鋁錠大降

Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴大 全行業理論盈利比重為97%

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2023年4月中國電解鋁行業加權平均完全成本為16603元/噸，較上月下降477元/噸與上海鋼聯4月鋁錠現貨均價18707元/噸對比，全行業盈利2104元/噸電解鋁各成本項中，氧化鋁成本微降，陽極和電力成本貢獻絕大部分降幅鋁價環比上升，成本下降，電解鋁4月行業平均利潤環比上漲811元/噸 電解鋁行業加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源：Mysteel 考慮招投標周期后 自備電價隨煤價下跌 國家統計局數據顯示，3月份，中國原煤產量為41722.5萬噸，同比增長4.3%；1-3月累計產量115302.7萬噸，同比增長5.5%。

熱點分析

Mysteel：3月電解鋁成本環比下降 預計4月降幅擴大

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業進行調研并測算，2023年3月中國電解鋁行業加權平均完全成本為17080元/噸，較上月下降157元/噸（2月中國電解鋁行業加權平均完全成本修正為17237元/噸）與上海鋼聯3月鋁錠現貨均價18373元/噸對比，全行業盈利1293元/噸電解鋁各成本項中，氧化鋁成本基本持平，陽極成本微降，電解鋁成本的下降主要受電價下調帶動鋁價環比下降，電解鋁3月行業平均利潤環比上下降123元/噸。

熱點分析

鋁電公司電解鋁降碳減排綠電替代項目取得重大突破

隨著國家“3060”雙碳戰略深入實施，能耗雙控、電解鋁階梯電價、有色金屬行業碳達峰等政策相繼出臺，加快電解鋁綠色發展迫在眉睫鋁電公司依托寧東、青銅峽兩地電解鋁廠和自備電廠，制定了鹽池-寧東、青銅峽兩地電解鋁降碳減排綠電替代方案，推動電解鋁由單一火電用能向綠色清潔用能轉型，加快構建綠電鋁生態集成發展新格局 綠電替代項目是集團公司“寧夏方案”低碳產業示范區和鋁電公司“十四五”規劃重點項目。

國內資訊

A00鋁錠現貨午評：鋁錠社庫延續下降 現貨鋁價大漲

【期貨市場】上周五美國失業率不及預期，通脹預期減弱，美元指數走弱，金屬價格反彈倫交所三月期鋁價漲1.93%至2557.5美元/噸滬期鋁夜盤同樣走強，主力2108合約收于19000元/噸今日早間滬鋁大幅上漲，截止午市休盤滬鋁主力合約收于19235元/噸，跌535元/噸，漲幅2.86% 【現貨市場】華東地區鋁錠主流成交價在19070-19110元，均價19090元，對滬鋁07合約收盤價貼155至貼115元/噸。

行情簡評

A00鋁錠現貨午評：庫存微幅下降 鋁價大幅上行

【期貨市場】 隔夜外盤鋁價走強，因海外消費恢復預期強，倫交所三月期鋁價漲1.85%至2036美元/噸滬期鋁夜盤開盤后快速拉升，之后高位震蕩，主力2101合約最高16245元/噸，收于16155元/噸今日早間滬鋁大幅上行，至午市休盤主力合約2101收于16265元/噸，漲275元/噸，漲幅1.72%。

行情簡評

新電改利好用電大戶 電解鋁等企業降本有望

《關于進一步深化電力體制改革的若干意見（中發【2015】9號）》（以下簡稱：《意見》）上周末起已經在各大相關企業內部下發市場普遍認為《意見》總體偏于保守，但其將放開工商業用電交易市場卻被稱為一大亮點工業領域中以電解鋁為首的一眾用電大戶將有望借此機會降低成本，改變經營窘境 《意見》目前只在相關企業內部流轉，截至截稿前國家能源局并未正式通告，對于電網拆分、輸配分開等市場關注的熱點也未提及，但即使如此卻已在業內掀起了軒然大波。

行業資訊

新電改利好用電大戶 電解鋁等企業降本有望

《關于進一步深化電力體制改革的若干意見（中發【2015】9號）》（以下簡稱：《意見》）上周末起已經在各大相關企業內部下發市場普遍認為《意見》總體偏于保守，但其將放開工商業用電交易市場卻被稱為一大亮點工業領域中以電解鋁為首的一眾用電大戶將有望借此機會降低成本，改變經營窘境 《意見》目前只在相關企業內部流轉，截至截稿前國家能源局并未正式通告，對于電網拆分、輸配分開等市場關注的熱點也未提及，但即使如此卻已在業內掀起了軒然大波。

國內資訊

新電改利好用電大戶 電解鋁等企業降本有望

《關于進一步深化電力體制改革的若干意見（中發【2015】9號）》（以下簡稱：《意見》）上周末起已經在各大相關企業內部下發市場普遍認為《意見》總體偏于保守，但其將放開工商業用電交易市場卻被稱為一大亮點工業領域中以電解鋁為首的一眾用電大戶將有望借此機會降低成本，改變經營窘境 《意見》目前只在相關企業內部流轉，截至截稿前國家能源局并未正式通告，對于電網拆分、輸配分開等市場關注的熱點也未提及，但即使如此卻已在業內掀起了軒然大波。

資訊

年初鋁價大跌電解鋁行業開工率略降

進入新一年，國內鋁價跌勢不改據統計，1月長江現貨鋁月均價為12788元/噸，較上月跌524元/噸，月環比下跌3.9%，較去年同期下跌7.6%，去年同期鋁價為13842元/噸雖然鋁價持續下行，但月內顯現出一定的抗跌性，中下旬鋁價基本處于橫盤整理狀態 據統計，截至1月底國內鋁冶煉企業建成產能3669萬噸，運行產能3100.7萬噸，產能運行率84.51%，較上月回落0.09個百分點。

有色金屬

全球電解鋁市場庫存下降 大型金屬倉庫運營商獲利潤

在LME的股東組成中，高盛、摩根大通、瑞士銀行等金融機構都是重要的成員特別是高盛，在2009年到2011年間，將所持的LME股份從30萬股猛增到123萬股，目前已是LME最大的單一股東，占LME全部股票的比重達到9.5%高盛金屬交易業務部門的主管斯蒂芬·布蘭頓-斯皮克，同時也是倫敦金屬交易所的董事會成員 由此可以看出，在現行的LME庫存規則下，賣方與買方的權利實際上是不對等的。

國際資訊

全球電解鋁市場庫存下降 大型金屬倉庫運營商獲利潤

在LME的股東組成中，高盛、摩根大通、瑞士銀行等金融機構都是重要的成員特別是高盛，在2009年到2011年間，將所持的LME股份從30萬股猛增到123萬股，目前已是LME最大的單一股東，占LME全部股票的比重達到9.5%高盛金屬交易業務部門的主管斯蒂芬·布蘭頓-斯皮克，同時也是倫敦金屬交易所的董事會成員 由此可以看出，在現行的LME庫存規則下，賣方與買方的權利實際上是不對等的。

新聞熱點

全球電解鋁市場庫存下降 大型金屬倉庫運營商獲利潤

在LME的股東組成中，高盛、摩根大通、瑞士銀行等金融機構都是重要的成員特別是高盛，在2009年到2011年間，將所持的LME股份從30萬股猛增到123萬股，目前已是LME最大的單一股東，占LME全部股票的比重達到9.5%高盛金屬交易業務部門的主管斯蒂芬·布蘭頓-斯皮克，同時也是倫敦金屬交易所的董事會成員 由此可以看出，在現行的LME庫存規則下，賣方與買方的權利實際上是不對等的。

有色金屬

電解鋁價格低迷成本上升 中鋁公司利潤大幅下降

如同乍暖還寒的初春天氣，以央企為代表的中國大企業感受到的年初經濟環境仍是寒風凜冽 2012年1~2月，包括央企和地方國企在內的國有企業經濟出現了2010年以來最低的營收增長和首次利潤負增長已有不少央企向國務院國資委反映，同2008年國際金融危機時期相比，當前形勢可能更為嚴峻 國務院國資委的應對之策是啟動為期兩年的管理提升活動。

國內資訊

電解鋁價格低迷成本上升 中鋁公司利潤大幅下降

如同乍暖還寒的初春天氣，以央企為代表的中國大企業感受到的年初經濟環境仍是寒風凜冽 2012年1~2月，包括央企和地方國企在內的國有企業經濟出現了2010年以來最低的營收增長和首次利潤負增長已有不少央企向國務院國資委反映，同2008年國際金融危機時期相比，當前形勢可能更為嚴峻 國務院國資委的應對之策是啟動為期兩年的管理提升活動。

新聞熱點

電解鋁價格低迷成本上升 中鋁公司利潤大幅下降

如同乍暖還寒的初春天氣，以央企為代表的中國大企業感受到的年初經濟環境仍是寒風凜冽 2012年1~2月，包括央企和地方國企在內的國有企業經濟出現了2010年以來最低的營收增長和首次利潤負增長已有不少央企向國務院國資委反映，同2008年國際金融危機時期相比，當前形勢可能更為嚴峻 國務院國資委的應對之策是啟動為期兩年的管理提升活動。

有色金屬

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（1月24日-1月27日）

預計鋁價區間震蕩運行，本周鋁價下跌幅度較大，下周有反彈預期 空方觀點匯總：①本周下游加工企業陸續進入春節停工放假節奏②氧化鋁現貨價格大幅度下跌以及近月合約持續走低，電解鋁廠的采購成本下降已明確從產業鏈上下游分析，產業鏈利潤有望重回電解鋁端③據Mysteel統計，1月23日電解鋁社會庫存為45.9萬噸，鋁錠社會庫存相較于1月20日增加0.7萬噸。

情緒指數

氧化鋁早評：市場成交積極性降低 現貨價格延續下行

司業績大幅增長的主要原因為：2024年公司自產氧化鋁對外銷售均價同比上升約40%，產量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實現較大幅度增長另外，公司自產鋁錠對外銷售均價同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實現增長 【市場預測】 現階段期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力。

日報

天山鋁業：2024年預計凈利潤44.5億元，同比增101.79%

1月20日，天山鋁業公告，公司預計2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為44.5億元，同比增長101.79%司業績大幅增長的主要原因為：2024年公司自產氧化鋁對外銷售均價同比上升約40%，產量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實現較大幅度增長另外，公司自產鋁錠對外銷售均價同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實現增長

國內資訊

1月9日Mysteel再生鋁晨會紀要

據Mysteel統計，1月9日電解鋁社會庫存為44.3萬噸，鋁錠社會庫存相較于1月6日減少3.9萬噸，電解鋁庫存大幅降低為鋁價提供支撐預計鋁價震蕩運行

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美12月非農數據大超預期 預計短期內鋁價震蕩運行為主

基本面方面，國內部分氧化鋁持貨商擔憂后市價格走弱，近日貼水出貨意原增加，市場零星有低價成交曝出短期來看，市場逐漸從短缺轉向緊平衡局面，成本端支撐削弱電解鋁投復產與減產并行，季節性淡季下，鋁錠社庫表現反復綜合來看，美國就業數據強化了美聯儲不會大幅降息的預期，有色金屬承壓季節性淡季下，鋁錠庫存仍未完成累庫，預計鋁價短期內震蕩運行為主

行情簡評