銅價期貨交易

交易所庫存飆升！倫銅期貨價格跌超2%，失守1萬美元關口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價格多數走低，其中銅期貨價格跌破每噸1萬美元的心理關口 對于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關口下方與此同時，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價格也跌超2.6%美股銅板塊也出現重挫，麥克莫蘭銅金現跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數據。

聚焦

銅價波動加劇 COMEX銅期貨期權交易活躍度攀升

6月上旬，國內外銅價一改4—5月的區間窄幅振蕩走勢，出現突破性上漲而到6月中旬，在中美貿易摩擦升級的情況下，短短一兩個交易日就將6月上旬的漲幅回吐，需求前景擔憂拖累銅價難以維持高位 從6月驅動銅價上漲的因素來看，主要有以下幾個方面：一是全球銅顯性庫存回落從全球銅顯性庫存來看，5月有一個明顯的回落特征，年內最高紀錄是4月4日創下的89.5萬噸，5月25日降至78.3萬噸，6月1日當周升至80萬噸，在6月15日當周再度下降至75.5萬噸。

有色金屬

邁科期貨早評：新年首個交易日市場大幅波動，警惕銅價回調

2014年的第一個交易日，市場波瀾壯闊首先當日是中美歐等國PMI數據集中公布的時間，其中中國匯豐12月制造業采購經理人指數為50.5，與初值一致；歐元區方面PMI數據良好，整體歐元區Markit制造業12月采購經理人指數(PMI)終值確認為52.7，創下31個月最高位，高于11月的51.6，其中德國數據良好持續走高，但法國12月制造業活動萎縮速度為七個月來最快，下降至47.0。

機構觀點

中鋼期貨日評：2013最后交易日銅價小幅收跌，漲勢未變多單繼續持有

銅 今日滬銅主力1403合約呈現寬幅震蕩走勢，收盤于52280元，下跌30元，放量減倉，滬銅指數成交量增加11.2萬手至43.4萬手，持倉量減少0.4萬手至51.9萬手；持倉方面，多頭主力增倉1403合約0.1萬手，空頭主力增倉430手，多頭主力持倉較空頭多0.2萬手 今日上?，F貨1#銅現貨較當月合約貼水160元，下跌40元；1403合約與1402合約價差-20元，下跌70元。

期貨公司評論

Mysteel調研：本周廢銅市場基本放假 成交量低符合市場預期（1.18-24）

價格方便，本周滬銅重心下下移，但國內廢銅持貨商基本處于放假狀態，廢銅價格跟跌不明顯，少數還未放假的供貨商，均不愿低價出售，選擇持貨過年，成交量寥寥無幾對于下游加工端而言，本周三、四基本停產放假，廢銅采購意愿較低，本周主要是催單到庫為主 廢銅進口端，年末清關入庫的增加，加之近期國內銅廠更愿意接受國產低價貨源，廢銅進口庫存出現一定的壘庫 預測：隨著國內陸續進入假期，國內銅期貨市場下周交易也將陸續暫停，銅期貨交易將集中于海外市場。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 節假臨近下游消費低迷(1.17-1.24)

一、市場預測 隨著國內陸續進入假期，國內銅期貨市場下周交易也將陸續暫停，銅期貨交易將集中于海外市場而從近期宏觀市場的表現來看，整體風險變化依然明顯，銅價受其引導的影響較大，下周又面臨美聯儲的新的議息會議，關注其對后續降息預期的變化基本面上，國內進入春節假期，交易基本停滯，而國內也將進入季節性的累庫階段，從市場反饋的情況來看，累庫預期相對一般，多數人認為略低于去年同期累庫的水準，國內消費減弱，而供給端也將進入調整期，基本面上對于價格的支撐也隨之減弱。

周報

上期所春節期間工作安排

上期所發布公告，對春節期間有關工作安排如下： 2025年1月27日（星期一）晚上不進行夜盤交易 2025年1月28日（星期二）至2025年2月4日（星期二）休市 2025年2月5日（星期三）08:55-09:00所有期貨、期權合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易 自2025年1月24日（星期五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 　　銅、鋁、鋅、鉛期貨合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保交易保證金比例調整為11%，投機交易保證金比例調整為12%； 　　鎳、錫、氧化鋁、黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為13%，套保交易保證金比例調整為14%，投機交易保證金比例調整為15%； 　　螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保交易保證金比例調整為9%，投機交易保證金比例調整為10%； 　　燃料油、石油瀝青、丁二烯橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保交易保證金比例調整為11%，投機交易保證金比例調整為12%； 　　天然橡膠、紙漿期貨合約的漲跌停板幅度調整為9%，套保交易保證金比例調整為10%，投機交易保證金比例調整為11%。

快訊

上期能源：關于2025年春節期間有關工作安排的通知

2025年1月28日（星期二）至2025年2月4日（星期二）休市 2025年2月5日（星期三）08:55-09:00所有期貨、期權合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易 二、自2025年1月24日（星期五）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 國際銅期貨合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保交易保證金比例調整為11%，投機交易保證金比例調整為12%； 原油、低硫燃料油期貨合約的漲跌停板幅度調整為10%，套保交易保證金比例調整為11%，投機交易保證金比例調整為12%； 20號膠期貨合約的漲跌停板幅度調整為9%，套保交易保證金比例調整為10%，投機交易保證金比例調整為11%； 集運指數（歐線）期貨合約的漲跌停板幅度調整為20%，交易保證金比例調整為22%。

上海

【國貿期貨】節后銅價有望偏強

受訪人信息：國貿期貨研究院院長助理 方富強 觀點：節前市場圍繞美國當選總統特朗普政策預期展開交易，一方面市場對特朗普加征關稅擔憂提升，打壓市場風險偏好，與此同時市場加大押注美國加征銅等金屬關稅，導致COMEX銅溢價明顯提升（相對LME銅溢價超600美元），并刺激銅價整體走高；另一方面，特朗普競選主張推升美國通脹預期，疊加近期美國非農數據向好、通脹黏性較強，市場對美聯儲年內降息預期明顯降溫，美元指數持續走高，壓制銅價。

銅大家說市場

【云南能投】預計節后銅價仍存上行空間

能投物流在中國的經濟和金融中心一上海,設立有色金屬事業部,其融資、市場、信息和人才等優勢明顯以銅、鋁、鋅等有色金屬期貨上市品種為主要經營品種，以華東為主要市場,輻射全國各地,積極開展現貨貿易:依托能投物流強大的資源、資金、倉儲、海外業務及物流渠道優勢,大規模組織有色金屬原材料運輸、倉儲及銷售同時,廣泛使用國內國外期貨交易工具,規避有色金屬波動價格風險,為下游企業提供穩定優質貨源 。

銅大家說市場

Mysteel：積羽沉舟 銅市場呈現多個超預期局面

三、不確定性因素較多，謹慎風險交易 后續來看，目前國內外銅期貨、現貨市場的異常還將延續，不過COMEX溢價帶來的套利機會其穩定性尚不明確，影響因素較多，因此后續的套利機會還有待觀察，尤其是關稅問題的不確定性依舊太大。

主編視角

Mysteel：2025年1月6日銅產業早讀

綜合信息：上周LME銅價先抑后揚，整體偏弱，區間8757-9018美元/噸，上周公布的宏觀數據不多，但是市場情緒不佳，美元指數一度沖至109.5以上，且美國債務問題引發了一定的避險情緒至1月3日，LME銅期貨庫存26.98萬噸，周環比減少0.29萬噸，1月3日Cash-3個月合約的結算價差-110.5美元/噸，周環比小幅減少，主要是元旦之后市場交易有所好轉。

行情簡評

Mysteel日報：銅管企業生產火熱 下游需求繼續支撐

市場主流報價好銅貼60~升0元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅貼100~貼50元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；濕法銅貼180~貼140元/噸，較上一交易日下跌10元/噸 【明日預測】 期貨盤面午后走勢不佳，銅管企業預計明日銅價偏弱運行，預計銅管價格較今日跌幅擴大。

行情簡評

Mysteel：2024年貴金屬行業年終盤點（大事記）

La Arena金礦目前在產，年產金約3噸，剩余服務年限為3年二期項目計劃采取露天開采及浮選工藝，若按3300萬噸/年采選規模設計，預計達產后年產銅約10萬噸，產金約3.8噸公司認為該項目位于成礦帶，具有較好的找礦增儲潛力，并且基礎設施完善，預期經濟效益顯著 12月 【芝商所將推出一盎司的黃金期貨以滿足散戶投資者需求】為滿足散戶投資者在金價迭創新高之際的旺盛需求，美國芝加哥商業交易所（CME）集團將從2025年1月開始提供1盎司的黃金期貨合約。

行業資訊

Mysteel數據：華東金屬城廢舊金屬指數周度運行報告（12.9-12.15）

廢銅方面，下游黃銅廠訂單仍保持小幅增長趨勢，整體對廢黃銅的需求也在擴大，但市場貨源緊張問題未得到緩解；廢鋁方面，行情整體偏弱運行，廢鋁持貨商到貨不足，上游貨源處于緊張狀態；廢鋼方面，貿易商多穩價觀望后市行情為主，周中受到期貨盤面弱勢影響，市場到貨量有所小幅減少山東臨沂華東金屬城廢銅、廢鋁及廢不銹鋼貿易總量較上周增加587噸，環比上調1.19% 二、華東金屬城廢銅價格及周度貿易量對比圖 數據來源：華東金屬城，Mysteel 解析：本周光亮銅不含稅周均價為69440元/噸，較上個交易周上調540元/噸，上調幅度為0.78%。

主編視角

罕見！國際黃金期現價差“狂飆” 背后或與特朗普關稅有關？

EFP交易，全稱為實物與期貨互換協議，發生于現貨市場與期貨市場之間在這種交易模式下，當現貨市場上的賣家想要通過期貨市場進行保值或者對沖時，他們會與期貨市場的多頭進行私下交易具體操作是，根據雙方事先商定的價格，賣家將實際的商品所有權轉移給期貨市場的多頭，而這個多頭則將他在期貨市場的頭寸轉移給賣家 世界黃金協會策略師John Reade表示，如果一些市場參與者認為，關稅影響黃金、白銀和銅進口的可能性并非為零，那么回補任何EFP空頭頭寸都是有意義的。

貴金屬

Mysteel：銅精礦市場維穩，長單價格確定后或迎變化

11月26日，贊比亞因嚴重干旱導致水力發電不足，全國停電，影響了莫帕尼銅礦和中國礦場，致使2名礦工被困地下，后全部獲救同時，停電也波及了鄰國津巴布韋 綜上所述12月份的銅精礦現貨市場受市場上供需情況影響有限，更多的市場參與者因長單談判對銅精礦現貨買賣持觀望狀態，市場運行較為平穩，市場參與者交易情緒不佳，長單基準價格確立后，預計12月份銅精礦現貨市場價格會出現一定的變化，預計對于明年船期貨物現貨市場TC價格有一定的下滑趨勢。

主編視角

Mysteel早讀：市場靜待美國CPI數據 有色金屬漲跌不一

該行補充說，智利11月貿易順差13.8億美元智利是全球最大的銅生產國 ◎【上期所同意云南馳宏鋅鍺股份有限公司“馳宏鋅鍺”牌鉛錠注冊】近日，我所收到云南馳宏鋅鍺股份有限公司報送的相關申請材料根據《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規定》等有關規定，經研究決定：一、同意云南馳宏鋅鍺股份有限公司生產的“馳宏鋅鍺”牌鉛錠在我所注冊，注冊產能6萬噸，執行標準價。

有色聚焦

期價偏弱震蕩，COMEX銅凈多倉現八連降

美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11月26日當周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉八連降，回落至9925手最近美元指數整體高企，外圍不確定性較強，國內精銅社會庫存去化放緩，銅價偏弱震蕩，多頭信心繼續回落11月26日當周，基金多頭倉位繼續下滑至83268手，空頭倉位回升至73343手，總持倉繼續下降至203954手

國內資訊

COMEX期銅回落，因特朗普宣布加征關稅

周二芝加哥商品交易所（COMEX）的銅期貨下跌，因為美國總統特朗普宣布對加拿大、墨西哥以及中國加征關稅，美元走強，給銅價帶來壓力截至收盤，期銅下跌3.9美分到5.1美分不等，其中成交最活躍的2025年3月期銅下跌4.05美分或0.97%，報收4.1185美元/磅12月期銅的交易區間為4.1035美元到4.1785美元周二，COMEX期銅基準合約的成交量為64,055手，上一交易日48,861手；空盤量為115,433手，上一交易日為111,466手。

國際資訊