鋁錠拋儲

Mysteel：鋁錠拋儲再落地 成交價接近市場價

主編視角

Mysteel：廣東廢鋁2022上半年度回顧及下半年展望

1月，受春節前冬儲影響，再生鋁廠皆有廢鋁備庫現象，廣東廢鋁市場逐步趨于平穩且進入有價無市的狀態2月因春節后鋁價開門紅，多數廢鋁供應商提前開工出貨，少部分再生鋁廠提前復工復產，鋁廠漲價收貨意愿較高，但是伴隨再生新稅政策影響，廢鋁供應商選擇大量拋貨，下游廠家開始壓價收貨且2月底俄烏沖突爆發，市場對A00鋁錠供應的擔憂加劇，倫鋁開始拉漲3-4月，伴隨新稅政策落地，各地鋁廠陸續出臺對應新定價模式，期間受新冠疫情持續發酵影響，運輸貨物困難，廣東廢鋁市場流通貨源大幅減少，再生鋁廠到貨量明顯下降，且俄烏沖突影響進一步使國外電解鋁錠供應開始偏緊，倫鋁一度飆漲至4000美元/噸，國內外倒掛現象嚴重。

年報

2021年12月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：單邊：中性套利：中性 風險點：1、流動性收緊快于預期2、消費遠不及預期3、國內能耗雙控政策 中信期貨 邏輯：盡管電解鋁成本仍在下行，但是市場開始關注消費改善的累積效應，鋁錠去庫提速提振鋁價供應端：11月產量符合預期，12月產量環比將小幅回升，考慮到國儲沒拋儲，供應維持在年內偏低水平。

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Mysteel：消費乏善可陳 國慶前后電解鋁累庫超20萬噸

二是鋁錠進口量明顯增加，9月以來電解鋁進口窗口打開，進口利潤峰值一度達到900元/噸，因此9月大量海外鋁錠被運往國內，于10月陸續到港根據海關數據，9月中國電解鋁進口量9.61萬噸，預計10月可達到15萬噸左右水平，進口量增加對國內鋁錠供應形成補充三是拋儲對電解鋁供需平衡的影響雖然十月拋儲量7萬噸略低于預期（今年4批合計28萬噸），在盤面上也沒有明顯反映，但對于整體市場的供需仍會造成變化，在消費趨弱的當下，供應的少量回升也會被放大，并體現在庫存的持續累積上。

熱點分析

2021年10月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

海外持續去庫，LME鋁錠庫存日減9175噸，倫鋁上行利多國內鋁價需求方面，雖旺季不旺，但彈性較供給要強，且9月份中國未鍛軋鋁及鋁材出口量為49.19萬噸，略高于8月49.02萬噸，海外需求整體不差成本端，電價上漲預期較強，若電價上調20%，電解鋁廠雖不至于虧本，但抬升的電力成本或向下游傳導因此，策略上建議前多單繼續持有，預計仍有上行空間，可逢低輕倉做多，但下游畏高情緒強烈，且第四批拋儲10月底將流向下游，需警惕回調風險，不建議盲目追高。

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2021年8月30日期貨公司滬鋁短線操作建議

就目前來看，剩余被點名省份將陸續做出整改，未來電解鋁產能或進一步受到波及此外，周五國家發改委出臺取消向電解鋁廠提供優惠電價政策，疊加目前煤價高企，電解鋁成本預計有所抬升，不過當前利潤豐厚，大概率不會對企業開工率造成太大影響國儲局周五也公布了最新一輪的拋儲信息，有7萬噸鋁錠將直接提供給下游鋁加工企業，但由于該數量不及之前拋儲量，一定程度利多鋁價需求端，仍處于淡季，市場交投一般，預計隨著旺季的到來將有所好轉。

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Mysteel：河南鋁錠現貨市場大貼水格局仍將持續

截止8月28日，鞏義電解鋁社會庫存達6.8萬噸，較上周一增加2.5萬噸，增幅高達58.14%且據我網了解，第二批拋儲鋁錠已于8月中旬陸續到達河南各鋁加工廠，河南當地隱性庫存亦有所增加 電力制約不再 鋁加工企業開工率依舊低迷 8月7日河南洛陽及鄭州兩地的鋁加工企業接到限電通知，導致當地鋁加工企業被迫停產限產，但于8月16日電力供應便已恢復，鋁加工企業均已恢復正常生產。

主編視角

2021年8月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

供給方面，國內限電范圍由云南擴大至廣西貴州兩地，疊加內蒙雙控影響，供給側影響暫難緩解；需求方面，淡季下消費仍存在一定韌性，但邊際有所放緩，鋁價沖上兩萬大關后下游畏高情緒再起，市場成交受阻明顯，或期待第三次拋儲對價格有所壓制庫存方面，當前社庫維持低水位運行，因前期鞏義、無錫地區倉庫鋁錠滯留情況得到緩解，部分在途鋁錠集中到庫，本周庫存小幅累庫，當前庫存水位在73萬噸水平上，預計累庫拐點8月下旬初現短期我們將維持鋁價震蕩偏強運行的觀點不變，值得關注的是8月下旬即將到來的第三批次國拋儲，在前兩次拋儲規模均未及市場預期的情況下，新一輪拋儲規模預期或將大幅增加，若疊加電解鋁社庫累庫周期，屆時鋁價將面臨較大上行壓力。

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Mysteel：電解鋁交易人員心態指數調研第184期

國內極端天氣及南方限電持續影響電解鋁供應，加之第二批拋儲鋁錠成交價超預期，多重因素影響下，本周鋁價強勢上漲在此關鍵節點，我的有色網于今日對鋁行業市場有關鍵性影響的6家貿易商、39家生產企業、16家金融機構對下周市場行情心態做出了一個綜合調查分析 圖1 鋁行業業內人士心態指數走勢圖 數據來源：我的有色網 圖2 心態指數與滬鋁周線走勢對照圖 數據來源：我的有色網 在參與調研的61家企業當中，認為下周電解鋁價格會上漲的企業有31家，占比50.82%；認為下周電解鋁價格會下跌的企業有14家，占比22.95%；認為下周電解鋁價格將震蕩盤整的企業有16家，占比26.23%。

情緒指數

2021年7月21日期貨公司滬鋁短線操作建議

基本面看，河南暴雨導致洪水，當地某鋁廠發生爆炸，涉及約4萬噸電解鋁產量，總體影響相對有限但仍需持續關注惡劣天氣發展，若災害持續，鞏義地區鋁錠、鋁棒運輸將進一步受阻，將對現貨價格造成影響云南等地限電干擾持續，短期內產能釋放依舊存在不確定性需求方面，下游消費端出現淡季疲軟，鋁現貨貼水近兩周維持30元左右不過消費端韌性相對較強，社庫仍處于去庫周期，對價格形成一定支撐總體看，拋儲是當前影響鋁價的主要因素，拋儲量能否彌補當前供應短缺將成為關鍵，預計短期內影響鋁價震蕩偏弱，建議謹慎觀望。

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鋁價短期偏強運行

社會庫存方面，截至7月5日，統計的5地電解鋁社會庫存為86.3萬噸，較上周下降1.30萬噸，去年同期庫存為71.2萬噸雖然國家第一次鋁錠拋儲已經落地，但是社會庫存依然在下降，而且庫存處于低位，也反映了目前鋁供需格局良好的局面 宏觀方面，美國經濟有所恢復，其主要數據表現向好，如制造業PMI持續創新高，這激發了部分美聯儲官員的鷹派言論，美元當前回升至92附近美元指數走強將令鋁價承壓，但值得注意的是，7月美國非農就業數據雖好于預期，但失業率卻低于預期，表明美國就業市場恢復元氣尚需時日，美聯儲因此可能不會再度加快加息節奏，短期美元指數再度走強的可能性較小。

市場播報

銅、鋁、鋅要拋儲？五部委調研曹妃甸港口煤炭囤積居奇情況

庫存目前仍保持去庫狀態，消費整體尚可因此在基本面暫無明顯利空情況下，拋儲靴子落地頗有利空出盡之感，若鋁價出現超跌情況，空單可考慮止盈離場下游加工企業可進行逢低買入操作 侯亞輝介紹，電解鋁方面，國儲局擁有鋁錠總儲量大體約為83萬噸，假設拋儲50萬噸的話，約占總儲備量的60%從目前的國內鋁錠庫存情況來看，國儲此次拋出50萬噸的鋁錠難度較大根據目前市場消息來看，鋁錠估算拋儲量可能在30萬噸左右，平均每月5萬噸左右。

聚焦

2021年6月18日期貨公司滬鋁短線操作建議

美聯儲點陣圖顯示，到2023年底將實現兩次加息同時，美聯儲上調了2021年的經濟預期，并大幅上調了今年的通脹預期政策面，拋儲官宣落地，但具體時間和數量尚未公布電解鋁方面，按照目前市場預期的每月拋儲量來看，鋁錠社庫可能也不會有太大的增量，且考慮到我國進口仍有一定缺口，拋儲的量可能補充這一缺口，因此整體對全年鋁的供需平衡擾動并不太大整體上鋁基本面在有色中相對偏好，但在宏觀和政策風險的壓力下，鋁價或呈現寬幅震蕩，后續隨著消費淡季來臨以及拋儲帶來的實際增量，不排除鋁價將下探。

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2021年6月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

美聯儲點陣圖顯示，到2023年底將實現兩次加息同時，美聯儲上調了2021年的經濟預期，并大幅上調了今年的通脹預期政策面，拋儲官宣落地，但具體時間和數量尚未公布電解鋁方面，按照目前市場預期的每月拋儲量來看，鋁錠社庫可能也不會有太大的增量，且考慮到我國進口仍有一定缺口，拋儲的量可能補充這一缺口，因此整體對全年鋁的供需平衡擾動并不太大整體上鋁基本面在有色中相對偏好，但在宏觀和政策風險的壓力下，鋁價或呈現寬幅震蕩，后續隨著消費淡季來臨以及拋儲增量，不排除鋁價將下探。

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我的有色：下游消費轉弱？廢鋁后市價格走勢淺談

進入6月份，北方天氣逐漸步入伏天，天氣炎熱對拆解以及建筑行業影響較大，部分終端行業進入了傳統淡季，對廢鋁需求減弱另外受疫情影響，馬來西亞等地區芯片行業受限，全球進入“缺芯”階段，受此影響，下游部分汽車企業產量有所下滑近期鋁現貨行情震蕩起伏，上周鋁錠拋儲消息散發，鋁價跌幅明顯，市場存看空情緒，短期大勢所趨，市場多跟風操盤，交投偏謹慎在此現狀下，對廢鋁價格影響幾何？ 圖一 廢鋁精廢差走勢圖 來源：我的有色 我的有色網數據顯示，截止到6月8日，廢鋁精廢差為484元/噸，從走勢來看，近期廢鋁精廢差持續收窄，其主要因素在于現貨鋁錠去庫造成的，我的有色網統計截止到6月7日中國主要市場電解鋁庫存減少2.8萬噸，而廢鋁價格上漲明顯，下游鋁加工企業采購鋁錠積極性高漲，進一步推動鋁錠消費。

主編視角

需求持續向好 機構看好未來鋁價

二是從微觀角度來看，近期國內外鋁錠庫存同步去化，表明鋁市基本面強勁展望后市，孫偉東認為，短期來看，二季度國內供需較為平穩，5月進口鋁錠量有所減少，預計國內鋁錠庫存將延續去化，鋁價或將偏強運行投資者需要注意的是，短期鋁價的風險點在于國儲拋儲，最早可能在5月，中期來看，高鋁價以及高利潤令國內新投產能投產積極性較高，預計6月國內供應壓力逐步增加，而同時消費會逐步進入淡季，屆時鋁價可能會面臨較大調整 嘉盛集團全球研究主管MatthewWeller認為，中國的供給側改革做得最徹底的就是煤炭、鋼鐵，但電解鋁在去產能方面并沒那么到位。

市場播報

2021年4月29日期貨公司滬鋁短線操作建議

同時印度等國家疫情的再次爆發為全球經濟的復蘇速率增加不確定性基本面上，在碳中和政策造成的減量預期下鋁價將繼續保持高位，但同時拋儲尚未落地不排除價格回調風險鋁錠庫存降幅有所放緩站在目前的時點，我們維持鋁價中期向上的判斷不變，但不宜追高隨著鋁價快速走高，下游備貨節奏恐被拉長且相對謹慎，從而不利于鋁價在產業鏈順暢傳導，因此預計國內電解鋁繼續維持小幅去庫態勢，但去庫速率或難以提升同時5-6月電解鋁行業或將迎來集中投復產期，或迎來供需兩旺。

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2021年4月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

在碳中和造成的減量預期下鋁價將繼續保持高位，但同時拋儲尚未落地不排除價格回調風險鋁錠庫存周度降幅4.3噸，基本符合市場預期站在目前的時點，我們維持鋁價中期向上的判斷不變，但是隨著鋁價快速走高，下游備貨節奏恐被拉長且相對謹慎，從而不利于鋁價在產業鏈順暢傳導，因此預計4月國內電解鋁繼續維持小幅去庫態勢，但去庫速率或難以提升海外方面則持續關注疫苗接種及疫情控制情況短期來看，去庫邏輯下整體重心向上，但在節奏上需保持謹慎，不排除有回調，謹慎者可待拋儲落地風險釋放后的買點。

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2021年4月1日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：經歷上周初的國儲拋儲風波后，市場觀望情緒加重，鋁價趨穩運行，雖然目前相關傳聞仍未得到證實，但結合之前海外的大幅交倉，短期對鋁價上行形成較大的壓制從基本面上看，“碳中和”概念依然會不時地對鋁價形成“事件性”沖擊，減產預期將持續對電解鋁行業的供給端產生利好，需求端上，上周消費企穩后，現貨鋁錠去庫周期已經開啟，對鋁價仍有一定支撐。

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我的有色：鋁拋儲傳聞影響簡析

因此，在僅考慮國儲局公開收儲、放儲且不考慮國儲輪庫的條件下，2008-2013年，國儲局鋁錠共公開收儲99萬噸，拋儲21.27萬噸，凈收儲約78萬噸 二、拋儲的潛在可能影響測算 根據我的有色網數據，2020年中國電解鋁產量3737萬噸，凈進口量105.5萬噸，消費量3804萬噸截止3月23日，鋁錠社會庫存125.5萬噸，廠內庫存12.2萬噸。

主編視角