铝锭一或多押

天山铝业：近期出现的铝锭重复质押事件与公司无关

6月10日，天山铝业在互动平台表示，近期出现的铝锭重复质押事件与公司无关公司目前生产经营情况一切正常，该事件没有对公司产生不利影响

国内资讯

朝闻有色：铝锭重复质押风波渐退 有色金属涨跌互现

行情回顾 周三内外盘主要有色金属的表现 内盘方面，有色金属整体呈现为区间震荡沪镍上涨1.63%，国际铜上涨0.53%，沪铜上涨0.45%沪锌、沪锡微涨，沪铝、沪铅收跌，跌幅在0.5%以内 外盘方面，LME有色金属涨跌互现。

有色聚焦

Mysteel有色早读：铝锭重复质押事件发酵，隔夜有色窄幅震荡

近两日铝市场出现一则“重磅”消息，广东省佛山市某铝锭交割仓库出现重复质押事件，该事件涉及货值较高、企业数量较多，其中不乏一些大型国有企业。

有色聚焦

中信建投期货：沪铝12合约运行区间20000-20500元/吨

美国12月服务业PMI不降反升至58.5，扩张速度创逾三年最快，制造业超预期降至48.3、依然萎靡、价格指数大涨至两年新高市场押注明年1月暂停降息，美元指数高位运行，有色略有承压基本面看国内电解铝行业加权平均完全成本21552元/吨，行业亏损超1000元以上，现金成本亏损比例扩大至56%附近周一国内电解铝锭社会库存小幅去化，无锡地区小幅累库，华南地区现货流通偏紧，下游逢低采购为主 。

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中信建投期货：短期沪铝维持宽幅震荡思路

美国11月PPI通胀超预期增长上周申请失业救济人数意外增加，市场押注明年1月暂停降息，美元指数走强，有色略有承压基本面看国内电解铝行业加权平均完全成本21552元/吨，行业亏损超1000元以上，现金成本亏损比例扩大至56%附近上周国内电解铝锭社会库存小幅累增，无锡地区累库明显，巩义地区目前持平为主下游需求较上周再度减弱，叠加新疆部分挤压库存到货，去库力度减弱预计12月中旬国内出口订单需求进步减弱，或加大国内库存压力，短期沪铝维持宽幅震荡思路。

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中信建投期货：沪铝短期维持宽幅震荡思路

美国11月PPI通胀超预期增长，上周申请失业救济人数意外增加，市场押注明年1月暂停降息，美元指数走强，有色略有承压基本面看国内电解铝行业加权平均完全成本21526元/吨，行业亏损超1000元以上西南高成本地区后续计划减产规模达19.2万吨本周国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较上周幅累增，无锡地区累库明显，巩义地区目前持平为主下游需求较上周再度减弱，叠加新疆部分挤压库存到货，去库力度减弱预计12月中旬国内出口订单需求进一步减弱，或加大国内库存压力，短期沪铝维持宽幅震荡思路。

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Mysteel朝闻铝市：需求逐步走弱库存小幅累积 预计铝价短期震荡偏弱运行

【要点小结】宏观方面，美国11月CPI同比增长2.7%，符合市场预期，掉期市场押注12月降息的可能性由数据发布前的86.1%增至96.4%基本面方面，国内氧化铝供应偏紧局面不改，四川12月份进入枯水期，电力成本与企业预期有出入，高成本下各电解铝厂结合自身槽况制定检修计划华东、华南铝锭社会库存表现差异化明显，对持货商出货心态有所影响综合来看，国内成本端及原料供应偏紧对电解铝供应端的影响仍在持续。

行情简评

Mysteel：国庆节后华南A00铝锭现货基差有望触底

要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地中国政策力度超出市场预期，股市大涨；美国经济数据向好，稳定了市场对软着陆的押注 二、沪粤价差长期升水 华南铝锭库存压力缓解 自今年5月中旬后，沪粤铝锭现货成交价价差长期维持升水，这也符合电解铝产能由北向南转移特征，据Mysteel调研了解，目前西北车皮依然紧张，国庆假日期间新疆外发无锡、巩义的铝锭将受到一定影响。

热点分析

中信建投期货：沪铝多单国庆节前可暂时持有

伦铝小幅上涨，沪铝震荡偏强美国8月CPI数据符合预期，但核心通胀仍较坚挺，市场大幅押注美联储8月降息25基点，宏观情绪整体中性，价格将由基本面主导电解铝供应端压力仍存，8月国内电解铝产能同比小幅增长但金九银十消费旺季到来，下游节前备库意愿较强尤其是巩义地区需求旺盛，地区升贴水大幅走高，将带动更多的铝锭流向巩义市场预计本周库存保持大幅去化，对沪铝价格有所支撑 宏观情绪一般，基本面有所改善。

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中信建投期货：沪铝逢低做多

美国1月通胀数据大超预期，市场进一步减少对美联储迅速降息的押注，美元小幅走高，伦铝春节期间窄幅震荡基本面看供应端云南节后复产的进度或好于预期，但考虑到枯水期的发电制约，实际能增产的数量较为有限今年春节期间电解铝社会库存累库幅度远低于预期，在环比去年多2天假期的背景下，库存增加仅16.7万吨，目前为64.2万吨，预计今年库存峰值在85-90万吨左右，库存拐点在3月中旬出现在库存偏低的背景下，今年上半年铝锭现货较为紧张，现货将在较长时间维持升水行情，整体的操作思路为逢低做多。

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瑞达期货：沪铝短期震荡

夜盘AL2401合约涨幅0.00%宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，或以弱震荡为主。

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瑞达期货：沪铝或以弱震荡为主

夜盘AL2401合约跌幅0.19%宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，或以弱震荡为主。

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瑞达期货：沪铝AL2401合约短期震荡

夜盘AL2401合约跌幅0.08%宏观面，美国11月季调后非农就业人口增19.9万人，高于预期及前值；失业率为3.7%，低于预期及前值，坚挺及略超预期的非农数据，降低市场的乐观降息预期，报告公布后，互换合约显示市场减少了美联储将在3月开始降息的押注 基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，12月份行业铸锭量或将增加，上周国内铝锭进口窗口打开，部分港口地区进口铝锭少量增加，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，部分加工企业出现减停产，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过近期库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑，或以弱震荡为主。

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Mysteel日报：铝价震荡整理 现货市场成交偏弱

市场进一步押注美联储本轮紧缩周期还需加息一次，预计5月加息25个基点的几率从50%升至70%，仍预计年底前降息供应端，电解铝产量增加较为温和，云南地区受限电影响减产，在丰水期来临之前，产量或难有大幅增加需求端，国内下游加工企业开工率继续回升，但开工率增速相对有限库存方面，新疆地区前期因集中到货，卸车困难，对铝锭发运请车有所影响，当地铝锭厂库也有增加成本端，Mysteel调研并测算，3月中国电解铝行业加权平均完全成本为17080元/吨，较上月下降157元/吨，受原材料价格核算周期影响，预计4月成本降幅将环比扩大。

日报

Mysteel：中国废铝2022年市场回顾与2023年展望

5月，铝价受电解铝厂意外事故刺激上涨，部分废铝供应商逢高出货，但仍有部分供应商对后市行情看涨，捂货不出市场流通货源紧缺，价格高企，废铝精废差一度低至87元/吨，废铝经济效益减弱，下游再生铝厂出现亏损减产及停产，废铝需求有不同程度减弱 6月，废铝市场急速走跌，中旬受美联储加息及佛山铝锭质押事件冲击，期铝大幅受挫，现货市场跟跌下行，产业链呈迅速探底态势，废铝市场受累走低，价格迅速下跌导致废铝市场悲观情绪浓厚，废铝供应商选择止损、逢高大量出货，下游再生铝厂家采购意愿减弱、压价按需采购，市场成交量稍有转好。

年报

【银河期货】寒冷之冬与希望之春 铝价春节前后仍将宽幅震荡

自从22年11月份以来，内外宏观情绪和产业现实基本面对铝价的驱动反复易主，现实层面的压力和乐观的展望反复博弈，致使电解铝现货价格宽幅震荡，而基于当前的宏观和产业格局来看，打破这种宽幅震荡僵局的外力仍显不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待产业与宏观的共振的机会； 宏观方面，淡季炒作预期，从汇市、股市、债市等外围市场来看，海外交易美联储加息周期结束、美元下跌、欧美衰退不及预期、中国经济复苏的逻辑仍然在持续，头寸相当拥挤，对市场情绪带来偏强的指引； 产业方面，库存的持续累积是市场直接的压力，需求的现实弱势是承压的根源；供应方面，贵州地区目前减产约80万吨左右，缓解了供应端的压力，但是结构层面的库存压力还在继续，今年冬季铝锭铸锭量较多，淡季累库高点或将超过130万吨；需求方面维持弱势，此前强势的板带行业也表现孱弱，但是由于棒材减产较多，剩余的企业订单反而较好，部分押注节后消费的资金依旧在下投机订单，且硅料价格的下跌使得光伏企业在年底赶订单反而带来一定的需求；成本方面，节前略有反弹，虽然预焙阳极在1月份初比12月跌400元/吨，但是近期煤炭价格企稳回升，氧化铝受益于海外澳洲的减产，价格反弹，目前山东地区的冶炼利润在一千元左右，完全成本在1.72万元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易与“寒冷的冬天”的博弈还在延续，铝锭环节的进口依赖度较低，节前铝价反弹至当前的位置后，交易的天平逐渐向空头有利方面转移；套利方面，由于今年棒厂减产较多，可适当布局一定的做多铝棒加工费的头寸。

铝

2022年（第五届）中国华南铝加工高峰论坛在广东佛山成功举办

趋势来看，铝锭进入降库周期尾声，消费增速是否能跟得上供应增速决定了库存变化趋势仓储重复质押事件对市场节奏有扰动 电解铝行业成本及利润方面，自5月开始，随着铝价的下跌开始出现亏损，且亏损比重逐步扩大；企业间成本差异拉大，成本曲线左右两端差异超过5000元/吨；若按照加权平均现金成本来计算，7月电解铝行业亏损比重为7%，现金流亏损决定企业是否调整生产。

会议报道

Mysteel：广东废铝2022上半年度回顾及下半年展望

4月随着厂家库存的消耗，下游铝厂开始提高采购价格积极收货5月，铝价受电解铝厂意外事故刺激上涨，铝价高企一段时间后随着疫情的持续发酵，市场流通货源紧缺，价格高企，废铝精废差一度低至87元/吨，废铝经济效益减弱，下游再生铝厂出现亏损减产及停产，废铝需求有不同程度减弱6月，受美联储过盛加息及佛山铝锭质押事件冲击，期铝大幅受挫，现货市场跟跌下行，产业链呈迅速探底态势，废铝市场受累走低，价格迅速下跌，加之疫情后消费未完全复苏，宏观环境不太乐观，且伴随着7、8月份传统淡季，导致废铝市场悲观情绪浓厚，广东废铝市场上供需双弱。

年报

Mysteel周评：电解铝市场一周评述（2022.6.2-6.9）

据Mysteel6月9日统计，沈阳地区铝锭库存0.1万吨，较上期数据无变化市场成交方面，铝价震荡运行，持货商主动报价积极出货，接货商持观望态度为主，整体交投氛围清淡 【主要市场库存】 截止6月9日，中国主要市场电解铝社会库存总量为87.7万吨，较上期数据减少3.3万吨，较去年同期减少5.29%本周国内铝锭社会库存维持下降，其中无锡地区贡献主要降幅，周度库存下降3万吨，受到“重复质押”事件影响，市场担忧情绪较浓，当地出库量有所增加。

周报

Mysteel日报：河南再生铝棒厂商积极出货 下游需求较昨日好转

【下周预测】 今日沪铝主力合约收盘价格20665元/吨，较前一交易日涨幅1.70%；铝锭交割仓库重复质押事件有所降温，海外铝库存及国内电解铝库存，铝棒库存大幅去库提振市场信心，再加上临近端午假期下游需求提升，助力铝价回升。

行情简评