鋁錠數量

本周（12月7日-12月13日）有色金屬價格漲跌不一

廣西某廠涉及技改部分已完成停槽、河南停槽檢修逐步進入尾聲，但四川十二月份進入枯水期，電力成本超出鋁廠預期，廣元地區鋁廠停槽檢修數量進一步擴大，其他區域保持相對穩定運行國內氧化鋁供應偏緊局面不改，高成本下各電解鋁廠結合自身槽況制定檢修計劃華東鋁錠社會庫存持續累庫，華南庫存逆市維持去化，南北庫存走向差異化明顯，對市場交投情緒有一定影響本周鉛盤面震蕩走強后回落運行，但下游補庫意愿尚可提貨積極，較多煉企反饋現貨幾無庫存，且有排單接貨現象。

有色指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （12月9日-12月13日）

本周鋁均價周環比下降基本面投復產與減產并發，整體供應端擾動較小內蒙古、新疆、貴州等地區置換轉移項目穩步投產，為原鋁產量的增長提供了動力廣西某廠涉及技改部分已完成停槽、河南停槽檢修逐步進入尾聲，但四川十二月份進入枯水期，電力成本超出鋁廠預期，廣元地區鋁廠停槽檢修數量進一步擴大，其他區域保持相對穩定運行國內氧化鋁供應偏緊局面不改，高成本下各電解鋁廠結合自身槽況制定檢修計劃華東鋁錠社會庫存持續累庫，華南庫存逆市維持去化，南北庫存走向差異化明顯，對市場交投情緒有一定影響。

產業分析

中信建投期貨：滬鋁多單繼續持有

隔夜倫鋁大幅上漲，滬鋁表現跟漲國內財政政策跟隨出臺，中央對房地產態度有所轉變，同時更大規模的刺激消費，宏觀情緒依然偏多基本面看，電解鋁供應端壓力略有緩解，在人民幣匯率走強后，9月滬倫比值小幅回落，后續進口鋁錠數量或小幅下滑消費旺季下游開工率有所改善，目前節前備貨需求仍存本周電解鋁庫存保持大幅去化，下游多按需采購為主，節前鋁價高位震蕩 宏觀情緒較強，基本面有所改善滬鋁10合約運行區間20000-20500元/噸，多單繼續持有。

期貨公司評論

中信建投期貨：電解鋁供應端壓力略有緩解

隔夜倫鋁震蕩偏弱，滬鋁窄幅震蕩隨著國內貨幣政策密集出臺，市場對后續財政刺激政策出臺有較強預期在美國經濟數據沒有進一步走弱前，宏觀情緒仍然偏多基本面看，電解鋁供應端壓力略有緩解，在人民幣匯率走強后，9月滬倫比值小幅回落，后續進口鋁錠數量或小幅下滑消費旺季下游開工率有所改善，目前節前備貨需求仍存，下游多按需采購為主預計節前庫存將保持小幅去化，鋁價高位震蕩 宏觀情緒一般，基本面有所改善。

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2024中國再生鋁產業鏈高質量創新發展論壇——山東站圓滿落幕

這使得新進入者面臨巨大的資金壓力，也限制了市場上大型壓鑄機的供應數量 姚馨老師作了《 用數據撥開迷霧 多維度分析中國電解鋁市場發展趨勢》的專題報告報告分為國內外鋁產業供需平衡介紹、行業利潤情況分析、下游鋁加工情況及后市展望四個部分 姚老師認為，國內外電解鋁平衡不同表現帶來內外價差的大幅波動，鋁錠進口補充國內供應，而鋁材出口調節海外短缺達到一定的平衡。

會議報道

中信建投期貨：滬鋁暫時觀望

隔夜倫鋁繼續走弱，滬鋁小幅下跌目前宏觀情緒依然較弱，雖然美聯儲降息預期持續回升，但海外及國內6月經濟數據整體偏弱，市場對衰退的憂慮有所回升基本面看供應端西南地區電解鋁產能仍在緩慢釋放，進口環節鋁錠數量較多，供應壓力仍存消費端地產板塊暫未出現邊際改善，汽車及光伏增速略有放緩，出口表現持續好于預期，整體來說韌性仍存但難言改善預計7月整體維持小幅累庫狀態，鋁價仍將承壓 滬鋁08合約運行區間19700-20000元/噸，建議暫時觀望。

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Mysteel月評：2月需求如期恢復 3月鋁錠社會庫存拐點會否早于往年同期？

疊加下游企業集中備貨、且下游鋁加工廠數量和整體產能規模較往年明顯增加，后期也將帶動鋁產品的去庫周期維持較快的去庫速度，整體來看，基本面支撐仍在 供應變動 供應端，截止2月末中國電解鋁運行產能預計為 4211.5萬噸/年，環比下降4.05萬噸/年，主要受北方電解鋁廠事故影響據Mysteel統計，2024年2月中國電解鋁產量預估為334.5萬噸，同比提高5.46%，環比下降0.21%；日均產量預計11.59萬噸，同比提高7.37%，日均產量為11.53萬噸，環比下降0.04萬噸；Mysteel調研，鋁初級加工品產量春節后連續兩周環比提升，截至2月28日，鋁初級加工品樣本企業產量較上一周提升5%，較1月底提升2.27%，則節后鋁錠鑄錠量邊際下降。

熱點分析

Mysteel：2024年春節期間國內鋁錠市場運行情況

生產方面：春節期間電解鋁企業維持正常生產 綜上所述，春節期間鋁錠現貨市場基本無成交，但電解鋁廠生產維持穩定全國主流市場持續到貨，庫存增量基本符合預期，與往年較為相近，但分地區來看，佛山庫存增量低于往年水平而從百度地圖遷徙大數據來看，今年節后總體遷徙規模的高于往年水平，也高于2019年春節期間水平從2月17日全國熱門遷入地（目的地）來看，廣東省是全國遷入人口數量最多的省份，占全國遷入人口總量的13.89% ；其次是江蘇省，遷入人口數量占全國遷入人口總量的6.89% ；四川省，遷入人口數量占全國遷入人口總量的6.23% 。

熱點分析

中信建投期貨：滬鋁逢低做多

美國1月通脹數據大超預期，市場進一步減少對美聯儲迅速降息的押注，美元小幅走高，倫鋁春節期間窄幅震蕩基本面看供應端云南節后復產的進度或好于預期，但考慮到枯水期的發電制約，實際能增產的數量較為有限今年春節期間電解鋁社會庫存累庫幅度遠低于預期，在環比去年多2天假期的背景下，庫存增加僅16.7萬噸，目前為64.2萬噸，預計今年庫存峰值在85-90萬噸左右，庫存拐點在3月中旬出現在庫存偏低的背景下，今年上半年鋁錠現貨較為緊張，現貨將在較長時間維持升水行情，整體的操作思路為逢低做多。

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中信建投期貨：短期鋁價高位震蕩

隨著鋁價的大幅反彈，下游接貨情緒略有回落目前電解鋁供應端略微偏緊，華南地區保持升水，上期所倉單數量偏低，02合約持倉較高，考慮到節后歸來第一個工作日即面臨交割，盤面短期對多頭有利本周下游多數企業將開啟春節假期，預計開工率將逐步回落，鋁錠庫存拐點將近，壓制鋁價反彈空間短期鋁價高位震蕩 03合約波動區間19000-19500元/噸，逢高多單可部分減倉

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Mysteel：從價差和庫存變動分析11月華南鋁錠市場

11月份出庫量呈現上升趨勢，但整體出庫數量較上期有所下降主要在云南減產消息面的支撐下，后續華南地區有流通貨源收緊和庫存下降的預期，現貨交投較活躍，出貨量有所回暖但鋁價偏弱震蕩疊加年底項目趕工，建筑型材產量連續幾周出現小幅反彈，但光伏組件需求偏弱帶動工業型材產量持續偏弱，拖累型材整體訂單表現偏弱 數據來源：Mysteel 后續來看，云南減產完成后產量下降明顯，疊加電解鋁廠鋁水比例維持高位，鋁錠供應下降，但由于接下來佛山還會有部分北方和進口貨源補充，云南可能也有最后的偏多到貨，佛山鋁錠去庫仍有待觀察，短期到貨和庫存均偏多的壓力可能還是存在，然而云南減產以及鋁價回調或有支撐，預計廣東升水將下行企穩。

熱點分析

云鋁股份：本次壓降用電負荷將對電解鋁產量產生一定影響

11月8日，云鋁股份發布投資者關系活動記錄表目前公司鋁水、鋁錠用于內部鋁加工產品和銷售給公司所屬企業所在工業園區下游企業的數量占產量的比例約70%，公司將持續提升鋁水、鋁錠的省內轉化率 對于云南省實施電力負荷管理對公司有多大影響，云鋁股份回復，根據電力部門的通知，為確保云南省電力可靠供應和電網安全穩定運行，公司正開展電力負荷管理，壓降用電負荷本次壓降用電負荷將對公司及下屬電解鋁企業的電解鋁產量產生一定影響，公司將通過安排設備檢修維護、合理組織生產等方式積極應對。

國內資訊

關于洛陽市電解鋁行業節能監察結果的公示

國內資訊

【東證期貨】近期鋁價高位震蕩走勢為主，短期不建議追多

受訪人信息：東證期貨有色研究員孫偉東 客戶觀點：近期鋁價高位震蕩走勢為主國內消費保持韌性，鋁錠庫存延續較快去化速度歐洲電價飆升，令市場擔心電解鋁供應擾動風險，歐洲冶煉廠減產數量增加，不排除出減產風險進一步上升，目前已經減產加上待減產產能總計已經達到80萬噸左右，海外供應減量較大云南地區供應已經在逐步恢復，但總計數量不大進度預計相對緩慢，同時由于目前正值枯水期，電力供應緊張，短期增量有限，內蒙地區也在逐步復產，國內雙控限電壓力階段降低，供應小幅增加。

鋁

2021年10月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

總體看，11月后枯水期疊加采暖季，仍有進一步限產可能其次，倫鋁價格大漲也對國內鋁價起到帶動作用上周五，荷蘭唯一的原鋁生產商Aldel因電價高企，將暫停原鋁生產，有11萬噸原鋁和5萬噸回收鋁受到影響荷蘭產鋁錠不向中國出口，但將對本就偏緊的全球鋁錠供給再度造成沖擊，加之市場擔心未來中國凈進口鋁錠數量上漲，倫鋁價格快速抬升，國內外鋁價聯動運行再次，成本端電價上漲預期明確，若電價上調20%，電解鋁廠雖不至于虧本，但存在將部分成本抬升轉嫁下游的可能。

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2021年8月30日期貨公司滬鋁短線操作建議

就目前來看，剩余被點名省份將陸續做出整改，未來電解鋁產能或進一步受到波及此外，周五國家發改委出臺取消向電解鋁廠提供優惠電價政策，疊加目前煤價高企，電解鋁成本預計有所抬升，不過當前利潤豐厚，大概率不會對企業開工率造成太大影響國儲局周五也公布了最新一輪的拋儲信息，有7萬噸鋁錠將直接提供給下游鋁加工企業，但由于該數量不及之前拋儲量，一定程度利多鋁價需求端，仍處于淡季，市場交投一般，預計隨著旺季的到來將有所好轉。

期貨公司評論

2021年6月18日期貨公司滬鋁短線操作建議

美聯儲點陣圖顯示，到2023年底將實現兩次加息同時，美聯儲上調了2021年的經濟預期，并大幅上調了今年的通脹預期政策面，拋儲官宣落地，但具體時間和數量尚未公布電解鋁方面，按照目前市場預期的每月拋儲量來看，鋁錠社庫可能也不會有太大的增量，且考慮到我國進口仍有一定缺口，拋儲的量可能補充這一缺口，因此整體對全年鋁的供需平衡擾動并不太大整體上鋁基本面在有色中相對偏好，但在宏觀和政策風險的壓力下，鋁價或呈現寬幅震蕩，后續隨著消費淡季來臨以及拋儲帶來的實際增量，不排除鋁價將下探。

期貨公司評論

2021年6月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

美聯儲點陣圖顯示，到2023年底將實現兩次加息同時，美聯儲上調了2021年的經濟預期，并大幅上調了今年的通脹預期政策面，拋儲官宣落地，但具體時間和數量尚未公布電解鋁方面，按照目前市場預期的每月拋儲量來看，鋁錠社庫可能也不會有太大的增量，且考慮到我國進口仍有一定缺口，拋儲的量可能補充這一缺口，因此整體對全年鋁的供需平衡擾動并不太大整體上鋁基本面在有色中相對偏好，但在宏觀和政策風險的壓力下，鋁價或呈現寬幅震蕩，后續隨著消費淡季來臨以及拋儲增量，不排除鋁價將下探。

期貨公司評論

我的有色：中國電解鋁企業廠內鋁錠庫存統計（21.4.22-21.4.29）

中國電解鋁廠內鋁錠庫存數據統計所有留存在中國電解鋁廠里的鋁錠，而不論貨權是否屬于冶煉廠 中國電解鋁廠內鋁錠庫存統計不含站臺代發數量

庫存

我的有色：中國電解鋁企業廠內鋁錠庫存統計（21.3.18-21.3.25）

中國電解鋁廠內鋁錠庫存數據統計所有留存在中國電解鋁廠里的鋁錠，而不論貨權是否屬于冶煉廠 中國電解鋁廠內鋁錠庫存統計不含站臺代發數量

庫存