歐美銅期貨交易

Mysteel: 2024年10月28日銅產業早讀

綜合信息：上周LME銅價整體呈現偏弱震蕩的走勢，歐美制造業PMI數據依舊低于榮枯線，改善情況不佳，且特朗普交易的走強也在一定程度上抑制銅價另外，海外現貨情況也偏弱，LME Cash-3個月合約的結算價差維持在-140美元/噸的Contango結構，且LME銅期貨庫存減少緩慢，25日庫存27.7萬噸，周環比下降0.7萬噸泰克資源公司在2024第三季度報告中披露，該公司第三季度銅產量為 114,500 噸，與去年同期相比大幅增加了 42,600 噸，而這一增長主要得益于Quebrada Blanca產量逐季持續改善。

行情簡評

今年首度！華新7月部分不銹鋼盤價每公噸調降1-3千元新臺幣

近期英國倫敦金屬交易所（LME）鎳3個月期貨及現貨行情全面走跌，華新認為不銹鋼景氣存在不確定性，27日宣布，反映原物料行情下跌，調降7月300系列、含銅附價不銹鋼盤價每公噸降價新臺幣1～3千元新臺幣，是今年首度調降不銹鋼盤價 華新27日表示，歐美進入暑休，經濟活動稍緩，不銹鋼景氣存在不確定性歐盟與加拿大已于6月降息，預期將為需求帶來支撐考量客戶整體接單競爭力，并適度反映原物料成本下跌，調整7月不銹鋼盤價。

產業鏈資訊

滬銅強勢反彈后回落，關注終端消費改善情況

關注國內冶煉廠檢修節點及終端消費改善情況 中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫表示，當前銅價已位于過去10年中95%的高位水平，在預期搶跑的背景下，短期或維持高位振蕩格局，理性看待上漲空間當前對銅價的利多支撐主要來自于歐美降息、國內政策預期、供應趨緊預期 從海外宏觀方面看，軟著陸預期下，短期市場將降息作為利多進行交易不過，高利率環境下，經濟基本面存在不確定性因素，中期降息觸發或存在數據降溫等超預期因素，是最大的利空風險。

國內資訊

期貨日報：銅市交易主線是什么

市場交易主線在于宏觀面 一德期貨有色分析師吳玉新認為，目前銅市場主線邏輯仍在宏觀部分美國經濟表現韌性凸顯，高利率或將超預期維持這使得市場焦點轉向國內，國內經濟增長程度邊際決定銅市宏觀情緒，后面還要關注國內經濟增長斜率同時歐美高頻經濟數據也需持續關注，以判斷估值壓力能否緩解此外，在微觀層面，銅價升貼水、庫存變化等微觀數據也需關注，銅價回落后下游需求變化也將影響后市走向。

國內資訊

滬銅本月上漲近10%，后勢何去何從？

另外在新能源領域和基建投資高增長提振下，國內銅消費韌性較強，且全球銅庫存仍處于歷史極低位置，低庫存和國內消費尚可對銅價支撐較強 東吳期貨的張華偉則認為，這次有色金屬的上漲主要是對前期市場過分悲觀，價格跌幅過大過快的修正歐美央行貨幣政策緊縮對實際需求的壓制有個時滯同時，價格下跌過快導致供應受抑制，現貨市場可流通貨源緊張，交易所庫存處于低位整體上，基本金屬價格目前不宜過分看空 張華偉進一步表示，銅鋁鋅這三個品種中，最看好銅。

國際資訊

前三季度期市累計成交額超400萬億元

國際市場方面，歐美央行相繼大幅加息、全球經濟衰退擔憂陡增、歐洲地緣沖突持續升級和美元指數屢創新高等因素導致大宗商品供給受到沖擊，并影響了國內相關期貨品種的交易量 “從全市場九大板塊成交數據來看，成交量指標上跌幅最大的四個板塊為能源、有色金屬、貴金屬和飼料養殖，分別下降42%、32%、31%、30%；成交額指標上跌幅最大的四個板塊是貴金屬、有色金屬、軟商品和鋼鐵建材，分別下降28%、27%、26%、23%；1—9月以上六個板塊中眾多品種也是成交大幅萎縮，如煤焦三品種、雞蛋、鎳、蘋果、錳硅、尿素、菜粕、銅、銀、燃料油、紙漿和天膠等品種成交量同比下降均有40%以上。

期貨知識

LME05月31日金屬綜述

美元堅挺以及經濟衰退憂慮，令期銅連續第二個月下跌. 倫敦5月31日消息：周二倫敦金屬交易所（LME）的期銅從早盤創下的三周多高點回落由于美元匯率堅挺，以及對歐美央行加息可能引發潛在經濟衰退的擔憂，令銅價承壓 周二格林尼治時間16:00，LME基準的三個月銅期貨下跌0.8%，報每噸9,468.5美元早盤期銅曾升至5月5日以來最高價格9,591.50美元 5月份倫敦期銅下跌了3.1%，這也是連續第二個月下跌。

LME

大宗商品期貨價格出現輪番上漲說明了什么？方星海這樣分析

今年以來原油價格漲幅在大宗商品當中居前，反映出歐美等發達經濟體逐漸復蘇，我國經濟從恢復性增長回歸常態化增長的態勢”，他說 二是可以較好把握市場供需狀況的變化期貨市場發展形成了包括價格、交易量、持倉量、交易所庫存、升貼水、遠期價格曲線等一整套指標體系，可以多角度研判產業基本面，提高準確性 方星海稱，今年4月至5月中旬，銅價格持續上漲，并創歷史新高，但期貨升水加大，銅庫存出現與往年不同的累庫現象。

聚焦

國際油價19日重挫逾7%，倫敦基本金屬全線下跌

（芝加哥分社記者徐靜） 受市場情緒不穩及美元走強影響，倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格19日全線下跌Fastmarkets分析師安娜·德·利茲認為，對新冠變種病毒傳播的擔憂、強勁的美元指數和歐美股市下跌引發了倫敦金屬交易所的拋售新冠變種病毒感染病例不斷上升導致擾亂經濟復蘇的可能性也在增加，這讓基本金屬前景變得更加黯淡 3個月期銅收于每噸9194美元，比前一交易日下跌253美元，跌幅為2.68%。

聚焦

【美爾雅期貨】預期向現實的轉變，把握節奏是關鍵

受訪人：美爾雅期貨 有色研究員 張杰夫 觀點： 近期銅價持續走弱，價格跌至今年以來新低，致使銅價高位震蕩的格局出現松動，我們認為由于前期銅價在沖擊60000元/噸的過程中預期打的太足，基本面驅動不夠，當美國刺激政策落地不及預期，疫情仍在肆虐的情況下，預期削弱疊加銅需求呈現出季節性弱勢的特征，帶給價格一定回調壓力，節前或難有所表現，偏弱震蕩為主；往后看，銅價能否回歸強勢仍需關注以下三個層面的變化： 宏觀面：宏觀層面的兩條主線是中美制造業補庫周期的共振和通脹交易窗口的打開，這兩條主線的基礎是疫苗加速投放后全球新冠疫情蔓延趨勢得以控制的曙光初現，一季度作為觀察疫苗效果的重要窗口期，需要關注歐美發達國家疫情新增和累計確診人數的情況；按照全球經濟復蘇的大路去走，貨幣端全球央行仍將以寬松政策為主，各大央行擴表的階段有所放緩但不會結束；另外美國拜登政府的基建刺激政策仍有一定期待，海外經濟復蘇的驅動或強于國內，關注美國地產周期上行的可持續性和通脹預期的逐漸抬升，目前美國10年期國債隱含的通脹預期大概在2.1%左右，向著2.5-3%的通脹目標仍有一定距離。

銅

LME10月29日金屬綜述

倫敦10月28日消息：周三，倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨大幅下跌，因為歐美新冠病例人數激增，令人擔憂新的封鎖措施可能扼殺經濟復蘇 截至格林尼治時間1706，倫敦基準的三個月期銅下跌0.9%，報每噸6740美元，較上周創下的28個月高點7034美元已經下跌了4%左右 周三，股市以及原油市場大幅下跌，美元走強，因為德國和法國準備出臺新的限制措施俄羅斯稱新冠疫情局勢惡化，而美國的新冠病例以及住院率大幅上升。

LME

倍特期貨：庫存大增 銅價難言見底

上海期貨交易所銅倉單246870噸，增加1564噸 操作策略 歐美疫情形勢嚴峻，市場情緒不穩，均線系統仍呈空頭排列且銅庫存攀升至近4年高位，一季度供大于求格局難以扭轉，觀望為主

機構

倍特期貨：美聯儲降息未見成效 美股大跌帶累倫銅

現貨 上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水403月16日LME銅庫存減3975噸至179725噸上海期貨交易所銅倉單245306噸，增加6008噸 操作策略 歐美疫情形勢嚴峻，市場情緒不穩，均線系統仍呈空頭排列且銅庫存攀升至近4年高位，一季度供大于求格局難以扭轉，觀察滬銅換月節奏及5月滬銅能否有效站上5日均線。

機構

分析人士：銅價仍具備上行動能

本周，滬銅期貨跳空低開，隨后幾個交易日維持低位振蕩分析人士表示，此次銅價的快速回調，主要是受市場恐慌情緒的影響現階段銅市下游即將迎來消費旺季，銅價仍具備上行動能 “3月22日，歐美3月制造業PMI數據悉數回落，導致市場對全球經濟放緩的擔憂再次襲來，美股及美債收益率走低，恐慌指數VIX大幅拉升，帶動銅及原油等大宗商品回調”方正中期期貨研究員劉崇娜表示。

市場播報

努力建設富有國際競爭力的期貨市場

今年，上期所將以原油期貨穩步發展和上市國際化期貨品種20號膠為契機，推動投資者結構的國際化，同步做好銅、螺紋鋼等現有品種的對外開放；探索在海南自貿區、境外設立交割庫；在香港監管機構注冊成功的基礎上，年內完成新加坡注冊，盡早啟動歐美地區注冊中金所將積極推動境外機構參與國債期貨市場，服務好我國債券市場對外開放；積極服務“一帶一路”倡議，持續支持巴基斯坦證券交易所和中歐國際交易所建設，推動金融期貨市場對外開放進程。

資訊

【期貨收盤】鋼需減少 黑色翻綠 鐵礦跌逾1%

興證期貨：上海電解銅現貨對當月合約報貼水180元/噸-貼水120元/噸國內官方制造業PMI數據稍低于預期，結合前期公布的歐美地區制造業PMI初值情況看，短期銅下游消費邊際轉弱但中長期看，精銅原料端，銅精礦產能大周期及廢銅進口收緊的趨勢對銅價支撐相對較強，我們維持銅價震蕩向上的判斷 ●甲醇低開低走 MA805合約終盤報收2784元/噸，較上一交易日結算價跌33元/噸，跌幅為1.17%，持倉量707978手，日減倉19882手。

期評

【期貨收盤】動力煤跳水 黑色再受挫

興證期貨：上海電解銅現貨對當月合約報貼水370元/噸-貼水280元/噸，現貨成交清淡基本面上，近期公布歐美地區數據顯示發達國家銅消費強勁，疊加供應端銅礦產能周期及廢銅進口政策逐步落地，銅價中長期或將維持走強態勢 ●甲醇高開低走 MA805合約終盤報收2861元/噸，較上一交易日結算價跌22元/噸，跌幅為0.76%，持倉量698558手，日增倉65898手。

期評

上期所銅期貨期權立項申請獲批

“從全球金融市場的發展趨勢來看，期權越來越受到歐美國家大型機構的青睞”景川說 據了解，目前開展銅期貨交易的交易所主要有倫敦金屬交易所（LME）、上海期貨交易所（SHFE）、CME集團下屬的紐約商品交易所（COMEX）和印度MCX交易所 景川表示，銅的場外期權是一直存在著的，但相關的銅投資者更希望場內銅期權的推出。

有色金屬

【期貨要聞簡訊】上期所發聲 期價平穩回落 下周走勢將如何？

觀點2：華安期貨表示，日內有色金屬全線走跌，美朝口水戰愈演愈烈，危機一觸即發，資金尋求避險，同時有色處于階段性高位，下行壓力增大建議觀望或輕空參與 觀點3：中信期貨表示，歐美股市連續2個交易大幅回撤，雖然國內資金面仍較寬裕能夠支撐市場情緒，但滬銅減倉回落值得關注，預計短期銅價持續回調概率大。

期評

2014年8月8日滬銅期貨評述

【Myyouse評述】今日上海地區好銅升水60-80元/噸，北方市場好銅升水200元/噸，廣東市場好銅升水140元/噸；上海市場平水銅成交價格50210元/噸-50310元/噸，升水銅成交價格50250元/噸-50350元/噸滬銅繼續弱勢整理，短期下滑通道已經打開，現貨市場周末略有備貨，持貨商積極挺價逢高出貨，下游看空心態加重逢低拿貨，整體成交一般。

期貨公司評論