豆粕期權與期貨

興業期貨：豆粕賣出看漲期權存在機會

盡管4月初豆粕期權的持倉量PCR快速下降至2.3，但相比歷史數據，仍屬于絕對高位，反映出市場情緒繼續看空除了PCR，同樣下降的還有隱含波動率，該值從最高的35%降至26%，處于過去兩年82%分位水平基本面矛盾緩和，期貨主力合約平穩移倉，預計未來一至兩個月期貨價格不會劇烈波動，隱含波動率有望進一步回落至20%均值附近，有利于賣出期權 期貨價格上行空間有限，期權市場情緒看空，隱含波動率偏高，賣出看漲期權成為當前最合適的策略。

市場播報

瑞達期貨：豆粕增倉下跌 看漲期權普跌

整體上，九月合約和七月合約成交量分別占所有合約的73.67%和17.53%；持倉量占比分別為67.96%和14.39%豆粕期貨m1809所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨弱勢調整、隱波上升等因素的影響，看漲期權普跌、看跌期權普漲看漲期權中，m1809-C-3050合約領跌，跌幅達-34.11%，m1809-C-3000合約次之，為-33.05%；而看跌期權中，m1809-P-2400合約領漲，漲幅達+400.00%，m1809-P-2450合約次之，為+100.00%。

機構

瑞達期貨：豆粕減倉上漲 看跌期權普跌

整體上，九月合約和七月合約成交量分別占所有合約的66.22%和15.10%；持倉量占比分別為67.94%和14.51%豆粕期貨m1809所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨減倉上漲的影響，看漲期權普漲、看跌期權普跌看漲期權中，m1809-C-3600合約領漲，漲幅達+124.24%，m1809-C-3550合約次之，為+86.05%；而看跌期權中，m1809-P-2750合約領跌，跌幅達-70.59%，m1809-P-2700合約次之，為-70.27%。

機構

瑞達期貨：豆粕減倉下跌 看漲期權普跌

整體上，九月合約和七月合約成交量分別占所有合約的65.30%和20.34%；持倉量占比分別為68.12%和13.97%豆粕期貨m1809所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨弱勢調整、隱波下降等因素的影響，看漲期權普跌、看跌期權普漲看漲期權中，m1809-C-3150合約領跌，跌幅達-38.98%，m1809-C-3050合約次之，為-38.40%；而看跌期權中，m1809-P-3350合約領漲，漲幅達+30.18%，m1809-P-3300合約次之，為+29.55%。

機構

瑞達期貨：豆粕減倉上漲 看漲期權普漲

整體上，九月合約和一月合約成交量分別占所有合約的72.48%和15.43%，九月合約和一月持倉量占比分別為70.08%和12.88%豆粕期貨m1809所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨強勢調整、隱波上升等因素的影響，看漲期權普漲、看跌期權普跌看漲期權中，m1809-C-3600合約領漲，跌幅達+118.46%，m1809-C-3550合約次之，為+100.00%；而看跌期權中，m1809-P-2750合約領跌，跌幅達-69.23%，m1809-P-2850合約次之，為-68.89%。

機構

瑞達期貨：豆粕增倉持平 看跌期權普跌

整體上，九月合約和七月合約成交量分別占所有合約的72.60%和14.91%，九月合約和一月持倉量占比分別為70.63%和13.70%豆粕期貨m1809所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨弱勢調整、隱波上升等因素的影響，看漲期權普漲、看跌期權普跌看漲期權中，m1809-C-3600合約領漲，漲幅達+69.62%，m1809-C-3550合約次之，為+58.33%；而看跌期權中，m1809-P-2750合約領跌，跌幅達-60.00%，m1809-P-2850合約次之，為-57.75%。

機構

瑞達期貨：豆粕震蕩上漲 看跌期權普跌

整體上，九月合約和一月合約成交量分別占所有合約的78.07%和10.55%，持倉量占比分別為72.41%和13.30%豆粕期貨m1809所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨弱勢調整、隱波上升等因素的影響，看漲期權普漲、看跌期權普跌看漲期權中，m1809-C-3600合約領漲，漲幅達+63.83%，m1809-C-3550合約次之，為+59.82%；而看跌期權中，m1809-P-2850合約領跌，跌幅達-60.26%，m1809-P-2800合約次之，為-60.00%。

機構

瑞達期貨：豆粕延續調整 期權漲跌不一

豆粕期貨m1809所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨延續調整的影響，看漲期權、看跌期權皆呈現漲跌不一的行情看漲期權中，m1809-C-3600合約領漲，漲幅達+44.71%，m1809-C-3550合約次之，為+38.83%，m1809-C-3050合約領跌，跌幅達-2.72%，m1809-C-2950合約次之，為-2.29%；而看跌期權中，m1809-P-2450合約領漲，漲幅達+150.00%，m1809-P-2500合約次之，為+50.00%，m1809-P-2750合約領跌，跌幅達-46.88%，m1809-P-2850合約次之，為-45.76%。

機構

瑞達期貨：豆粕增倉小跌 期權普遍收跌

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨小幅回落的影響，看漲期權、看跌期權普遍收跌看漲期權中，m1809-C-2950合約領跌，跌幅-12.53%，m1809-C-3000合約次之，為-12.04%；而看跌期權中，m1809-P-2700合約領跌，跌幅達-60.42%，m1809-P-2750合約次之，為-60.00%。

機構

瑞達期貨：豆粕小幅下跌 期權漲跌不一

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨減倉小跌的影響，看漲期權、看跌期權皆呈現漲跌不一的行情看漲期權中，m1809-C-3350合約領漲，漲幅+54.55%，m1809-C-3300合約次之，為+37.76%，m1809-C-2950合約領跌，跌幅-7.57%，m1809-C-2850合約次之，為-6.59%；而看跌期權中，m1809-P-2400合約領漲，漲幅達+300.00%，m1809-P-2450合約次之，為+75.00%，m1809-P-2750合約領跌，跌幅達-42.31%，m1809-P-2700合約次之，為-40.54%。

機構

瑞達期貨：豆粕震蕩調整 期權漲跌不一

3月7日，豆粕期權成交量17.43萬手（按雙邊計算，下同），持倉量40.26萬手，成交額15603.52萬元成交量和持倉量的PC-Ratio分別為0.80和1.37，投資者仍然對看漲期權略顯偏好其中，五月合約和九月合約成交量分別占所有合約的63.93%、33.88%，持倉量占比分別為57.69%和35.81%豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好。

機構

瑞達期貨：豆粕震蕩運行 期權漲跌不一

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨窄幅振蕩的影響，看漲期權、看跌期權皆呈現漲跌不一的行情看漲期權中，m1805-C-3150合約領漲，漲幅+600.00%，m1805-C-3100合約次之，為+400.00%，m1805-C-2750合約領跌，跌幅-13.25%，m1805-C-2800合約次之，為-12.87%；而看跌期權中，m1805-P-2950合約領漲，漲幅達+2.72%，m1805-P-3000合約次之，為+2.41%，m1805-P-2550合約領跌，跌幅達-50.00%，m1805-P-2600合約次之，為-41.18%。

機構

瑞達期貨：豆粕期權投資策略周報20180129

根據豆粕期貨歷史波動率的季節性特征，豆粕期貨波動率料在短期內以震蕩為主，后期或因節前交投清淡而震蕩下跌，但當前市場焦點為拉尼娜現象，故下跌幅度有限，傾向于上漲當前近低遠高的期限結構較為合理，重點關注天氣炒作對波動率的影響 二、豆粕期貨基本面、技術分析及期權策略建議 1.基本面觀點 國際方面，阿根廷干燥天氣引發的減產擔憂繼續為市場注入上漲動能，整體呈反彈態勢。

機構

瑞達期貨：豆粕橫盤震蕩 期權普遍收跌

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨走勢反復的影響，看漲期權、看跌期權皆呈現普遍收跌的態勢看漲期權中，m1805-C-2800合約領跌，跌幅達-18.02%，m1805-C-2850合約次之，為-16.00%；而看跌期權中，m1805-P-2550合約領跌，跌幅達-61.54%，m1805-P-2600合約次之，為-57.69%。

機構

瑞達期貨：豆粕振蕩運行 期權窄幅波動

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨窄幅振蕩的影響，期權價格窄幅波動，但整體上看漲期權普遍收漲、看跌期權普遍收跌看漲期權中，m1805-C-3150合約領漲，漲幅達+650.00%，m1805-C-3100合約次之，為+280.00%；而看跌期權中，m1805-P-2550合約領跌，跌幅達-60.00%，m1805-P-2600合約次之，為-52.38%。

機構

瑞達期貨： 豆粕偏弱運行 期權漲跌不一

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨弱勢運行的影響，實值看漲期權普遍下跌、實值看跌期權普遍上漲看漲期權中，m1805-C-3150合約領漲，漲幅達+325.00%，m1805-C-3100合約次之，為+228.57%，m1805-C-2700合約領跌，跌幅達-20.85%，m1805-C-2750合約次之，為-20.51%；而看跌期權中，m1805-P-2900合約領漲，漲幅達+12.32%，m1805-P-2950合約次之，為+11.37%，m1805-P-2500合約領跌，跌幅達-38.46%，m1805-P-2400/2450/2550合約次之，為-33.33%。

機構

瑞達期貨：豆粕震蕩微跌 期權漲跌不一

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨震蕩微跌的影響，實值看漲期權普遍下跌、實值看跌期權普遍上漲看漲期權中，m1805-C-3150合約領漲，漲幅達+216.67%，m1805-C-3100合約次之，為+160.00%，m1805-C-2750合約領跌，跌幅達-15.05%，m1805-C-2700合約次之，為-13.47%；而看跌期權中，m1805-P-2400合約領漲，漲幅達+50.00%，m1805-P-3000合約次之，為+5.12%，m1805-P-2550合約領跌，跌幅達-50.00%，m1805-P-2600合約次之，為-45.71%。

機構

瑞達期貨：豆粕維持震蕩 期權漲跌不一

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨震蕩行情的影響，看漲期權、看跌期權皆呈現漲跌不一的行情看漲期權中，m1805-C-3150合約領漲，漲幅達+93.33%，m1805-C-3100合約次之，為+66.67%，m1805-C-2750合約領跌，跌幅達-10.89%，m1805-C-2700合約次之，為-10.54%；而看跌期權中，m1805-P-2400合約領漲，漲幅達+100.00%，m1805-P-3000合約次之，為+7.69%，m1805-P-2550合約領跌，跌幅達-47.37%，m1805-P-2500合約次之，為-45.45%。

機構

瑞達期貨：天氣擔憂支撐豆粕 看漲期權表現抗跌

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨小幅下跌后反彈的影響，看漲期權、看跌期權皆呈現漲跌不一的行情看漲期權中，m1805-C-3150合約領漲，漲幅達+75.00%，m1805-C-3050合約次之，為+60.00%，m1805-C-2750合約領跌，跌幅達-6.51%，m1805-C-2800合約次之，為-6.49%；而看跌期權中，m1805-P-2400合約領漲，漲幅達+100.00%，m1805-P-3050合約次之，為+3.07%，m1805-C-2600合約領跌，跌幅達-46.43%，m1805-C-2650合約次之，為-42.22%。

機構

瑞達期貨：豆粕低開震蕩 期權漲跌不一

豆粕期貨m1805所對應的期權合約系列成交量最大，流動性最好 受標的期貨低開震蕩的影響，看漲期權、看跌期權皆呈現漲跌不一的行情看漲期權中，m1805-C-3150合約領漲，漲幅達+88.00%，m1805-C-3050合約次之，為+63.16%，m1805-C-2750合約領跌，跌幅達-6.89%，m1805-C-2800合約次之，為-6.20%；而看跌期權中，m1805-P-2400合約領漲，漲幅達+100.00%，m1805-P-2450合約次之，為+25.00%，行權價在2550至2850的合約則下跌，m1805-C-2600合約領跌，跌幅達-33.33%，m1805-C-2650合約次之，為-30.77%。

機構