如何煉成鋁錠

國信期貨：預計電解鋁冶煉成本或將持穩

周四夜間，滬鋁下跌0.14%，報收17830元/噸，倫鋁下跌0.33%，報收2130美元/噸氧化鋁下跌0.11%，報收2828元/噸 鋁方面，供應端復產持續推進，未來供應有轉向寬松的壓力，同時需要警惕夏季高溫下電解鋁主產區的電力供需矛盾；下游鋁加工行業開工率預計持續小幅下滑；6月電解鋁成本再度走低，7月隨著動力煤價格企穩，氧化鋁價格稍有上漲，預計電解鋁冶煉成本或將持穩 氧化鋁方面，近期現貨價格止跌并稍有上升，現貨市場觀望情緒重；河南因礦石減產部分氧化鋁產能壓減，帶來一定供應擔憂；西南地區需求回升明顯，帶動地區內價格上漲。

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國信期貨：氧化鋁主力合約2501將進入高位震蕩期

周五夜間，滬鋁報收20420元/噸，上漲0.42%，倫鋁報收2599美元/噸，下跌0.35%前電解鋁冶煉成本居高難下，行業虧損面擴大，給到鋁廠較大壓力，考慮到正值消費淡季，未來或有更多鋁廠采取提前檢修停產的措施以應對虧損，關注各地電解鋁產能運行情況需求方面進入傳統消費淡季，12月1日取消鋁材出口退稅政策執行后，出口訂單預計減少，進一步拖累整體用鋁需求在行業鋁水比較高，供應邊際減少的情況下，鋁錠庫存拐點暫未到來，庫存的較低水平對鋁價有一定支撐，關注庫存動態變化。

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國信期貨：滬鋁震蕩

周三夜間，滬鋁報收20730元/噸，下跌0.41%，倫鋁報收2615美元/噸，下跌1.69%氧化鋁價格仍在上漲中，將加大電解鋁的冶煉成本壓力，限制鋁價下方空間，據了解，目前已有鋁廠虧損生產的情況出現目前鋁供應維持穩定，下游需求將逐漸轉入淡季，鋁錠去庫速度或有放緩，供需側的利多作用將有所減弱關注宏觀情緒變化，預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待

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國信期貨：氧化鋁及滬鋁預計震蕩

周二夜間，滬鋁報收20795元/噸，上漲0.07%，倫鋁報收2660美元/噸，上漲0.32%關注宏觀情緒變化對鋁價的影響氧化鋁價格仍在上漲中，將加大電解鋁的冶煉成本壓力，限制鋁價下方空間，據了解，目前已有鋁廠虧損生產的情況出現目前鋁供應維持穩定，下游需求將逐漸轉入淡季，鋁錠去庫速度或有放緩，供需側的利多作用將有所減弱預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周二夜間，氧化鋁主力合約報收4991元/噸，上漲0.28%。

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國信期貨：滬鋁預計震蕩

周五夜間，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.67%，倫鋁報收2670美元/噸，上漲1.16%氧化鋁價格短期內預計在高位震蕩，且隨著電力成本提高，電解鋁冶煉成本預計有一定上漲，抬升鋁價的底部支撐云南今年枯水季減產的概率大大降低，11月有望維持目前較高的產能運行率，供應端處于偏松狀態需求方面，下游開工率出現小幅下降，11月將再度轉入鋁傳統消費淡季，下游需求將有所回落，但考慮到近幾月行業鋁水比持續提高，鑄錠量減少，鋁錠庫存或仍將維持一段時間的去庫，關注庫存端的動態變化。

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國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現回落跡象由于氧化鋁價格持續上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應客觀理性考慮市場價格波動潛在風險，業內也呼吁產業機構及投資者合理利用期貨市場價格發現和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應理性看待氧化鋁市場短期風險和基本面調整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

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Mysteel：8月制造業供給指數（MMSI）錄得139.91點，環比上升2.09%【2023年8月中國制造業供給指數（MMSI）點評】

8月有色金屬供給指數為238.67，同比上升16.31%，環比上升6.66%銅方面，海外美聯儲停止加息預期升溫，美元指數或走弱托底銅價，8月中國經濟復蘇不及預期，經濟弱現實承壓，但多項政策利好托底銅價；需求方面，新能源領域銅消費強勁，國內市場進入“金九銀十”傳統旺季，市場對需求改善預期有所升溫，對銅價有一定支撐鋁方面，云南地區基本完成復產，電解鋁產量環比增加，但鋁水比例偏高且鑄錠量偏低，鋁錠供應量不及預期；需求端淡季不淡，終端消費仍有一定韌性，疊加冶煉成本變動較小，鋁價震蕩偏強運行。

產業分析

瑞達期貨：預計滬鋁寬幅震蕩

供應方面，海外能源危機擾動再起，加重市場對有色冶煉成本的擔憂;國內新增和復產產能持續推進電解鋁的運行產能高位運行，然而持續的高溫高熱天氣導致用電緊張，川渝地區接連出臺措施讓電于民，部分電解鋁企業處于減停產狀態，由于復產周期較長，當前電解鋁產量環比持續下降需求方面，國內淡季效應影響持續，需求延續弱勢庫存上，國內外均偏低，LME鋁庫存維持下降趨勢，但國內鋁錠庫存已持續三周累庫成本方面變動不大，電解鋁成本17890元/噸，毛利潤580元/噸，維持較低位。

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Mysteel：電解鋁2022上半年市場回顧及下半年展望

首先是因為春節臨近，下游鋁加工企業備貨意愿高漲，鋁錠社會庫存下降提振鋁價之后，地緣政治危機風起云涌，天然氣供應短缺，疊加歐洲能源價格飆升，海外電解鋁廠面臨減產風險，全球原鋁供給備受波及，鋁冶煉成本也隨之水漲船高，內外盤雙雙沖高 2022年二季度，鋁價大幅回落。

年報

Mymetal：美國對俄鋁制裁影響幾何（二）

北京時間4月11日凌晨，倫敦金屬交易所從4月17日開始限制使用俄鋁的鋁據了解日本，韓國等大宗商品貿易商也表示不再交易俄鋁的鋁錠，規避美國的聯合制裁事實上，北美升水持續走高而值得注意的是，昨天巴西ALBRAS冶煉廠宣布關停23萬噸電解鋁產能，海外鋁錠供應減少已成定局 3．如果海外所有市場均受限制，俄羅斯來中國的概率偏大，因為俄鋁的冶煉成本比較低，基本是水電，目前來看成本也約為12000-12500左右。

貿易摩擦專欄

Myyouse：礦石供需暫時平衡 鋁價難與鎳價齊飛

由此可見，進口鋁土礦數量是整體下滑，并不是僅僅只有印尼鋁土礦 表一、2014年3月鋁礦按國別進口統計 數據來源：海關總署 我的有色網 眾所周知，鋁土礦并不是電解鋁的直接生產原料，鋁土礦需要先冶煉成氧化鋁，然后氧化鋁經過電解過程才能變為電解鋁錠。

主編視角

霍林郭勒：打造國家重要能源及鋁產業基地

霍林河1噸原煤進入坑口電廠的價格約為200元，可發電1200度，折算每度發電成本在0.2-0.25元通過微網直供電解鋁企業，僅電力成本就比使用網電電解鋁企業節省約3000元，表現出了極強的市場競爭力他說：“由于低成本電價，鋁冶煉企業提供給下游加工企業的鋁水價格是在上海平均期貨價格的基礎上，每噸下調220-270元，不僅為下游鋁后加工企業提供了更大的盈利空間，而且通過節約物流成本和鋁錠再次熔煉成本，也拓展了鋁后加工企業的盈利空間。

國內資訊

電解鋁企業實行階梯電價 內蒙古：淘汰，就在眼前

霍林郭勒工業園區管委會副主任劉靜宇介紹，電解鋁行業噸鋁耗電1.4萬度左右，電力成本占到總生產成本的40%以上霍林河1噸原煤進入坑口電廠的價格約為200元，可發電1200度，折算每度發電成本在0.2-0.25元通過微網直供電解鋁企業，僅電力成本就比使用網電電解鋁企業節省約3000元，表現出了極強的市場競爭力他說：“由于低成本電價，鋁冶煉企業提供給下游加工企業的鋁水價格是在上海平均期貨價格的基礎上，每噸下調220-270元，不僅為下游鋁后加工企業提供了更大的盈利空間，而且通過節約物流成本和鋁錠再次熔煉成本，也拓展了鋁后加工企業的盈利空間。

國內資訊

市場消費不佳，滬鋁震蕩下滑

來自國際鋁協會的臨時數據顯示2009年7月未鍛造鋁庫存為117.6萬公噸整個鋁冶煉成品庫存不包括終端產品于7月底上升至239.8萬公噸，而6月份修訂后的庫存為224.6萬公噸歐盟對中國鋁合金輪轂出口初裁中國敗訴，如果歐盟實施反傾銷措施，中國鋁合金輪轂行業將將被征收20.6%的進口關稅，這將大大影響到國內電解鋁的消費，抑制鋁價上漲 綜上所述，市場消費不佳使得鋁錠價格上漲動力不足，近期盤整態勢將繼續延續。

日報

國內減產將支撐期鋁價格維持震蕩格局

長期來說對基本金屬是利好，但由于基礎設施建設本身有一定的滯后性，短期對庫存沒有消化之前，鋁價很難走出反彈行情 鋁錠的價格連續下跌，電解鋁企業不得不減產來降低虧損，但最近氧化鋁價格下降也抬低了電解鋁的冶煉成本，這可能使電解鋁的減產速度減緩，鋁價也可能面臨再次下跌 預計短期國內滬鋁將維持在14,000元/噸附近震蕩，操作上建議逢高沽空。

熱點導讀

國內減產將支撐期鋁價格維持震蕩格局

長期來說對基本金屬是利好，但由于基礎設施建設本身有一定的滯后性，短期對庫存沒有消化之前，鋁價很難走出反彈行情 鋁錠的價格連續下跌，電解鋁企業不得不減產來降低虧損，但最近氧化鋁價格下降也抬低了電解鋁的冶煉成本，這可能使電解鋁的減產速度減緩，鋁價也可能面臨再次下跌 預計短期國內滬鋁將維持在14,000元/噸附近震蕩，操作上建議逢高沽空。

國內資訊

鋁市近期表現及后期市場預測

首先，成本的下降，理論上降低了鋁價波動區間的下軌但是，在鋁價的波動主要取決于消費需求的情況下，成本對于波動區間的上軌就沒有什么影響 其次，氧化鋁價格的下跌導致鋁錠冶煉成本的下降，主要原因還在于氧化鋁產能快速、集中的釋放相應，在國內電解鋁冶煉存在很多閑置產能的情況下，氧化鋁的產量增加，迅速地轉化為鋁錠產量的上升，進而形成了對鋁錠價格的壓力。

海關統計

鋁市近期表現及后期市場預測

首先，成本的下降，理論上降低了鋁價波動區間的下軌但是，在鋁價的波動主要取決于消費需求的情況下，成本對于波動區間的上軌就沒有什么影響 其次，氧化鋁價格的下跌導致鋁錠冶煉成本的下降，主要原因還在于氧化鋁產能快速、集中的釋放相應，在國內電解鋁冶煉存在很多閑置產能的情況下，氧化鋁的產量增加，迅速地轉化為鋁錠產量的上升，進而形成了對鋁錠價格的壓力。

國內資訊

鋁市不確定因素為未來蒙上陰影

不過，如果中國大量的產能得以啟動，氧化鋁的需求以勢必增加，這將進一步加劇全球氧化鋁的供需格局，繼續抬高鋁錠的冶煉成本 中國對電解鋁行業的政策不確定性中國作為能源短期的國家，政府對于能源密集型的鋁錠的出口比較敏感如果后期中國鋁錠的出口再次抬頭，勢必會再次刺激中國政府繼續增加鋁錠出口的關稅，增加鋁錠出口的成本，相應增加國際鋁價的定價區間；從目前最新的信息來看，如果整體上運行平穩，政策再次采取抑制的政策的可能性較小。

國內資訊

鋁市不確定因素為未來蒙上陰影

不過，如果中國大量的產能得以啟動，氧化鋁的需求以勢必增加，這將進一步加劇全球氧化鋁的供需格局，繼續抬高鋁錠的冶煉成本 中國對電解鋁行業的政策不確定性中國作為能源短期的國家，政府對于能源密集型的鋁錠的出口比較敏感如果后期中國鋁錠的出口再次抬頭，勢必會再次刺激中國政府繼續增加鋁錠出口的關稅，增加鋁錠出口的成本，相應增加國際鋁價的定價區間；從目前最新的信息來看，如果整體上運行平穩，政策再次采取抑制的政策的可能性較小。

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