倫敦鋁錠價

2020年12月15日期貨公司滬鋅短線操作建議

觀點：現貨流通緊張，大戶維持收貨，鋁庫存維持下滑，昨日日間市場看多情緒維持，但由于倫敦鋁庫存增幅較大，昨日夜盤資金高位多頭減持現象較為明顯電解鋁供給端保持穩步抬升，冶煉廠利潤繼續上行，國內供應端最大變化是進口廢鋁放開確認，11月份廢鋁進口量增加是大概率事件，供應端施壓力度大于前期然庫存始終未出現拐點，換月后如若鋁錠升水再度高企，則在消費端表現強勢下，鋁價預計將維持高位震蕩格局。

期貨公司評論

2020年12月15日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：現貨流通緊張，大戶維持收貨，鋁庫存維持下滑，昨日日間市場看多情緒維持，但由于倫敦鋁庫存增幅較大，昨日夜盤資金高位多頭減持現象較為明顯電解鋁供給端保持穩步抬升，冶煉廠利潤繼續上行，國內供應端最大變化是進口廢鋁放開確認，11月份廢鋁進口量增加是大概率事件，供應端施壓力度大于前期然庫存始終未出現拐點，換月后如若鋁錠升水再度高企，則在消費端表現強勢下，鋁價預計將維持高位震蕩格局。

期貨公司評論

2020年10月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：單邊：看空套利：觀望 風險點：累庫幅度不及預期，消費超預期增長 長江期貨 10月19日，陽泉鋁土礦報價400元/噸（-10），山西氧化鋁報價2310元/噸（-10），上海電解鋁報價15050元/噸（+110）倫敦金屬交易所（LME）：鋁注銷倉單減少15％，創7月以來的最大跌幅10月19日全國鋁錠社會庫存報70.6萬噸，環比上周減少1萬噸。

期貨公司評論

2018年4月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

倫敦現貨緊張情緒逐漸發酵，現貨由貼水轉為高升水，但昨日現貨升水有所收窄整體而言由于國內外鋁價聯動有限，預計該事件對內盤提振力度有限，但仍會導致內盤恐慌避險情緒增加日前電解鋁期現套利空間逐漸壓縮，貿易商移倉換月意愿下滑，因此冶煉廠在廠庫存或有所累積并將在5月初稅改后逐漸釋放，預計待國外政治風險平息后，鋁價仍將偏弱運行本周一鋁錠社會庫存已現累積跡象，但仍需觀察持續性 策略：短期倫敦現貨緊張情緒逐漸發酵，建議暫時觀望，中線等待鋁價充分反彈后的做空機會。

期貨公司評論

2018年4月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

日前電解鋁期現套利空間逐漸壓縮，貿易商移倉換月意愿下滑，因此冶煉廠在廠庫存或有所累積并將在5月初稅改后逐漸釋放，預計待國外政治風險平息后，鋁價仍將偏弱運行本周一鋁錠社會庫存已現累積跡象，但仍需觀察持續性 策略：短期倫敦現貨緊張情緒逐漸發酵，建議暫時觀望，中線等待鋁價充分反彈后的做空機會。

期貨公司評論

《中國鋁市場報告》第140期

今日亞洲時段，倫敦金屬交易所(LME)12月24日(星期三)提早閉市，25日(星期四)及26日(星期五)全天休市 現貨市場 氧化鋁市場，今日國內氧化鋁報價保持平穩 電解鋁市場，上海鋁錠現貨價12990-13030元/噸，均價13010元/噸，跌20元/噸，下游按需采購，市場成交一般。

日報

《中國鋁市場報告》第094期

?鋁合金錠市場，今日電解鋁大幅上漲，鑄造鋁合金錠A356.2價格隨之上調，而再生系合金ADC12價格則繼續保持平穩 ?鋁材市場，今日鋁錠價格大幅上漲，受此影響，全國主流地區6063鋁棒及佛山地區鋁型材市場價格也隨之上調 明日預測 綜述：當日15：00倫敦三月鋁報價1965美元/噸。

日報

倫鋁庫存挺進500萬噸 恐涌入國內打壓鋁價

筆者認為，當前現鋁進口升水在130美元/噸附近，若倫鋁跌勢進一步擴大徘徊于1950美元/噸，而國內鋁價膠著于15700元/噸一線，則現鋁進口盈利通道被打開，如此高企的倫敦庫存量恐將涌入國內現鋁市場，對國內鋁價來說，更是雪上加霜，年底至2012年初，跌勢將更加猛烈 筆者預計，如果短期鋁錠進口形成套利趨勢，則國內現鋁跌破15000元/噸可能性增大，且2012年國內電解鋁企業停產現象也將擴大。

國內

銅價似有轉向之勢 鋅仍屬震蕩行情

中國上海期貨交易所滬銅周五收市全線再跌.分析師指出,隔夜倫銅的走弱,奠定了滬銅今日弱勢盤的主基調,不過尾市市場傳言本周上期所庫存可能下降,令大多期約扳回不少跌幅.他們指出,下周端午小長假即將來臨,而且倫銅亦沒有方向感,估計滬銅仍會維持震盪格局.今天仍處于震盪收斂形態,有傳言庫存會減少,尾市拉了一把.不過現貨市場貨仍多,價格上不去.國內外銅價的三角形整理仍在繼續,理論上向上向下皆有可能.不過個人傾向于下跌的可能性更大一些,因原油續漲的難度較大,現貨壓力依舊存在,以及美元匯率仍有可能反彈等.不過長假即將來臨，估計銅價難以形成有效突破. 倫敦金屬交易所(LME)工業金屬價格周五跳升,因美元下挫,但鑒于經濟和需求成長前景的不確定性,分析師對漲勢能否持續感到懷疑.三個月期銅MCU3一度升4%,報4,650美元,收報4,610美元,周四收報每噸4,469美元.在英國信貸評等展望被調降後,市場擔心美國的"AAA"信貸評等,引發對美國資產的拋售,美元兌歐元下挫.因美元的因素,金屬價格上漲.市場人士拋售美元.英國評等展望被下調實在令人恐懼,因認為美國可能是下一個.但問題是如何協調仍很疲弱的需求與高企的金屬價這對矛盾,這是拉鋸戰.中國將停止購買,他們對市場的支撐作用不會持續太久.LME鋁庫存增加至創紀錄的419萬噸,5月猛漲近40萬噸,三個月期鋁MAL3由周四的收盤價1,452美元跌至1,446美元. 紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周五收高,因美元大幅下挫,且庫存降低,在長周末假期前提振市況,但對全球經濟體質的憂慮揮之不去,令銅價困于本周窄幅交投區間內.下周一為美國陣亡將士紀念日,此間市場將休市一天,周二恢復交易.COMEX-7月期銅HGN9收高4.65美分,或約2.3%,收報每磅2.0975美元,交易區間為2.0410-2.1215美元.市場陷于2.01-2.14美元的窄幅周度交投區間內,突破任何一邊,都會形成趨勢,1600GMT,COME預估期銅成交量為12,053口,周四最終成交量為19,396口.截止5月21日未平倉合約增加996口,至107,391口.五,美元挫至年內低點,并有望錄得兩個月最大周度跌幅,因市場擔心美國的"AAA"信貸評等. 相關新聞報道 中國證券監督管理委員會近日批復同意,用于期貨實物交割的陰極銅和鋁錠,必須是在上海期貨交易所注冊的品牌;而LME注冊的陰極銅、電解鋁將不再作為替代品直接用于交割.分析師表示,這表明作為亞洲最重要有色金屬定價中心的上海期貨交易所,將正式取消已在倫敦金屬交易所(LME)獲準注冊的陰極銅、電解鋁品牌無需再向上期所申請品牌注冊即可作為替代品交割的特權.刊登在證監會網站上的批復,同意了上期所對陰極銅<0#SCF:>、鋁<0#SAF:>、鋅<0#SZN:>和天然橡膠(資訊,行情)<0#SNR:>期貨合約的修改方案,主要涉及上述合約的交割品級和替代品.首創期貨期貨分析師肖靜稱,進口銅只要符合品級,再注冊一下還是可以用于交割的,這幾天交易所公告欄上也都是密密麻麻的注冊通知,"我認為交易所此舉并不是為了阻礙兩市之間的正常套利行為,而是想擺脫LME的影響,強調自己的位置."中國收儲和經濟復蘇預期是支撐本輪銅、鋁等有色金屬價格企穩回升的最主要因素之一,上期所滬銅主要合約SCFc3年內最大反彈幅度已逾七成,其國際影響力也在日益加強 全球第六大鎳生產商--法國東北亞首席代表VincentTrelut周四稱,全球鎳庫存今年料大幅下降,因需求上升而產量減少.各國于2007和08年建立了大量鎳庫存.Trelut在業內會議上稱,包括倫敦金屬交易所(LME)及生產商在內的庫存量估計于去年底達到475,885噸,可滿足全球20周的需求;但今年底時可能降至340,786噸,足夠全球15周的消耗量.LME期鎳MNI3自2007年中開始猛跌,因消費全球鎳產量達三分之二的不銹鋼產業大幅滑坡,使鎳廠減產并推遲新項目.但中國不銹鋼產量今年回暖,提振了國際市場參與者的信心.Trelut向記者表示,預計今年全球鎳廠開工率為總產能的77%,產量料為160萬噸.他表示,鎳產量目前低于需求,但新生產的鎳和庫存應該能滿足需求. 交易商及冶煉廠官員表示,中國原鋁和精煉鋅庫存正在提高,因進口量激增,且3-4月間冶煉廠減產後重啟閑置產能,但目前需求仍顯疲弱.較高庫存壓低了上海的原鋁現貨價格,本月來已走低1.6%,而同期倫敦金屬交易所(LME)期鋁上漲2%.上?，F貨鋅價本月來共漲4%,亦低於LME同期8%的漲幅.價格走低料使兩種金屬未來數月中的進口量下降.3-4月間,其進口量一度創歷史新高.消息人士估計,目前在公共及私有倉庫堆放的原鋁約有40萬噸,而大部分庫存均在本月內完成.另外亦有精煉鋅庫存約50萬噸.這些庫存包括上海期貨交易所的庫存,可滿足中國一個月的原鋁需求和一個半月的精煉鋅需求.廣東南海市一金屬加工廠的經理及一位交易員稱,進口原鋁報價較國內現貨價低每噸50-300元人民幣,而5月初時為100-200元,這使終端用戶削減了國產鋁錠的采購量.這位經理稱,"有超過20萬噸的原鋁目前存放在中國的倉庫中."這不包括交易所的庫存.據估計,中國鋁冶煉廠於3月起重啟的閑置產能與新增產能合計逾100萬噸.(對我們生產的金屬)需求變得很差,"河南省某大型鋁冶煉廠的銷售經理表示,并稱采購商不愿購買原鋁.海關數據顯示,中國4月未鍛軋鋁及鋁材進口較前月激增近200%達439,902噸.株冶集團一位高層人士估計,4月進口精煉鋅可能超過10萬噸.今年3月精煉鋅進口量達創紀錄的121,027噸.他并表示3月來鋅冶煉廠已重啟閑置產能,但目前需求仍然疲軟,估計全國范圍內的精煉鋅庫存約達50萬噸 中國國有研究機構安泰科高級分析師徐愛東周三稱,中國2009年原鎳產量料同比增長11%達23萬噸,不銹鋼產量則會同比減少6%.徐愛東在行業會議間隙向記者表示,主要鎳冶煉廠如金川集團等計劃增產,將提高今年的鎳產量.但他亦透露,今年中國不銹鋼產量將降至690萬噸,低于去年的734萬噸,主要受到經濟下行影響.徐愛東說,部分不銹鋼廠今年削減了產量,其他廠的開工率超過總產能六成;今年過後,中國不銹鋼產量將會提高8-10%.業內人士稱今年的不銹鋼產量快速回升,但仍具不確定性.2007年鎳價自高位下跌時,含鎳生鐵廠商曾受到沖擊,但上海青山礦產品有限公司高層江新芳稱,該產品仍有不錯的前景,不但低含鎳量的生鐵仍有吸引力,中高含鎳量生鐵亦可在每噸12,000美元的價位開始盈利.倫敦金屬期貨交易所(LME)三個月期鎳MNI3目前價位為每噸12,675美元,自去年12月的9,000美元上漲.徐愛東稱,中國今年的含鎳生鐵產量可能從去年的70萬噸下降到60萬噸. 。

熱點導讀

成本和資金推動下鋁價有望再創新高

從鋁生產企業了解到，每次取消5分錢優惠，對于企業來說每噸電解鋁生產成本將上漲790元中國鋁業公司日前也已經上調鋁錠AL99.70在華南、華東、西南三大市場現貨價格，均價分別上調200元左右上海期鋁日前也成功突破每噸20,000元，創07年5月份以來高點倫敦期鋁價格2月21日曾創2006年5月份以來歷史高點每噸2,950美元 齊魯證券行業研究部徐珀表示，銅、鋁此波強勁上漲行情主要是由現貨市場供應短缺造成的，幾大冶煉廠前期停產及火車線路停運導致市場短期供應不足。

國內綜述

12月份國內鋁價繼續振蕩波動

海關統計

二月份鋁價繼續保持在高位運行

國外巴克萊銀行觀點：2006年第一季度，LME三月期鋁有望沖擊2500美元／噸由于電解鋁廠生產成本壓力不斷上升，消費需求旺盛，期鋁遠期合約價格穩定上漲居高不下的氧化鋁價格制約著我國電解鋁產能的擴張，電力短缺則影響到西方國家電解鋁廠的生存在未來，隨著消費者庫存的建立，我國出口鋁的減少，鋁庫存將進一步下降近期，得力于倫敦鋁價的上漲，我國鋁出口量增加，但是這種勢頭難以持續，因為相關政府部門明確表示要限制高耗能產品的出口，必要情況下，可能再次提高鋁錠出口關稅。

海關統計

2006年基本金屬行情走勢分析

國外巴克萊銀行觀點：２００６年第一季度，ＬＭＥ三月期鋁有望沖擊２５００美元／噸由于電解鋁廠生產成本壓力不斷上升，消費需求旺盛，期鋁遠期合約價格穩定上漲高價氧化鋁制約著中國電解鋁產能的擴張，電力短缺則影響到西方國家電解鋁廠的生存未來，隨著消費者庫存的建立，中國出口鋁的減少，鋁庫存將進一步下降近期，得力于倫敦鋁價的上漲，中國鋁出口量增加但是這種勢頭難以持續，因為，中國政府明確表示要限制高耗能產品的出口，必要情況下，可能再次提高鋁錠出口關稅。

國內資訊

電解鋁業首次主動減產　聯合行動遭遇波折考驗

但是，這次全行業首次聯合減產的意義已超出了減產本身，并給電解鋁工業今后的發展傳達出一種積極信號 主動減產遭遇尷尬 １２月１日，國內２３家電解鋁骨干企業在北京集體宣布：主動減產１０％，以應對當前過高的氧化鋁價格當晚，倫敦期貨市鋁錠價格應聲上漲６０美元，達到每噸２２００美元左右；次日，上海期貨價格也上揚４００多元人民幣；６日，又漲至每噸１８５００元左右。

國內資訊

西方鋁業公司不愿下調第四季度日本遠期鋁升水

據悉，雙方仍將繼續就此舉行談判，估計談判將持續約兩周時間 今年第三季度，日本進口鋁錠CIF價對倫敦金屬交易所（LME）的升水基本確定在每噸70-72美元左右 日本一位貿易商稱，由于擔心中國鋁錠出口減少，西方生產商不愿下調升水，提出升水繼續維持在每噸72美元左右 市場預測，受中國政府出臺抑制高耗能電解鋁行業盲目發展政策的影響，中國鋁錠出口將大大減少。

行業資訊

西方鋁業公司不愿下調第四季度日本遠期鋁升水

據悉，雙方仍將繼續就此舉行談判，估計談判將持續約兩周時間 今年第三季度，日本進口鋁錠CIF價對倫敦金屬交易所（LME）的升水基本確定在每噸70-72美元左右 日本一位貿易商稱，由于擔心中國鋁錠出口減少，西方生產商不愿下調升水，提出升水繼續維持在每噸72美元左右 市場預測，受中國政府出臺抑制高耗能電解鋁行業盲目發展政策的影響，中國鋁錠出口將大大減少。

國內資訊

電解鋁：咬緊牙關待來年

由于生產一噸電解鋁需要大約15000度電，電價的每一個微調都將對電解鋁企業的盈虧產生巨大影響 而國內電解鋁價格卻從去年4月中旬開始就一路下跌，至今每噸跌了近2000元，市場價在每噸16500元左右廠商想提價，但是鋁加工企業卻不買賬，市場供應情況也仍是供大于求，價格漲不上去國家又取消了電解鋁的出口退稅政策，反而每噸出口加征5%的關稅，這樣如果按近期倫敦交易所每噸電解鋁1900美元的成交價計算，鋁錠的出口成本一噸就上漲了2042元。

國內資訊

電解鋁：咬緊牙關待來年

由于生產一噸電解鋁需要大約15000度電，電價的每一個微調都將對電解鋁企業的盈虧產生巨大影響 而國內電解鋁價格卻從去年4月中旬開始就一路下跌，至今每噸跌了近2000元，市場價在每噸16500元左右廠商想提價，但是鋁加工企業卻不買賬，市場供應情況也仍是供大于求，價格漲不上去國家又取消了電解鋁的出口退稅政策，反而每噸出口加征5%的關稅，這樣如果按近期倫敦交易所每噸電解鋁1900美元的成交價計算，鋁錠的出口成本一噸就上漲了2042元。

海關統計

廣東有色金屬現貨價格穩定

廣東訊：今日開盤，廣東有色現貨市場各品種走勢持穩，但消費方面清淡，成交較少 現廣東市場A00鋁錠成交價格在17060-17160元/噸之間，較昨日小漲10元/噸左右因昨日倫敦外盤金屬多數收高，今日開盤貿易商小幅調高鋁錠售價，但市場消費并未好轉，實際買盤很少，基本延續前期有價無市的局面當前國內電解鋁企業處境很艱難，并且近日我國將取消對氧化鋁來料加工的優惠政策，為此大多數鋁廠加大了鋁錠的出口力度；另一方面上海市場現鋁行情一直相對穩定，減少了部分南下的資源到貨，支撐目前廣東市場現鋁價格穩定。

市場分析

資源緊張現鋁價格上漲

近期，我國鋁錠出口量在亞洲地區明顯增加，倫敦現貨鋁兌三月期鋁升水由前期的每噸30美元直線下跌至3—4美元第二季度是傳統的消費旺季，短期來看，廣東地區鋁錠庫存無法有效放大，預計該地區鋁市場仍將保持貨緊價揚的局面隨著上海地區鋁錠的陸續分流，當地鋁錠也將擺脫供應過剩的局面如果政府出臺一些打擊電解鋁的調控政策，滬市期鋁近強遠弱的格局有可能得到進一步強化，主要運行區間為16800—17200元，預計LME期鋁仍將圍繞1940—1980美元的區間整理。

市場分析