鋁錠價格變化

Mysteel：近五年春節前后中國三地A00鋁錠現貨價格及升貼水變化

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熱點分析

國信期貨：預計滬鋁震蕩運行

周二夜間，滬鋁報收20230元/噸，下跌0.27%，倫鋁報收2573.5美元/噸，漲幅為0氧化鋁價格持續下跌，電解鋁成本進一步下滑，對價格支撐減弱鋁價反彈后，市場需求逐漸出現負反饋，目前仍處于消費淡季，節前備貨積極性一般，鋁錠庫存雖然在本周初延續去庫，但考慮到下游企業放假，以及出口訂單的下滑，鋁錠預計也將迎來累庫基本面給予滬鋁上行動力有限，關注市場對于海外關稅政策變化以及通脹預期的炒作，預計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待。

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國信期貨：滬鋁震蕩

周三夜間，滬鋁報收20730元/噸，下跌0.41%，倫鋁報收2615美元/噸，下跌1.69%氧化鋁價格仍在上漲中，將加大電解鋁的冶煉成本壓力，限制鋁價下方空間，據了解，目前已有鋁廠虧損生產的情況出現目前鋁供應維持穩定，下游需求將逐漸轉入淡季，鋁錠去庫速度或有放緩，供需側的利多作用將有所減弱關注宏觀情緒變化，預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待

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國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現貨價格震蕩的格局

周四夜間，滬鋁報收20725元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2626美元/噸，上漲0.42%部分地區鋁廠下調燒堿招標基準價，但由于氧化鋁價格仍在上升通道，電解鋁的成本壓力依然較為明顯，利潤的擠壓將限制鋁價的下方空間鋁錠延續去庫，旺季余溫猶在，對鋁價有支撐整體來看，滬鋁預計延續震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待 周四夜間，氧化鋁主力合約報收4882元/噸，上漲0.72%現階段現貨市場供需偏緊的情況難有扭轉，且會有一定延續，現貨價格仍處于上漲通道，對近月合約價格的支撐較強。

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國信期貨：氧化鋁及滬鋁預計震蕩

周二夜間，滬鋁報收20795元/噸，上漲0.07%，倫鋁報收2660美元/噸，上漲0.32%關注宏觀情緒變化對鋁價的影響氧化鋁價格仍在上漲中，將加大電解鋁的冶煉成本壓力，限制鋁價下方空間，據了解，目前已有鋁廠虧損生產的情況出現目前鋁供應維持穩定，下游需求將逐漸轉入淡季，鋁錠去庫速度或有放緩，供需側的利多作用將有所減弱預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周二夜間，氧化鋁主力合約報收4991元/噸，上漲0.28%。

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Mysteel朝聞鋁市：廢鋁進口新政出臺 預計后續帶動部分進口增量

美元收跌，有色金屬漲跌不一，倫鋁日內波動幅度較大基本面方面，近期西北鐵路運力逐步恢復，同時企業積極增加汽車運輸，預計后續鋁錠到貨邊際有一定增量需求端，河南山東部分地區發布重污染橙色預警，目前對鋁加工廠開工率影響仍相對有限，企業關注后續預警級別變化，或對企業原料備貨心態有一定影響供應端，西北、西南及華北地區電解鋁產能增量穩步啟動，關注原材料價格上漲及緊缺對電解鋁企業投復產進度的影響廢鋁進口新政預計后續帶動部分進口增量。

行情簡評

一德期貨：氧化鋁謹慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20745元/噸，氧化鋁收盤于4916元/噸，倫鋁價格收盤于2595.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區長久關停電解鋁企業計劃復產，規?？傆?5萬噸，西南地區枯水期沒有減產預期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現貨市場貼水收窄，終端消費保持穩定，工業型材表現強勢尤其線材氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續下滑，現貨市場成交價格持續攀升。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內預計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產能運行率，供應端處于偏松狀態需求方面，下游開工率出現小幅下降，11月將再度轉入鋁傳統消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業鋁水比持續提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關注庫存端的動態變化。

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一德期貨：滬鋁謹慎對待

【價格走勢】滬鋁價格收盤于20720元/噸，氧化鋁收盤于4790元/噸，倫鋁價格收盤于2613.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，西南地區長久關停電解鋁企業計劃復產，規?？傆?5萬噸，西南地區枯水期沒有減產預期鋁錠鋁棒庫存雙去庫，現貨市場貼水收窄，終端消費保持穩定，工業型材表現強勢尤其線材氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，電解鋁廠原料庫存持續下滑，現貨市場成交價格持續攀升。

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Mysteel：9月電解鋁行業利潤轉增 10月成本或顯著提高

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2024年9月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16961元/噸，較8月上升40元/噸與上海鋼聯9月鋁錠現貨均價19676元/噸對比，全行業盈利2715元/噸成本基本持平、鋁價漲幅明顯，帶動電解鋁行業平均利潤環比提高366元/噸，暫緩了連續三個月的跌勢從本月核算周期內電解鋁各成本項的環比變化來看，氧化鋁價格環比提升，電力成本窄幅提高、陽極成本窄幅下降，帶動9月電解鋁成本環比窄幅提高。

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一德期貨：四季度滬鋁價格有望在海外價格拉動下上漲

【價格走勢】滬鋁價格收盤于19845元/噸，氧化鋁收盤于4018元/噸，放假期間倫鋁價格收盤于2486美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，貴州地區一長久關停電解鋁企業計劃復產，規模僅有13萬噸鋁錠庫存小幅去庫，鋁棒庫存小幅增加，終端消費已經開始環比季節性修復，下游補庫積極性較好，且臨近十一假期存在補庫需求氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，現貨市場價格繼續小幅攀升，進口虧損進一步擴大，國內庫存持續下滑，但盤面維持升水狀態。

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Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2024年8月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16921元/噸，較7月下降114元/噸與上海鋼聯8月鋁錠現貨均價19270元/噸對比，全行業盈利2349元/噸成本稍有下降、但鋁價下降幅度較大，帶動電解鋁行業平均利潤環比下降352元/噸，連續三個月下降從本月核算周期內電解鋁各成本項的環比變化來看，氧化鋁價格基本持平，電力成本及陽極成本下降帶動8月電解鋁成本環比下降。

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一德期貨：電解鋁氧化鋁有望共振上漲

【價格走勢】滬鋁價格收盤于19990元/噸，氧化鋁收盤于4046元/噸，放假期間倫鋁價格收盤于2522美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，8月產量環比7月基本持平，鋁錠庫存小幅去庫，終端消費已經開始環比季節性修復，型材開工率周度修復氧化鋁方面，供應緊張的局面依舊，現貨市場價格高位持穩，進口虧損持續擴大消費雖開始季節性修復，海外有修復逾期拉漲國內行情，當下電解鋁價格前低支撐有效，可繼續看多。

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Mysteel：7月個別省份電解鋁產能出現理論虧損

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2024年7月中國電解鋁行業加權平均完全成本為17035元/噸，較6月下降167元/噸與上海鋼聯7月鋁錠現貨均價19736元/噸對比，全行業盈利2701元/噸成本稍有下降、但鋁價下降幅度較大，帶動電解鋁行業平均利潤環比下降692元/噸，連續第二個月下降從本月核算周期內電解鋁各成本項的環比變化來看，氧化鋁價格稍有上漲，但電力成本顯著下降、疊加陽極成本下降，帶動7月電解鋁成本環比維持下降。

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Mysteel：滬鋁隨板塊回升 基本面是否有支撐？

近期，主導海外資產價格大幅波動的日元套息交易反轉及擔憂美國經濟衰退等問題帶來的恐慌情緒有所消退，有色金屬價格企穩反彈，其中8月份倫鋁表現相對好于LME其他有色金屬品種，對7月倫鋁的相對較弱表現有所修補8月以來，滬鋁跟漲幅度相對有限，鋁錠進口虧損幅度有所擴大，符合預期在滬鋁隨倫鋁反彈期間，基本面是否有所支撐？基本面后續走勢如何？Mysteel分析如下： 上期所有色金屬收盤價月均價環比波動對比（單位：%） 數據來源：上期所，Mysteel整理 據Mysteel了解，8-12月電解鋁產能凈增量非常有限，供應端更多的變化是在鑄錠量方面。

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一德期貨：電解鋁當下可輕倉試多布局長線多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙累庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產難以呈現規?；瑤變葋嗊M入雨季鋁土礦發運量下滑，南方地區頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數據為-1萬噸，預計3季度凈出口數據有望擴大，供需緊平衡，現貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內原料庫存持續下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現。

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一德期貨：氧化鋁近月合約回調后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區電解鋁復產結束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產難以呈現規?；?，幾內亞進入雨季鋁土礦發運量下滑，南方地區頻繁下雨影響國內礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數據為-1萬噸，預計3季度凈出口數據有望擴大，供需緊平衡，現貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內原料庫存持續下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現。

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Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優勢電解鋁省份

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2024年6月中國電解鋁行業加權平均完全成本為17202元/噸，較5月顯著上升520元/噸與上海鋼聯6月鋁錠現貨均價20595元/噸對比，全行業盈利3393元/噸成本大幅上漲疊加鋁價下降，帶動電解鋁行業平均利潤環比下降697元/噸從本月核算周期內電解鋁各成本項的環比變化來看，氧化鋁價格的大幅上漲是推動電解鋁成本上漲的主要因素，電力成本及陽極成本環比窄幅下降。

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Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現短缺為主 行業維持較好利潤

佛山市場A00鋁錠價格走勢 數據來源：Mysteel （二）2024上半年基本面情況回顧 1、供應格局及變化趨勢分析 據Mysteel統計，截至6月底，中國電解鋁建成產能初值4528.85萬噸，同比增加1.39%。

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國信期貨：印尼礦石政策或變化，氧化鋁下挫

周三夜間，滬鋁報收20170元/噸，下跌0.4%，倫鋁報收2478美元/噸，下跌0.76%供增需減，鋁錠持續累庫，另外，氧化鋁價格存在走低預期，也將使得電解鋁成本有下降預期基本面壓力下，鋁價向上的動力更多需要關注宏觀情緒的變化，關注即將公布的美國最新CPI數據預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周三夜間，氧化鋁報收3683元/噸，下跌2.9%據外電7月10日消息，印尼礦業部發言人表示，印尼計劃重新審視鋁土礦出口禁令政策，此前印尼國會議員請求重新開放鋁土礦出口。

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