鞏義鋁錠規模

中信建投期貨：滬鋁短期維持寬幅震蕩思路

美國11月PPI通脹超預期增長，上周申請失業救濟人數意外增加，市場押注明年1月暫停降息，美元指數走強，有色略有承壓基本面看國內電解鋁行業加權平均完全成本21526元/噸，行業虧損超1000元以上西南高成本地區后續計劃減產規模達19.2萬噸本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周幅累增，無錫地區累庫明顯，鞏義地區目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱預計12月中旬國內出口訂單需求進一步減弱，或加大國內庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區間20200-20800元/噸

中央釋放積極信號，明年將實施更加積極有為的宏觀政策，且年底貨幣政策有進一步寬松預期，宏觀層面不宜過分悲觀基本面看國內電解鋁行業加權平均完全成本21526元/噸，行業虧損超1000元以上但考慮到60%的產能有集團自備氧化鋁供應，后續大規模減產的概率較小，高成本地區或有部分新增檢修計劃本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周四增加0.6萬噸，無錫地區累庫明顯，鞏義地區目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱。

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中信建投期貨：短期滬鋁維持寬幅震蕩思路

美國通脹數據符合預期，12降息概率回升國內中央釋放積極信號，年底貨幣政策有進一步寬松預期，宏觀層面仍偏多對待基本面看國內電解鋁行業加權平均完全成本21526元/噸，行業虧損超1000元以上西南高成本地區后續計劃減產規模達19.2萬噸本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周幅累增，無錫地區累庫明顯，鞏義地區目前持平為主下游需求較上周再度減弱，疊加新疆部分擠壓庫存到貨，去庫力度減弱預計12月中旬國內出口訂單需求進一步減弱，或加大國內庫存壓力，短期滬鋁維持寬幅震蕩思路。

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中信建投期貨：滬鋁逢低可考慮布局遠期合約多單

目前國內電解鋁行業加權平均完全成本21526元/噸，與華東現貨均價相比，行業虧損擴大至1100元以上，行業虧損產能達到78%考慮到60%的產能有集團自備氧化鋁供應由此推斷，當下除了一些高成本地區因為環保、技改和計劃大修的減產之外，后續大規模減產的概率較小本周國內電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周四增加0.6萬噸，無錫地區累庫明顯，鞏義地區目前持平為主，下游采購意愿不強預計12月中旬國內出口訂單需求進一步減弱，或加大國內庫存壓力，進而施壓鋁價，短期鋁價寬幅震蕩。

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Mysteel早報：鋁價止跌，滬鋁早盤價格預計窄幅震蕩

分地區來看，無錫地區出庫量增加明顯；佛山地區出庫量小幅增加；上海、鞏義地區出庫量略有減少；天津、沈陽、杭州、重慶、常州地區出庫量維持平穩 春節前后工業品面臨季節性消費走弱，隨電解鋁去庫存速度明顯減弱，隨著下游鋁加工企業開始放假，電解鋁的社會庫存或將開始逐漸累積，鋁棒庫存已經連續兩周上行，鋁錠庫存的下降也趨于尾聲冬季歐洲天然氣需求處于旺季，法、德等主要國家的電價恐難有顯著回落，海外電解鋁產能短期難以恢復，且不排除減產規模繼續擴大的風險，將會對鋁價提供支撐。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格預計寬幅震蕩

截止1月6日，國內電解鋁社會庫存：上海地區7.7萬噸，無錫地區27.5噸，南海地區18.2萬噸，杭州地區7.4萬噸，鞏義地區7.5萬噸，天津6.8萬噸，重慶0.2萬噸，臨沂2.3萬噸，消費地鋁錠庫存合計77.6萬噸無錫、南海、上海持續去庫 俄羅斯的斷供行為導致歐洲天然氣價格再創新高，進而引發歐洲電價飆升歐洲各電解鋁廠減停產規模增加，由于近期庫存到庫不多，鋁錠出庫表現尚可，帶動庫存持續去化，現貨接貨情緒較好，帶動升貼水回升。

行情簡評

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點： 短期邏輯：政策和供應占主導邏輯，需求進入淡季：目前廣東、鞏義地區明顯進入淡季，庫存企穩開始增加，無錫地區受益于出口和新能源相關行業的訂單，表現維持較好的態勢；供應較低：1、短期運行產能供應維持低位，去年同期運行產能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進口窗口持續中斷，進口補充不足，1月份~2月份進口估計很少；3、鋁水轉化率偏高，鑄錠少，結構性因素導致鋁錠庫存少，春節累庫節后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續支撐市場情緒，央行周一降息（預期內），但是周二的新聞發布會大超預期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發改委催促重大項目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應鏈危機：山東地區氧化鋁大規模減產，山西河南有概率加入，氧化鋁產量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應； 中長期邏輯：供應端短期雖遇到挫折，但中期維持產能爬坡，大周期遭遇產能天花板，2022年電解鋁運行產能繼續增長，前低后高，目前運行產能大概3820萬噸左右，預計至2022年底運行產能達到4100~4150萬噸的水平，全年產量根據投產節奏預計在3920~4000萬噸的區間，取決于投產的進度，國內供應前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產后端竣工的尾聲，新能源及光伏領域的爆發式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產，只要地產企穩，需求就是增長的，地產弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產政策的偏暖預期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進，全球需求下行，出口預期減少，國內地產周期帶來的負面影響傳導至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預計緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結算會員，可代理國內所有品種的期貨交易，提供商品期貨經紀、金融期貨經紀、期貨投資咨詢、資產管理、基金銷售等多維度矩陣服務。

鋁

2021年8月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

供給方面，國內限電范圍由云南擴大至廣西貴州兩地，疊加內蒙雙控影響，供給側影響暫難緩解；需求方面，淡季下消費仍存在一定韌性，但邊際有所放緩，鋁價沖上兩萬大關后下游畏高情緒再起，市場成交受阻明顯，或期待第三次拋儲對價格有所壓制庫存方面，當前社庫維持低水位運行，因前期鞏義、無錫地區倉庫鋁錠滯留情況得到緩解，部分在途鋁錠集中到庫，本周庫存小幅累庫，當前庫存水位在73萬噸水平上，預計累庫拐點8月下旬初現短期我們將維持鋁價震蕩偏強運行的觀點不變，值得關注的是8月下旬即將到來的第三批次國拋儲，在前兩次拋儲規模均未及市場預期的情況下，新一輪拋儲規模預期或將大幅增加，若疊加電解鋁社庫累庫周期，屆時鋁價將面臨較大上行壓力。

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Mymetal 2月10日 鋁行業晨會紀要

市場氧化鋁報價堅挺 【電解鋁】 上海鋁錠現貨成交均價13590元/噸，漲90元/噸，持貨商積極出貨，貿易商之間交投占多；無錫鋁錠現貨均價13590元/噸，漲90元/噸，持貨商積極出貨，市場接貨意愿較強；杭州鋁錠現貨均價13580元/噸，漲90元/噸，交易集中在中間商，加工企業需求低，成交一般；臨沂地區鋁錠現貨均價13540元/噸，漲150元/噸.下游開工少，成交一般；天津鋁錠現貨均價13590元/噸，漲150元/噸，下游詢價較少，成交較差；沈陽鋁錠現貨均價13580元/噸,漲170元/噸，下游還未開始大規模交易，成交稀少；鞏義地區鋁錠現貨均價13450元/噸.漲90元/噸，畏高觀望較多，市場成交弱；重慶鋁錠現貨均價13620元/噸，漲130元/噸，市場需求不旺，整體成交平平；佛山鋁錠現貨成交均價13640元/噸，漲100元/噸，市場表現較為活躍。

早盤預測

《中國鋁市場報告》2017年第15期

市場氧化鋁報價堅挺 【電解鋁】上海鋁錠現貨成交價13570-13610元/噸，均價13590元/噸，漲90元/噸，持貨商積極出貨，貿易商之間交投占多；無錫鋁錠現貨價13570-13610元/噸，均價13590元/噸，漲90元/噸，持貨商積極出貨，市場接貨意愿較強；杭州鋁錠現貨價13560-13600元/噸，均價13580元/噸，漲90元/噸，交易集中在中間商，加工企業需求低，成交一般；臨沂地區鋁錠現貨價13520-13560元/噸,均價13540元/噸，漲150元/噸.下游開工少，成交一般；天津鋁錠現貨價13570-13610元/噸，均價13590元/噸，漲150元/噸，下游詢價較少，成交較差；沈陽鋁錠現貨價13560-13600元/噸，均價13580元/噸,漲170元/噸，下游還未開始大規模交易，成交稀少；鞏義地區鋁錠現貨價13430-13470元/噸,均價13450元/噸.漲90元/噸，畏高觀望較多，市場成交弱；重慶鋁錠現貨價13600-13640元/噸，均價13620元/噸，漲130元/噸，市場需求不旺，整體成交平平；佛山鋁錠現貨成交價13620-13660元/噸，均價13640元/噸，漲100元/噸，市場表現較為活躍。

日報

《中國鋁市場報告》2017年第14期

市場氧化鋁報價堅挺 【電解鋁】上海鋁錠現貨成交價13230-13270元/噸，均價13250元/噸，跌90元/噸，持貨商出貨較積極，整體成交一般；無錫鋁錠現貨價13220-13260元/噸，均價13240元/噸，跌90元/噸，部分加工企業返工情況低，需求欠佳，成交平平；杭州鋁錠現貨價13200-13240元/噸，均價13220元/噸，跌110元/噸，交易集中在中間商，加工企業需求低，成交略顯平淡；臨沂地區鋁錠現貨價13130-13170元/噸,均價13150元/噸，跌150元/噸.下游開工少，成交情況不佳；天津鋁錠現貨價13220-13260元/噸，均價13240元/噸，跌90元/噸，下游大多還未開工，成交稀少；沈陽鋁錠現貨價13190-13230元/噸，均價13210元/噸,跌120元/噸，下游還未開始大規模交易，成交稀少；鞏義地區鋁錠現貨價13050-13090元/噸,均價13070元/噸.跌140元/噸，市場詢價增多，有少量出貨；重慶鋁錠現貨價13270-13310元/噸，均價13290元/噸，跌160元/噸，下游零星拿貨，成交量有限；佛山鋁錠現貨成交價13410-13450元/噸，均價13430元/噸，跌180元/噸，市場需求欠佳，整體成交較為冷清。

日報

《中國鋁市場報告》2017年第13期

市場氧化鋁報價堅挺 【電解鋁】今日國內現貨市場成交情況如下：上海鋁錠現貨成交價13230-13270元/噸，均價13250元/噸，跌90元/噸，持貨商出貨較積極，整體成交一般；無錫鋁錠現貨價13220-13260元/噸，均價13240元/噸，跌90元/噸，部分加工企業返工情況低，需求欠佳，成交平平；杭州鋁錠現貨價13200-13240元/噸，均價13220元/噸，跌110元/噸，交易集中在中間商，加工企業需求低，成交略顯平淡；臨沂地區鋁錠現貨價13130-13170元/噸,均價13150元/噸，跌150元/噸.下游開工少，成交情況不佳；天津鋁錠現貨價13220-13260元/噸，均價13240元/噸，跌90元/噸，下游大多還未開工，成交稀少；沈陽鋁錠現貨價13190-13230元/噸，均價13210元/噸,跌120元/噸，下游還未開始大規模交易，成交稀少；鞏義地區鋁錠現貨價13050-13090元/噸,均價13070元/噸.跌140元/噸，市場詢價增多，有少量出貨；重慶鋁錠現貨價13270-13310元/噸，均價13290元/噸，跌160元/噸，下游零星拿貨，成交量有限；佛山鋁錠現貨成交價13410-13450元/噸，均價13430元/噸，跌180元/噸，市場需求欠佳，整體成交較為冷清。

日報

河南鞏義未來將成國際水平的千億級鋁基地

鞏義市豫聯產業集聚區位于鞏義市東北部，是省級產業集聚區之一主導產業為電、鋁及鋁的深加工，全國500強之一的豫聯集團是集聚區龍頭企業 集聚區2012年完成企業營業收入186.3億元，稅收收入6.8億元，固定資產投資28.4億元，企業從業人員12980人 集聚區主導行業產品電解鋁在全國市場占有率達3.9%，“中孚”牌鋁錠在倫敦金屬交易所（LME）注冊交易，出口美、日、韓、瑞士等國家，鋁及鋁加工產業規模、裝備水平、科技研發能力穩居中國鋁行業第一方陣。

行業聚焦