鋁錠期貨如何保值

愛仕達：擬開展鋁錠期貨套期保值業務，投入資金總額不超過4000萬元

3月10日早間，愛仕達公告，公司于2022年3月9日召開第五屆董事會第八次會議，審議通過《關于開展期貨套期保值業務的議案》，公司擬開展鋁錠期貨套期保值業務，投入的資金（保證金）總額合計不超過人民幣4000萬元，業務期間為自公司董事會審批通過之日起12個月內

家電

國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現回落跡象由于氧化鋁價格持續上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應客觀理性考慮市場價格波動潛在風險，業內也呼吁產業機構及投資者合理利用期貨市場價格發現和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應理性看待氧化鋁市場短期風險和基本面調整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

期貨公司評論

2023年（第三屆）中國鋁產業鏈上游高峰論壇在重慶成功舉辦

依據企業調研數據和官方定調主要修改了氧化鋁電解鋁能耗分等級限額，增加了統計范圍，規范性引用文件，規范了術語和定義其中，電解鋁能耗包括鋁液交流電耗、鋁液綜合交流電耗、鋁錠綜合交流電耗、綜合單耗；氧化鋁能耗包括拜耳法工藝能耗、拜耳法綜合能耗、其他工藝能耗、其他工藝綜合能耗 中信建投期貨有限公司 研究員 王賢偉 王賢偉先生表示，在宏觀環境發生劇烈變化的當下，企業的套期保值策略的制定必須考慮當前的宏觀環境，以確定套保的大方向。

會議報道

滬鋁仍將高位運行

期貨工具服務實體企業 上海期貨交易所的鋁期貨自1992年上市以來，市場運行平穩，產業參與程度較深，河南地區的電解鋁多數都是滬鋁期貨的交割品牌，河南鄭州、鞏義、洛陽等地區也設置有滬鋁交割倉庫通過本次調研可以發現，電解鋁企業基本都積極參與期貨市場，一方面，通過將生產的鋁錠注冊成倉單，可以在期貨市場上進行“賣貨”，另一方面，通過套期保值操作來管理企業面臨的價格風險。

市場播報

【云晨期貨】市場進入淡季 春節前后鋁價寬幅震蕩

受訪人信息：云晨期貨有限責任公司分析師李辰昊 客戶觀點： 1、市場進入淡季下游接貨意愿以長單交付為主 1月份電解鋁小幅累庫9.2萬噸，增量有限； 2、資本市場流動性退坡引發鋁價年初維持回調，基差回歸接近平水后市場拋壓明顯降低； 3、盡管消費季節性走弱，運輸影響到貨、就地過年政策、金三銀四旺季預期等多重因素疊加，但由于鋁錠淡季累庫幅度仍處于歷史上的中低水平，多數持貨商仍對后市有較好預期； 4、同時鋁廠與下游訂單面臨春季錯配，保值需求尚存，預計春節前后一段時間內主力合約價格將寬幅波動，參考區間14600-15300。

鋁

2020年2月18日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：滬鋁震蕩下跌，國內鋁錠庫存繼續累庫美元指數近日表現強勢，加之下游企業暫未全面復工，震蕩承壓整體來看，目前下游消費仍然處于真空期，在疫情避險情緒影響下，預計鋁價難以維持高位高利潤下鋁廠正在加大空頭保值力度，預估2月份鋁庫存將出現持續累積，仍需關注累庫幅度后期如果疫情好轉，3月份對應高點去庫，疊加國內出臺政策利好，電解鋁上半年仍有供需錯配做多機會。

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2020年2月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：滬鋁連續兩日下跌，國內鋁錠庫存繼續累庫，疊加下游復工時間繼續延長，上漲依然承壓整體來看，目前下游消費真空期，在疫情避險情緒影響下，預計鋁價難以維持高位高利潤下鋁廠正在加大空頭保值力度，預估2月份鋁庫存將出現持續累積，仍需關注累庫幅度后期如果疫情好轉，3月份對應高點去庫，疊加國內出臺政策利好，電解鋁上半年仍有供需錯配做多機會 策略：單邊：中性，觀望，并關注中期修復性做多機會。

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2019年10月10日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：節后鋁價延續弱勢震蕩，節日期間和節后內外鋁錠庫存均出現累庫消息面，2019年10月魏橋預焙陽極基礎采購價下調25元/噸，現匯價2900元/噸，這意味著其他電解鋁企業預計大概率同步下調采購價，電解鋁生產成本下行預期增加當前生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大，同時電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大，但由于某兩大鋁廠意外減產導致鋁錠庫存拐點將延后，預計9-10月電解鋁供應缺口或將繼續擴大，期現結構將延續back結構。

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2019年10月15日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：根據機構統計，10月新增產能主要集中在內蒙古，受前期鋁價偏強影響，甘肅、青海等省部分前期停產產能復產意愿增加，其他地區新增產能投放緩慢，10月中下旬后預計電解鋁去庫存過程持續2019年10月魏橋預焙陽極基礎采購價下調25元/噸，現匯價2900元/噸，這意味著其他電解鋁企業預計大概率同步下調采購價，電解鋁生產成本下行預期增加當前生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大，同時電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大。

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2019年10月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

當前生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大，同時電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大綜上預計滬鋁價格將延續13600-14200區間內震蕩行情 策略：單邊：中性，觀望套利：觀望風險點：宏觀因素 新湖期貨 美國零售銷售數據下滑使得市場擔憂再起，使得外盤金屬價格下跌，不過美元指數連日大挫抵消部分價格跌幅。

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2019年10月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

當前生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大，同時電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大綜上預計滬鋁價格將延續13600-14200區間內震蕩行情 策略：單邊：中性，觀望套利：觀望風險點：宏觀因素 新湖期貨 海外供應增加，加重市場看空情緒，隔夜外盤鋁價一定接近前低，倫交所三月期鋁價最低至1710.5美元/噸，尾盤則有所反彈并最終收于1729.5美元/噸。

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2019年10月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：消息面，西部水電此前計劃復產的15萬噸，其復產進度相對緩慢，目前僅投產5萬噸，運行產能仍僅35萬噸目前其計劃于10月再復產5萬噸，屆時運行產能將達40萬噸2019年10月魏橋預焙陽極基礎采購價下調25元/噸，現匯價2900元/噸，這意味著其他電解鋁企業預計大概率同步下調采購價，電解鋁生產成本下行預期增加當前生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大，同時電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大。

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2019年10月9日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：消息面，麥德龍礦業（Metro Mining Ltd）今年第三季度鋁土礦產量表現強勁，達到142萬濕噸，截止目前今年總產量已實現230萬濕噸，日平均產量達到15435濕噸節后鋁價延續震蕩走勢，因十一期間到貨增多，出貨減少，多個消費地假期出現累庫當前生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大，同時電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大，但由于某兩大鋁廠意外減產導致鋁錠庫存拐點將延后，預計9-10月電解鋁供應缺口或將繼續擴大，期現結構將延續back結構。

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2019年9月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：鋁價昨日減倉下行，由于環保因素，旺季鋁下游需求表現略不及預期，鋁去庫速度較之前有所減緩，由于此前供給端減產導致供應收縮幅度較大，節前鋁錠庫存仍將繼續下滑，但由于國慶將至，生產企業利潤較高，因此空頭保值對盤面價格壓力較大中期看，當前電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，鋁錠后期供給壓力較大，此外高的利潤模式或增加鋁保值頭寸，但由于某兩大鋁廠意外減產導致鋁錠庫存拐點將延后，預計9-10月電解鋁供應缺口或將繼續擴大，期現結構將延續back結構。

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2019年9月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價繼續震蕩弱勢下行，由于環保因素，旺季鋁下游需求表現略不及預期，其中是河南焦作鋁桿企業受環保影響最大，預計限產期間將影響約7000多噸由于此前供給端減產導致供應收縮幅度較大，預計節前鋁錠庫存仍將繼續下滑中期看，當前電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，因此電解鋁企業亦在加快產能釋放進程，鋁錠后期供給壓力較大，此外高的利潤模式或增加鋁保值頭寸，但由于某兩大鋁廠意外減產導致鋁錠庫存拐點將延后，預計9-10月電解鋁供應缺口或將繼續擴大，期現結構將延續back結構，鋁價中短期或延續區間14000-14500窄幅震蕩行情。

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2019年9月25日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：據悉內蒙古某電解鋁廠電解槽于9月24日凌晨電解槽發生短路，兩臺電解槽鋁母線受損，根據分析，預計電解槽短時間內就能恢復正常，預計對電解鋁實際產量影響有限，周年大慶區域性限產，旺季鋁下游需求表現略不及預期，昨日鋁價震蕩走弱由于供給端減產導致供應收縮幅度較大，預計節前鋁錠庫存仍將繼續下滑中期看，當前電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，因此電解鋁企業亦在加快產能釋放進程，鋁錠后期供給壓力較大，此外高的利潤模式或增加鋁保值頭寸，但由于某兩大鋁廠意外減產導致鋁錠庫存拐點將延后，預計9-10月電解鋁供應缺口或將繼續擴大，期現結構將延續back結構，鋁價中短期或延續區間14000-14500窄幅震蕩行情。

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2019年9月24日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：周年大慶區域性限產，旺季鋁下游需求表現略不及預期，昨日獲悉由于環保因素，河南焦作地區轄區內鋁桿企業將由今日凌晨12點全部停產至10月2日，鋁價延續震蕩走勢由于供給端減產導致供應收縮幅度較大，預計節前鋁錠庫存仍將繼續下滑中期看，當前電解鋁廠在有利潤的狀況下正加速投產進程，因此電解鋁企業亦在加快產能釋放進程，鋁錠后期供給壓力較大，此外高的利潤模式或增加鋁保值頭寸，但由于某兩大鋁廠意外減產導致鋁錠庫存拐點將延后，預計9-10月電解鋁供應缺口或將繼續擴大，期現結構將延續back結構，鋁價中短期或延續區間14000-14500窄幅震蕩行情。

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焦作萬方：2016年度原鋁產品期貨套期保值方案

公司為電解鋁生產企業為了充分利用期貨市場的保值功能，盡可能地規避現貨 交易價格大幅波動帶來的風險，保證公司經營目標的順利完成，公司經過研究并制定 本期貨套期保值方案 一、審批程序 根據《公司章程》關于開展鋁錠期貨套期保值業務的相關規定，本方案經董事會 審議通過后生效，無須經股東大會批準。

證券動態

2014年4月28日電解鋁期貨評述

基本面依舊疲弱，因此鋁價大漲行情難以為繼 周一，滬鋁主力1407合約開盤于13570元，截至發稿，最高點報13620，最低點報13500元我們預計未來多空爭奪的焦點在13500元，13800元一線阻力較大，該點位會觸發賣保值盤的涌入，因此短期內難以被突破，下方13300元一線支撐情況良好操作建議：多單止盈，短線投資者可嘗試逢高做空 2014年4月28日電解鋁（AL1407）期貨交易排名前20 【現貨評述】上海鋁錠現貨價13400-13440元/噸，均價13420元/噸，跌30元/噸，貿易商出貨積極，市場成交一般。

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成本降低打開鋁價下跌空間

據了解，生產成本下降，是目前鋁價一路走低的重要原因中國國際期貨分析師劉旭表示，近期部分地區小幅下調了電價，同時氧化鋁市場價格也低于1900元/噸，電解鋁行業平均生產成本已降低到13000元/噸左右，這打開了鋁錠價格下跌的空間在此背景下，電解鋁企業出于對未來原料、產品價格進一步走低的預期，主動降價，加大現貨市場銷售力度，同時在期貨上建立遠期保值頭寸，便形成目前的市場格局。

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