銅企跟期貨

倍特期貨：美元高位回落，銅震蕩企穩

供給方面，海關總署數據顯示，10月精煉銅進口量增至38.62萬噸，環比增長10.91%，同比上升8.61%國內10月精煉銅產量為111.6萬噸，同比減少1.3% 庫存方面，上周倫銅錄得271000噸，較上一周減少1525噸上周滬銅期貨庫存錄得108775噸，較上一周減少11461噸，減少幅度達9.53% 【觀點及操作策略】內外宏觀經濟數據整體表現強勁、美元高位回落、銅庫存連續下降支撐銅價企穩，但仍需關注12月美國議息會議及國內重磅會議，短期關注美元回落持續性，日內多單短線參與。

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倍特期貨：市場情緒改善，銅震蕩企穩

庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環比前一周漲幅20.24%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達2.99% 【觀點與操作策略】市場消化對美國經濟衰退擔憂，外圍宏觀企穩，國內經濟整體偏穩，銅價下跌后需求預期修復，國內庫存連續去庫；低位輕多參與

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倍特期貨：宏觀企穩，銅偏強運行

【基本面】上周五隔夜倫銅收9177.5美元/噸，漲幅0.24%；隔夜滬銅主力2409合約收73790元/噸，漲幅0.24% 宏觀方面，上周美國公布的CPI、PPI等一系列數據好于預期，驅散了市場對美國經濟衰退擔憂國內方面數據顯示7月規模以上工業增加值同比增5.1%，國民經濟運行總體平穩、穩中有進，消費市場恢復的基礎將進一步得到鞏固 庫存方面，上周倫銅庫存共累計增加12650噸至309050噸，環比上周漲幅4.27%；上周滬銅期貨庫存減少24099噸至262206噸，環比前一周跌幅8.42%。

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倍特期貨：宏觀表現企穩，銅反彈修復

【基本面】隔夜倫銅收9028美元/噸，漲幅2.23%；隔夜滬銅主力2409合約收72900元/噸，漲幅1.7% 宏觀方面，上周美國首次申請失業金人數力證就業市場韌性，市場市場消化經濟衰退預期；本周市場聚焦于周三的消費者價格指數（CPI） 庫存方面，上周倫銅庫存增加49900噸至296400噸，環比前一周漲幅20.24%，8月12日LME銅庫存錄得29.61萬噸，較上一日減少275噸，減少幅度為0.09%；上周滬銅期貨庫存錄得286305噸，較前一周減少8836噸，減少幅度達2.99% 。

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倍特期貨：宏觀企穩，銅震蕩趨穩

【基本面】隔夜倫銅收9073.00美元/噸，跌幅0.20%；隔夜滬銅主力2409合約收74410元/噸，漲幅0.42% 宏觀方面，上周數據顯示美國第二季度GDP超預期，美國6月份通脹溫和上升支撐美聯儲9月開始降息，整體看市場已消化9月降息預期，美元走勢仍顯韌性，目前總統大選不確定性主導市場情緒；本周將關注美聯儲利率決議會議 國內方面，前期公布的疲弱經濟數據市場已消化；近期期六大行集體宣布下調存款利率，國家發展改革委牽頭安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新提振市場情緒。

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倍特期貨：庫存高企，銅反彈空間有限

【基本面】上周五隔夜倫銅收9877美元/噸，漲幅1.02%；隔夜滬銅主力2408合約收79700元/噸，漲幅0.62% 宏觀方面，上周數據顯示美國6月通脹低于市場預期，通脹降溫增強了降息預期，美元隨即大幅走跌國內2024年上半年社會融資規模增量累計為18.1萬億元，比上年同期少3.45萬億元；人民幣貸款增13.27萬億，6月M2同比增6.2% 供給方面，海關總署數據顯示中國6月銅礦砂及其精礦進口為231.1萬噸，5月為226.4萬噸；1~6月銅礦砂及其精礦進口量為1390.1萬噸，同比增加3.7%；未鍛軋銅及銅材進口量為43.6萬噸，5月為51.4萬噸；1-6月未鍛軋銅及銅材進口量為276.3萬噸，同比增加6.8%； 庫存方面，上周倫銅庫存繼續攀升，累計增加14600噸至206225噸，環比前一周漲幅7.62%。

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中信建投期貨：預計短期銅價企穩回升

周三晚滬銅主力漲超1%至79400元，持倉量持續萎縮，倫銅則先揚后抑，運行至9780美元附近隔夜消息面清淡，美降息預期升溫對銅價具備一定支撐不過美聯儲官員近期表態謹慎，消費前景亦不明朗，銅價的持續突破缺乏足夠驅動據WMBS，4月全球精銅短缺12萬噸，1-4月累計過剩3.44萬噸昨日上期所銅倉單減至25.8萬噸，LME銅則累庫2850噸至15.87萬噸 綜合來看，宏觀氛圍中性，不過近期需求有所復蘇，預計短期銅價企穩回升。

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瑞達期貨：高價銅對下游企業的采買情緒仍有所抑制

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅5.26%報收，持倉量增長，國內現貨價格走高，現貨貼水，基差走強國際方面，美聯儲理事鮑曼：通脹將在一段時間內保持高位，若通脹停滯或反彈，愿意支持美聯儲重啟加息國內方面，國家統計局：4月份全國CPI同比上漲0.3%，環比上漲0.1%4月份全社會用電量7412億千瓦時，同比增長7.0% 基本面上，國內銅精礦港口庫存有所提升，銅精礦報價仍繼續上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。

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弘業期貨：滬銅夜盤在5日均線企穩上漲收中陽

隔夜倫銅探底回升轉為上漲，收于8642美元 滬銅夜盤在5日均線企穩上漲收中陽，收于69370滬銅成交持倉均上升，市場情緒偏向樂觀美國經濟數據超預期，國內政策頻出，宏觀基本面回歸中性海外需求較差，LME庫存保持高位，國內進入淡季，滬銅現貨需求不足，但市場情緒好轉，春節前可能延續高位震蕩上方壓力69500，下方支撐67000 今日國際銅較滬銅升水上升至408點，外盤比價強于內盤。

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倍特期貨：美元階段持穩，銅震蕩企穩

【基本面】隔夜倫銅收8420.00美元/噸，漲幅1.09%隔夜滬銅2403合約高開收68120元/噸，漲幅0.35% 宏觀方面，上周市場降低了對美聯儲迅速降息的預期，本周的焦點將是周三公布的美國PMI預覽報告、周四公布的第四季度GDP預估數據以及周五的個人消費支出（PCE）數據數據公布前，美元上漲壓制銅價國內方面政策方面保持積極態度，發改委表示將全面穩慎評估政策效應，多出有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策，審慎出臺收縮性、抑制性舉措。

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中信建投期貨：預計銅價有望階段性企穩

隔夜銅價觸底回升，滬銅主力低開升至67690元，倫銅摸低8245收8312美元美國上周初請失業金人數降至2022年9月以來新低，就業市場緊張疊加此前強勁的銷售數據，市場下調對美聯儲3月降息押注至59.5%此外，美聯儲博斯蒂克放鷹重申基準將從第三季度開始降息，宏觀氛圍偏空昨日上期所銅倉單減少，下游節前備庫動作顯現，但由于終端并沒有亮眼的新增訂單，預計短期剛需備庫對價格的支撐有限 綜合來看，降息預期逐漸修正，觸及低庫存及海外供需趨緊預期的支撐，預計銅價有望階段性企穩。

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倍特期貨：美元走軟，銅震蕩企穩

【基本面】隔夜倫銅收8370.00美元/噸，漲幅1.49%隔夜滬銅主力2401合約收67670元/噸，漲幅0.13% 宏觀方面，最新數據顯示美國至12月2日當周初請失業金人數為22萬人，預期為22.2萬人，前值為21.8萬人，市場期待周五非農數據指引方向數據公布前，美元走軟供給方面，11月份全球顯性庫存整體減少，目前全球顯性庫存已回落至約23萬噸的水平，較去年同期僅增加0.16萬噸。

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倍特期貨：美元走弱，國內經濟向好支撐銅低位企穩

【基本面】隔夜倫銅收7985.50美元/噸，漲幅0.57%隔夜滬銅2311合約收66360元/噸，漲幅0.48% 宏觀方面，上周美聯儲鮑威爾講話“缺乏明確性”，增加了市場對于美國經濟不確定憂慮，另外中東形勢不定，在政治危機和經濟憂慮的背景下，美元走弱，市場本周焦點為美國第三季度GDP初值國內方面前三季度國內生產總值同比增長5.2%，前三季度經濟持續恢復向好，貨幣政策預計仍將持續保持寬松，提振市場情緒。

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倍特期貨：美聯儲維持利率不變，銅震蕩企穩

【基本面】隔夜倫銅收8337.5美元/噸，漲幅0.34%，隔夜滬銅2310合約高開收68920元/噸，漲幅0.23% 宏觀方面，美聯儲宣布維持利率不變，但加強了鷹派立場，預計年底前將進一步加息，美元回升對銅價形成壓制國內方面房地產政策持續發力，市場信心有望提振供應方面，國內現貨TC繼續上行，礦端供應仍顯示寬松，自九月以來，進口貨源逐步進入國內市場，使得國內供應趨寬松庫存方面，截止9月20日，LME銅庫存錄得15.57萬噸，較上一日增加6100噸，增加幅度為4.08% 。

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倍特期貨：低庫存支撐銅價，滬銅企穩上行

【基本面】 隔夜倫銅收8361.0美元/噸，漲幅0.88%；隔夜滬銅主力2309合約高開上行收69030元/噸，漲幅0.71% 宏觀方面，國內方面宏觀層面政策暖風頻吹，宏觀調控力度持續加碼，市場信心有望回歸供應方面，7月份的精煉銅產量達到103.4萬噸，較去年同期增長14.5%，1-7月份的總產量為732.3萬噸，同比增長12.6%冶煉廠在夏季維護后開始恢復生產，并且精礦加工費持續高企，調動生產商的積極性，預計8月份供應產量有增加預期。

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倍特期貨：供應方面銅礦加工費仍然高企

基本面，隔夜倫銅震蕩收8383美元/噸，漲幅0.2%；隔夜滬銅2308合約收68060元/噸，漲幅0.29% 宏觀方面，美聯儲決策者的發言強化了市場對緊縮周期接近尾聲的預期，美元持續走弱，市場等待可能影響美聯儲政策立場的美國通脹數據國內方面央行等兩部門延長兩項金融政策，對房企提供持續穩定支持，經濟政策逆周期調節預期增強 供應方面銅礦加工費仍然高企，暗示精礦供應仍顯寬松。

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弘業期貨：滬銅夜盤在20日均線企穩反彈收小陰

隔夜倫銅低開低走大跌收中陰，收于8366美元，今日美銅小幅高開 滬銅夜盤在20日均線企穩反彈收小陰，收于65800滬銅成交持倉均下降，市場情緒偏向謹慎本周宏觀行情不確定性較高，技術形態回歸中性銅價12月可能延續震蕩或溫和反彈行情滬銅上方壓力69000，下方支撐64000 今日國際銅較滬銅升水大幅下降至689點，外盤比價強于內盤 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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瑞達期貨：需求逐步恢復 銅價有望企穩

隔夜倫銅震蕩回升全球疫情仍持續擴散，美國確診人數突破3萬，全球經濟面臨衰退，市場恐慌情緒蔓延；終端行業產銷均受到較大影響，歐美汽車企業關閉部分工廠，需求前景仍顯悲觀，對銅價較大壓力不過全球持續釋放流動性，應對疫情的政策持續加碼；同時疫情蔓延，對全球銅礦生產影響增大；加之中國疫情好轉，企業陸續復工復產，需求逐步恢復，近日滬銅庫存出現小幅回落，銅價有望企穩 現貨方面，昨日下游保持謹慎，銅價跌跌不休，消費畏跌，成交疲弱延續貼水態勢，昨日成交主要為貿易商貢獻，市場表現有一定的壓價空間。

機構

期貨工具幫助銅加工企業應對風險

近年來，國內部分大型銅冶煉廠和風險管理機構采用含權貿易方式報價最后，在銷售環節，主要幫助企業防范銅價下跌時購貨方的毀約風險 他表示，由于在銅價暴跌時，下游不履約的風險增加，為了做到客戶關系維系和風險控制的平衡，企業可以采用授信分級的方式區分對待“尤其在此次疫情期間，滬銅期貨春節后開盤一度跌停，此時企業面臨下游違約風險，好在企業銷售制度要求下游預付10%—30%的保證金，能覆蓋滬銅期貨7%跌停板的貨值損失。

有色金屬

倍特期貨：倫銅逐步企穩 滬銅可著機試多

倫銅昨日收盤5791，最高5814，5天均線和10天均線在5720一線形成支撐關注滬銅4月在46000一線的表現一季度國內供大于求格局難以扭轉若疫情在本周整體控制較好，復工率將可預見地進一步提升，國家貨幣寬松措施有助于二季度以后需求回升 現貨 1月電線電纜企業開工率為53.95%，環比-37.09%，同比-14.9%，預計2月開工率29.43%，環比-24.52%，同比-17.75%。

機構