珠海信管家美銅期貨

國信期貨：美元走弱，銅價再度獲得一定上漲空間

周二夜間，滬銅報收75700元/噸，上漲0.08%，倫銅報收9291美元/噸，上漲0.27%美元走弱，銅價再度獲得一定上漲空間宏觀方面，特朗普正式上任后暫未立即推行具體的加征關稅政策，但市場對于后續關稅政策對全球范圍內貿易流向帶來的負面影響仍存在擔憂 國家統計局數據顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產量為1364.4萬噸，同比增長4.1%。

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交子期貨：美元下跌，銅價上漲

操作策略：特朗普呼吁降低利率美元下跌，國內市場發布促進消費政策對銅價形成支撐，但臨近年關下游開工逐步下降，美關稅政策不確定性，對銅價形成壓制持續關注美元走勢，春節假期臨近日內短線參與

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國信期貨：周四夜間，滬銅報收75390元/噸

周四夜間，滬銅報收75390元/噸，上漲0.25%，倫銅報收9237美元/噸，上漲0.02%宏觀方面，美國可能從2月1日起對從中國進口的商品征收10%的關稅，對墨西哥和加拿大進口商品征收約25%的關稅的消息傳出后，金融市場正在等待細節，全球范圍內貿易沖突的擔憂，影響到對于消費的預期 下游需求端，企業進入假期階段，銅社會庫存持續累庫，春節期間的累庫欲將也將在后續給銅價帶來較大壓力。

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交子期貨：美元止跌，銅價維穩震蕩

操作策略：國內市場發布促進消費政策對銅價形成支撐，但臨近年關下游開工逐步下降，美關稅政策不確定性使美元相對偏強，對銅價形成壓制持續關注美元走勢，春節假期臨近日內短線參與

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國信期貨：滬銅或震蕩運行

周三夜間，滬銅報收75490元/噸，下跌0.08%，倫銅報收9235美元/噸，下跌0.6%美國關稅政策的不確定性使得市場產生對全球范圍內貿易沖突的擔憂，影響到對于消費的預期，外盤銅價下跌國家統計局數據顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產量為1364.4萬噸，同比增長4.1%下游需求端來看，企業進入假期階段，節前累庫等因素也對銅價向上形成阻礙。

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國信期貨：宏觀情緒影響下，滬銅或震蕩運行

周一夜間，滬銅報收75740元/噸，上漲0.09%，減倉下行，倫銅報收9266美元/噸，上漲0.92%美元走弱，銅價再度獲得一定上漲空間宏觀方面，特朗普于1月20日正式上任并發表就職演講，其中再次提及要征收關稅以促進美國制造業發展和減少通脹，未來聚焦美國關稅政策的推行 國家統計局1月20日發布的數據顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產量為1364.4萬噸，同比增長4.1%。

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國信期貨：滬銅或震蕩運行

周五夜間，滬銅報收75800元/噸，下跌0.76%，減倉下行，倫銅報收9181.5美元/噸，下跌0.69%美元走強，COMEX銅回落，LME銅及滬銅亦隨之跟跌宏觀方面，國內各項最新經濟數據表現較為強勁，給予市場一定信心，特朗普將于1月20日正式上任，關注市場情緒變化春節前備貨進入尾聲，下游企業進入假期階段，節前累庫等因素也將對銅價向上形成阻礙 整體而言，宏觀情緒影響下，滬銅或震蕩運行。

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金誠信：擬投資7.51億美元建設Lonshi（龍溪）銅礦東區采選工程

1月19日，金誠信公告，公司擬投資7.51億美元用于剛果（金）Lonshi（龍溪）銅礦東區的開發建設項目實施主體為公司全資子公司Sabwe項目設計開采規模為250~350萬噸/年，基建工期4.5年，礦山投產后第4年達產，共生產服務12年項目總投資估算為7.51億美元，其中建設投資6.04億美元，建設期利息0.77億美元，流動資金0.7億美元 項目評價時確定最終產品為銅精礦，預計項目年平均利潤總額2.12億美元。

企業動態

交子期貨：美元高位運行，對銅價形成壓制

操作策略：市場對國內政策充滿預期、且滬銅庫存低位支撐價格；但臨近年關，下游開工逐步下降，美元高位運行，對銅價形成壓制關注美元走勢，日內短線參與

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倍特期貨：美元下跌，銅價上漲

【基本面】隔夜倫銅收8966元/噸，漲幅0.82%；隔夜滬銅2502合約收74500元/噸，漲幅1.14% 宏觀方面，隔夜有市場報道特朗普在就職總統后統一加征關稅可能僅針對一些關鍵產品和行業，市場對關稅上漲擔憂減弱，美元指數一度大幅下跌不過，由于特朗普隨后在社交媒體上否認這一說法，隨后美元跌幅明顯收窄市場關注美聯儲利率前景及上周五非農數據國內近日數據顯示12月份制造業PMI為50.1%，12月 財新制造業PMI 為50.5%。

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未來15年，全球電信集團有望通過回收銅獲超100億美元收入

預計未來15年，隨著全球各電信集團從網絡中拆除舊電纜，它們將從銅銷售中獲得總額超100億美元的收入幫助電信企業回收和銷售銅金屬的TXO公司預測，2025年運營商將從銅銷售中獲得高達7.2億美元的收入英國電信、北歐運營商Telia和Telenor以及澳大利亞電信等公司已預訂回收金屬的付款隨著全光纖寬帶和無線技術的推廣，該行業一直在逐步停用傳統的銅線，銅價上漲將使這些集團受益，根據標準普爾全球商品洞察的預測，到2035年，銅價將從目前的每噸9170美元上漲到每噸約12000美元。

國際資訊

金信諾：擬開展滬銅期貨套期保值業務

金信諾公告，公司擬使用自有資金開展滬銅期貨套期保值業務，擬投入的保證金不超過人民幣2000萬元，業務周期為2024年12月27日至2025年12月26日，在業務周期內上述保證金額度可循環滾動使用

企業動態

中信建投期貨：預計銅價均價較今年有所小幅抬升

展望2025年，美元有望迎來確定的下行周期，加之中國民生消費環節的增量政策刺激，短期風險偏好與商品需求有望得到改善此外，預計2025年全球精銅市場依然存在3萬噸的輕微緊張，其中銅礦原料緊缺將持續演繹，全球銅礦增量預計為78萬噸，但冶煉給料結構優化，預計精銅產量仍有2%的增速約60萬噸的增長，同時需求環節謹慎樂觀認為2025年存在溫和復蘇，約0.6%的修復，加之約450萬噸的新能源消費增量考慮到明年供需邊際改善，預計銅價均價較今年有所小幅抬升。

國內資訊

倍特期貨：美元偏強運行，銅承壓震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9006.5美元/噸，跌幅0.65%；隔夜滬銅2501合約收74090元/噸，跌幅0.63% 宏觀方面，上周數據強化12月美聯儲降息預期，但市場不確定性因素增加，市場等待本周美聯儲的政策會議，美元偏強運行國內近日數據顯示11月規模以上工業增加值同比增5.4% ，國民經濟穩步回升 供給方面，海關總署數據顯示，11月銅礦砂及其精礦進口224.5萬噸，同比減少8.1%。

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倍特期貨：美元下跌，銅維穩震蕩

【基本面】隔夜倫銅收9090美元/噸，跌幅0.08%；隔夜滬銅主力2501合約收74400元/噸，跌幅0.13% 宏觀方面，隔夜數據顯示美國上周首次申領失業救濟的人數為22.4萬，高于市場預期的21.5萬和前一周向上修訂后的21.5萬數據利空，美元隔夜下跌，市場關注非農報告；國內國家統計局近日數據顯示，11月份制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個百分點；。

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倍特期貨：美元高位回落，銅震蕩企穩

【基本面】上周五隔夜倫銅收9015美元/噸，漲幅0.31%；隔夜滬銅主力2501合約收73900元/噸，漲幅0.18% 宏觀方面，上周美國一系列數據表現強勁，市場認為在美國通脹水平停滯的情況下，數據支持美聯儲采取謹慎立場國內國家統計局周末數據顯示，11月份制造業采購經理指數(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個百分點；非制造業商務活動指數為50.0%，比上月下降0.2個百分點；綜合PMI產出指數為50.8%，與上月持平，我國經濟景氣水平總體保持穩定擴張。

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中信建投期貨：滬銅主力回落至73730元

11月28日晚銅價下跌，滬銅主力回落至73730元，倫銅跌至8985美元附近隔夜數據面清淡，但消息面利空較多據美國商會，美國或新增對華芯片出口限制，此外特朗普稱已與墨西哥總統商定關閉南部邊境阻止非法移民通過墨西哥入美國，海外市場情緒弱昨日上期所銅倉單孩少1600噸至2.2萬噸，LNE累庫1475噸至27萬噸年末終端市場尤其國網和電源類訂單提速趕工，帶動線纜企業開工率持續改善總體來看，海外政策不確定性下宏觀利空仍將對銅價延續較大的壓制，預計銅價維持震蕩偏弱整理。

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倍特期貨：美元延續上漲，銅承壓走低

【基本面】上周五隔夜倫銅收8972.5美元/噸，跌幅0.56%；隔夜滬銅主力2501合約收73730元/噸，跌幅0.26% 宏觀方面，隔夜數據顯示美國上周首次申領失業救濟人數為21.3萬人11月標普全球制造業PMI初值為48.8，預期48.8， 11月份綜合產出指數初值報55.3，高于10月份的54.1凸顯美國經濟的相對韌性，俄烏緊張局勢加劇，避險需求飆升，支撐美元上漲 供給方面，海關總署數據顯示，10月精煉銅進口量增至38.62萬噸，環比增長10.91%，同比上升8.61%。

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倍特期貨：美元回落，銅小幅反彈

【基本面】隔夜倫銅收9094.5美元/噸，漲幅1.38%；隔夜滬銅主力2412合約收74030元/噸，漲幅0.27% 宏觀方面，據CME“美聯儲觀察”，美聯儲12月降息25個基點的概率為54.8%，隔夜美元回落特朗普當選后，政策上存在不確定性國內近日中國財政部、稅務總局公布自2024年12月1日開始執行取消鋁材、銅材等產品出口退稅政策 供給方面，Mysteel數據顯示2024年10月國內電解銅實際產量97.98萬噸，環比減少2.45%，同比減少1.19%。

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倍特期貨：美元延續強勢，銅承壓走低

【基本面】截止上周五隔夜倫銅收8971美元/噸，跌幅0.59%；隔夜滬銅主力2412合約收73550元/噸，跌幅0.26% 宏觀方面，隔夜數據顯示美國10月CPI環比上漲0.2%，10月PPI環比上升0.2%，符合市場預期特朗普當選后，美元持續走強國內10月CPI同比上漲0.3%，PPI同比降幅擴大至2.9%；利好政策充分釋放，財政部等三部門公布了促進房地產市場平穩健康發展的稅收優惠政策。

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