期貨倫銅電走勢

【證券日報】成本上漲與需求回暖共振，覆銅板廠商再發漲價函

近期，銅價持續進擊5月20日，倫銅期貨價格一度突破每噸11000美元關口銅價持續上漲背景下，覆銅板作為產業鏈上的重要一環備受關注此前，覆銅板龍頭公司建滔積層板先后發布兩波漲價函，金寶電子、威利邦電子等覆銅板廠商亦跟隨漲價覆銅板一改2023年價格低位頹勢，今年一季度銷售價格實現上漲 巨豐投顧高級投資顧問陳宇恒對《證券日報》記者表示：“銅作為覆銅板的主要原材料，其價格走勢直接影響覆銅板行業的成本，銅價的上漲導致覆銅板行業成本提升。

媒體報道

大有期貨：供需面臨錯配，鋼價有望迎來一輪上漲

春節長假期間，以原油、倫銅為代表的國際大宗商品整體表現偏強，同時國內旅游出行、電影票房等數據亦表現強勁，使得市場對于節后國內鋼材期現貨價格持偏樂觀預期2月18日，鋼材現貨市場如期迎來開門紅，但螺紋鋼、熱軋卷板期貨在節后首個交易日呈現高開低走之勢，最終螺紋鋼、熱軋卷板主力合約收盤分別錄得跌幅1.07%、0.88%，日內振幅均超過2%對于節后鋼材期貨出乎意料地走弱，筆者認為主要原因可能在于以下兩點： 股市反彈動能減弱 回顧年初以來的行情，螺紋鋼與A股同作為受到宏觀經濟影響較大的兩類資產，二者價格走勢體現出較強的關聯性，且A股明顯占據主導地位。

鋼材

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

十年商品研究經驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業品研究總監；曾任高盛全球大宗商品研究部執行董事，負責非能源商品研究及全產業鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經濟數據與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內外PMI趨勢分化，Mysteel調研數據解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產業對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產業變革是電解鋁企業利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產業，價格何時現拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產業帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

Mysteel：有色夜行線-鋰價回落背后的三個關鍵詞及對銅箔的影響

十年商品研究經驗，先后于頭部期貨公司及倫敦對沖基金 Covalis 任金屬研究員/工業品研究總監；曾任高盛全球大宗商品研究部執行董事，負責非能源商品研究及全產業鏈策略 往期報告鏈接： 需求結構轉型疊加宏觀壓力邊際消退，礦松錠緊銅價有望轉強 邁向700萬輛，新能源汽車用銅持續超預期增長 鋅價大幅下跌不可持續的理由 簡析當前銅價合理估值 7月政治局會議部署對有色金屬的影響 加息、經濟數據與商品供應的“不可能三角”，銅和黃金穩了嗎？ 需求復蘇預期減弱疊加海外衰退預期陡增拖累有色價格 國內外PMI趨勢分化，Mysteel調研數據解釋銅價邏輯 加息索然無味，有色供需兩弱 全球鋅礦供需周期與展望 俄烏局勢下有色金屬的Deja-vu 2022有色價格仍將偏強 全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴 周期向下，結構向上——有色金屬走勢分化 外圍產業對有色金屬價格的影響 有色金屬“錯配”行情如何演繹？ 三問有色金屬價格上行的持續性 銅——綠色金屬還是綠色K線 鋁——碳中和的先行者，能源革命的主力軍 前置的訂單，遲來的過?！?021鋅價展望 銅運行邏輯及價格展望 原料供應格局、碳中和與產業變革是電解鋁企業利潤高企的主要原因 金融逆襲，倒逼產業，價格何時現拐點 鋅無近憂但有遠慮 碳中和對金屬產業帶來的五大深遠影響 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

有色聚焦

熨平原材料漲價風險 上市公司紛紛成“套粉”

也有一些企業另辟蹊徑，以格力電器、愛仕達、電工合金為代表的多家上市公司紛紛宣布擬開展期貨套期保值業務然而，套期保值是一把“雙刃劍”，基差變化對套期保值的最終效果至關重要，也是主要的風險因素 “金融市場最靚的仔” 牛年伊始，大宗商品演繹了一輪高潮迭起的大戲：“雙主角”布倫特原油、LME期銅同臺爭艷，價格不斷刷新高點，反映全球大宗商品走勢的CRB指數也創下2018年10月以來新高。

市場播報

上海銅現貨午評：節后滬銅現首個漲停板 倫銅刷逾九年高位

2月22日，上海電解銅現貨報升水銅成交價格66910元/噸~67230元/噸，平水銅成交價格66880元/噸~67170元/噸，報價貼水20元/噸~升水50元/噸，升貼水均價跌20元/噸 國際銅期貨主力合約開盤57480元/噸，早間開盤直線拉升直至漲停，截至上午收盤報59900元/噸，漲6%，主力合約持倉量增4195手至14669手 有色金屬普遍走強，倫銅躍升9000元/噸高位關口，滬銅表現強勁走勢，直線飆升，主力合約觸及漲停板67370元/噸，資金大幅涌入持續上漲。

行情簡評

上海銅現貨午評：倫銅觸及九年新高 終端消費疲弱升水再降

2月19日，上海電解銅現貨報升水銅成交價格63030元/噸~63490元/噸，平水銅成交價格63010元/噸~63470元/噸，報價升水10元/噸~升水60元/噸，升貼水均價較昨日跌25元/噸 國際銅期貨主力合約開盤56500元/噸，早間拉升后回調至日均線附近震蕩，截至上午收盤報56290元/噸，漲0.75%，主力合約持倉量增1402手至10175手 隔夜美元疲軟弱勢令多數基本金屬再次走強，倫銅引領走強8640，滬銅跟漲攀階段性新高，今日銅價沿日均線圍繞62900~63500元/噸高位區間走勢。

行情簡評

我的有色：銅市場2020年回顧及2021年展望

同時，疫情擴散之下南美秘魯智利等主要銅產地的銅礦的開采和運輸也受到了不同程度的影響，引發市場對于銅供給端的中斷的擔憂 圖1：2020年國內外期貨收盤價格走勢圖 數據來源：SHFE LME 2020年滬銅運行區間在35300-59640元/噸，LME倫銅電3運行區間在4371-8028美元/噸，總體呈現先抑后揚的走勢，銅價在經歷了一場突如其來的暴跌之后，又走出了一條持續三個季度的上漲曲線。

主編視角

Mymetal：滬銅擺脫跌停陰霾，后續上升尚存多少余力？

前言：近期，國內外銅期貨震蕩走強，擺脫此前接連跌停的陰霾；截止至4月10日，國內滬銅期貨主力合約收于41720元/噸，較3月末上漲近2600元/噸此次上周動力主要來源于宏觀層面的利好釋放，美聯儲的2.3萬億的刺激計劃以及歐佩克+所達成的原油減產協議為銅價的上漲提供了支持；此外，受到海外疫情影響，多座海外礦山生產、運輸出現問題，進一步刺激銅價的上行但后續銅價上行尚存多少余力，還需謹慎看待！ 圖一 滬銅、倫銅價格走勢 數據來源：LME SHFE 一、銅現貨庫存——提貨回升疊加入庫減少，庫存持續下滑 從國內近來庫存的去庫表現說起，近來一個月，滬粵兩地電解銅庫存持續走低，截止至4月10日，上海地區庫存總量29.58萬噸，廣東地區庫存總量7.43萬噸，均從春節后高位迅速下移。

主編視角

2019年12月10日期貨公司滬鉛短線操作建議

再生鉛與原生鉛價差：昨日再生鉛與原生鉛價差依舊維持于-25元/噸的水平，當下再生鉛相比于原生鉛價格優勢幾乎失去，蓄電池企業采購也紛紛回歸原生鉛不過倘若需求持續呈現疲弱狀態，那鉛價格仍將維持相對偏弱格局 操作建議： 單邊：謹慎偏空 套利：暫緩 期權策略：賣出虛值看漲 后市關注重點： 宏觀不確定因素 銅冠金源期貨：鉛：需求疲軟拖累鉛價，盤面延續萬五一線震蕩昨日滬鉛主力2001合約開盤下挫后快速拉漲，隨后窄幅震蕩，夜間延續震蕩走勢，倫鉛探底回升，低點至1865.5美元/噸。

期貨公司評論

2019年11月21日期貨公司滬鋅短線操作建議

而汽車板、家電用板訂單也環比略有改善 操作建議：滬鋅1912震蕩偏弱為主，盤面走出新低，預計保持震蕩偏弱走勢，謹慎抄底，個人認為下方會有新低，保持反彈做空思路 英大期貨：滬鋅反彈修復沖高可短空交易基本面信息：倫敦金屬交易所(LME)期銅周二上漲,因市場預期中國和美國可能達成貿易協議,但漲勢受限,因市場擔心距離達成全面協議還有一段距離。

期貨公司評論

Mymetal：3月銅板帶市場穩定運行，4月消費能否如期而至？

上海期貨交易所陰極銅庫存2019年3月1日12.4萬噸，截止到2019年3月29日增加61826噸至18.6萬噸從而可以看出庫存都是持續在增加市場交投氛好 圖一：1#現貨電解銅和倫銅電3價格走勢圖: 數據來源：我的有色網 從圖中可以看出，銅價如過山車一樣起起落落。

主編視角

Mymetal：需求逐漸回暖，3月銅板帶市場成交穩中趨強

期貨庫存方面，截止到3月8日LME庫存減少，從數據來看，LME庫存減少9375噸至11.8萬噸左右上海期交所庫存增加5665噸至13.0萬噸上期貨的庫存還是趨于增加的隨著開工陸續，市場消費有起色，庫存增加趨勢恢復 圖一：1#現貨電解銅和倫銅電3價格走勢圖: 數據來源：我的有色網 二：銅板帶市場分析 （1）（3月1日-3-11日）銅板帶廠家調研情況 對山東，江蘇，江西，浙江，市場調研，銅板帶市場成交逐漸活躍， 山東市場：調研企業反饋，銅板帶3月預計產量4200噸，上周出貨800噸,出貨量逐漸上升，產能利用率方面68%。

主編視角

Mymetal：春節后銅板帶市場消費不及預期，宏觀因素拉動價格攀升

期貨庫存方面，其中LME庫存，截止到2月1日庫存量15萬噸減少16125萬噸至13.4萬噸，SHFE庫存截止到2月1日庫存量4.3萬噸，SHFE庫存增加7萬噸至11.5萬噸目前SHFE庫存仍處于高位，節后開工未見企穩市場成交一般 圖一：滬銅合約1904和倫銅電3價格走勢圖: 數據來源：我的有色網 如圖所示可以看出，滬銅1904期貨價格和倫銅電3期貨價格，整體是上升的趨勢，2月11日滬銅合約1904合約結算價48360元/噸，截止到2月25日，滬銅合約1904上漲1950元至50310元/噸，截止到2月25日，倫銅電3上漲360美元至6508美元/噸。

主編視角

2018年12月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

風險點在于虧損因素或導致電解鋁企業減產大幅增加，則鋁價可能會出現反彈，但反彈力度仍需看后市減產規模 策略：謹慎看空，輕倉試空，止損位14000-14100套利：觀望風險點：宏觀風險 新湖期貨 邏輯：隔夜市場原油大幅下挫及近期密集的交倉對外盤倫鋁形成拖累，倫鋁創下近期低點，國內則在聯合減產信息的帶動下維持稍偏強的走勢青銅峽鋁業計劃減產5萬噸，但未尚未有其他冶煉廠落實更多的減產計劃，現貨市場表現一般，貼水幅度擴大至80元/噸，庫存降幅顯著收窄。

期貨公司評論

6月28日有色機構觀點匯總

期評

【期貨要聞簡訊】鐵礦、熱卷漲超2% 黑色系走強

預計本周倫銅運行于6900美元/噸~7050美元/噸 華泰期貨：精煉銅未來產能的擴大使得供應展望依然豐富，但受限于銅精礦的供應，不過增值稅下調和電費下調，使得冶煉企業對低加工費接受能力提升，不過，廢舊政策的趨嚴預期限制供應的擔憂，整體銅預期以偏弱震蕩為主 弘業期貨：目前宏觀形勢仍顯動蕩，后市仍有可能出現大幅波動走勢。

期評

10月16日大宗商品期貨收盤概況

今日早盤有色金屬低開走弱，但隨后走勢分化銅價暴漲，鋁鉛下跌，鋅小漲倫敦金屬全線上漲，國內現貨價僅銅小漲現貨價今日基本未上漲，且成交清淡，后市價格不利滬銅今日交割日暴漲后突破前高并直接升至55000點附近，突破中期上行通道上軌，短期可能有調整壓力上方壓力前高56000，下方支撐5日均線53210 興證期貨：滬銅大漲3%現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報貼水50元/噸-升水160元/噸，今日持貨商在未完成換月之際報價再次升水，顯現看漲氛圍下庫存偏低供應偏緊的態勢。

期評

【期貨要聞簡訊】鐵礦跌1.27% 焦煤跌3.84% 大宗商品走勢不明

短期來看，動力煤供應增加，電廠日耗維持平穩，港口庫存處于相對高位，動力煤階段性下行趨勢顯現 觀點3：由于下游需求一般，且鋼廠庫存高企，令焦炭價格走勢承壓此外，產業利潤向下游傳導趨勢并未改變，后市雙焦期貨料維持穩中偏弱 ◎滬銅漲0.71% 中國銅進口數據大幅下降，引發市場對中國需求擔憂，隔夜倫銅窄幅震蕩，期價在均線組合之下運行，上方承壓，盤面呈偏空格局。

資訊

24日我的有色網銅早報

美國11月耐用品訂單環比初值0.0%，預期-0.6%，前值2.9%中國央行延長在岸人民幣交易時間一倍國務院：發展直接融資，研究證券、基金、期貨機構交叉持牌國務院會議決定下調燃煤發電上網電價，建立上交所戰略新興板 美數據表現繼續向好，經濟轉暖在加息的帶領下或一路前行，美指堅挺穩住98上方，金屬繼續承壓運行或尋求突破，倫銅隔夜震蕩，穩住日間提示4640后開始再次上沖4700關口，10日線4660開始表現出較強的上行趨勢，40日線壓力逐步放緩收窄至4720，今開盤小幅穩住4700關口蓄勢，上方60日線4885附近阻力壓制繼續下行，20日線4620位置支撐不明顯，下方MACD能量柱仍有放緩趨勢，仍有沖高回落行情風險，且KDJ買入信號漸弱，K值D值差距逐步收窄，關注兩小時60日線4645一線趨勢，注意上方4752壓力走勢。

早晚期評