原油期貨到期后

Mysteel：2020年4月第4周宏觀經濟報告（周報）

最后關注API原油庫存和汽油庫存數據，隨著全球儲油能力接近極限，加上消費需求疲軟，近幾周可能會推動庫存水平進一步上升值得一提的是布倫特原油期貨合約將在4月30日到期，需警惕換月出現的暴漲暴跌行情 周三美國的GDP數據需要著重關注，因為這個數據可以直觀的反應3月中旬至3月末，疫情對于美國經濟的沖擊，如果該數據差于預期，那么二季度美國的經濟表現可能會進一步走差目前市場的預期是二季度GDP料萎縮12%，因此市場將從中尋找線索。

宏觀

美油期貨價格緣何跌到負值？對國內影響幾何？

此外，5月WTI期貨收高47.64美元，漲幅126.6%，收于每桶10.01美元，創歷史上最大的單日上漲美元數在此之前，該期貨令人震驚的重挫306%，收于-37.63美元/桶5月WTI期貨在周二收盤后到期 倫敦洲際交易所6月交割的布倫特原油期貨價格下跌6.24美元，跌幅24.4%，收于每桶19.33美元，創2002年月以來新低24.4%的跌幅為1991年以來該期貨的最大單日跌幅。

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美油期貨價格緣何跌到負值？對國內影響幾何？

此外，5月WTI期貨收高47.64美元，漲幅126.6%，收于每桶10.01美元，創歷史上最大的單日上漲美元數在此之前，該期貨令人震驚的重挫306%，收于-37.63美元/桶5月WTI期貨在周二收盤后到期 倫敦洲際交易所6月交割的布倫特原油期貨價格下跌6.24美元，跌幅24.4%，收于每桶19.33美元，創2002年月以來新低24.4%的跌幅為1991年以來該期貨的最大單日跌幅。

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4月21日期市午評

美國東部時間4月20日，即將于當地時間21日到期的5月WTI原油期貨價格一日閃崩，跌幅超過300%，歷史上首次出現負值截至收盤，5月交割的WTI原油期貨價格收跌305.97%，報-37.63美元/桶6月交割的WTI原油期貨價格收跌18%，報20.43美元/桶 Mysteel調研：江蘇省后期建筑鋼材產量仍有一定的增量空間，預計周產量會增至140萬噸左右從時間節點來看，檢修的鋼廠基本在5月初陸續復產，而且部分技改也需要時間，因此5月中下旬可能會達到省內建筑鋼材產量的高點。

期評

Mymetal：鉛鋅金屬早餐2020年第69期（4-24）

3、央行4月23日不開展逆回購操作，當日無逆回購到期 4、WTI 6月原油期貨價格收漲2.72美元，漲幅19.74%，報16.50美元/桶，最近兩個交易日累計反彈逾40%，脫離歷史性低點，盤中一度上漲至18.26美元/桶 5、LME期鋅跌1.11%報1874.5美元/噸，LME期鉛跌1.29%報1646美元/噸 【期貨】 鉛：隔日滬鉛2006合約高開于13710元/噸，后滬鉛多頭強勢滬鉛沖高至13830元/噸，全天偏強震蕩，尾盤報收于13825元/噸，漲305元/噸，漲幅為2.26%，持倉量增加133手至25246手。

主編視角

上海原油主力合約封死跌停 跌幅約10%

雖然WTI原油期貨6月合約將于5月19日才到期，但市場認為，雖然不能預期06合約是否會步“負油價”的后塵，但其未來的走勢依舊不容樂觀 高盛認為，首現，鑒于周一5月合約的劇烈波動（以及每份合約交割產生的虧損），受到驚嚇的長線散戶投資者可能會退出其次，受5月合約的負面影響，投資者可能會在5月初就提前將6月合約移倉換月到7月合約，美國石油指數基金（USO）可能在5月的5日至8日期間展倉。

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國際油價上演暴跌行情

截至13日收盤，紐約商品交易所4月交貨的輕質原油期貨價格上漲0.23美元，收于每桶31.73美元，漲幅為0.73%；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲0.63美元，收于每桶33.85美元，漲幅為1.9% 石油輸出國組織（歐佩克）與以俄羅斯為首的非歐佩克產油國6日未能就今年3月底以后的原油生產政策達成一致，隨后歐佩克“領頭羊”沙特宣布增加原油產量據路透社報道，沙特國家石油公司決定在3月底減產協議到期后提高原油產量到每日超過1000萬桶，甚至更高。

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機構調研 關注新老基建投資機會

從定價方式看，與許多其他大宗基礎原材料一樣，能源市場價格的形成分兩種形式一種是在期貨交易所場內集中定價，如NYMEX美國原油期貨、布倫特原油期貨和中國原油期貨，三者形成的價格據交割品質和流通區域等因素有所差異；另一種則是買賣雙方通過一對一方式達成的場外交易價格，具有分散、可協商等特點 “從交易成本出發，充分運用期貨、期權進行市場定價，應該是不錯的選擇當原油價格跌落到預定區域后，可以先行在不同月份買入虛值期權，到期之后如期行權期貨合約，而期貨合約到期后通過交割或者對沖后在現貨市場購入實物原油的方式，這三個階段完成后，由于可能已經發生變化，運行成本較低，時間較長，有利于戰略儲備的前期準備工作。

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國際油價大跌 戰略儲備機遇顯現

“從交易成本出發，充分運用期貨、期權進行市場定價，應該是不錯的選擇當原油價格跌落到預定區域后，可以先行在不同月份買入虛值期權，到期之后如期行權期貨合約，而期貨合約到期后通過交割或者對沖后在現貨市場購入實物原油的方式，這三個階段完成后，由于可能已經發生變化，運行成本較低，時間較長，有利于戰略儲備的前期準備工作”景川表示 “相對而言，實物囤貨費力又費錢，不如通過期貨市場大量買入期權，豐富儲備。

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國際油價從兩個月高點回落

受石油輸出國組織（歐佩克）可能延長減產協議消息的影響，國際油價當周一度漲至兩個月以來最高點，之后小幅回落 據媒體21日引用歐佩克匿名官員的話說，歐佩克與其伙伴國可能把將于明年3月底到期的原油生產減產協議延長至2020年6月盡管現在看起來加大減產力度不大可能，但歐佩克與合作伙伴可能向市場傳遞強化減產協議執行的信息 該消息刺激國際油價走高，21日美國紐約輕質原油期貨價格收于9月17日以來的最高點，而倫敦布倫特原油期貨價格則漲至9月3日以來的最高水平。

市場播報

國際油價從兩個月高點回落

受石油輸出國組織（歐佩克）可能延長減產協議消息的影響，國際油價當周一度漲至兩個月以來最高點，之后小幅回落 據媒體21日引用歐佩克匿名官員的話說，歐佩克與其伙伴國可能把將于明年3月底到期的原油生產減產協議延長至2020年6月盡管現在看起來加大減產力度不大可能，但歐佩克與合作伙伴可能向市場傳遞強化減產協議執行的信息 該消息刺激國際油價走高，21日美國紐約輕質原油期貨價格收于9月17日以來的最高點，而倫敦布倫特原油期貨價格則漲至9月3日以來的最高水平。

聚焦

國際油價從兩個月高點回落

受石油輸出國組織（歐佩克）可能延長減產協議消息的影響，國際油價當周一度漲至兩個月以來最高點，之后小幅回落 據媒體21日引用歐佩克匿名官員的話說，歐佩克與其伙伴國可能把將于明年3月底到期的原油生產減產協議延長至2020年6月盡管現在看起來加大減產力度不大可能，但歐佩克與合作伙伴可能向市場傳遞強化減產協議執行的信息 該消息刺激國際油價走高，21日美國紐約輕質原油期貨價格收于9月17日以來的最高點，而倫敦布倫特原油期貨價格則漲至9月3日以來的最高水平。

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國際油價從兩個月高點回落

受石油輸出國組織（歐佩克）可能延長減產協議消息的影響，國際油價當周一度漲至兩個月以來最高點，之后小幅回落 據媒體21日引用歐佩克匿名官員的話說，歐佩克與其伙伴國可能把將于明年3月底到期的原油生產減產協議延長至2020年6月盡管現在看起來加大減產力度不大可能，但歐佩克與合作伙伴可能向市場傳遞強化減產協議執行的信息 該消息刺激國際油價走高，21日美國紐約輕質原油期貨價格收于9月17日以來的最高點，而倫敦布倫特原油期貨價格則漲至9月3日以來的最高水平。

石油

Mysteel：2019年8月第5周宏觀經濟報告（周報）

3.大類資產：美元指數刷兩年多高位 30年美債收益率破2% 3.1原油市場：布倫特原油再次站上60美元關口 美國WTI原油10月期貨周五收跌1.61美元，或2.8%，報55.10美元/桶，本周上漲1.7%但本月下跌5.9%布倫特原油10月期貨周五收跌0.65美元，或1.1%，或報60.43美元/桶，10月合約今日收盤后已經到期，本周上漲1.8%但本月下挫7.3%。

宏觀

INE原油收漲 多頭祈禱API庫存數據勿幫倒忙

沙特阿美還與浙江石化一個煉油和石化綜合項目簽署了供應協議，該項目已于今年開始試運行（匯通財經APP） 機構觀點 【華泰期貨：伊朗原油出口下降至60萬桶每天以下】 伊朗原油出口持續下降，根據Kpler數據，目前伊朗出口下降至60萬桶/日以下，由于大部分油輪關閉了AIS定位系統，因此絕大部分的伊朗油輪目的地不明，伊朗原油出口相比于一季度下降了80~100萬桶/日，這與日益增長的亞太需求形成巨大的剪刀差，但Dubai走勢仍相對平穩，有以下幾個原因：1.OPEC總體原油出口量降幅有限，主要是阿聯酋在6月份出口大幅增加50~60萬桶/日，7月份其出口量也偏高，但由于限產，阿聯酋主要是通過釋放庫存的方式來增加出口，因此持續性存疑；2.在伊朗豁免到期前，主要買家增加了伊朗原油進口量補充了部分庫存，亞太進口在4月份達到全年高位之后有所回落，后期預計亞太買興將有所恢復，但仍需要取決于煉廠開工恢復以及庫存消耗情況。

石油

海關總署明確天膠期貨保稅交割業務監管要求

近日，海關總署發布《關于開展天然橡膠期貨保稅交割業務的公告》，明確了對天然橡膠期貨保稅交割業務的監管要求這是繼原油期貨之后，海關總署第二次就國際化期貨品種專門發布業務公告 公告明確，開展天然橡膠期貨保稅交割業務的指定交割倉庫為經上海國際能源交易中心（下稱上期能源）指定的、具有保稅倉儲功能、履行期貨保稅交割的海關特殊監管區域內或海關保稅監管場所的倉庫 公告對不同交割方式對應的完稅價格確定方式作了說明：采用保稅標準倉單到期交割的，以上期能源的天然橡膠期貨保稅交割結算價加上交割升貼水為基礎確定完稅價格；采用保稅標準倉單期轉現交割的，以期轉現申請日前一交易日上期能源發布的天然橡膠期貨最近月份合約的結算價加上交割升貼水為基礎確定完稅價格；采用非標準倉單期轉現交割，或采用保稅標準倉單但未經期貨保稅交割而轉讓、注銷的，按現行保稅貨物內銷有關規定確定完稅價格。

市場播報

大宗商品半年報出爐 誰是股期映射新龍頭

而在今年6月，地方專項債補充資本金政策的出爐，對基建需求形成二次利好，同時疊加環保限產持續加碼對黑色板塊供給端的壓制，也對該板塊再次形成利好 能化方面，中大期貨副總經理、首席經濟學家景川表示，美國與伊朗的對峙在5月對伊原油出口豁免到期后急劇升級，霍爾木茲海峽附近油輪遇襲事件以及美國無人機被擊落均增加了局勢失控的可能，同時除伊朗外的“OPEC+”國家并未有明顯增產以彌補伊朗出口損失帶來的缺口，原油在供應端上受到宏觀利好支撐，但對全球經濟的擔憂情緒同時也影響了需求端，令油價波動較大。

市場播報

原油場外期權應用策略分析

客戶可以通過期權策略為下游企業提供創新的貿易條款，以低于當前市價的價格為下游供貨，刺激下游多拿貨 例如，當前原油期貨價格為428.5元/噸，下游原計劃1個月后采購1萬噸原油，客戶可以與下游約定，下游先采購1萬噸原油，結算價格1個月后再定，到期按如下條款結算：期貨價格在415—445元/桶之間，下游則用415元/桶為結算價結算1萬噸原油；期貨價格在445元/桶以上，下游則按照445元/桶結算1萬噸原油；期貨價格在415元/桶以下，則用415元/桶結算2萬噸產品。

石油

沙特報復性空襲胡塞武裝 并暗示美方 懲戒伊朗可能自己先動手

石油交易商則預計，今年下半年原油庫存將大幅下降 布倫特原油半年后到期交割的遠期合約價格較現貨月合約價格貼水，從一個月前的2.2美元擴大到如今的3.8美元而在今年年初，遠期合約還一度升水超1美元 近月合約升水意味著原油期貨處于反向市場，表明投資者預期短期內供給不足，庫存可能下降。

石油

Mysteel：4月能源行業市場分析

此外，地緣局勢在上旬已出現緊張跡象，為油價提供了較為堅固的底部支撐中旬，中國經濟數據好轉，美股上揚，均提振原油需求預期，加之利比亞局勢動蕩收縮供應預期，歐美原油期貨繼續上行下旬，美國可能將在豁免權到期后不再向任何國家發放進口伊朗原油的特權，意欲完全切斷伊朗原油出口以對其施壓，國際油價受此影響大幅拉漲月末，俄羅斯通往歐洲原油管道出口銳減，歐美原油期貨盤中大幅度上漲，布倫特原油期貨近6個月來首次突破每桶75美元。

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