期貨棉花行情圖

Mysteel解讀：三季度棉市能否走出困境？

二季度棉花市場行情低于市場預期，棉花期貨價格破位下跌，最低下探14340元/噸，二季度價格跌幅逾8.57%下游方面，二季度傳統紡織旺季行情不旺，產銷局面逐漸走弱，棉紗價格重心下移，紗線利潤進入虧損邊緣整體二季度棉市行情頗有一絲涼意，進入三季度，棉市行情能否扭轉頹勢，如盛夏一般燦爛? 一、供需平衡表奠定寬松基調 圖1 USDA中國供需平衡表 根據7月份USDA最新月度供需報告預測，中國供需平衡表呈現數據較寬松。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，倉單維持高位

進入4月中旬后 ，國內棉花商業庫存仍高于2023年同期，新疆棉區播種工作相繼開展，2024年美國棉花種植面積預計增加4.3%，截止4月14日播種進度8%下游紡織市場行情整體欠佳，部分工廠走貨仍舊緩慢、繼續壓低開機率，訂單稀缺，原料采購以剛需為主 鄭棉期貨價格弱勢下行 圖1 2022-2024年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年4月18日，鄭棉主連大幅下跌，周度下跌470元/噸，跌幅2.86%，收盤15935元/噸；當前國內商業庫存維持高位，鄭棉期貨價格遭遇下挫，主要受累于商品市場投機拋售的不利影響，加之國內棉花供應保持充足，現貨報價下調，下游棉紗產銷一般，部分企業開機率和產銷率有所下降，原料補庫意愿不強，維持剛需采購。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，倉單依舊高位

春節過后 ，棉市受節前終端市場季節性補庫影響，國內棉紡市場產銷總體順利節后棉花庫存較為充足，下游紡織企業觀望情緒較濃，對傳統“金三銀四”行情保持偏謹慎的心態短期棉花價格延續偏強震蕩走勢 鄭棉期貨價格震蕩上行 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2024年2月27日，鄭棉主連增倉上行，節后上漲255元/噸，漲幅1.59%，收盤16280元/噸；國內商業庫存維持高位，但現貨近期銷售進度有所加快，基差穩中有漲，隨著期價不斷上漲，貿易商套保積極性上升，棉花貿易企業對棉花后市持謹慎態度。

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Mysteel解讀：節后鄭棉漲勢“曇花一現”，上漲動力仍不足

玉兔辭舊歲，龍騰氣象新在節日氛圍熏陶下，疊加春節期間ICE美棉大漲行情提振，春節后鄭棉期貨開盤沖新高2月19日鄭棉期貨主力合約收盤價格16270元/噸，漲幅1.53%,最高價格突破16395然好景不長，近2個工作日，鄭棉期貨開始呈現震蕩下跌行情當前市場看漲情緒有所降溫，謹慎觀望心態較濃郁 USDA中國供需數據環比修復，但同比仍偏弱 圖1 USDA中國供需平衡表 根據USDA最新報告數據顯示，2月份中國棉花供需格局略有改善。

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Mysteel解讀：鄭棉突破新高，春節后行情如何演繹？

近期受國內終端紡服出口消費數據環比利好以及下游需求邊際修復等因素影響，市場看漲情緒升溫，鄭棉期貨走勢震蕩上行1月22日，鄭棉主力合約價格突破近2月新高，最高點位16080，市場信心有所提振當前市場假期氛圍漸濃，基本面情況暫無太大變化，節后行情走勢如何演繹？ 鄭棉倉單量同比增加，上方套保盤壓力凸顯 圖1 2022-2021年鄭棉倉單數量 截至1月24日，鄭棉注冊倉單13370張，較上一交易日減少12張；有效預報1255張，較上一交易日增加59張，倉單及預報總量14625張，折合棉花58.50萬噸，較去年同期增加64.00%。

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Mysteel解讀：下游雖邊際修復，但棉價大漲動力仍不強

新年新氣象，進入1月份，棉價期現價格維持震蕩運行走勢，暫未出現大漲大跌行情截至1月15日，鄭棉期貨主力合約收盤價格15435元/噸，較月初跌幅1.05%現貨方面，3128B新疆棉均價16510元/噸，較月初跌幅0.46%當前下游邊際修復，市場信心有所提振，但目前棉價大漲動力仍不具備 1月份USDA中國供需數據略偏空 圖1 USDA中國棉花供需平衡表 根據USDA最新報告數據顯示，1月份中國棉花供需格局相對穩定。

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Mysteel解讀：棉花價格溫和上升，企業該出手時就出手

元旦節后，棉花期貨價格延續緩慢上升趨勢，對于長時間保持觀望的軋花企業而言，期貨價格分毫必爭棉花減產不及預期，最終產量數據或許已經不再重要，下游行情轉好預期能否持續？這顯然已成為市場關注焦點 圖1 2022-2024年全國軋花企業開工率走勢圖 2023/24年度新疆棉花累計加工量突破500萬噸，軋花廠陸續結束加工，Mysteel農產品統計，截至1月4日，全國軋花企業開工率已降至35.08%，年同比下調15.62%。

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Mysteel解讀：純棉紗市場近期行情及節后展望

導語：自12月份以來，受下游季節性訂單回暖及節前備貨提振，國內鄭棉期價重心整體震蕩上移，純棉紗市場交投氛圍升溫，廠商成品庫存持續去化，價格小幅探漲……如今年末將至，棉紡產業鏈當前運行情況如何？節后行情又該如何發展？現筆者分析如下： 一、月內鄭棉偏強震蕩 節后反彈空間或受限 圖1 2022-2023年國內棉花期現基差走勢圖 從上游成本面來看，雖當前棉花市場整體供應仍舊寬松，但受近期需求端利好消息支撐，國內鄭棉呈現震蕩上行走勢，現貨市場亦緊跟期貨步伐積極調漲。

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Mysteel解讀：鄭棉偏強震蕩，下游需求回暖

12月份以來 ，國內皮棉加工陸續收尾，皮棉銷售進度穩步增加，新棉加工上市進度加快，棉花期現貨價格快速下跌12月初以來下游紡織需求有所好轉，紡企階段性補庫，但產成品庫存壓力仍然較大，不過棉紡產業鏈高庫存以及套保壓力或將限制鄭棉反彈高度 鄭棉期貨價格偏強震蕩 圖1 2022-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年12月28日，鄭棉主連大幅上漲，周度上漲270元/噸，漲幅1.77%，收盤15530元/噸；盤中最高15585，最低15125，總手119.3萬手，減少63.0萬手，持倉68.2萬手，增加51075手，結算15461；當前國內鄭棉期貨震蕩上漲，新棉加工進度放緩，現貨價格堅挺，下游棉紗市場行情平淡，品種有所分化，中高支紗線產銷相對較好，紡企補庫意愿略回升。

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Mysteel月報：11月供需面利好難尋，純棉紗行情延續走跌

月內上游棉花市場基本面仍舊承壓，行情維持偏弱震蕩，成本端給予純棉紗支撐有限；下游方面疲態延續，自身出貨緩慢，開機陸續下調，對棉紗多逢低剛需采買為主，在此背景下棉紗市場各品種走貨不暢，廠商成品庫存不斷承壓，持續讓利去庫，紡企實際紡紗利潤普遍虧損，減停產現象增加截至11月30日，國內純棉32s環錠紡現貨主流報價為23144元/噸，月環比下跌1166元/噸，跌幅達4.8% 2.2 棉紗期貨價格 圖2 2022-2023鄭紗主連收盤走勢 截至11月30日，鄭紗主連月度繼續下跌，跌545元/噸，跌幅2.53%，收盤21025元/噸；盤中最高21965元/噸，最低19970元/噸，總手15.8萬手，增加76970手，持倉4162手，增加5手，結算20927元/噸。

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Mysteel解讀：基本面偏弱情緒發酵，鄭棉觸及新低

11月21日，鄭棉期貨寬幅下跌，收盤價格15160元/噸，跌405，跌幅2.60%，最低點位15130，創新年度棉花上市以來新低鄭棉繼續破位下跌，市場人士情緒略顯悲觀，對后市行情持悲觀心態 軋花廠加工利潤虧損，銷售進度偏慢 圖1 2021/22年度-2023/24年度新疆棉花加工利潤走勢 據Mysteel農產品跟蹤數據，目前疆內籽棉均價7.36元/公斤，軋花廠加工成本16731元/噸左右，3128B新疆棉均價16440元/噸，軋花廠加工利潤-291元/噸，處在虧損邊緣。

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Mysteel月報：10月花紗價格均跌，市場交投轉淡

進入10月，紡織行情旺季不旺，市場訂單放量有限，加之棉紗貿易商持續拋貨，影響工廠產銷情況，紡企開機降、庫存增，疊加原料棉花價格大幅下挫，鄭紗期貨隨之跟跌隨著傳統淡季即將來臨，預計鄭紗價格維持弱勢運行 三、棉紗進出口數據 圖3 2021-2023年棉紗進口量統計 據海關數據顯示，2023年9月我國棉紗進口量約18.47萬噸，進口金額約4.85億美元；進口量環比減少約1萬噸，同比增長約107.0%。

月評

Mysteel解讀：“銀十”旺季落空，鄭棉破位下跌

10月17日，鄭棉期貨延續寬幅下跌走勢，鄭棉主力合約收盤價格16695元/噸，最低觸及16630，跌幅2.11%現貨方面，今日全國新疆棉3128B均價17929元/噸，跌319元/噸，跌幅1.06%今日鄭棉期貨主力合約破位下跌，新年度棉花即將大量上市，后市行情如何演繹？且讓筆者從基本面情況做簡要分析 籽棉價格高開，成本支撐棉價 圖1 2019-2021年機采籽棉均價走勢圖 目前新年度棉花陸續上市，以機采棉為例，目前新疆機采籽棉均價在8.05元/公斤，折合皮棉加工成本在18000左右，較去年同比漲幅18.41%，軋花廠加工利潤虧損。

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Mysteel解讀：新棉上市在即，“金九”行情能否啟動

導語：8月28日，鄭棉期貨再度上漲，觸及近14個月新高，最高點位17775近期基本面情況并未發生改變，但鄭棉期貨延續2周上漲行情，令市場人士驚疑傳統下游“金九”行情將至，棉市能否再上新臺階? 棉花價格高企，向下傳導不暢 圖1 2021-2023年國內3128B棉花價格走勢圖 8月份，受鄭棉期貨上漲走勢帶動下，國內棉花現貨價格整體延續上漲態勢。

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Mysteel解讀：棉紗供應寬松，漲價乏力

現階段棉花期貨整體趨勢偏強，呈現區間盤整，但鄭紗與鄭棉聯動性較弱，原料行情較為強勢，市場資金操作增多，棉紗走勢下行，承壓盤整，預計短期棉紗價格震蕩運行 圖2 2021-2023年主流地區紡企開機情況 據Mysteel農產品數據監測，截至8月31日，主流地區紡企開機負荷為74.1%，周環比跌幅2.4%，同比增幅17.71%；棉價高位運行，紡企訂單不足，限產降開機，開機負荷下降。

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Mysteel解讀：鄭棉跌破萬七，原因為何？

8月17日，鄭棉期貨延續下跌行情，收盤價格16650元/噸，跌220，跌幅1.30%，最低位置16585，觸及近1個月以來低位鄭棉期貨原本維持較長時間高位震蕩走勢，卻突然拐頭向下，市場不免疑問較多，下面筆者就當前棉市現狀答疑解惑 一是新疆天氣穩定，市場減產情緒減弱 圖1 2020-2023年新疆棉花加工量統計 近期，由于新疆天氣穩定，棉農積極加強水肥管理，目前棉花進入盛鈴期，棉花結桃7-8個，棉花長勢情況較好，市場人士對于天氣減產憂慮有所減弱。

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Mysteel解讀：鄭棉弱勢下行，棉市供應承壓

進入3月底，國內大多數軋花廠均已停機，新疆棉花春耕工作正在準備當中，棉花貿易企業加快向內地移庫整體看，棉花供應充足，下游季節性補庫仍存在， 市場對于后市行情回暖預期暫不明顯 鄭棉期貨價格震蕩走弱 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年3月24日，鄭棉主連持續弱勢震蕩，月度下跌465元/噸，跌3.23%，收盤13895元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉企穩震蕩，市場供應壓力略緩

近期，新疆軋花企業籽棉收購基本結束，疆內皮棉的銷售工作正穩步推進，但效果一般，同比去年銷售進度有所下滑20%左右現貨維持弱勢成交，下游棉紗交投一般，成交價格平穩，內銷訂單相對較好，新增訂單不多，企業多謹慎觀望整體看，棉花供應充足，下游季節性補庫仍存在， 市場對于后市行情回暖預期需待驗證 鄭棉期貨價格震蕩企穩 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年2月28日，鄭棉主連高位回落后逐漸企穩，月度下跌735元/噸，跌幅4.87%，收盤14365元/噸。

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Mysteel解讀：鄭棉大幅上漲，節后需求有望回暖

春節過后，疆內軋花廠和貿易商陸續復工，棉企報價逐漸增多，企業出貨意愿較高，多為加快銷售回款目前棉花現貨價格報漲意愿較強，國內現貨價格持續上探，且春節后下游紡織企業順利復工復產，市場對于后市行情仍保持樂觀預期 鄭棉期貨價格大幅上揚 圖1 2021-2023年鄭棉主連價格走勢圖 截至2023年1月31日，鄭棉主連大幅上漲，月度上漲840元/噸，漲幅5.89%，收盤15100元/噸。

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Mysteel解讀：從庫存角度窺探新年度棉花行情走勢

12月30日，鄭棉期貨主力合約收盤價14260元/噸，月度漲1050元/噸，環比漲幅7.95%12月份以來，鄭棉期貨整體表現相對堅挺，呈現穩中有漲趨勢現貨方面，全國3128皮棉均價15124元/噸，月環比上漲1.61%，期現價格呈現聯袂上漲態勢當前，年尾收官在即，新年度行情又該如何演繹，且讓筆者做簡要分析 公檢進度緩慢，商業庫存同比收窄 圖1 2020-2022年棉花商業庫存 新棉上市時期，棉花商業庫存小幅增加，增速較2021年同期放緩。

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