2018籽棉预

Mysteel解读：棉花调研单产下调有限，籽棉抢收程度或可控

同时，随着机械化程度逐渐提高，籽棉收购、加工周期缩短，因而不得不面临加工产能过剩问题，排除2022/23年度产量超预期以外，轧花厂平均加工量减少，如表3所示，2021/22年度这一数值仅为5471吨/家，较2018/19年度减少1029吨/家，减幅15.82%此次北疆行调研了解，乌苏市百泉镇大桥开发区轧花厂数量40余家，数量多、厂区较为集中，轧花厂籽棉收购竞争较为激烈，每家轧花厂加工量仅2000-3000吨。

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Mysteel解读：棉花新年度开启，市场面临诸多挑战

2021年度画上句点，2022年度籽棉零星上市，地产籽棉零星开秤，山东等市场到厂价4元/斤以内，较2021年同期低0.5元/斤以上距离新疆籽棉集中上市仍有段时间，市场人士多对于籽棉开秤价预期偏低，宏观利空因素再度发力，内外棉期价大跌，市场面临诸多挑战，消极情绪有所升温 图1 2018-2021年度中国棉花累计公检数据 从市场供应数据来看，截止8月26日，国内棉花商业库存218.7万吨，同比增加29.39%，截至8月31日，郑棉注册仓单13103张，同比增加54.75%，有效预报779张，仓单及预报总量13882张，折合棉花55.53万吨。

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Mysteel解读：站上新的起点 棉市居高思危

产能增加，叠加产量预期下降，2021/22年度新疆籽棉价格高开高走，轧花厂籽棉收购加工成本处于近十年高位 图2 2020/21、2021/22年度新疆棉加工量统计 2021年中央储备棉轮出、投放连续进行，如图3所示，7月5日至9月29日轮出累计成交63.08万吨，成交率100%，10月8日至11月9日第一批投放累计成交39.56万吨，成交率61.19%，11月10日开始第二批投放，计划上市总量60万吨，其中包含2019年度新疆棉、2018-2020年度进口棉。

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Mysteel解读：棉花牛市有尽头 应及时落袋为安

2021/22年度棉花上市姗姗而来，但短短不到两周时间，在下游纺织市场因订单不佳、限电限产等处于一片沉寂的氛围下，市场因其掀起了惊涛巨浪，10月8日郑棉开盘一字涨停，夜盘最高价到达22200，为2012年3月7日以来历史高点经济基础决定上层建筑，资金拉涨痕迹明显，这轮棉花牛市能持续多久？ 图1 2018-2021年郑棉与美棉期货收盘价走势图 如图1所示，8月份之前，国内纺织市场表现淡季不淡，棉花消费需求旺盛，棉价持续走高，使新棉价格的起点站稳在前两年之上；在新花上市前，基本棉花加工产能过剩，种植成本、棉籽价格高于去年同期，籽棉开秤价预期较高；9月中旬，喀什等地区手采籽棉零星上市，民用棉订单到达，籽棉最高收购价逾12元/公斤，多头资金持续注入期货市场；9月下旬，北疆机采籽棉陆续上市，最初开秤价8.5元/公斤左右，轧花厂、经纪人到地头抢收，棉农惜售心理增强，籽棉收购成本与期货价格正反馈上升。

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Mysteel解读：新棉上市在即 棉价能否突破新高？

2020/21棉花年度即将结束，新棉上市的脚步也越来越近受恶劣天气影响，今年棉花收获时节或推迟7-10天，预计9月20日轧花厂陆续开秤，“十一”前后或迎来籽棉交售的高峰期在今年产量调减和抢收愈演愈烈的预期下，棉价是否突破新高？ 历年籽棉、皮棉价格走势 图1 近五年籽棉价格走势图 从图中可以看出2020/21年度籽棉价格呈现高开高走的趋势，收购均价最高达7.08元/公斤左右，收购中后期均价高于2018/19年度，基本恢复至历年收购价水平。

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我的农产品：长假将至 棉价仍有下跌空间？

郑棉主连近日屡次跌破万五关口，今日05主力合约收盘14855元/吨，较昨日跌250，跌幅1.66%，打破盘面价格完全覆盖疆内新棉综合成本的局面，市场看涨热情有所消退春节小长假来临之际，棉价是否仍有下跌可能？ 成本支撑下 期价回归历年水平 图1 近四年籽棉收购价格走势图 图2 2018-2021年郑棉主连价格走势图 受疫情影响，今年疆内籽棉开秤时间稍有延迟，但整体收购速度超出预期，耗时少于同期，原因显而易见，主要是今年疆内棉花产能激增，生产线增加数十余条，也进而造成了籽棉抢收现象较往年更加严峻。

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我的农产品：籽棉收购收尾 郑棉震荡上行

在进入11月下旬后，新疆籽棉收购工作接近尾声，随着喀什地区疫情风险等级下调，棉花采收工作逐渐恢复正常新疆籽棉收购价格略有上涨加之国内主要经济指标继续向好，棉纺织行业亦逐步回暖；同时国外受疫情影响，下游订单向国内转移进一步放大国内需求，郑棉期价呈震荡上行态势 仓单缓慢增加 同比去年大幅下滑 图1 2018-2020年郑棉仓单数量走势图 据我的农产品网统计，截止11月27日，从仓单积累数量看，仓单数量总计6602张，有效预报2331张，两者累计量折皮棉为35.73万吨。

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Myagric：“金九”即将来临 棉价上涨难度依旧不减

从上面数据得出结论，棉区产量下降空间不大，不会影响整体大局，后期市场炒作产量数据空间基本消失在供给基本持稳的情况下，籽棉开称价格形象因素就靠成本及后期市场需求影响而2018年度因天气炒作减产籽棉价格高开；2019年度因天气良好、市场需求恢复，籽棉价格低开高走；本年度新疆天气依旧问题不大，市场需求暂不确定，故籽棉开称价格有待预估 图四 国内年度籽棉开称价格走势图 出口市场难以打开 内需市场有限 下游采购启动未知 市场上涨速度放缓 受疫情影响，2020年度我国棉纺出口市场基本对半夭折。

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Myagric：棉花生产线大增 棉价不宜盲目看多

如图2所示，2019年度棉花平均价格远低于2017-2018年度水平，当前棉价低于成本价格，价格处于低估状态，具有较大的上涨空间，籽棉抢收、新疆棉轮入预期都将成为棉价上涨的动力 图1 郑棉主连价格走势 图2 2017-2020年3128B新疆棉价格走势图 笔者观点 储备棉轮换政策在于优化储备结构、提高储备质量，通过轮出、轮入工作起到稳定市场价格的作用，2020年度轮入时间、数量暂不确认，指标要求、价格计算方式也无法完全参照上一年度情况。

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Myagric：郑棉强势拉涨下的棉市现状

但是由于近期华北地区大片主要皮棉加工区域连续下了两场中到小雪，雪后连发大雾天气，空气不仅能见度较差，而且空气湿度极大，不利于籽棉收购和加工工作的进行加上当地棉企的日收购数量多在8-9万斤，较上周同期略有减少，故预计受郑棉强势拉涨影响，当地雪雾天气终止后籽棉收购价格和数量还将双双增加，有可能迎来节前籽棉收购小高潮因此部分地区轧花厂皮棉报价趁势走高，同时不少棉企挺价意愿强烈 新疆棉择机走货 2019-2020年国内外期棉收盘价走势图 2018/19年度陈棉询价、出货明显好于2019/20年度新棉，特别是性价比较高的陈棉仓单。

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Myagric：新年伊始 棉市强势上涨因素解读

目标价格补贴下发 依据2018年师市各植棉单位棉花籽棉交售量的90%，按照每公斤1.093元的补贴标准，现预拨2019年棉花价格补贴资金66661.85万元 兵团第一次补贴发放情况及标准： 一师：第一次补贴标准为1.093元； 二师31团：补贴预拨第一次“补贴标准”为0.913元/公斤； 三师46团：第一次补贴1.093元； 五师：第一次补贴标准为1.093元； 七师125团：第一次补贴标准为0.82元； 十师184团：第一次补贴0.95元。

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Myagric：棉纺市场2019年回顾及2020年展望

今年5月份新疆棉苗遭遇低温天气，导致新花初期生长缓慢，后期气温虽有所回升，籽棉采摘、收购工作仍于9月下旬才陆续展开，较2018/2019年度籽棉采收偏晚一个星期左右虽然前期采摘主要以手采棉为主，籽棉品质较好，但是由于今年行情清淡，皮棉现货销售不佳，所以国庆节前期已有部分轧花厂开始籽棉收购工作，但是大多数轧花厂仍谨慎收购籽棉，少量加工，大规模收购加工工作主要在国庆节后开展虽然国庆节后籽棉收购价格相较前期大幅走高，但是同比往年都要低，价格远不及棉农预期。

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Myagric：冬天已经来了 棉花的春天还会远吗

伴随着大雪的来临，新疆棉花的采摘结束，籽棉收购也基本完成，除却部分开秤较晚的轧花厂仍在零星收购，大部分轧花厂预估在本月底加工工作也即将结束19/20年度新花总产量也基本确定，产量小幅下降据我的农产品网了解，2019年全国棉花产量588.9万吨，比2018年减少21.3万吨，下降3.5%其中，新疆棉花产量500.2万吨，比上年减少10.8万吨，下降2.1%，影响市场供需格局较小临近年关，年后棉花价行情是何走势，且听笔者一一道来。

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Myagric：宏观消息频传利好 棉花底部是否已筑成

当前，北疆籽棉价格已上涨至5.1-5.3元/公斤，南疆籽棉报价5.7-5.8元/公斤，从国庆长假之后，籽棉价格一路上涨，当前皮棉折算成本，北疆达到12600-12700元/吨，南疆成本约13000元/吨疆内籽棉收购价已基本达到轧花厂承受的上限，补涨空间狭窄，预计11月上旬有望掉头下行，从而为棉企留出减压机会 表一 全国棉花商业库存情况 从库存来看，截至2019年9月底，全国棉花库存较2018年同期增长超60万吨，叠加内地库陈棉价格优势明显，预计短期内国内纺企仍以消化陈棉、储备棉为主。

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Myagric：籽棉上涨 棉企承压前行

迄今为止，2019/20年度新棉减产已经成为一个不可否认的事实受前期低温天气影响，以及落叶剂打的过早，导致新花单铃重不够，新棉亩产减少幅度约在20%-30%不等，产量不及预期，交投双方信息不对等，给市场造成新花大幅减少的错觉同时由于2018/19年度北疆地区皮棉交投尚可，吸引了部分新增的轧花厂去到北疆进行籽棉的收购加工，如此分流导致各轧花厂新花收购量减少，故价格上升 最后，在国庆节后，两大国进行了贸易谈判，宏观利好消息的传出让市场信心有所提振，郑棉随之走高，期现互应，给籽棉价格上涨起到了一定的助攻作用。

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15日进口皮棉市场行情综述

10月份青岛、张家港、上海等港口2019年度巴西棉的到港、入库量逐渐上升，以SM1-5/32、M1-5/32、SM1-1/8等中高品质棉花为主（强力28-29GPT，马值G5），导致港口保税、已清关2018年度巴西报价、销售的压力持续增大；当前巴西棉M1-1/8级10-12月装期的基差为875-1200点，1-3月装期的基差为800-1100点，M1-5/32级棉的基差是1200点 另外印度北部棉区籽棉采摘、收购、加工展开，轧花厂、出口商、国际棉商及中国进口企业12/1月船期印度棉S-6、J34、MCU5报价明显增多；几家贸易商已开始在青岛、张家港等保税区预订仓库。

产销调研

棉花月报：新棉陆续上市 现货价格承压（2019年9月）

七、行情预测 当前郑棉主连已破万二点位，市场心态稍具悲观2019年度储备棉轮出今日结束，结局并没有如大家所预料的成交率百分百和成交价上涨情况，反而均稍有下跌；国内主产棉区籽棉均已开称，新棉开秤价不及预期，且当前尚未大规模上市，预计后期籽棉价格随着供应增多而走低；同时2018/19年度陈棉库存高企，新花已启动公检入库程序，国内棉花库存同比增加；另“金九”已经过去，纺企开机情况并不尽人意、需求难以得到有效改善，国内下游去库存压力仍然较大。

月评

Myagric：新棉压力下 棉花行情还需等待

全国各地区籽棉收购价格都低于棉农心理预期价，相比往年同期也是较低受棉籽和郑棉期货下跌的影响，近期籽棉价格有所下调预计国庆节后新棉将集中加工，现货供应压力将明显增加 图2 2018-2019年国内3128棉花价格走势图 如图2所示，进入“金九”传统旺季，确实给棉市带来一丝善意,现货价格基本现货价格保持弱势维稳，除却喀什、阿克苏、库尔勒等地降幅较大，并未发生大起大落中“大落”的态势。

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Myagric：籽棉上市之际的忧虑与盼头

国家棉花市场监测系统预计2019年我国棉花的总产量将达到616万吨，同比上升0.9%，其中新疆棉产量预计达526.6万吨往年，各地轧花厂在开始收购籽棉的时期，基本都会出现不同程度的抢收现象，但今年的收购表现略显平静，开秤价格不断刷新低，单日收购量较少，部分加工厂迟迟未对外发布收购通知 忧虑三：籽棉价格高开低走或重演 如下图所示，柱状图为我的农产品网2017、2018年籽棉收购均价（包含机采与手采籽棉）统计情况，曲线为同时期郑棉主连收盘价走势情况，笔者认为，随着棉花期货的广泛应用，两者之间的紧密程度越来越大，去年籽棉收购均价与郑棉主连收盘价均为自高向低的走势，近日，郑棉期货再度呈现持续下跌走势，9月27日盘中最低价12010再破逾3年历史低位，上一个低点为12075（2019年8月6日），在市场看空主导的氛围下，籽棉价格是否再次跟随期价自高向低？ 郑棉主连收盘价与籽棉收购均价对比图 盼头：棉副价格支撑 皮棉成本下降 据我的农产品网了解，受限水政策落实时间，以及今年新疆棉花苗期经历长达1个月有余的低温降雨天气影响，籽棉上市时间较往年偏晚。

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27日新疆皮棉市场行情综述

博州地区 博州地区部分棉企仍未完成2018/19年度机采棉销售工作，资金压力一般，部分企业剩余库存为套保资源，由于期价下行，成交情况较为一般部分轧花厂已开始收籽棉，个别厂家已开始加工，但暂未定价，预估开秤价为4.3-4.4元/公斤（扣水杂），衣分40%，近日将集中开始收购

产销调研