鋁錠價格未來

氧化鋁早評：市場成交積極性降低 現貨價格延續下行

司業績大幅增長的主要原因為：2024年公司自產氧化鋁對外銷售均價同比上升約40%，產量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實現較大幅度增長另外，公司自產鋁錠對外銷售均價同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實現增長 【市場預測】 現階段期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力。

日報

Mysteel朝聞鋁市：春節假期氛圍濃厚 預計鋁價短期內維持區間震蕩

力爭大型國有保險公司從2025年開始，每年新增保費的30%用于投資A股公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%證監會主席吳清：大事不過年，只爭朝夕基本面方面，近日氧化鋁價格下行趨勢保持，臨近春節電解鋁廠逢低價少量采購，預計節前國內氧化鋁現貨價格繼續承壓下行假期氛圍濃厚，下游工廠基本已完成備貨鋁錠整體呈現供大于需局面，社庫迎來拐點，后續關注節后累庫幅度綜合來看，美元指數繼續維持高位震蕩，春節假期臨近，市場需求進入谷底，短期內預計鋁價維持區間震蕩。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美聯儲議息會議臨近 預計鋁價承壓震蕩下行

國內11月零售數據不及預期，宏觀情緒有所回落基本面方面，部分地區氧化鋁現貨價格小幅回落，但供應偏緊局面不改四川12月份進入枯水期，電力成本與企業預期有出入，高成本下各電解鋁廠結合自身槽況制定檢修計劃華東、華南鋁錠社會庫存表現差異化延續，對持貨商出貨心態有所影響綜合來看，海外未來美聯儲降息放慢甚至停止降息，國內宏觀情緒有所回落，但成本端及原料供應偏緊對電解鋁供應端的影響仍在持續，庫存反復，鋁價下行空間有限。

行情簡評

Mysteel早讀：美聯儲會議紀要放“鷹” 有色金屬全線收跌

供需關系是影響電解鋁價格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實施供給側改革，以及全球其他地區電解鋁產量增長緩慢，預計未來電解鋁的供應將會更加緊張未來鋁錠中長期價格走勢樂觀，隨著全球寬松貨幣政策的實施，原材料價格和人工成本的上漲，都支持鋁價在合理利潤空間運行 ◎5月21日，哈爾濱龍江學子創業園鋁生產線首個99.9999%高純度鋁錠下線項目由哈爾濱同創普潤集團有限公司投資，主要建設9條鋁、鈦、銅、錳等超高純金屬材料生產線以及1個超高純材料分析檢測研發中心。

有色聚焦

電投能源：預計未來電解鋁供應將會更加緊張

電投能源在機構調研時表示，預計未來十年，我國電解鋁受全球經濟發展、人口增長、新興市場崛起等因素影響，同時隨著鋁產品在新能源領域、高端制造領域的應用，電解鋁需求量將持續增加，預計到2028年，我國電解鋁消費量將達到4300多萬噸供需關系是影響電解鋁價格的重要因素之一，隨著我國對電解鋁實施供給側改革，以及全球其他地區電解鋁產量增長緩慢，預計未來電解鋁的供應將會更加緊張未來鋁錠中長期價格走勢樂觀，隨著全球寬松貨幣政策的實施，原材料價格和人工成本的上漲，都支持鋁價在合理利潤空間運行。

國內資訊

【證券日報】鋁價持續走強，云南鋁企正穩步推升產能負荷

“從往年來看，5月份原鋁表觀消費環比持平是符合季節性表現的預計2024年第二季度鋁消費仍維持較高水平，對鋁價基本面形成較強支撐，疊加宏觀驅動不變，將帶動第二季度鋁期貨價格維持偏強運行，有望步入21000元/噸以上區間”姚馨說 對于鋁價的上漲，神火股份表示，鑒于國內外鋁市都處在一個低速增長的供應環境中，加之中國電解鋁產能的“天花板”效應，隨著消費的增長，電解鋁很難出現明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

媒體報道

國信期貨：氧化鋁夜間回調，鋁錠持續去庫利多鋁價

周一夜間，倫鋁上漲1.07%，報收2588美元/噸，滬鋁漲幅為0%，報收20635元/噸氧化鋁下跌1.45%，報收3730元/噸鋁方面，鋁錠連續去庫，利多鋁價云南電解鋁復產持續推進中，但需求端旺季接近尾聲，且高鋁價對需求仍有抑制，謹慎看待未來需求，防范預期差風險預計滬鋁高位震蕩，建議清倉過節 氧化鋁方面，現貨市場流通偏緊，現貨價格持續大幅上漲，給予期價較強支撐氧化鋁供應增量受礦石供應偏緊限制，使得市場出現一定擔憂情緒。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁夜盤沖高回落

目前需求端旺季延續，各板塊開工率均有一定回升空間節后鋁錠小幅去庫，關注去庫是否可以持續，且需要預防鋁棒庫存較高的壓力警惕滬鋁高位回調風險，建議輕倉持有，生產企業注意鎖定訂單利潤 氧化鋁夜盤沖高后回落，從基本面看，至4月末，南北氧化鋁廠均有不同程度的復產，且在燒堿及能源成本雙雙走弱下，氧化鋁成本有望下移，行業高利潤水平維持，未來供應增加預期較強下游電解鋁復產帶來的需求增量暫未形成明顯壓力，但需求增加對價格有支撐作用。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁震蕩偏強

氧化鋁現貨市場成交多元，價格偏弱震蕩為主，行業利潤將有所收窄多空交織下，預計氧化鋁期貨震蕩為主，關注下游復產節奏，以震蕩思路對待 鋁方面，供應端將延續走強，關注云南實際復產規模及速度，預防預期差風險需求端旺季延續，各板塊開工率均有一定回升空間鋁錠出現去庫后，預計未來整體庫存震蕩下跌為主，將給予鋁價上漲動力隨著氧化鋁價格偏弱，電解鋁成本有下降空間，行業利潤將繼續得到修復預計滬鋁震蕩偏強，多單可持有。

期貨公司評論

2023年Mysteel第十屆鋁產業年會暨電解鋁分論壇回顧

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運行邏輯進行了一個預測，她對云南復產情況作出三種假設，并在這三種假設條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產98-120萬噸/年區間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負荷再度加碼的假設下，供需轉為緊平衡并且姚馨表示產量提升但鑄錠量反而同比下降，她認為在鋁液就地轉化率提升的大趨勢下，原鋁產量提升但鑄錠量下降有很大概率發生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔。

會議報道

姚馨：2024 年電解鋁供需平衡及價格運行邏輯推演

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運行邏輯進行了一個預測，她對云南復產情況作出三種假設，并在這三種假設條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產98-120萬噸/年區間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負荷再度加碼的假設下，供需轉為緊平衡并且姚馨表示產量提升但鑄錠量反而同比下降，她認為在鋁液就地轉化率提升的大趨勢下，原鋁產量提升但鑄錠量下降有很大概率發生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔。

會議報道

本周（11月11日-11月17日）有色金屬漲跌不一

本周有色金屬價格漲跌不一本周銅價重心上移，BACK月差再度擴大，現貨升水表現承壓走低；但后續部分地區換月后流通貨源偏緊，現貨升水交割后表現走高周內下游消費仍表現疲軟，畏高情緒有所顯現，因此采購需求不佳，現貨成交氛圍低迷本周鋁價偏弱震蕩運行，一方面海外宏觀情緒反復，另一方面，國內基本面偏弱供應端雖然云南電解鋁限負荷帶來的減產基本落地，但對未來幾個月的供需平衡并無逆轉作用，整體供需仍偏過剩為主，需求整體不及預期拖累鋁錠社會庫存去庫不及預期。

有色指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （11月13日-11月17日）

有色金屬：本周有色金屬價格漲跌不一本周銅價重心上移，BACK月差再度擴大，現貨升水表現承壓走低；但后續部分地區換月后流通貨源偏緊，現貨升水交割后表現走高周內下游消費仍表現疲軟，畏高情緒有所顯現，因此采購需求不佳，現貨成交氛圍低迷本周鋁價震蕩偏弱運行，一方面海外宏觀情緒反復，另一方面，國內基本面偏弱供應端來看，雖然云南電解鋁限負荷帶來的減產基本落地，但對未來幾個月的供需平衡并無逆轉作用，整體供需仍偏過剩為主，需求整體不及預期拖累鋁錠社會庫存去庫不及預期。

產業分析

國信期貨：滬鋁供增需減局面維持，鋁及氧化鋁震蕩運行

周五夜間，滬鋁下跌0.54%，報收18265元/噸，倫鋁下跌0.42%，報收2273.5美元/噸氧化鋁下跌1.04%，報收2764元/噸 鋁方面，上周供應端整體在產產能繼續增加，下游鋁加工行業開工率繼續下降，鋁錠庫存雖處于歷史低位，但目前已出現累庫，未來累庫壓力大，整體供增需減利空鋁價 氧化鋁方面，上周現貨價格小幅上漲，電解鋁復產帶動氧化鋁需求，而中長期來看，供應端預計仍有增量，電解鋁后期復產不確定性大，對氧化鋁的需求并不明朗。

期貨公司評論

國信期貨：前期多單繼續持有，可逢低做多

其中，新能源車市場零售305.9萬輛，增長36%未來新能源汽車對鋁需求的帶動仍然值得期待當前鋁下游需求處于淡季，鋁錠庫存繼續下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續鋁錠及鋁棒將面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，近期現貨價格止跌，供應端穩定，西南地區電解鋁復產帶動廣西等地氧化鋁需求量，地區內價格回升礦石價格堅挺，未來成本或稍有上移 總體來說，鋁延續震蕩偏弱，建議震蕩思路對待。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁震蕩偏強運行

鋁方面，云南已逐步開啟復產，消息稱此次總體復產產能或將超過預期，但目前來看復產速度較為不確定；上周鋁錠及鋁棒庫存都有小幅上漲，未來去庫面臨壓力，供增需減的偏弱局面維持 氧化鋁方面，隨著云南電解鋁復產，氧化鋁的需求預期增強，但考慮到電解鋁從開啟復產到正常生產運行需要時間，氧化鋁供應過剩短期內較難緩解，預計價格將仍然承壓運行后震蕩企穩 總體來說，銅預計高位震蕩，鋁延續震蕩，建議震蕩思路對待。

期貨公司評論

Mysteel日報：現貨鋁價小跌 市場交投暫無起色

四、明日預測 國內利好政策適度提前發力，針對房地產行業，央行副行長表示未來仍將因地施策做好信貸支持基本面來看，在國內穩增長舉措的保駕護航下，電解鋁廠復產穩步進行，產量持續釋放，供應端壓制鋁價的預期增強此外，當前疫情控制良好，市場對下游消費恢復有較好預期，但消費全面復蘇仍需時間，終端需求表現仍較弱，等待刺激性政策發力短期來看，在當前海外能源價格高企的背景下，國內外鋁錠社庫雙雙持續去化給鋁價帶來一定支撐，但供應端對鋁價的壓力日益凸顯，且消費超預期改善仍待兌現，鋁價上行受限。

日報

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強運行

國務院召開大會穩定國內經濟大盤，政策利好釋放力度空前，云南放開電負荷支持電解鋁投產，將在近期加速投產，國內電解鋁復產加速；國外能源價格居高不下，通脹數據繼續高企，美、英在內的多國央行不斷推進加息進程，市場整體承壓國內刺激消費政策不斷發力，一定程度上修復了需求的悲觀預期，市場風險偏好有所回暖疫情好轉，需求預期反饋向好，當前社會電解鋁庫存繼續減少，去庫速度下滑，現貨A00鋁錠轉弱，市場看跌情緒較濃目前鋁價受美聯儲加息影響較大，且美聯儲鮑威爾意保持激進加息步調，且未來可能2次采取50個基點加息來緩解當前過重的通脹。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將震蕩偏強運行

消息人士稱，歐佩克可能會在周四的會議上堅持現有的增產協議，即每月增產40萬桶/日 三，基本面： 1.供應端：海外能源價格繼續高位，當前偏緊的鋁錠供應未來有緩解預期前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，國外市場鋁錠供應將進一步減少國內部分地區開始推薦電解鋁復產工作 2.庫存端：截止3月31日，據Mysteel統計中國電解鋁社會庫存106.2萬噸，較本周一（3月28日）下降0.2萬噸。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁早盤價格將小幅下跌

4.隨著云南省政府綠色鋁產能釋放相關政策的落地，云鋁文山全力推進電解鋁復產工作 三，基本面： 1.供應端：海外能源價格繼續高位，當前偏緊的鋁錠供應未來有緩解預期前段時間澳大利亞禁止向俄出口鋁土礦、氧化鋁及相關產品，國外市場鋁錠供應將進一步減少 2.庫存端：截止3月28日，據Mysteel統計中國電解鋁社會庫存106.8萬噸，較上周四（3月24日）增加0.2萬噸。

行情簡評