2017年白糖價格

長安期貨：鄭糖仍有上行動能

因此，在新舊年度交替之際，供應偏緊的利多因素仍有發酵空間，將繼續為糖價提供支撐 當前廣西制糖集團現貨報價已漲至7000—7300元/噸高位，創2011年以來新高，白糖期貨指數漲至2017年以來的高點后有所回落，6月基差均值走擴至460元/噸的高位展望后市，一方面當前食糖價格高位疊加現貨階段性供應充裕，產業套保需求增加，且最近原糖價格偏弱運行難以提振鄭糖價格；另一方面，夏季來臨，下游終端剛性采購有所增加，現貨成交有所放量，將支撐現貨價格，因此短期基差或維持高位。

市場播報

Mysteel解讀：儲備糖投放對糖市影響

國家儲備糖投放通過華商儲備商品管理中心電子網絡系統公開競賣，競賣標的單位為300噸 消息發布白糖期貨當日大幅上漲，經過一天調整后，期貨價格高開后創造了歷史的第二個高點7314元/噸跳空缺口在后來經過三次的拋儲在2017年7月4日才完成的缺口回補 2016年年底至2017年年初，三部委曾先后三次分批投放儲備糖。

熱點分析

Mysteel解讀：一季度果葡糖漿出口大增，支撐出貨同比好轉

導語；果葡糖漿出口到國外與國內消費基本一致，也是應用在飲料行業，由于價格低廉，也被國外企業應用在可樂、果汁飲料等替代白糖 圖1 2017-2022年果葡糖漿出口量走勢圖 從果葡糖漿出口量走勢圖可以看出，果葡糖漿出口量出現了明顯下滑，尤其是2018年，由2017年的55萬噸年出口量下滑到2018年的30萬噸，下滑幅度達到45.5%，下滑幅度較大，且后期再也沒有恢復到高位。

熱點分析

Mysteel解讀：價差繼續擴大，淀粉糖和白糖替代預期增加

分產品來看，果糖與白糖價差基本在2600元/噸，葡萄糖與白糖價差在1700元/噸，價差擴大明顯，對于大型企業來說，目前替代并不明顯，可能更多的需求對于白糖后期價格繼續維持高位的確定性，另一方面替代配方也有一定時間，對于飲料來說需求3-6個月的測試期，食品類的可能需求下游口感的認可，所以調換謹慎，并且在2011和2017年已經發生過大規模替代，前期基礎替代已經發生，后期增加對于價差和市場環境、心態的要求更高。

熱點分析

Mysteel解讀：淀粉糖與白糖替代分析及2022年替代預測

淀粉糖品類較多，一般淀粉酶化之后生產出來的含有甜度的我們稱之為淀粉糖，現市面上對白糖替代最多的是結晶葡萄糖、麥芽糖漿和果葡糖漿這些產品里邊又因為果糖的甜度和白糖最為相似，所以對于白糖的替代量最大 整個淀粉糖行業自進入21世紀以來飛速發展，有兩個特別明顯的需求增長點，2011年和2016年主要是2010-2011年期間，由于白糖價格突破7000元/噸的水平，處于近十年來的最高點，導致與淀粉糖價差擴大至3000元/噸以上水平，高價差刺激了下游替代，導致整體淀粉糖需求由800多萬噸擴張到1000多萬噸，第二次需求增長點是2016-2017年，這次需求增長也是因為與白糖替代，但這次是因為原料玉米市場化之后，價格大跌，果葡糖漿成本下滑，價格出現明顯走低，導致兩者價差再次恢復到3000元/噸以上的水平，刺激下游替代進一步增加，市場需求量突破1200萬噸左右。

熱點分析

印度：由于當地食糖價格飆升，糖廠不愿意簽署新的食糖出口協議

此前今年出口增長，經濟從新冠肺炎危機中恢復過來，當地糖價格在兩個月內上漲13%，至每噸36900盧比（500.39美元），創下2017年11月以來的最高水平 出口商分別向糖廠提供高達31.5萬盧比和3.2萬盧比的粗糖和白糖報價 另一位來自孟買的貿易商表示，由于政府已經停止了過去三年的出口補貼，糖廠對出口糖打折不感興趣 這位交易員說："糖廠正在等待全球糖價的回升，北方邦政府將宣布的甘蔗價格。

聚焦

我的農產品：2017-2021年玉米淀粉行業利潤解析

2017年至2020年期間，淀粉企業的利潤經歷了三個主要的階段，第一階段是：玉米淀粉下游需求明顯快速擴張，淀粉企業的利潤良好，基本在100-230元/噸區間，下游需求主要增長點是淀粉糖行業，在2016年，由于白糖與淀粉糖較大的價格差異達到歷年來的新高，再一次刺激了替代的增長，加上人們對于淀粉糖的接受度越來越高，飲料、食品等市場整體使用領域也在不斷拓展，2017年淀粉糖產量突破1100萬噸，達到1105萬噸。

熱點分析

我的農產品：近幾年白糖五一節前后價格對比

勞動節假期即將結束，我的農產品網整理了近五年勞動節后兩周價格變化，具體情況如下表格 從2017年至2020年期間，五一節前價格略高于節后一兩周價格，由于五一節假期是處于一個白糖下游飲料、雪糕消費的一個旺季，下游企業五一節前備貨情緒高漲，拉漲白糖現貨市場價格五一節后，氣溫雖明顯升高，下游企業由于節前備貨，對白糖的需求出現轉弱極限，市場貿易商出貨不暢，影響價格的上漲 今年來看，4月份高溫季節拖后，五一假期之后氣溫雖升高，市場成交或未有明顯放量。

熱點分析

2月23日白糖市場日評

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2105合約上的多開操作占比為25.6%，較多平占比高0.5%；空開操作與空平操作占比持平，都為17.0% 持倉方面：當天主力SR2105合約持倉量增加2313手至432351手；白糖期貨總持倉量共增加15936手至671654手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（2月23日），因隔夜ICE原糖期貨合約結算價格錄得超逾3%的漲幅并升至2017年3月28日以來最高值，造成國內加工糖廠的原糖采購成本增加約100元/噸（執行15%進口關稅的情況下），從而對投資者做多國內白糖期貨提供依據。

日評

2月23日白糖市場早間提示

2月23日（周二），雖然ICE美國原糖主力5月合約結算價格在美盤22日交易中再度錄得較大漲幅，不過由于該合約在歐市盤時段一度呈現疲軟走勢，因此未能向鄭商所夜盤交易中的白糖主力合約提供更多支撐但是，考慮到在鄭商所夜盤結束后，ICE原糖主力走勢上揚，且結算價格錄得超逾3%的漲幅并升至2017年3月28日以來最高值，從而造成國內加工糖廠的原糖采購成本約增加100-110元/噸（執行15%進口關稅，不考慮匯率波動的情況下），因此仍將對23日的白糖期現貨市場行情形成較強支撐。

市場提示

2月18日白糖市場日評

此外，截至美盤17日收盤，將于2月26日進入交割的前ICE原糖主力3月合約結算價格錄得16.96美分/磅，當日曾一度升至17.09美分/磅的該合約2017年4月以來盤中最高值 二、鄭商所白糖期貨收盤分析： 2月18日，鄭州商品交易所白糖期貨主力2105合約結算價格較上一交易日（2月10日）上漲91元/噸至5338元/噸，漲幅為1.73%；收盤價格為5383元/噸，較上一交易日結算價格上漲136元/噸或2.59%。

日評

2月23日鄭糖主力合約午前收盤情況

截至2月23日午前交易結束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5493元/噸，較前一交易日結算價格上漲61元/噸或1.12%，持倉量較上一交易日收盤時增加11959手 由于在鄭商所22日夜盤結束后，ICE原糖主力于美盤22日剩余交易時間內走勢上揚，其結算價格錄得超逾3%的漲幅并升至2017年3月28日以來最高值，造成國內加工糖廠的原糖采購成本增加約100元/噸（執行15%進口關稅的情況下），從而對投資者做多鄭糖主力SR2105合約提供依據。

期市分析

2021年春節見聞——假期間ICE原糖行情回顧及節后國內糖市行情展望

　　此外，截至美盤17日收盤，將于2月26日進入交割的前ICE原糖主力3月合約結算價格錄得16.96美分/磅，當日曾一度升至17.09美分/磅的該合約2017年4月以來盤中最高值 　　國內短期白糖市場行情展望 　　春節假期過后，預計有小部分下游食品加工企業存在一定的原料補庫需求，從而為近期國內糖市行情提供一定支撐不過，因春節效應而形成的季節性含糖食品消費旺季將隨著假期結束而持續轉淡，因此后市下游企業對白糖的采購總量存在下降的可能性，并對元宵節假期前的企業原料回補力度產生抑制作用。

熱點分析

2月22日鄭糖主力合約午前收盤情況

截至2月22日午前交易結束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5425元/噸，較前一交易日結算價格上漲13元/噸或0.24%，持倉量較上一交易日收盤時增加4725手 因ICE美國原糖期貨在美盤19日交易中再度錄得較大漲幅，主力5月合約與即將于2月26日進入交割的即期3月合約皆刷新了自2017年3月底以來的高位水平因此，在不考慮匯率因素的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本約增加了50-60元/噸（巴西/泰國糖），從而繼續對國內糖市行情形成支撐。

期市分析

1月15日白糖市場早間提示

1月15日（周五），ICE原糖主力合約在美盤14日交易中受基金買盤推動暴漲超逾5%至2017年4月18日以來逾三年半新高水平，這將使國內加工糖企業的原料采購成本出現較大增加 鄭商所白糖期貨主力合約在14日夜盤交易中呈現高位整理行情，成交重心較前日結算價格繼續上移，一方面受現貨市場交投小幅回暖及制糖企業調漲糖價所影響，另一方面12日以來的技術性反彈行情仍在持續，在糖價升勢未觸及關鍵支撐前市場看多心態仍略占主導。

市場提示

1月15日白糖市場日評

因在鄭糖主力合約夜盤收盤后的交易時段內，ICE原糖期貨在美市盤交易中大幅拉升，且當日結算價格升至2017年4月18日以來的逾三年半新高水平，導致國內加工糖廠的原糖采購成本出現約160元/噸的增長因此，導致國內糖市從業人員對鄭糖所白糖期貨的推漲情緒大幅升溫鄭糖主力SR2105合約在早間小幅高開后被迅速拉漲至5420元/噸以上在自9:40后的日內剩余交易時間內，SR2105合約在自2020年4月以來的盤中高位水平上呈現較為穩固的橫向整理走勢。

日評

1月15日鄭糖主力合約收盤分析

因在鄭糖主力合約夜盤收盤后的交易時段內，ICE原糖期貨在美市盤交易中大幅拉升，且當日結算價格升至2017年4月18日以來的逾三年半新高水平，導致國內加工糖廠的原糖采購成本出現約160元/噸的增長因此，導致國內糖市從業人員對鄭糖所白糖期貨的推漲情緒大幅升溫鄭糖主力SR2105合約在早間小幅高開后被迅速拉漲至5420元/噸以上在自9:40后的日內剩余交易時間內，SR2105合約在自2020年4月以來的盤中高位水平上呈現較為穩固的橫向整理走勢。

期市分析

1月7日白糖市場早間提示

　　1月7日（周四），ICE原糖主力合約在美盤6日交易中表現為小幅高開后的橫盤整理走勢，在一定程度上仍受到近期國際原油的強勁漲勢所帶動，因市場預期在高油價背景下，即將于5月開啟的巴西2020/21榨季期間該國白糖產量將出現減少當天，ICE原糖主力結算價格再次刷新2017年5月22日以來新高 　　鄭商所白糖期貨主力合約在6日夜盤交易中震蕩回落，主要受到部分多頭的平倉操作產生的下行壓力所影響，但SR2105合約的倉位并未出現明顯變化，元旦假期以來涌入的多頭倉位尚未出現集中性的撤離。

市場提示

美盤1月6日ICE原糖主力合約收盤分析

　　美盤1月6日，ICE美國原糖11號期貨主力合約（簡稱：ICE原糖主力）結算價格為16.25美分/磅，較上一交易日（1月5日）上漲0.13美分/磅，漲幅為0.81%當天，ICE原糖主力結算價格再次刷新2017年5月22日以來新高 　　ICE原糖主力合約在當天交易中表現為小幅高開后的橫盤整理走勢，在一定程度上仍受到近期國際原油的強勁漲勢所支撐，因市場預期在高油價背景下，即將于5月開啟的巴西2020/21榨季期間該國白糖產量將出現減少。

期市分析

1月6日白糖市場早間提示

　　1月6日（周三），ICE原糖主力合約延續漲勢，主要是受到國際原油期貨大漲行情所帶動，因高油價環境或導致即將于今年五月開啟的巴西2021/22榨季期間，該國甘蔗制糖比出現下降，從而使得全球食糖供應量存在減少預期，對遠期國際食糖價格形成支撐當天，ICE原糖主力結算價格升至約2017年5月22日以來新高 　　鄭商所白糖期貨主力合約在5日夜盤交易中呈現偏弱的震蕩整理走勢，因交易時段有更多的多頭選擇平倉離場，且投資者加持空頭倉位的意向略有回升。

市場提示