焦煤期貨升水

廣發期貨：焦煤盤面升水或平水倉單試空

【期現】1月8日，焦煤主力合約下跌3.54%（-40.5），最終報收1103元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1230元，環比持平，基差127元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元，環比持平，蒙5倉單基差67元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差2元/噸 【供給】截至1月2日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-8.27至874.04萬噸，精煤產量周環比-3.82至446.25萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤盤面升水或平水倉單試空

【期現】昨日，焦煤主力合約上漲0.96%（+11），最終報收1153元/噸主焦煤（介休）沙河驛報1280元，環比-20，基差127元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1191元，環比持平，蒙5倉單基差38元/噸蒙3倉單1105元，環比持平，蒙3倉單基差-48元/噸 【供給】截至12月18日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比-8.59至898.30萬噸，精煤產量周環比-4.03至458.82萬噸。

機構

弘業期貨：盤面升水回落，焦煤短期上方關注1730-1760附近壓力

焦煤方面，產地供應緩慢恢復，產量端未出現明顯波動煤礦由于庫存壓力不大，價格多維持穩定，線上競拍資源受情緒影響有下跌現象下游鋼價下跌，利潤有所下行，拉運積極性有所降低，終端鐵水產量有所回落，當前鋼焦企業多維持低庫存運行，保持按需采購節奏JM2409合約盤面震蕩偏弱，盤面升水回落，短期上方關注1730-1760附近壓力 焦炭方面，當前焦企生產仍在高位，當前焦企廠內焦炭庫存整體仍偏低，暫無庫存壓力。

機構

廣發期貨：焦煤盤面升水，短線參與為主

截至7月28日，焦煤2209合約收盤價2173元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2044元/噸，期貨升水129元/噸；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2176元/噸，期貨貼水3元/噸盤面受到消息刺激大幅拉漲至升水，但是現貨尚未企穩，主產地煤價仍在回落，線上競拍流拍比例仍在加劇 【供給】近日山西、山東地區部分煤礦有增儲保供任務，產量較前期有所增加，另外部分前期生產不正常煤礦產量有所恢復，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加17.59萬噸至925.8萬噸，產能利用率周環比上升1.75%至91.95%。

機構

浙商期貨：焦煤盤面升水，建議暫時觀望

浙商期貨：焦煤盤面升水，建議暫時觀望

機構

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場部分煤種成交價格上漲

【進口煤炭】10日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR217美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場供應預期偏弱，印度市場對后續遠期貨物存在一定需求，為遠期價格帶來一定支撐俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，市場情緒有所回暖，但整體采購意愿仍較為謹慎 進口港口方面，10日海運煉焦煤港口現貨強穩運行供應方面，港口肥煤、主焦煤庫存仍相對較高，肥煤去庫速率上升；需求方面，資源多樣性下，終端下游補庫力度一般，依舊偏好性價比高煤種；情緒方面，盤面沖高后趨弱，但存在升水條件下，貿易環節趁勢出貨高庫存資源，個別煤種因成交價格漲10-20元/噸。

盤點

Mysteel：臨汾煤焦市場分析及企業管理研討會圓滿落幕

首先他對2024年煤焦市場行情進行回顧，今年煉焦煤的跌幅主要來自于終端消費復蘇滯后，項目缺錢，下游地產基建復工節奏偏慢，加之市場負反饋的影響其次介紹了焦煤市場期貨合約，現在主流的倉單大多都要去吃升水，升水吃滿是+260元/噸，這已經遠遠超出現貨市場實際的指標溢價最后對四季度煤焦市場進行了展望，金九銀十的消費旺季終將過去，如果政策不能給予過多的支撐，那么前期價格上漲的條件將不復存在，煤焦市場將回歸基本面。

日評

Mysteel解讀：從內外價差看煉焦煤進口邊際變化——海運煤期現基差優勢推升套保需求

這種預期導致終端和貿易環節不斷向上游施壓，以在利潤空間受限的情況下獲取更多收益因此，原料現貨的套保需求顯著增加，促使市場參與者更多地利用海運煉焦煤的性價比優勢進行套保操作，從而推動了海運焦煤進口量的上升這種變化在全球鋼鐵市場疲軟、焦煤價格下行的大環境下進一步加劇了焦煤進口格局的調整 通過計算各煤種的期現基差（現貨-期貨）發現：今年以來，在焦煤價格下跌期間，澳大利亞、美國等國家的海運煉焦煤基差大部分時間處于平水或貼水狀態，提供了較多的套保機會；相比之下，國內煤和蒙古煤基差持續升水，套利性價比較弱。

觀點

中州期貨：焦企利潤小幅修復，震蕩運行

年內過貨量已突破2000萬噸，較2023年提前39天，同比增長28.26%，創造了開放35年來的同期通關過貨最高紀錄總的來說，從自身供需來看，焦企產量維持較低水平，鐵水本周雖有回落，但處于中性水平，鋼廠焦炭庫存可用天數極低，仍有一定的需求支撐，現傳本周有第二輪提漲，但期貨升水，建議暫時觀望為主 ②據海關總署最新數據顯示，2024年5月份，中國進口煉焦煤總量達967.89萬噸，環比下跌11.6%，同比上漲44.13%。

機構

中州期貨：焦炭第二輪提漲存預期，震蕩運行

年內過貨量已突破2000萬噸，較2023年提前39天，同比增長28.26%，創造了開放35年來的同期通關過貨最高紀錄總的來說，從自身供需來看，焦企產量維持較低水平，鐵水本周雖有回落，但處于中性水平，鋼廠焦炭庫存可用天數極低，仍有一定的需求支撐，現傳本周有第二輪提漲，但期貨升水，建議暫時觀望為主 ②據海關總署最新數據顯示，2024年5月份，中國進口煉焦煤總量達967.89萬噸，環比下跌11.6%，同比上漲44.13%。

機構

中州期貨：焦炭首輪提漲仍處博弈，雙焦震蕩運行

總的來說，從自身供需來看，焦企產量維持較低水平，但鐵水存在持續回升的預期，且下游成材開始去庫，支撐較強，雖期貨價格下跌，但焦炭持續升水，建議觀望為主焦煤整體供應較為寬松，預計整體焦煤整體重心將會下移，但焦煤已經處于貼水，建議暫時觀望為主 ②據海關總署最新數據顯示，2024年5月份，中國進口煉焦煤總量達967.89萬噸，環比下跌11.6%，同比上漲44.13%2024年1-5月中國進口量煉焦煤總計3784.07萬噸，同比上漲23.13%。

機構

中州期貨：焦炭首輪提漲正在博弈，震蕩偏弱運行

總的來說，從自身供需來看，焦企產量維持較低水平，但鐵水存在持續回升的預期，且下游成材開始去庫，支撐較強，雖期貨價格下跌，但焦炭持續升水，建議觀望為主焦煤整體供應較為寬松，預計整體焦煤整體重心將會下移，但焦煤已經處于貼水，建議暫時觀望為主，或嘗試反彈做空參考入場區間1600-1650、目標1500附近、止損1700 ②據海關總署最新數據顯示，2024年5月份，中國進口煉焦煤總量達967.89萬噸，環比下跌11.6%，同比上漲44.13%。

策略研究

Mysteel：港口煉焦煤價格震蕩，后續采購需謹慎

隨著焦炭第二輪降價預期減弱，部分焦企有提漲計劃，煉焦煤市場提振，成交好轉，價格穩中有漲，山西、陜西和內蒙古等地煉焦煤價格上漲40-110元/噸不等 焦炭方面，供應端焦企受期貨盤面大升水影響，投機需求以及鋼廠放開采購節奏且有加量意愿，出貨順暢，多無庫存壓力，少數有惜售的意愿，下游鋼廠節后三周持續呈現增庫態勢，整體看鋼焦維持平衡格局，短期看在原料煤的走強支撐下，焦炭短期呈現易漲難跌格局，后期關注成材消費表現。

日評

Mysteel：呂梁市場煉焦煤偏強運行

本周呂梁市場煉焦煤偏強運行產地方面，近期主產地煤礦安全檢查趨于嚴格，煉焦煤整體供應相對穩定，產地生產無明顯變化昨日焦炭首輪提漲之后，上游端出貨情有所好轉，疊加終端需求穩步回升，煤價開始企穩反彈，中間環節貿易商和洗煤廠等拿貨現象增加，礦點庫存壓力有所減小下周需觀望鐵水產量回升水平以及建材成交持續性 下游方面，連續8輪降價致使區域內焦企虧損嚴重，昨日部分焦企紛紛發函提漲焦炭首輪，漲幅100-110元/噸，下游鋼廠暫未回應，但近期期貨市場大幅拉漲，部分貿易環節有接漲拿貨現象。

日評

永安期貨：雙焦上下空間均有限

綜上，國內煉焦煤產量收縮超預期，在焦化企業虧損加劇的情況下，焦炭第四提降落地的難度增大若春季需求符合之前的預期，負反饋之下煤焦或有一定抗跌表現，但當前煤焦盤面價格上漲后較現貨價格已接近平水甚至升水，繼續上漲亦受到壓制，因此短期煤焦價格上下空間均比較有限（作者單位：永安期貨）

爐料

廣發期貨：焦煤建議暫且觀望為主

【期現】截至11月21日，主力合約收盤價報2005元，環比下跌60元，主焦煤（介休）沙河驛2210元，環比持平，期貨貼水205元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1995元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛2065元，環比持平，期貨升水（蒙3）10元，貼水（蒙5）60元，煤礦庫存低位，且有一定預售訂單，心態普遍樂觀，煉焦煤市場延續偏強運行【供給】截至11月16日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比下降4.5萬噸至596.4萬噸，精煤產量周環比下降2.7萬噸至233.05萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤事故炒作有限，繼續關注宏觀驅動

【期現】截至11月20日，主力合約收盤價報2065元，環比上漲20元，主焦煤（介休）沙河驛2210元，環比上漲30元，期貨貼水145元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1995元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛2065元，環比持平，期貨升水（蒙3）70元，平水（蒙5），煤礦庫存低位，且有一定預售訂單，心態普遍樂觀，煉焦煤市場延續偏強運行 【供給】截至11月16日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比下降4.5萬噸至596.4萬噸，精煤產量周環比下降2.7萬噸至233.05萬噸。

機構

廣發期貨：宏觀力量再起，焦煤建議再次轉多

【期現】 截至11月14日，主力合約收盤價報2005元，環比下跌10元，主焦煤（介休）沙河驛2150元，環比上漲40元，期貨貼水145元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1965元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1983元，環比持平，期貨升水（蒙3）40元，升水（蒙5）22元，煤礦庫存去化較快，且部分有預售現象，煉焦煤各煤種價格普遍出現上漲 【供給】 截至11月9日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減0.04萬噸至600.91萬噸，精煤產量周環比下降2.14萬噸至235.75萬噸。

機構

廣發期貨：焦煤止盈離場，等待新驅動

【期現】截至11月13日，主力合約收盤價報2015元，環比上漲16元，主焦煤（介休）沙河驛2110元，環比持平，期貨貼水95元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1965元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛1983元，環比持平，期貨升水（蒙3）50元，升水（蒙5）32元，煤礦庫存去化較快，且部分有預售現象，煉焦煤各煤種價格普遍出現上漲 【供給】截至11月9日，汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減0.04萬噸至600.91萬噸，精煤產量周環比下降2.14萬噸至235.75萬噸。

機構

Mysteel：期現貿易企業紛紛采購，蒙5#原煤成交價創新高

近期蒙古國進口煉焦煤價格偏強運行，國內焦炭首輪提漲雖仍未落地，但市場情緒看好，已給出2-3輪提漲預期與此同時期貨盤面整體向好運行，焦煤合約不斷升水，河北、山西等地期現貿易企業紛紛入場采購蒙5#原煤，最新成交價突破至1700元/噸 口岸成交氛圍轉熱，但多數為中間貿易企業投機采購，部分蒙煤貨權轉移但仍堆存在甘其毛都口岸監管區內，造成監管庫剩余堆存空間不足疊加近期口岸天氣轉冷，氣溫不斷下降，蒙煤集裝箱車輛卸車效率降低，個別監管庫場區以及通道滯留車輛過多，入庫量有所減少。

日評