歐州鋁錠

Mysteel：2月月評 減產落地需求改善 精廢價差大幅收窄 3月鋁價重心有望上移

國內供應端再現擾動，云南地區開啟第三輪限電減產，對鋁價形成一定支撐但貴州氣溫回升，貴州電網供電壓力減小，逐漸恢復對省內電解鋁企業供電四川水電供應發力，省內電解鋁企業復產速度較快需求端，下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節前預期其次庫存鋁錠社庫持續攀升，掣肘鋁價上行國外方面，2月倫鋁表現偏弱，主要受到海外宏觀偏空影響多位歐美央行官員鷹派發聲，紐約聯儲主席警告如果金融環境再度寬松，美聯儲可能被迫加息至高于預期，海外宏觀轉向偏空；其次，1 月美國 CPI 略不及預期，工業品整體偏弱運行。

熱點分析

貴州公布2023年重點項目清單，年度投資約8004億

貴州省發改委公布2023年貴州省重大工程和重點項目名單。2023年共安排省重大工程和重點項目4158個，年度預期投資8003.86億元，涉及“四化”項目、基礎設施項目、民生工程三大領域，包含收尾項目、新建項目、續建項目、預備項目四個類型。

基建

【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內外宏觀情緒和產業現實基本面對鋁價的驅動反復易主，現實層面的壓力和樂觀的展望反復博弈，致使電解鋁現貨價格寬幅震蕩，而基于當前的宏觀和產業格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產業與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯儲加息周期結束、美元下跌、歐美衰退不及預期、中國經濟復蘇的邏輯仍然在持續，頭寸相當擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產業方面，庫存的持續累積是市場直接的壓力，需求的現實弱勢是承壓的根源；供應方面，貴州地區目前減產約80萬噸左右，緩解了供應端的壓力，但是結構層面的庫存壓力還在繼續，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或將超過130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業也表現孱弱，但是由于棒材減產較多，剩余的企業訂單反而較好，部分押注節后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節前略有反彈，雖然預焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產，價格反彈，目前山東地區的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續，鋁錠環節的進口依賴度較低，節前鋁價反彈至當前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉移；套利方面，由于今年棒廠減產較多，可適當布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

Mysteel早報：鋁價止跌，滬鋁早盤價格預計窄幅震蕩

分地區來看，無錫地區出庫量增加明顯；佛山地區出庫量小幅增加；上海、鞏義地區出庫量略有減少；天津、沈陽、杭州、重慶、常州地區出庫量維持平穩 春節前后工業品面臨季節性消費走弱，隨電解鋁去庫存速度明顯減弱，隨著下游鋁加工企業開始放假，電解鋁的社會庫存或將開始逐漸累積，鋁棒庫存已經連續兩周上行，鋁錠庫存的下降也趨于尾聲冬季歐洲天然氣需求處于旺季，法、德等主要國家的電價恐難有顯著回落，海外電解鋁產能短期難以恢復，且不排除減產規模繼續擴大的風險，將會對鋁價提供支撐。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格預計寬幅震蕩

截止1月6日，國內電解鋁社會庫存：上海地區7.7萬噸，無錫地區27.5噸，南海地區18.2萬噸，杭州地區7.4萬噸，鞏義地區7.5萬噸，天津6.8萬噸，重慶0.2萬噸，臨沂2.3萬噸，消費地鋁錠庫存合計77.6萬噸無錫、南海、上海持續去庫 俄羅斯的斷供行為導致歐洲天然氣價格再創新高，進而引發歐洲電價飆升歐洲各電解鋁廠減停產規模增加，由于近期庫存到庫不多，鋁錠出庫表現尚可，帶動庫存持續去化，現貨接貨情緒較好，帶動升貼水回升。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁6連陽，滬鋁早盤價格預計寬幅震蕩

昨日回顧：滬鋁主力合約上周五收于21490元/噸，較前一交易日上漲1.97% 印尼將繼續限制鋁土礦等礦產原材料的出口在2020年1月1日鎳的出口限令之后，將繼續禁止鋁土礦的出口，并在之后將禁止錫和銅的運輸法國敦克爾冶煉廠減產擴大至15%，歐洲其余鋁廠減產的預期再次發酵截止1月10日，國內電解鋁社會庫存：上海地區9.5萬噸，無錫地區24.5噸，杭州地區4.6萬噸，鞏義地區6.9萬噸，天津5.5萬噸，重慶0.2萬噸，臨沂1.7萬噸，主要消費地鋁錠庫存合計76.6萬噸，持續去庫狀態。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格預計震蕩運行

中國主要地區電解鋁出庫量約16.9萬噸，較上期數據減少1.5萬噸，去年同期為13萬噸佛山、鞏義、重慶地區庫存量減少明顯；上海、無錫、常州地區出庫量小幅減少鋁錠社庫仍在去庫階段但速率開始放緩，基本面未發生改變 預計滬鋁價格呈高位寬幅振蕩走勢重點關注冬奧、能耗雙控、歐洲能源危機問題對供應端的影響，以及動力煤、氧化鋁成本端的影響今日重點關注19635對鋁價的支撐效應，參考震蕩區間，19440--20000。

行情簡評

2021年10月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫存方面，因部分地區到貨增多，國內鋁錠社庫持續累庫，但庫存增幅有所減少價格方面，短期內雖然煤炭價格受監管影響下滑，但電解鋁生產成本依舊處于高位且供應有進一步收緊的趨勢，建議單邊上以逢低做多的思路對待 策略：單邊：謹慎看多套利：中性 風險點：1、流動性收緊快于預期2、幾內亞問題3、國內能耗雙控政策 中信期貨 邏輯：供應端收縮的憂慮仍在持續發酵，8月下旬-9月上旬，新疆、廣西和云南先后出臺壓減電解鋁產量政策，9月中旬廣西進一步加碼，十月份青海、寧夏和貴州加入限產行列，接下來重點關注北方秋冬季取暖政策影響；歐洲因電價高昂，荷蘭電解鋁企業Aldel停產至2022年初。

期貨公司評論

浙商期貨：3月3日有色早會紀要

歐洲最大的銅冶煉廠Aurubis的首席執行官RolandHarings日前表示，該公司將通過收購尋求非銅金屬資產來實現擴張為擴大其他金屬的產量，該公司將加強回收和對復合礦石的處理能力伴隨新能源轉型和電動車市場的快速發展，Roland認為歐洲核心金屬需求預計仍將維持堅挺未來三年，Aurubis將更專注于金屬生產及回收領域 3、多地持續貢獻增幅，電解鋁庫存較上周四增5.3萬噸3月2日，國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地區13.1萬噸，無錫地區53.6噸，杭州地區11.9萬噸，鞏義地區21.4萬噸，南海地區35.7萬噸，天津5.8萬噸，臨沂1.2萬噸，重慶1.1萬噸，消費地鋁錠庫存合計143.8萬噸，較上周四增加5.3萬噸。

機構

浙商期貨12月3日有色早會紀要

2、多地消費力度維持，電解鋁庫存較上周四再降3.5萬噸12月2日國內電解會庫存（含SHFE倉單）：上海地區13.3萬噸，無錫地區21.8萬噸，杭州地區5.3萬噸，鞏義地區4.3萬噸，南海地區19.7萬噸，天津5.2萬噸，臨沂0.5萬噸，重慶1.9萬噸，消費地鋁錠庫存合計72.0萬噸，較上周四再降3.5萬噸 3、10月英國汽車產量繼續下降，出口需求下滑英國汽車生產商與經銷商協會表示，英國脫歐引發的政治和經濟不確定性，導致了英國國內汽車需求疲軟。

機構

鋁：汽車進口關稅下調 持續推進國內產業供給側改革

據myyouse數據，國內現貨電解鋁庫存方面繼續回落，鋁錠現貨數據環比回落3.7萬噸，至207.4萬噸；出庫量數據顯示，上周我國主要城市電解鋁出庫量約16.6萬噸，周環比減少1.1萬噸，其中上海、無錫、杭州、鞏義地區出庫量小幅減少，佛山地區出庫量微幅增加數據顯示國內電解鋁現貨庫存211.8萬噸，與上周四相比減少2萬噸 鋁行業要聞：俄鋁5月21日發布公告稱，其控股母公司En+集團中止En+原總裁歐柏嘉（OlegDeripaska）對En+的控制權。

機構

14日金屬現貨漲跌不一 銅鉛下挫 鋁鋅上揚

75kt，比美國的約1850kt高25.88%，成為全球汽車用鋁最多的國家?滬鋁主AL1106收盤報16725元/噸，下跌30元/噸，跌幅0.18%?現貨市場上，今日上海市場鋁錠小幅上漲，成交一般?上海鋁錠價格16580—16600元/噸，均價在16590元/噸，上漲40元/噸；貿易商接貨多，均以16590接鋁錠，但是出貨比較少，鋁錠成交不積極?上午上海靖升以16590接貨，而深圳北投以16590出貨，但總體成交都是不很理想，部分中小戶報價都在16580—16590，總是成交一般?其他地區，無錫市場上漲40元/噸，杭州市場上漲40元/噸鄭州市場上漲40元/噸，天津市場上漲30元/噸，佛山市場上漲15元/噸? 原料市場，氧化鋁現貨價格繼續下降，部分地區跌破2700元/噸，主要是因為近期氧化鋁廠庫存過大導致的，再加上國家又要遏制電解鋁新投產的項目，控制過剩的電解鋁產能，這將對原料的需求下降，使得氧化鋁企業承壓? 滬鋅 倫辛昨日繼續下跌，收報2469.0美元/噸，跌76.0美元/噸?受此影響，滬鋅主力1106合約今日小幅低開，開盤后低開低走，隨后又探底回升，盤中18485點處大幅跳水，午盤后繼續震蕩下挫，持倉量小幅增加?滬鋅主Zn1106收盤報18345元/噸，下跌120元/噸，跌幅0.65%?今日華北?東北市場0#鋅錠報價17950—19050元/噸，跌250元/噸，滬鋅繼續下跌，對于鋅價走勢，市場持謹慎觀望，成交不佳；上海市場0#鋅錠報價17900—18000元/噸，對1106合約貼水450—400元/噸，市場主流成交價在17950—18000元/噸，鋅價持續下跌，下游表示跌勢未止謹慎接貨，貿易商因貼水繼續收窄而不愿接貨，市場交投清淡? 由于目前國內經濟發展面臨著較多的不確定性，而一季度汽車行業大幅放緩以顯示出鋅下游行業需求未來面臨下調可能，不利于我國鋅市過剩局面的改善?近期鋅市基本面疲軟，國內外經濟形勢依舊不明朗，后期政府調控通脹舉措將陸續出臺，種種因素制約鋅價走高? 滬鉛 滬鉛主力1106合約今日大幅低開，開盤后低開高走，盤中大幅震蕩，臨近午盤時小幅回升，盤中成交清淡，持倉量小幅減少?滬鉛主Pb1109收盤報18580元/噸，下跌65元/噸，跌幅0.35%?現貨成交方面，今早盤上海市場交割品牌鉛錠報價在17300—17350元/噸，下跌150元/噸，普通品牌鉛報價在17250—17270元/噸，貿易商之間交投氛圍較好，下游入市猶豫?湖南市場鉛錠價格在17200—17300元/噸，下游接貨較少，市場成交不佳?其他地區，常州地區下跌150元/噸；長沙市場下跌100元/噸，昆明市場下跌50元/噸，青島市場下跌100元/噸，大連市場下跌150元/噸? 總體上看，目前全球鉛市供需逐漸從過剩轉向平衡?歐洲國家的消費復蘇較快，導致LME鉛庫存下降，支撐LME鉛價的高位震蕩?而國內方面，1—2月精鉛產量較為穩定，但下游消費一直處于較為低迷的狀態，導致現貨成交趨弱?預計短期內在宏觀面沒有大幅調整的背景下，鉛市將繼續保持震蕩走勢? （責任編輯：韓偉 021-26093398) 。

資訊