，小麥漲幅更是超過45%，走勢非常強勁外盤的大幅上漲，也帶動國內農產品價格上漲，連盤大豆上漲約8%，豆粕走勢相對強勁，漲幅接近20%隨著下半年國際農產品價格逐漸傳導到我國和上游農產品價格逐漸傳導至下游終端，國內食品價格又將迎來一波上漲，這可能導致四季節CPI或出現反彈。

經濟數據

11月CPI預期滑至4.4% 政策將更關注增長

沈建光也判斷通脹已經進入下行通道他給出了以下幾個依據：一是緊縮政策效果不斷顯現，二是國際大宗商品價格回落，三是國內小麥、大豆及煤價走勢遠遠強于國際市場，國內商品價格存在下降空間，四是從生產領域向消費領域傳導的通脹壓力將會逐步減輕 交通銀行首席經濟學家連平（微博）預計12月CPI同比可能回落到4%以下，全年CPI同比的平均漲幅在5.4%左右，2012年物價漲幅將呈現進一步下降的趨勢，初步判斷全年CPI同比漲幅將在3%~3.5%的區間。

國內綜述

統計局:食品價格對物價上漲貢獻大 全年基本穩定

關于物價后期的走勢,盛來運說,當前的物價上漲有一定的不確定性,既有推動物價上行的原因,也有存在抑制物價繼續上漲因素的影響上行因素主要體現在兩方面,一是現在農產品價格變化有一定的不確定性,特別是隨著國際小麥糧食的減產,國際糧價上漲對國內市場會產生一定的刺激,另外一個因素就是工資成本和生產資料價格上漲,在一定程度上會可能會傳導到消費價格。

國內資訊

歐洲加息人民幣會如何動作？

資源品價格的改革無疑會帶來物價進一步上漲的壓力 再者，高漲的PPI向CPI傳導的風險在上升今年以來，我國PPI持續攀高，近三個月都在8%以上，因此，盡管近期食品價格有所回落，但是在國際能源價格進一步上漲的背景下，國內農業生產資料價格將受到影響，未來食品價格可能會面對新的漲價因素 我國也是國際糧價洼地，目前國際米價是國內的四倍，國際小麥、玉米價格比國內高出197%和70%。

宏觀資訊

歐洲加息人民幣會如何動作？

資源品價格的改革無疑會帶來物價進一步上漲的壓力 再者，高漲的PPI向CPI傳導的風險在上升今年以來，我國PPI持續攀高，近三個月都在8%以上，因此，盡管近期食品價格有所回落，但是在國際能源價格進一步上漲的背景下，國內農業生產資料價格將受到影響，未來食品價格可能會面對新的漲價因素 我國也是國際糧價洼地，目前國際米價是國內的四倍，國際小麥、玉米價格比國內高出197%和70%。

財經評論

物價高漲，我們如何應對

豬肉價格上漲，主要是受周期性波動、疫情和飼料價格上漲的影響，生豬生產下降，供應偏緊豬肉價格上漲，又帶動了牛肉、羊肉、禽、蛋等主要副食品價格上漲，進一步影響居民消費價格總水平上升此外，國際市場價格的傳導也使這輪物價上漲呈現“輸入型特征”國際糧價持續上漲，芝加哥期貨市場兩年累計，小麥價格上漲190%，玉米價格上漲110%，大豆價格上漲95%再加上石油等基礎性產品價格上漲，增加了國內企業生產運輸成本，推動相關產品價格上漲。

財經評論

明年宏觀調控解讀：“好”字優先 貨幣政策從緊

推動明年物價上漲的因素，各方分析比較多，如持續的國際大宗商品價格傳導、持續的全球性及國內流動性過剩、結構調整非一日之功、成本推動的延續等 在此基礎上，也要看到我國經濟運行中同樣存在遏制通脹的諸多因素 首先，糧食連續四年豐收，小麥、稻谷、玉米國內供需基本平衡。

聚焦