豆油期貨未來行情

Mysteel解讀：短暫反彈之后，豆油價格為何一再探底？

導語：豆油盤面在“五一”節后短暫反彈之后，又恢復了下跌態勢，究其原因，一方面是受國際原油期貨走低和馬來西亞棕櫚油走低影響，豆油行情低迷；另一方面，最根本的還是受自身基本面的影響，大豆價格一再下跌，并且充沛供應，使得市場對未來的預期并不樂觀 豆油價格再次探底 本周以來，豆油價格一再突破底線，原本高挺的基差也承受不住來自市場的壓力，接連下挫，受原油下跌的帶動，整體油脂盤面都成下跌趨勢，而競品油脂的領跌，同樣對豆油形成牽制，豆油價格難以提振。

熱點分析

Mysteel：中國豆油市場年度報告（2021版）

報告摘要 2021年豆油年度報告即將于2022年1月31日發布，分別從品種的發展格局及特點、行情及利潤回顧、行業供需格局、2022年豆油市場展望等方面解析詳情還將根據各品種討論做出相應調整和解析 核心內容： 1、國際主要經濟體2021年經濟發展回顧 2、國際宏觀總結及后續展望 3、國內宏觀經濟發展回顧 4、貨幣政策回顧與展望 5、2022-2025國際經濟形勢展望 6、2022-2025國內經濟形勢展望 7、2021年中國豆油現貨市場回顧 8、2021年國內豆油期現貨價格相關性分析 9、2021年國內豆油替代品現貨價格分析 10、2021年連盤與CBOT豆油期貨價格相關性分析 11、2000-2021年全球大豆供需平衡表分析 12、2000-2021年美國大豆供需平衡表分析 13、2000-2021年巴西大豆供需平衡表分析 14、2000-2021年阿根廷大豆供需平衡表分析 15、2021年中國油廠開工率及大豆壓榨量分析 16、2019-2021年豆油消費量趨勢分析 17、2021年油脂間替代下需求變化分析 18、2021年豆油進、出口分析 19、2021年美國豆油供需平衡表分析 20、2021年中國豆油供需平衡表分析 21、2022年市場展望及未來行業趨勢分析 22、2022年豆油供應趨勢預測 23、2022年豆油消費趨勢預測 24、2022年豆油對原料消費預測 25、2022年市場心態調查 26、2022年豆油市場價格預測 27、豆油（行業市場）本年度大事記 詳情請點擊： Mysteel：中國豆油市場年度報告（2021版） 。

熱點分析

菜油周報：期貨上漲 現貨跟漲（20210430-0508）

本周菜油主力合約沖高后周五夜盤震蕩現貨方面，目前國內進口菜油現貨市場觀望氣氛濃重，菜籽由于上岸受限，油廠開工受到一定限制由于加拿大菜籽庫存低于市場預期，導致加拿大菜籽價格突破1000加元/噸創出歷史新高國內壓榨利潤嚴重虧損，國內進口菜籽庫存持續下滑，菜油價格受此影響得到強力支撐下游市場不斷恐慌，擔憂未來菜油價格進一步上漲，近期有入市購貨跡象國產菜籽逐步上市，國產菜油供應會逐步增加預計短期內期貨將繼續受到豆油、棕櫚油等其他油脂走勢影響，期貨走出獨立行情概率較低。

周評

豆油又到“魚尾行情”

美國大豆供需關系由寬松轉變為緊張格局，CBOT大豆價格也自810美分/蒲式耳持續上漲到目前的1200美分/蒲式耳附近，期貨價格已經對當前的美國大豆市場供需狀況進行了較為充分的體現 隨著市場對美國大豆的供需狀況炒作逐漸淡化，南美大豆上市也必然會改善目前供應緊張局面由大豆供應緊張驅動的豆油走高行情，未來繼續沖高的動力和持續性還有待觀察，追高風險也在逐漸增大 豆油低庫存或回升 隨著國內新冠肺炎疫情得到有效控制，各地餐飲消費顯著恢復，后續元旦、春節將接踵而至，各地餐飲和食品企業對植物油的補貨持續，國內油脂庫存長期處于偏低位置。

市場播報

供需格局未改善 油脂“奔?！庇鲎璧K

”銀河期貨研究員胡香君表示 胡香君分析表示，棕櫚油方面，產地棕櫚油FOB（離岸價）走強以及人民幣匯率持續貶值帶動棕櫚油價格單邊走強而除交易現實成本推動因素以外，未來產需的潛在變化預期也產生部分價格升水情緒的注入，包括氣候導致的產地及需求國油脂供應下降豆油方面，成本和預期共振的特征則展現得更加強烈，當前豆油去庫節奏以及國內現貨基差持續上漲共同推動行情的啟動相對來說，菜籽油期貨交投偏弱，因缺乏炒作主題整體呈現出被動跟漲的特點，“小品種特征”明顯。

農產品

股期“雙殺”再現 黑色系下挫 誰是下跌元兇？

雖然目前第三方數據顯示蛋雞存欄處于歷史低位，但后期存改善的可能”他如是表示 與此同時，豆油1905-菜油1905價差貼水走擴6點，創近五年以來新低中糧期貨研究院油脂油料組副總監陽林欽認為，中國和加拿大的問題加劇了菜油菜粕的價格波動，未來單邊上漲行情出現的概率較少，而豆粕市場已經缺乏新增的利空因素，需求預期也正在發生變化“雖然過去做空豆粕已經形成慣性，一致看空的情緒不再，建議以菜油菜粕月間正套和品種間套利為主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，” 黑色高位振蕩 螺紋鋼產量變化需持續關注 本周，黑色品種仍維持振蕩的格局，昨日白天盤面雙焦、鐵礦、螺紋等集體下行，螺紋跌近2%，資金流出1.3億元左右。

鋼材

股期“雙殺”再現 黑色系下挫 誰是下跌元兇？

雖然目前第三方數據顯示蛋雞存欄處于歷史低位，但后期存改善的可能”他如是表示 與此同時，豆油1905-菜油1905價差貼水走擴6點，創近五年以來新低中糧期貨研究院油脂油料組副總監陽林欽認為，中國和加拿大的問題加劇了菜油菜粕的價格波動，未來單邊上漲行情出現的概率較少，而豆粕市場已經缺乏新增的利空因素，需求預期也正在發生變化“雖然過去做空豆粕已經形成慣性，一致看空的情緒不再，建議以菜油菜粕月間正套和品種間套利為主，例如多菜油空豆油、多菜粕空豆粕，” 黑色高位振蕩 螺紋鋼產量變化需持續關注 本周，黑色品種仍維持振蕩的格局，昨日白天盤面雙焦、鐵礦、螺紋等集體下行，螺紋跌近2%，資金流出1.3億元左右。

聚焦

分析人士：油脂價格四季度有望走強

從去年開始，油脂已經進入熊市，價格下跌反映供應寬松預期過去兩周油脂小幅反彈有兩方面原因：一是產地棕櫚油產量不及預期；二是大豆壓榨量下降，豆油壓力有所緩解 在建信期貨研究發展部油脂高級分析師余蘭蘭看來，今年以來，棕櫚油行情較為簡單，振蕩下跌，不斷在增產增庫存的預期與現實之間修正往復 一德期貨高級分析師田灝表示，從供求情況看，前期油廠為了規避未來進口美豆的關稅影響，大量購買巴西大豆，隨著大豆陸續到港，國內大豆及油粕庫存均持續走高。

農產品

分析人士：油脂價格四季度有望走強

從去年開始，油脂已經進入熊市，價格下跌反映供應寬松預期過去兩周油脂小幅反彈有兩方面原因：一是產地棕櫚油產量不及預期；二是大豆壓榨量下降，豆油壓力有所緩解 在建信期貨研究發展部油脂高級分析師余蘭蘭看來，今年以來，棕櫚油行情較為簡單，振蕩下跌，不斷在增產增庫存的預期與現實之間修正往復 一德期貨高級分析師田灝表示，從供求情況看，前期油廠為了規避未來進口美豆的關稅影響，大量購買巴西大豆，隨著大豆陸續到港，國內大豆及油粕庫存均持續走高。

資訊

分析人士：油脂價格四季度有望走強

一德期貨高級分析師田灝表示，從供求情況看，前期油廠為了規避未來進口美豆的關稅影響，大量購買巴西大豆，隨著大豆陸續到港，國內大豆及油粕庫存均持續走高從全年產量來看，全球棕櫚油供應仍較為充裕，國內需求也較為平穩，預計棕櫚油價格多數時間仍將跟隨豆油波動，難以走出獨立行情 中美貿易摩擦對油脂市場產生了怎樣的影響呢？“中美貿易摩擦主要影響中國對美國大豆的進口量，改變的是大豆的貿易流向。

聚焦

5月7日主要農產品品種早盤預測

5月馬棕油出口零關稅政策取消對棕櫚油出口有所影響，但棕櫚油產量仍有不確定性，是未來行情的一個主要關注點 美國豆油期貨走低，將拖累馬來西亞毛棕櫚油期貨市場早盤表現另外，馬來西亞棕櫚油出口需求疲軟，也對價格不利國內棕油受外盤影響領跌油脂，預計油脂價格近期震蕩整理為主 玉米 期貨方面，4日DCE玉米1809合約高開收漲，收盤價1744，漲8，漲幅0.46%，共成交24.4萬手，持倉量85.1萬手，日減倉1.4萬手。

市場提示

Myagric: 油脂市場2017年回顧及2018年展望

然而好景不長，九月下旬開始，豆油價格展開了一波明顯的下跌行情，跌幅較大，主要由于國內油廠開機率居高不下，國內豆油庫存大幅攀升至歷史高位，且當時市場預期未來一段時間內豆油現貨行情走勢尚難樂觀，再加上棕櫚油較豆油貼水收窄，外盤BMD棕油與CBOT豆油之間期貨價差甚至不到90美元，豆棕FOB價差仍處于不合理范圍，但棕櫚油后期的庫存卻可能達不到預期的增幅，因此，目前棕櫚油現貨價格走勢好于豆油，長期來看，豆棕價差重新走擴修正還需時日。

資訊

Myagric: 油脂市場2017年回顧及2018年展望

而后三大油脂繼續弱勢運行，并且美豆的供給壓力使得豆油尤其承壓，豆棕價差走勢也以底部震蕩為主下半年開始直至八九月份，國內因四季度油脂傳統消費旺季出現，整體油脂期價小幅上漲，而棕櫚油需求被豆油擠占無太多空間，再加上八九月份國內環保風波明顯利好豆油價格，二者價差才從底部震蕩走勢脫離，開始走擴然而好景不長，九月下旬開始，豆油價格展開了一波明顯的下跌行情，跌幅較大，主要由于國內油廠開機率居高不下，國內豆油庫存大幅攀升至歷史高位，且當時市場預期未來一段時間內豆油現貨行情走勢尚難樂觀，再加上棕櫚油較豆油貼水收窄，外盤BMD棕油與CBOT豆油之間期貨價差甚至不到90美元，豆棕FOB價差仍處于不合理范圍，但棕櫚油后期的庫存卻可能達不到預期的增幅，因此，目前棕櫚油現貨價格走勢好于豆油，長期來看，豆棕價差重新走擴修正還需時日。

月評

油棉開工率持續下降棉市行情仍較低迷

棉油：大跌難止市場成交平平 上周，期貨大豆油脂再創新低，現貨行情持續回落周末沿海地區一級豆油價至5880-5990元/噸，較前周下跌50-200元/噸，港口24度棕櫚油價格在5700-5800元/噸，下跌30-50元/噸外圍大宗油脂再創新低，拖累棉油行情棉籽價格延續跌勢，成本下降，加之目前棉油與豆油差價仍無優勢，市場需求低迷，未來到港大豆量較大，大豆油脂供應充足，下游采購謹慎，進一步制約其行情發展，棉油跌幅仍較大。

棉副

[早評]首創期貨：央行實行雙降 油脂弱勢運行

現貨方面，國內植物油期貨市場價格隨盤變化，國內植物油行情基本穩定，一級豆油價格報價在5620-6040元/噸左右，部分市場價格微跌，24度棕櫚油價格報價在4550-4620元/噸之間，市場價格普跌20元/噸 操作建議：上周末央行實行雙降，這是在過去不到一年時間里的第六次下調利率，這導致全球市場對于全球第二大經濟體的未來成長表示擔憂，市場表現謹慎，另外周五馬令吉匯率與印尼盧比匯率雙雙上行走高，主要受歐洲央行即將推出的更多刺激性措施將保持開放狀態的影響，馬令吉與印尼盧比的走高意味著棕櫚油出口成本增加，這將打壓貿易商的進貨欲望，這也是油價走低的一個重要因素。

機構看盤

[研究報告]大豆：美農報告符合預期，后期或延續漲勢

近期進口大豆庫存上漲幅度有限，低于預期，港口大豆庫存527萬，短期壓力有限中游豆粕和豆油價格緩慢上漲，使得油脂壓榨企業利潤上升，行業景氣度高下游養殖企業生豬存欄量高，豬糧比值高企，飼料成本轉移能力高大豆行情短期全行業盈利，支撐未來大豆價格上漲建議投資者繼續持有豆粕1401的多單，等待期貨價格向現貨的回歸

現貨分析

本周（10月28日-11月1日）豆油探底回升 受棕櫚油暴漲帶動

本周（10月28日-11月1日）國內豆油探底回升，追隨棕櫚油價格開戶了一波反彈行情，不過市場漲幅有限馬來西亞天氣炒作升溫，帶動包括豆油在內的油脂出現上漲行情據天氣預報顯示，未來一周馬來西亞棕櫚油主產區將迎來暴雨天氣，棕櫚油收割或受到影響，期價連續拉升，帶動豆油走高不過，美豆豐產預期越來越強烈，CBOT大豆不斷走低，限制美豆油期貨漲幅展望下周，豆油價格或繼續震蕩上升，關鍵因素在于美豆油能否跟隨馬盤棕櫚油上漲，國內春節備貨期還沒有到來，預計現貨市場隨盤觀望心態較重。

現貨分析

[研究報告]大豆：利多兌現 秋收醞釀下跌

不論是期貨市場，還是現貨市場，豆油價值占大豆總產出值的比例--油粕比不斷創新低歸其原因，主要是近年來我國養殖及飼料行業的規?；l展，而且在我國人均肉類消費仍落后的背景下，未來幾年飼料原材料的需求將繼續保持增長趨勢另一方面，我國植物油人均食用消費幾乎飽和，增長空間有限，植物油工業消費又缺乏政策支持，中期來看油脂價格需要繼續下跌來刺激需求 不過在豆粕市場火爆行情的背后，我們應關注到豆粕與玉米、菜粕等其他飼料原料之間的價差又攀升至較高水平，這將抑制豆粕的替代需求。

現貨分析

[日評]國信期貨：油脂震蕩走高 資金多日內交易

國際原油期貨市場走軟，給盤面構成了下跌壓力不過美豆和豆粕市場飆升，制約了大盤的跌幅國內方面，豆油現貨價格穩定對于目前的國內外油脂市場而言，美豆主產區的天氣情況無疑是指引國內外油脂油料行情走勢的最重要因素，而最近美豆產區天氣形勢的不確定性導致CBOT大豆期價寬幅震蕩也足以證明市場對天氣變化的高度關注以及市場情緒的高度敏感鑒于目前國內外油脂市場自身基本面乏善可陳，而未來一周美豆局部主要產區將迎來充沛的降雨，天氣炒作難以展開。

機構看盤