銅期貨應對

應對銅價波動 提升風控意識 ： “江西省銅期貨線上線下知識講座”舉行

最近一段時間，國內外銅價大幅下跌，其影響已經波及到了整個銅產業鏈一方面，銅產品庫存迅速減值；另一方面，下游客戶要求重新磋商更低的采購價格，甚至放棄現有的合同，給企業生產經營造成困擾面對這樣艱難的形勢，我省銅行業主管部門與行業協會以積極作為的進取精神，舉辦“江西省銅期貨知識講座”，目的就是要幫助省內銅企業積極應對銅價波動，提升風險管理意識和管理水平，為穩定江西經濟大盤作出應有的貢獻。

國內資訊

期貨工具幫助銅加工企業應對風險

受新冠肺炎疫情影響，國內銅相關企業開復工出現延遲，當前面臨的生產經營壓力加大，尤其是對中下游銅需求環節開工影響顯著 據記者了解，因物流受限以及員工返工不足，不少銅桿加工企業目前只是部分生產線開工，要到2月下旬生產才會步入正軌機構預計，2月實際生產時間非常短，預計2月精銅制桿企業開工率為40.39%，同比下滑6%，環比下滑14.66% 一德期貨有色分析師告訴期貨日報記者，銅桿加工行業具有技術壁壘低、投入成本少、生產周期短、產值回報大等特點，產能過剩現象較為嚴重。

有色金屬

銅價大幅回落！美銅擠倉結束了嗎？

多頭獲利了結是主要的原因之一 國投安信期貨有色首席分析師肖靜告訴記者，一方面，紀錄位置的極高銅價本身吸引了一部分多頭鎖定獲利另一方面，應對美銅2407持倉集中度高的擠倉風險，大型貿易商組織貨源的消息較多，也給市場的看漲情緒帶來沖擊 另外值得注意的是，在本輪銅價上漲過程中，需求端的低迷表現一定程度成為了“拖累”從反映現貨供需情況的升貼水變化來看，自3月中旬銅價起漲以來，現貨市場銅貼水幅度快速擴大至100元/噸以上，雖在每個月現貨換月前后貼水有所縮小，但換月后再度擴大。

國內資訊

Mysteel日報：銅價再創新高 廢銅市場毀約風險增大

但目前銅價上漲之后，對于市場的需求影響十分明顯，產業鏈上下游受限于高原料價格帶來的成本壓力，目前尚且有資金能夠應對，但是在價格不斷上漲的前提下產業鏈大量資金集中在期貨盤面上，后續不排除出現單邊行情出現波動情況下，市場風險事件將再度增多，大型企業尚可度過，小型企業只能因噎廢食了

日報

Mysteel：銅價破新高帶來的是因噎廢食還是絕地重生

但目前銅價上漲之后，對于市場的需求影響十分明顯，產業鏈上下游受限于高原料價格帶來的成本壓力，目前尚且有資金能夠應對，但是在價格不斷上漲的前提下產業鏈大量資金集中在期貨盤面上，后續不排除出現單邊行情出現波動情況下，市場風險事件將再度增多，大型企業尚可度過，小型企業只能因噎廢食了

主編視角

國際銅期貨上市滿兩年 產業參與漸入佳境

2022年11月19日，INE國際銅期貨上市滿兩年兩年來，這位銅期貨市場的“新生代”選手逐漸嶄露頭角，被越來越多的境內外交易者所熟知，企業開始將其納入套期保值“工具箱”，并嘗試將其價格作為銅跨境現貨貿易合同的定價基準國際銅期貨服務實體經濟的能力得到有效提升 國際銅期貨攜手滬銅期貨，以“雙合約”模式共同服務境內外交易者和產業機構，同時銅期權和標準倉單交易進一步豐富了銅衍生品市場層次，使中國銅工業成為市場化程度最高、適應國際市場變化最快、應對國際市場沖擊能力最強的工業行業。

國際資訊

銅市供應有望先緊后松

綜上，國內銅市場階段性緊張格局將在四季度得到緩解，2023年海外銅礦項目的陸續投產，國內廢銅供應增量逐步體現，銅進口渠道順暢將有助力2023年銅供應提升供應對價格的影響將在2022年年末到2023年一季度體現（作者單位：大陸期貨）

國內資訊

三花智控：上半年凈利潤10.03億元，同比增21.76%

報告期內，公司研發投入4.79億元，同比增長35.99% 公司面臨的風險和應對措施：原材料價格波動的風險公司生產所需的原材料為銅材、鋁材等，在產品成本構成所占比重較大，因此原材料市場價格的波動會給公司帶來較大的成本壓力公司將通過建立聯動定價機制、大宗商品期貨套期保值操作、及時與客戶議價降低原材料價格波動給公司帶來的不利影響 勞動力成本持續上升的風險公司勞動力成本成逐年上升的趨勢，一定程度上壓縮了公司的利潤空間。

家電

【證券日報】銅價震蕩回調，專家：需求端疲軟缺乏上漲空間

7月22日，投資者交流會上，云南銅業表示，為防控市場風險和資金風險，公司采取穩健的套期保值策略上半年，公司嚴格按照風控要求開展套期保值業務，期貨與現貨對沖后能基本實現套期保值的目標，從而規避產品價格大漲大跌帶來的經營風險，為公司健康發展提供有力保障 另一方面，林伯強表示：“近期銅價的下跌有利于增厚銅產業鏈下游公司業績，想要應對銅價的大幅度波動，可以采用上下游聯動的方式。

媒體報道

三花智控：疫情對公司生產沒有大的影響，供應鏈基本穩定

（1）原材料：制冷業務主要使用到銅，已采用與客戶銅價聯動的定價機制以及套期保值的方式，大部分原材料漲價帶來的成本上漲可傳導到下游，受銅價上漲影響有限微通道及汽零產品主要使用到鋁，公司通過逐步建立聯動定價機制、大宗商品期貨套期保值操作、及時與客戶議價等措施來降低原材料價格波動給公司帶來的成本端的影響（2）海運費：公司除了對裝箱率進行改良外，已和越來越多的客戶達成運費共同承擔的共識，應對高海運費的問題。

家電

LME04月27日金屬綜述

倫敦4月27日消息：周三,倫敦金屬交易所（LME）的銅期貨以及大多數其他工業金屬反彈，因為中國將要啟動大規模的金屬密集型的基礎設施建設，以應對疫情對經濟增長的挑戰，這有助于提振需求前景；但是與此同時，倫敦交易所的銅庫存持續攀升，美元匯率創下五年新高，限制了銅價長勢 截至格林威治時間16：30，LME基準三個月期銅上漲0.2%，報每噸9,879美元。

LME

“漲”聲一片中空調產業格局加速分化

今年以來，截至3月24日，除鋁和銅的價格分別較去年同期提升55.9%和17.6%外，其他核心原材料價格增速正在趨于溫和 孫謙還提到，目前空調業務占比高的企業，如格力、美的等，對于銅價格的變化更為敏感，相對而言海爾自身業務中冰洗占比較大，非銅大宗原材料占比較大，因而在本輪原材料價格周期中，如注塑件、不銹鋼的上漲時點較銅相對落后，其成本壓力的體現也滯后于以空調為主業的企業另外，通過漲價向終端消費者傳導成本壓力的上限是有限的，目前空調企業也在多管齊下應對成本壓力，比如控制其他費用的投放，進行期貨套期保值，以及推動產業鏈供應商進行成本共擔來保持盈利穩定。

家電

Mysteel午評：廣東銅桿市場交投以剛需為主

市場情緒：基差擴大，精銅桿價格進一步抬升，下游線纜企業除剛需外，多選擇謹慎觀望，成交減緩 預測：期貨行情不穩定性增強，價格風險提升，除部分剛需外，明后兩日市場成交或將再度清冷，下游企業普遍持觀望態度應對此次交割換月

行情簡評

銅冠“鋅”光熠熠，合金向頂尖邁進

特別是自3月份開始老牌合金生產企業為了搶占市場份額，以低于成本的價格大舉展開促銷價格戰，嚴重沖擊合金市場，嚴重壓制“銅冠”鋅合金的生存和發展空間為應對嚴峻的市場競爭壓力，該公司一方面積極擬定措施應對挑戰，調整銷售點價時間，利用期貨輔助手段，將以前的上午點價時間延長至下午，最大化滿足客戶采購愿望，營造供需雙贏的經營環境經過不斷努力，“銅冠”牌鉛、鋅及鋅合金的市場占有率穩步提升，品牌得到廣泛認可。

上游企業

有色協會與工信部節能與綜合利用司就赤泥綜合利用和再生金屬產業發展進行工作交流

目前，我國再生金屬產量穩定增長，產業園區資源集聚、企業集聚效應愈加明顯，再生金屬企業集團化全國布局加快，且部分再生金屬品種有望參與期貨交易產業還出現了注重原料保障、政策導向、產業戰略研究、產業鏈融合和智能化建設等趨勢為應對新形勢、貫徹落實工信部等部門關于加快推動工業資源綜合利用實施方案，應該采取措施推進再生銅和再生鋁的資源規范化利用、解決“兩高”限制誤傷再生有色金屬產業問題、盡快啟動再生銅鋁原料回收加工網絡建設；制定“再生銅鋁鉛鋅碳排放標準及核算辦法”；加大對再生有色金屬領域專精特新企業的培育支持力度；支持再生有色金屬企業智能化改造升級等。

國內資訊

風險管理意識增強有色行業景氣度顯著提升

筆者從去年12月中旬舉行的第二屆服務產業發展研討會獲悉，截至2021年11月末，上期所鋁期貨、鋅期貨的法人持倉占比超過70%，上期能源國際銅期貨的法人持倉占比超過80%有色金屬衍生品市場的良好運行,為有色金屬行業企業對沖風險和定價提供了重要支撐 據了解，2021年，上期所積極發揮期貨市場功能作用，以市場化手段助力行業企業應對風險，包括加強市場監管，保障市場運行平穩有序；充分發揮期貨交割“紐帶”作用，切實解決企業產供銷難題；充分發揮標準倉單平臺線上服務功能，幫助企業加速資金回籠、減輕資金壓力。

國內資訊

期貨要聞簡訊：黑色漲跌互現，鐵礦石跌逾3%

操作建議，短線波動較大，建議觀望 ◎滬銅跌0.19% 弘業期貨：銅價短期反彈乏力，后市宏觀不確定性較高，中期可能延續區間震蕩行情建議謹慎應對滬銅上方壓力71900，下方支撐67000 瑞達期貨：技術上，滬銅2110合約1小時MACD金叉操作上，建議在70400輕倉做多，止損位70000。

期評

期貨要聞簡訊：黑色系領跌，焦煤、焦炭跌超5%

建議謹慎應對滬銅上方壓力71900，下方支撐67000 瑞達期貨：技術上，滬銅2110合約1小時MACD綠柱放量操作上，建議在69400-70700區間操作，止損各400

期評

大宗商品期貨價格出現輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

成熟運用期貨工具的企業應對外部價格沖擊和行業周期的能力明顯較強，經營業績的波動性較低我國有色金屬行業深度參與期貨市場，從較長周期來看，相比石油加工、黑色金屬等其他行業，有色行業盈利穩定性更加突出疫情以來，國內外金融和商品市場波動加大，越來越多的企業意識到風險管理的重要性，境內一批產業企業積極利用原油、銅、螺紋鋼、鐵礦石等品種期貨期權工具，對沖原材料價格上漲風險，通過“期現結合”的模式鎖定利潤，抵御周期性風險。

聚焦

從鐵礦石與銅的成本溢價正相關性看如何平抑鐵礦石價格

2018年5月，大商所引入境外投資者后，大商所鐵礦石期貨的金融屬性在國外資本的推動下迅速增強，此階段的鐵礦石在其鋼鐵原料領域已經具備了與銅在有色金屬領域完全相同的特征在金融屬性的助力下，鐵銅溢價相關度一度達到98.4%2020年3月全球新冠肺炎疫情暴發后，各國政府均采取量化寬松的貨幣政策應對危機，一時間全球范圍內貨幣被人為增加截至2021年第1季度，僅中、美、歐3個主要經濟體的M2貨幣投放增加值就超過45億元人民幣。

爐料