未來鋁錠走勢

Mysteel早讀：美聯儲會議紀要放“鷹” 有色金屬全線收跌

供需關系是影響電解鋁價格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實施供給側改革，以及全球其他地區電解鋁產量增長緩慢，預計未來電解鋁的供應將會更加緊張未來鋁錠中長期價格走勢樂觀，隨著全球寬松貨幣政策的實施，原材料價格和人工成本的上漲，都支持鋁價在合理利潤空間運行 ◎5月21日，哈爾濱龍江學子創業園鋁生產線首個99.9999%高純度鋁錠下線項目由哈爾濱同創普潤集團有限公司投資，主要建設9條鋁、鈦、銅、錳等超高純金屬材料生產線以及1個超高純材料分析檢測研發中心。

有色聚焦

電投能源：預計未來電解鋁供應將會更加緊張

電投能源在機構調研時表示，預計未來十年，我國電解鋁受全球經濟發展、人口增長、新興市場崛起等因素影響，同時隨著鋁產品在新能源領域、高端制造領域的應用，電解鋁需求量將持續增加，預計到2028年，我國電解鋁消費量將達到4300多萬噸供需關系是影響電解鋁價格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實施供給側改革，以及全球其他地區電解鋁產量增長緩慢，預計未來電解鋁的供應將會更加緊張未來鋁錠中長期價格走勢樂觀，隨著全球寬松貨幣政策的實施，原材料價格和人工成本的上漲，都支持鋁價在合理利潤空間運行。

國內資訊

Mysteel調研：國內廢鋁市場情緒上漲為主（3月24日-3月31日）

北京時間周四凌晨2:00，美聯儲如期宣布加息25個基點，美聯儲主席鮑威爾講話從盤面走勢來看偏鴿，未來一段時間鋁價走勢將重回基本面，前期因銀行事件下跌的鋁價會有所修復②從Mysteel統計的電解鋁社會庫存來看，周四電解鋁社會庫存為109.4萬噸，相較周一減少5萬噸，連續去庫；從Mysteel統計的6063鋁棒庫存來看，周四鋁棒庫存為20.35萬噸，相較周一減少1.35萬噸，由累庫轉為去庫鋁錠、鋁棒去庫為鋁價上漲提供動力。

情緒指數

2022年3月1日期貨公司滬鋁短線操作建議

上方壓力24765，下方支撐21000 中信期貨 邏輯：國內現貨受消費尚未完全啟動影響繼續走弱，鋁錠最近的消費弱于鋁棒，本周鋁棒維持去庫，鋁錠小幅貼水，海外供給擾動增加，進口虧損持續擴大，預計國內鋁價維持高位震蕩走勢供應端：預計3月份日產量環比回升，整體國內電解鋁產量繼續低位運行海外鋁干擾擴大，國內進口虧損擴大消費端：節后下游需求緩慢恢復中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規?？涨?，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。

期貨公司評論

2019年10月31日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 鋁：滬鋁延續區間內震蕩走勢根據海關數據，9月鋁板帶出口同環比降幅擴大，主因滬倫比值不斷回升以及逐漸趨緊的轉口貿易形勢，預計未來鋁材出口量仍將繼續下滑當前生產企業利潤較高，電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大10月新增產能主要集中在內蒙古，受前期鋁價偏強影響，甘肅、青海等省部分前期停產產能復產意愿增加，其他地區新增產能投放緩慢，10月中下旬后預計電解鋁去庫存過程或持續。

期貨公司評論

2019年10月30日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 昨日鋁延續區間內震蕩走勢消息面，工業信系部將通過市場化方式推動企業做優做強的引導性文件，不具備行政審批的前置性和強制性其次將推動落后產能依法依規退出，這意味著未來氧化鋁行業產能集中度將更高，且供改力度或較去年有所降低當前生產企業利潤較高，電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大10月新增產能主要集中在內蒙古，受前期鋁價偏強影響，甘肅、青海等省部分前期停產產能復產意愿增加，其他地區新增產能投放緩慢，10月中下旬后預計電解鋁去庫存過程或持續。

期貨公司評論

分析人士：有色金屬價格韌性超出預期

從以往來看，銅鋁價格走勢具有高度的同向性有色金屬下游加工業的利潤水平尚未迎來向下的拐點，使得有色金屬價格的韌性超出預期 “根據目前獲得的產能調研數據推算，年內電解鋁產出約接近8月產量水平（增復產基本與減停產的產能相當），今年采暖季預計對市場影響不大，未來4個月月均產量接近308萬噸到今年年底，國內鋁錠庫存將下降至77萬噸附近，每月降幅接近5萬噸如果產業鏈中間環節備貨需求增加，庫存降速將會更快。

有色金屬

2018年11月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：LME鋁價維持震蕩下跌走勢，而內盤鋁價相對抗跌消息面，幾內亞Alufer Mining首批20萬噸鋁土礦成功運往中國當前國內鋁錠維持去庫狀態，但根據當前推算的供應缺口尚不足以使高企庫存快速減少，此外下游逐漸進入季節性淡季，預計國內鋁價表現仍將相對疲軟但如果繼續下跌，未來由于虧損導致電解鋁企業減產或增加，預計鋁價將出現反彈，但反彈力度仍需看后市是否會出現電解鋁企業減產，目前來看減產尚且未構成規模。

期貨公司評論

2018年11月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價止跌反彈，基本面幾無變化當前鋁錠仍維持去庫狀態，但根據當前推算的供應缺口尚不足以使高企庫存快速減少，此外下游逐漸進入季節性淡季，鋁價預計反彈后仍將重回偏弱震蕩走勢但如果未來由于虧損導致電解鋁企業減產增加，預計鋁價將出現反彈，但反彈力度仍需看后市是否會出現電解鋁企業減產，目前來看減產尚且未構成規模另一方面，電解鋁四季度新增投產較為集中，施壓鋁價，但如果價格再度下跌，也將影響新增產能的釋放速度。

期貨公司評論

2018年9月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：國內市場情緒擔憂俄鋁將出口鋁錠至國內從而增加國內供給，因此日內鋁價走勢偏疲軟此外采暖季限產比例限制或取消，電解鋁限產產量或減少也是市場最大利空之一而目前美國對華關稅措施落地，疊加政府加大基建版塊投資力度，短期內宏觀利空出盡，國內風險偏好有所修復，疊加下游消費回暖，鋁錠維持去庫趨勢，去庫速度和時間均高于市場預期，預計未來鋁價將小幅震蕩上行，但其漲幅或受到高庫存的拖累。

期貨公司評論

2018年9月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價走勢疲軟市場擔憂采暖季限產比例限制或取消，電解鋁限產產量或減少也是市場最大利空之一政府加大稅收優惠政策，短期內宏觀氣氛明顯轉暖，國內有色市場風險偏好有所修復，疊加下游消費回暖，鋁錠維持去庫趨勢，去庫速度和時間均高于市場預期，預計未來鋁價將小幅震蕩上行，但其漲幅或受到高庫存的拖累。

期貨公司評論

期現結合為鋁企撐起保護傘

他告訴記者，2004年公司計劃投產十幾萬噸電解鋁項目，其中氧化鋁等原材料已經采購，成本基本鎖定在項目啟動前，鋁價處于相對高位，此時每噸約有1000元的利潤該公司通過正確分析市場走勢，提前在期貨市場對5萬噸鋁錠進行套保操作，以規避未來價格下跌風險后期鋁錠出廠后，價格如預期一樣出現下跌行情，該公司此次操作獲得了十分可觀的收益。

有色金屬

華泰期貨：鋅鋁期貨日報20160411

其中萬方鋁業計劃于4月底恢復2萬噸電解鋁年產能，達到滿負荷生產狀態同時，前期滬倫比快速升高，目前進口虧損大幅縮小至5%以內的虧損，若仍維持國內強國外弱的走勢，一旦進口盈利打開，將面臨供給增加和需求減少的雙殺，在供給趨于寬松的時候對國內鋁價造成巨大壓力國內鋁錠庫存繼續下滑，據SMM，鋁錠現貨庫存較上周下滑2.8萬噸，僅為77萬噸，較去年同比減少40萬噸 具體下游需求目前來看，穩增長重回經濟刺激重點，未來需求或較前期預期好轉。

機構

【Myyouse論壇】“2015有色金屬市場展望”嘉賓言論集錦

國內的鋅供應對價格彈性較大，而且今年以及未來新增的產能較大，對鋅價有一定的壓制；下游鍍鋅的新增產能放緩，預計未來消費并不樂觀，對于2015年上半年的鋅價走勢預計將震蕩下行 “我的有色” 鋁分析師 李旬： 氧化鋁價格走高，受礦供應收緊以及電解鋁產能擴張影響；全國主要電解鋁市場現貨庫存走低，一方面，電解鋁液自用及直接銷售占比增加；另一方面，主流市場鋁錠來自西北地區占比增加，運距及周期增加；目前，國內電解鋁產能仍然面臨過剩的壓力，并且低成本的電解鋁產能增加對電解鋁成本支撐較弱，預計2015年國內鋁價格將維持在12600-15200元/噸。

國內資訊

Myyouse：“2015有色金屬市場展望”嘉賓言論集錦

國內的鋅供應對價格彈性較大，而且今年以及未來新增的產能較大，對鋅價有一定的壓制；下游鍍鋅的新增產能放緩，預計未來消費并不樂觀，對于2015年上半年的鋅價走勢預計將震蕩下行 “我的有色” 鋁分析師 李旬： 氧化鋁價格走高，受礦供應收緊以及電解鋁產能擴張影響；全國主要電解鋁市場現貨庫存走低，一方面，電解鋁液自用及直接銷售占比增加；另一方面，主流市場鋁錠來自西北地區占比增加，運距及周期增加；目前，國內電解鋁產能仍然面臨過剩的壓力，并且低成本的電解鋁產能增加對電解鋁成本支撐較弱，預計2015年國內鋁價格將維持在12600-15200元/噸。

會議報道

3月供需難改善 鋁價低位徘徊

由于價格優勢，顯然中國電解鋁產能正不斷向西部轉移，從數據中我們可以看出，目前西部電解鋁產量已占電解鋁總產量的65%，預計未來電解鋁產能西進是趨勢，中東部地區電解鋁產量增速仍處于下滑趨勢 圖七 2013年12月國內電解鋁產量圖 數據來源：國家統計局、我的有色網 2、國內鋁錠庫存大幅反彈 從國內鋁錠主要城市現貨庫存走勢圖可以看出：2月國內庫存出現猛增現象，南海地區庫存增量最多，杭州地區增幅最大；上海、無錫地區均出現明顯上升。

有色

鋁價今日依舊維持強勢

今日山東鋁錠價格依舊上漲，但出貨不多，一些下游仍對目前的鋁價不能接受，繼續保持觀望，而一些貿易商則已經斷貨或者惜售有貿易商說:”外盤雖然表現低迷，但國內走勢強勁，短期內我們仍看漲鋁價” 近期鋁庫存大幅減少，同時發改委關于落后產能淘汰進程的督促以及夏季電力緊缺從而推動電解鋁生產成本幾乎成為定局，極大的激發了國內市場資金看好未來鋁價表現。

市場分析

14日金屬現貨漲跌不一 銅鉛下挫 鋁鋅上揚

75kt，比美國的約1850kt高25.88%，成為全球汽車用鋁最多的國家?滬鋁主AL1106收盤報16725元/噸，下跌30元/噸，跌幅0.18%?現貨市場上，今日上海市場鋁錠小幅上漲，成交一般?上海鋁錠價格16580—16600元/噸，均價在16590元/噸，上漲40元/噸；貿易商接貨多，均以16590接鋁錠，但是出貨比較少，鋁錠成交不積極?上午上海靖升以16590接貨，而深圳北投以16590出貨，但總體成交都是不很理想，部分中小戶報價都在16580—16590，總是成交一般?其他地區，無錫市場上漲40元/噸，杭州市場上漲40元/噸鄭州市場上漲40元/噸，天津市場上漲30元/噸，佛山市場上漲15元/噸? 原料市場，氧化鋁現貨價格繼續下降，部分地區跌破2700元/噸，主要是因為近期氧化鋁廠庫存過大導致的，再加上國家又要遏制電解鋁新投產的項目，控制過剩的電解鋁產能，這將對原料的需求下降，使得氧化鋁企業承壓? 滬鋅 倫辛昨日繼續下跌，收報2469.0美元/噸，跌76.0美元/噸?受此影響，滬鋅主力1106合約今日小幅低開，開盤后低開低走，隨后又探底回升，盤中18485點處大幅跳水，午盤后繼續震蕩下挫，持倉量小幅增加?滬鋅主Zn1106收盤報18345元/噸，下跌120元/噸，跌幅0.65%?今日華北?東北市場0#鋅錠報價17950—19050元/噸，跌250元/噸，滬鋅繼續下跌，對于鋅價走勢，市場持謹慎觀望，成交不佳；上海市場0#鋅錠報價17900—18000元/噸，對1106合約貼水450—400元/噸，市場主流成交價在17950—18000元/噸，鋅價持續下跌，下游表示跌勢未止謹慎接貨，貿易商因貼水繼續收窄而不愿接貨，市場交投清淡? 由于目前國內經濟發展面臨著較多的不確定性，而一季度汽車行業大幅放緩以顯示出鋅下游行業需求未來面臨下調可能，不利于我國鋅市過剩局面的改善?近期鋅市基本面疲軟，國內外經濟形勢依舊不明朗，后期政府調控通脹舉措將陸續出臺，種種因素制約鋅價走高? 滬鉛 滬鉛主力1106合約今日大幅低開，開盤后低開高走，盤中大幅震蕩，臨近午盤時小幅回升，盤中成交清淡，持倉量小幅減少?滬鉛主Pb1109收盤報18580元/噸，下跌65元/噸，跌幅0.35%?現貨成交方面，今早盤上海市場交割品牌鉛錠報價在17300—17350元/噸，下跌150元/噸，普通品牌鉛報價在17250—17270元/噸，貿易商之間交投氛圍較好，下游入市猶豫?湖南市場鉛錠價格在17200—17300元/噸，下游接貨較少，市場成交不佳?其他地區，常州地區下跌150元/噸；長沙市場下跌100元/噸，昆明市場下跌50元/噸，青島市場下跌100元/噸，大連市場下跌150元/噸? 總體上看，目前全球鉛市供需逐漸從過剩轉向平衡?歐洲國家的消費復蘇較快，導致LME鉛庫存下降，支撐LME鉛價的高位震蕩?而國內方面，1—2月精鉛產量較為穩定，但下游消費一直處于較為低迷的狀態，導致現貨成交趨弱?預計短期內在宏觀面沒有大幅調整的背景下，鉛市將繼續保持震蕩走勢? （責任編輯：韓偉 021-26093398) 。

資訊

11日有色金屬延續反彈 小幅上漲

現貨市場，電解銅對當月期銅開始貼水，其中升水銅貼水20—30元/噸，平水銅貼水50—70元/噸，濕法銅最低貼至150元/噸左右?華東地區總體成交清淡，多為貿易商補貨；其中江浙滬地區較上一交易日上漲1000元/噸；山東地區上漲1050元/噸?華北地區成交一般，京津市場上漲950元/噸；山西市場上漲1050元/噸?東北地區主流價格為73650—73800元/噸，成交不佳?華南地區成交清淡，上漲1000元/噸? 市場人士稱，美元持續走低給近期處于徘徊期的銅價一個明確信號，但鑒于中國需求不旺，且震后日本重建生產遲緩，高銅價難以支撐長久? 滬鋁 今日滬鋁大幅高開，開盤后高開高走，盤中震蕩下滑，午盤時成交清淡，持倉量增加?海關總署4月10日發布數據顯示，中國3月氧化鋁進口13萬噸；1至3月，氧化鋁進口同比減少56.0%至70萬噸?中國3月未鍛造的鋁及鋁材進口為87，729噸；1至3月，未鍛造的鋁及鋁材進口同比減少4.9%至244，293噸?1至3月，未鍛軋鋁出口同比增長36.9%至158，369噸?滬鋁主AL1106收盤報16880元/噸，上漲25元/噸，漲幅0.15%?上海市場鋁錠上漲60元/噸，贛州市場上漲35元/噸，無錫市場上漲50元/噸，杭州市場上漲50元/噸，佛山市場上漲30元/噸? 近期，發改委?工信部等八部委將聯合下發文件，對擬建的700多億元電解鋁項目一律叫停?此舉旨在對中國目前電解鋁產能過剩而做出的一個有針對性的回應?預計未來一段的時間國內電解鋁的產能將會受此影響而大幅萎縮?下游方面，中汽協近期統計數據顯示，3月，汽車產銷分別完成182.73萬輛和182.85萬輛，與上月相比，分別增長44.99%和44.32%，與上年同期相比，分別增長5.34%和5.36%；一季度，汽車產銷分別完成489.58萬輛和498.38萬輛，同比分別增長7.48%和8.08%?月度?季度增幅同比較大回落?隨著汽車購置稅優惠政策?汽車下鄉和以舊換新政策的退出以及油價的大幅攀升，再加上日本地震對汽車零部件行業的巨大沖擊，市場對于鋁的需求也將呈現弱化趨勢，綜上而言，產能方面受到抑制，下游行業需求走勢弱化，鋁價下行或將成為常態? 滬鋅 今日滬鋅主力1106合約大幅高開，開盤后走勢平緩，隨后略有上行，午盤后窄幅震蕩下滑，持倉量減少?滬鋅主Zn1106收盤報19210元/噸，上漲65元/噸，漲幅0.34%。

資訊

期鋁價格短期仍將震蕩 后期上行壓力逐漸顯現

自2005年9月以來，國內電解鋁產量基本維持在68至69萬噸左右，在連續四個月沒有增長的情況下，5月份開始有所增長，這與預期基本一致，即在電解鋁行業顯著復蘇以后，5 月份以后電解鋁產量有可能開始上升另外，從全球來看，高企的能源價格使得歐洲和北美的電解鋁廠加大了關閉的可能性，即使中國電解鋁廠在行業復蘇后，產量增加，全球電解鋁產量將依然緩慢增長，全球電解鋁市場將處于基本平衡的狀態 鋁錠成本變化比較圖 　　綜合來看，未來鋁價將呈震蕩走勢，后期產量上升以及氧化鋁價格的下滑將給鋁價造成的壓力將逐漸顯現。

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