期貨銅基本面分析

分析人士：黑色系商品有望維持偏強走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認為，短期內，黑色系走勢仍然偏強此次房地產“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時發力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續更長時間盡管今年以來有色金屬價格漲幅已經較大，但從美國經濟數據和銅這樣的有色金屬領頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會傳導至國內有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產政策已經出臺，但去庫存、地產商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時間，而只有到新開工、施工環節，才能真實反映鋼材需求狀況。

爐料

分析人士：銅市供需格局仍有趨緊預期

從盤面來看，LME銅上漲意愿相比國內更加積極，國內滬銅則被動跟隨，因此進口虧損加大，出口窗口打開，這也表明海外市場對本輪銅價上漲更加樂觀，多空博弈的焦點仍在海外 “從現實基本面來看，高銅價對下游需求產生明顯抑制，國內電解銅社會庫存遲遲未出現明顯去化表現截至4月22日，全國主流地區銅庫存40.37萬噸，目前仍處于近5年同期高位，現貨維持貼水狀態”徽商期貨有色金屬分析師王琪唯表示，銅價快速漲至高位，與基本面有所背離，周內歐美4月制造業PMI數據不及預期，宏觀情緒有所降溫，短期銅價高位風險較強，存在階段性回調壓力。

國內資訊

Mysteel周報：船舶原材料價格（4.8-4.12）

綜合來看，預計本周全國型鋼市場價格將呈現震蕩攀升的走勢 三、船舶行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要③——銅： 宏觀方面，上海期貨交易所發布《關于在黃金和銅期貨品種實施交易限額的通知》，對黃金、銅期貨品種實施交易限額。

船舶

Mysteel周報：機械原材料價格監測（4.8-4.12）

綜合來看，預計本周全國型鋼市場價格將呈現震蕩攀升的走勢 三、機械行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要④——銅： 宏觀方面，上海期貨交易所發布《關于在黃金和銅期貨品種實施交易限額的通知》，對黃金、銅期貨品種實施交易限額非期貨公司會員、客戶在黃金期貨品種日內開倉交易最大數量為2800手，銅期貨品種日內開倉交易最大數量為2000手。

機械

分析人士：銅市庫存拐點或在4月出現

近段時間以來，滬銅價格大幅上漲，創一年多以來新高，滬銅走勢令市場各方矚目分析人士認為，近期滬銅價格上漲是宏觀和基本面共振的結果 金瑞期貨研究所副所長龔鳴分析認為，宏觀方面，海外降息預期有所企穩，因此，貴金屬先行反彈，銅相對貴金屬估值偏低，有一定補漲訴求國內則主要是政策延續積極基調，提振市場信心基本面方面則與銅價大幅上漲啟動節點更為吻合，主要是3月13日國內冶煉廠召開會議，有消息稱冶煉企業同意削減產量，背后主要是銅礦供應擾動下，TC持續回落，市場對于二季度冶煉企業減產有所期待。

國內資訊

滬銅強勢反彈后回落，關注終端消費改善情況

關注國內冶煉廠檢修節點及終端消費改善情況 中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫表示，當前銅價已位于過去10年中95%的高位水平，在預期搶跑的背景下，短期或維持高位振蕩格局，理性看待上漲空間當前對銅價的利多支撐主要來自于歐美降息、國內政策預期、供應趨緊預期 從海外宏觀方面看，軟著陸預期下，短期市場將降息作為利多進行交易不過，高利率環境下，經濟基本面存在不確定性因素，中期降息觸發或存在數據降溫等超預期因素，是最大的利空風險。

國內資訊

期貨日報：銅市交易主線是什么

中信建投期貨工業品首席分析師江露認為，10月以來，全球避險情緒升溫，疊加美國強化俄油制裁，能源價格及服務業成本或將抬升，這都不利于通脹順暢回落，需求前景亦較為堪憂而對于銅的基本面而言，重點關注庫存趨勢及斜率，其背后的邏輯在于供應增量或將逐步覆蓋需求增量供應項新增主要來自國內冶煉產能擴張及進口優勢下的補充，而需求增速則在“金九銀十”旺季過后及市場悲觀預期下面臨回落壓力。

國內資訊

Mysteel：船舶原材料周報（8.14-8.18）

需求方面：從南北價差來看，當前南北價差呈現收窄狀態，北材南下條件不滿足，小規格資源仍以南方本地資源流通為主，但同規格型號的區域、品牌價差不顯著 綜合來看，上周期貨螺紋創反彈新高，成材被動跟漲，但力度依然不足眼下的問題是減產信息亂，現實弱，盤面變化較大，造成了行情的變化較大接下來，既要看減產力度，也要看需求復蘇的現實預計本周全國型鋼價格或將弱穩運行 三、船舶行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要③——銅：消費端表現尚可，銅價將迎來修復性反彈 上周從宏觀上看，國內宏觀表現更加樂觀，而美聯儲會議對于7月加息尚存分歧，依然有部分官員認為通脹依然較高，加息周期并未結束。

船舶

Mysteel：機械原材料周報（7.17-7.21）

綜合來看，目前市場價格水平仍然圍繞基本面、宏觀政策和資金幾個維度在博弈刺激性政策的預期影響著期貨盤面的走勢，而現貨商多跟從盤面走勢及供需關系來決定市場價格，月底的政治局會議或將成為本周的關注熱點預計本周全國型鋼價格或將震蕩上行 三、機械行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要④——銅：上周電解銅價格小幅上漲，預計本周價格將窄幅震蕩運行 上周電解銅價格小幅上漲，市場交投氛圍較為活躍。

機械

分析人士：宏觀因素主導未來銅價走勢

中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫表示，過去一周，銅價持續下跌是多層次的因素綜合所致從交易層面看，現階段銅價難以脫離區間振蕩狀態，倫銅站上9000美元/噸之后，繼續向上的空間在短期內有限，資金繼續做多的意愿下降從基本面看，雖然全球顯性庫存仍然保持去化狀態，總庫存也依舊處于歷史低位水平，但現貨升水幅度并不大，倫銅甚至再度轉為貼水，這表明現貨供需關系并不緊張，基本面難以給予銅價過多的支撐。

國內資訊

預期與現實博弈，銅市延續振蕩表現

海通期貨分析師王云飛認為，目前銅價的膠著表現主要來源于宏觀弱預期和供需缺口強現實之間的持續博弈“當前主導銅價運行的主要邏輯在于宏觀與微觀是否會形成共振，只有當宏觀與微觀形成共振，銅價才更容易走出趨勢行情”國泰君安期貨有色分析師季先飛說道 從宏觀角度來講，目前中國經濟呈現回暖態勢，但是海外制造業持續走弱，市場依然對歐美經濟衰退存在較強預期而在基本面方面，王云飛指出，自今年春節后銅下游需求復蘇情況非常明顯，全球范圍內的精銅庫存持續回落，境外保稅庫存和LME的精銅庫存均處在歷史低位。

國內資訊

Mysteel：機械原材料周報（2.20-2.24）

供應方面來看，鋼企減產不及預期，鋼企3月份有檢修計劃，但落地時間或推移，本周產量水平波動幅度不會太大；庫存方面，廠庫去庫速度較快，隨著價格抬升，去庫壓力加大，本周廠庫社庫或迎來轉折點轉而增庫；綜合來看，黑色期貨盤面有所松動，型鋼成交明顯放緩，隨著庫存累積，價格上漲動力不足，高價位資源下游接受度一般，市場庫存有利潤或盡快讓利出貨，預計本周價格趨弱運行 三、機械行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要④——銅：上周電解銅價格小幅上漲，預計本周或震蕩偏弱運行 宏觀方面，美國2月PMI指數不斷上升至50.2，創8個月以來新高，市場對于美聯儲加息預期發生大幅轉變，預計5月累計加息75個基點的概率升高至27.2%，因此美元指數持續走強，銅價受其影響回調。

機械

Mysteel：船舶原材料周報（2.20-2.24）

供應方面來看，鋼企減產不及預期，鋼企3月份有檢修計劃，但落地時間或推移，本周產量水平波動幅度不會太大；庫存方面，廠庫去庫速度較快，隨著價格抬升，去庫壓力加大，本周廠庫社庫或迎來轉折點轉而增庫；綜合來看，黑色期貨盤面有所松動，型鋼成交明顯放緩，隨著庫存累積，價格上漲動力不足，高價位資源下游接受度一般，市場庫存有利潤或盡快讓利出貨，預計本周價格趨弱運行 三、船舶行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要③——銅：上周電解銅價格小幅上漲，預計本周或震蕩偏弱運行 宏觀方面，美國2月PMI指數不斷上升至50.2，創8個月以來新高，市場對于美聯儲加息預期發生大幅轉變，預計5月累計加息75個基點的概率升高至27.2%，因此美元指數持續走強，銅價受其影響回調。

船舶

【財聯社】強預期支撐銅價觸及7萬！礦企及冶煉或切走“最大蛋糕”

” 東吳期貨行業分析師張華偉對財聯社記者表示，除宏觀因素影響外，基本面上全球庫存仍處于偏低位置從盤面看，國內臨近春節，交易所大幅度提高保證金比例，也使得銅價大幅上漲后，空頭資金壓力陡增人民幣匯率高位回落，連續兩日的大幅走低也使得內盤強于外盤 湖南鴻誠負責人稱，近期銅價高漲，或有多頭借機拉爆空頭，為節后銅價上漲做準備 另外，昨晚銅價沖高回落，主要是由于美聯儲加息預期變化所致。

媒體報道

強預期支撐銅價觸及7萬！礦企及冶煉或切走“最大蛋糕”

” 東吳期貨行業分析師張華偉對財聯社記者表示，除宏觀因素影響外，基本面上全球庫存仍處于偏低位置從盤面看，國內臨近春節，交易所大幅度提高保證金比例，也使得銅價大幅上漲后，空頭資金壓力陡增人民幣匯率高位回落，連續兩日的大幅走低也使得內盤強于外盤 湖南鴻誠負責人稱，近期銅價高漲，或有多頭借機拉爆空頭，為節后銅價上漲做準備 另外，昨晚銅價沖高回落，主要是由于美聯儲加息預期變化所致。

國內資訊

【國貿期貨】節后銅價恐回落 銅箔市場疲軟態勢持續

此外，歐美經濟仍面臨較大下行壓力，衰退風險持續籠罩市場，銅價上行動力偏弱，預計價格存在回落風險相對應的，終端市場需求持續疲軟，短期內暫無新的需求增長點鋰電銅箔競爭加劇，加工費存在持續緩慢下降可能；標準銅箔終端依舊疲軟，低位加工費可能會繼續下去 個人簡介：國貿期貨研究院有色金屬研究中心經理，中國科學院大學材料工程碩士專注于銅、鋁等有色金屬品種研究，熟悉宏觀經濟及品種產業鏈發展規律，善于通過基本面分析把握行情動態，專注于為產業客戶提供專業服務及套期保值機會。

銅

【東亞期貨】預計節后強預期將支持鋁價

一季度，海外加息接近尾聲，國內放開后對經濟恢復預期也較為一致，且供給方面增量有限，鋁價有望震蕩偏強 二季度，預計累庫幅度較大，去庫節奏偏慢，整體消費不一定達到先前的預期，鋁價可能有調整 下半年，海外加息將告一段落，而疫情對國內的影響有望結束，經濟或將全面恢復同時云南等地產能也將有一定恢復供需雙增，而需求的彈性更高，供應卻有一定天花板，價格有望走強 公司簡介：東亞期貨研究院有色金屬團隊，秉承“深挖品種，專業研究”的優良傳統，深入銅、鋁、鋅、鎳、錫等品種的基本面，建立詳實的商品和金融數據庫，分析與調研相結合，大處著眼，小處著手，在趨勢交易和套利交易上積累了豐富的經驗，也用專業的服務幫助客戶在市場中不斷發展壯大。

鋁

2022商品市場大幅波動沖擊不斷，2023年仍存不確定性

在不少機構看來，隨著疫情沖擊、地緣政治等因素影響減緩，總體上大宗商品市場或會逐漸回歸基本面主導“當然在一些需求趨勢明顯的品種中，市場的確定性也會較強”期貨分析師吳軍認為，比如新能源相關的金屬材料，隨著全球綠色低碳轉型的加快，驅動經濟綠色轉型的銅、鎳、鋰等原材料無疑會繼續受市場青睞 但隨著供應的增長，部分大宗商品或會有所回調以煤炭為例，中信證券的分析預計，得益于澳大利亞、印尼以及美國等煤炭出口大國的產量和出口量增加，2023年全球煤炭供應或會轉向過剩，在供需略轉寬松的環境下，國際煤價很可能會有所回調。

資訊

12月30日上海期貨交易所指定交割倉庫期貨倉單日報

SHFE

12月29日上海期貨交易所指定交割倉庫期貨倉單日報

SHFE