除了銅期貨

【東亞期貨】預計年后可忽略供給 多關注銅實際消費

因此，在幾個需求問題隨著時間推移逐步得到確定性回答后，銅市場或將重新走出趨勢性 企業簡介：上海東亞期貨有限公司成立于1993年，是經中國證券監督管理委員會批準、在國家工商行政管理局登記注冊的專業期貨公司。

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【國貿期貨】節后銅價有望偏強

受訪人信息：國貿期貨研究院院長助理 方富強 觀點：節前市場圍繞美國當選總統特朗普政策預期展開交易，一方面市場對特朗普加征關稅擔憂提升，打壓市場風險偏好，與此同時市場加大押注美國加征銅等金屬關稅，導致COMEX銅溢價明顯提升（相對LME銅溢價超600美元），并刺激銅價整體走高；另一方面，特朗普競選主張推升美國通脹預期，疊加近期美國非農數據向好、通脹黏性較強，市場對美聯儲年內降息預期明顯降溫，美元指數持續走高，壓制銅價。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩偏強

滬銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現貨升水，基差走弱國際方面，紐約聯儲調查：1年期通脹預期為3%，根據利率期貨定價，市場預期今年美聯儲降息幅度不足25個基點國內方面，央行行長潘功勝：將綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬松的社會融資環境 基本面上，銅精礦TC現貨指數再度回落，精礦供應偏緊矛盾或有延續供給方面，假期臨近上游冶煉廠整體排產方面或將有所收斂，令市場現貨供給量收緊，但由于海外方面宏觀因素的作用美元指數偏強運行，整體上限制銅價的漲幅。

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倍特期貨：美元下跌，銅價上漲

近日央行工作會議提出實施適度寬松的貨幣政策，擇機降準降息庫存方面，上周倫銅庫存減少2925噸至269800噸，環比降幅1.07%上周滬銅期貨庫存錄得83174噸，較前一周增加9002噸，增加幅度達12.14%，整體庫存體量仍處低位，對銅價存在支撐 【觀點及操作策略】隔夜美元下跌提振銅價上漲，近期國內政策為市場提供信心、滬銅庫存低位仍對價格存在支撐，但臨近年關，下游開工逐步下降，銅價漲幅受限。

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交子期貨：美元下跌，銅價上漲

操作策略：特朗普呼吁降低利率美元下跌，國內市場發布促進消費政策對銅價形成支撐，但臨近年關下游開工逐步下降，美關稅政策不確定性，對銅價形成壓制持續關注美元走勢，春節假期臨近日內短線參與

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國信期貨：周四夜間，滬銅報收75390元/噸

周四夜間，滬銅報收75390元/噸，上漲0.25%，倫銅報收9237美元/噸，上漲0.02%宏觀方面，美國可能從2月1日起對從中國進口的商品征收10%的關稅，對墨西哥和加拿大進口商品征收約25%的關稅的消息傳出后，金融市場正在等待細節，全球范圍內貿易沖突的擔憂，影響到對于消費的預期 下游需求端，企業進入假期階段，銅社會庫存持續累庫，春節期間的累庫欲將也將在后續給銅價帶來較大壓力。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現貨貼水，基差走強 國際方面，美國總統特朗普表示，計劃對中國出口到美國的商品加征關稅 國內方面，上海市將千方百計擴大有效投資，確保全年重大工程投資2400億元以上；加快打造電子信息、生命健康、汽車、高端裝備4個萬億級產業集群；推動出臺市場準入特別措施，加快全球營運商、全球機構投資者集聚 基本面上，銅精礦TC現貨指數持續回落，礦端供應依舊緊張。

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1月23日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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交子期貨：美元止跌，銅價維穩震蕩

操作策略：國內市場發布促進消費政策對銅價形成支撐，但臨近年關下游開工逐步下降，美關稅政策不確定性使美元相對偏強，對銅價形成壓制持續關注美元走勢，春節假期臨近日內短線參與

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國信期貨：滬銅或震蕩運行

周三夜間，滬銅報收75490元/噸，下跌0.08%，倫銅報收9235美元/噸，下跌0.6%美國關稅政策的不確定性使得市場產生對全球范圍內貿易沖突的擔憂，影響到對于消費的預期，外盤銅價下跌國家統計局數據顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產量為1364.4萬噸，同比增長4.1%下游需求端來看，企業進入假期階段，節前累庫等因素也對銅價向上形成阻礙。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量增加，現貨貼水，基差走強國際方面，特朗普上任首日共簽署超過40個總統行政令，市場對其關稅政策的預期波動劇烈國內方面，2024年我國全部工業增加值完成40.5萬億元，制造業總體規模連續15年保持全球第一工信部將啟動實施新一輪十大重點行業穩增長工作方案，著眼“十五五”謀劃推出一批重大投資項目 基本面上，銅精礦TC現貨指數持續回落，礦端供應依舊緊張。

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1月22日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

SHFE

交子期貨：滬銅日內短線參與

操作策略：美元下跌，國內市場發布促進消費政策對銅價形成支撐但臨近年關下游開工逐步下降，美經濟政策不確定性使美元相對偏強，對銅價形成壓制關注美元走勢，日內短線參與

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瑞達期貨：滬銅注意控制節奏及交易風險

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現貨貼水，基差走弱國際方面，特朗普正式宣誓就職美國總統，宣布國家能源緊急狀態，加大傳統能源開采，結束拜登政府“綠色新政”，撤銷電動車優惠政策以拯救美國傳統汽車工業；建立對外稅務局，對外國進口產品加征關稅等國內方面，國家主席習近平：2025年要實施更加積極有為的宏觀政策，推動高水平科技自立自強 基本面上，銅精礦TC現貨指數持續回落，礦端供應依舊緊張。

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中州期貨：滬銅先跌后漲表現震蕩

核心觀點：特朗普提及對加墨關稅，滬銅先跌后漲表現震蕩 主要邏輯： （1）市場聚焦特朗普政策，其提及可能從2月1日起對墨西哥和加拿大征收25%關稅，導致墨西哥比索和加元承壓特朗普稱尚未準備好實施全面關稅 （2）工信部：加力推進大規模設備更新和消費品以舊換新，推出一批重大投資項目 （3）高盛報告顯示黃金市場出現“神秘買家”，一家匿名央行通過瑞士渠道購買了43噸的黃金，規模僅次于中國央行50噸的買盤。

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國信期貨：美元走弱，銅價再度獲得一定上漲空間

周二夜間，滬銅報收75700元/噸，上漲0.08%，倫銅報收9291美元/噸，上漲0.27%美元走弱，銅價再度獲得一定上漲空間宏觀方面，特朗普正式上任后暫未立即推行具體的加征關稅政策，但市場對于后續關稅政策對全球范圍內貿易流向帶來的負面影響仍存在擔憂 國家統計局數據顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產量為1364.4萬噸，同比增長4.1%。

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1月21日上海期貨交易所銅期貨收盤行情

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交子期貨：國內市場發布促進消費政策對銅價形成支撐

操作策略：美總統上任首日未征收新的關稅美元下跌，國內市場發布促進消費政策對銅價形成支撐但臨近年關下游開工逐步下降，美經濟政策不確定性使美元相對偏強，對銅價形成壓制關注美元走勢，日內短線參與

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國信期貨：宏觀情緒影響下，滬銅或震蕩運行

周一夜間，滬銅報收75740元/噸，上漲0.09%，減倉下行，倫銅報收9266美元/噸，上漲0.92%美元走弱，銅價再度獲得一定上漲空間宏觀方面，特朗普于1月20日正式上任并發表就職演講，其中再次提及要征收關稅以促進美國制造業發展和減少通脹，未來聚焦美國關稅政策的推行 國家統計局1月20日發布的數據顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產量為1364.4萬噸，同比增長4.1%。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩走強

滬銅主力合約震蕩走強，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，國際貨幣基金組織（IMF）將2025年全球經濟增長預期上調0.1個百分點至3.3%，預計2026年全球經濟將增長3.3%預計2025年美國經濟增長2.7%，歐元區經濟增長1%上調中國2025年經濟增長預期0.1個百分點至4.6%國內方面，國家統計局發布數據顯示，初步核算，2024年我國GDP為134.91萬億元，同比增長5%；其中，第四季度同比增長5.4%。

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