焦炭期貨焦煤

大商所修改《大連商品交易所交割管理辦法》和焦炭、焦煤、鐵礦石期貨業務細則

《大連商品交易所交割管理辦法》和焦炭、焦煤、鐵礦石期貨業務細則的修改已由大連商品交易所第四屆理事會第五十四次會議審議通過，現予公布，自J2604、JM2604、I2604合約起施行 自2026年4月第一個交易日起，交易所將按照修改后的交割單位辦理標準倉單注冊業務 特此公告 附件1：大連商品交易所交割管理辦法 附件2：大連商品交易所焦炭期貨業務細則 附件3：大連商品交易所焦煤期貨業務細則 附件4：大連商品交易所鐵礦石期貨業務細則 附件5：相關規則修改對照表 大連商品交易所 2025年1月24日 。

原料

中州期貨：焦煤供應寬松，焦炭提降預期仍存

①焦炭第6輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸焦炭目前6輪提降累積降幅為300-330元/噸需求方面，鐵水本周繼續下降，但降幅有所收窄，關注鐵水后期降幅焦煤方面目前供應充足，庫存繼續累積，下游需求階段下移，焦煤整體供給過剩庫存高企的局面仍存，并且由于焦煤支撐不足，焦炭提降仍有空間，建議關注逢高做空的機會 ②據海關總署數據顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

廣發期貨：焦煤供需壓力仍存，焦炭價格跟隨成本偏弱運行為主

【期現】1月9日，焦炭主力合約下跌0.79%（-13.5），最終報收1697元/噸汾渭呂梁準一級冶金焦報1410元/噸，環比持平，日照準一級冶金焦報1570元，環比-30日照港倉單1765元，基差68元/噸 【利潤】截至1月9日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-16元，利潤周環比-13，其中，山西準一級焦平均盈利-1元（-19），山東準一級焦平均盈利35元（-5），內蒙二級焦平均盈利-76元（-26），河北準一級焦平均盈利14元（-15）。

機構

中州期貨：焦炭第6輪提降落地，焦煤支持不足

①焦炭第6輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸焦炭目前6輪提降累積降幅為300-330元/噸需求方面，鐵水本周繼續下降已階段見頂，需求在節前仍存繼續走弱的預期焦煤方面目前供應充足，庫存繼續大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現進行冬儲補庫，現貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存雖仍維持高位但小幅去化，競拍成交略好轉，但整體供給過剩庫存高企的局面仍存，建議暫時觀望為主 ②據海關總署數據顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

中州期貨：焦煤支撐較弱，焦炭提降預期仍存

①焦炭第五輪提降落地，累積降幅為250-275元/噸需求方面，鐵水本周繼續下降已階段見頂，需求在節前仍存繼續走弱的預期焦煤方面目前供應充足，庫存繼續大幅累積，上游存在頂庫壓力，下游現進行冬儲補庫，現貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫存高企，部分選擇降價出售緩解庫存壓力，焦煤仍存下跌壓力，焦煤的下跌將會給予焦炭后續提降空間 ②據海關總署數據顯示，2024年11月份，中國進口煉焦煤總量1229.51萬噸，環比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機構

國內商品期貨收盤漲跌不一，焦炭、焦煤漲超4%

10月28日，國內商品期貨收盤漲跌不一，焦炭、玻璃、焦煤漲超4%，氧化鋁、熱卷、螺紋鋼、鐵礦石、錳硅、碳酸鋰漲超2%，純堿、甲醇、硅鐵漲超1%跌幅方面，LU燃油跌超3%，原油跌超2%，液化氣、豆油、生豬、滬鋅、棕櫚油跌超1%

原料

【英大期貨】預計節后焦煤焦炭將處于高位震蕩運行格局

受訪人信息：藍天祥，管理科學與工程博士，正高級經濟師，中共黨員現任職于國網英大股份有限公司-英大期貨有限公司，歷任投資咨詢部總經理、公司總經理助理、研究所總經理等職務；曾任京都期貨總經理助理、首創期貨金融事業部總經理、海通證券大連分公司總經理助理、沈陽分公司總經理、沈陽分公司總經理助理兼黃河南大街營業部總經理、交通銀行職員等職務；兼任中央財經大學金融學院、中國礦業大學（北京）管理學院、北京科技大學經濟管理學院研究生導師。

焦炭

弘業期貨：焦煤、焦炭震蕩調整

呂梁中陽地區部分停產煤礦有所復產，局部煤礦供應稍有增加，但整體供應較前期暫無明顯改善，煤礦產量仍不能得到有效釋放，尤其優質煤種供應煤礦出貨較為通暢，庫存現處于低位下游焦企入爐煤成本高企，部分焦企維持前期限產力度，焦炭供應仍然比較緊張，且焦企廠內焦煤庫存不高，暫時多以按需采購為主，需求量不減 河北、山西、山東、內蒙古、江蘇等多地焦企對焦炭價格開啟第三輪提漲100-110元/噸焦企利潤多處于倒掛狀態，生產積極性不高，虧損較多的焦企計劃加大限產力度，且下游詢盤增多以及鋼廠對焦炭的剛需仍在，焦企廠內焦炭庫存維持低位運行，焦炭供應持續收緊。

機構

中州期貨：焦煤、焦炭逢低做多

①山西呂梁中陽地區前期停產煤礦正在陸續復產，供應問題正在緩解需求方面，目前由于下游焦化廠利潤較低以及鐵水產量不斷地下滑，焦煤需求支撐正在走弱由于上游焦煤價格持續走強，焦企入爐煤成本不斷升高，焦炭第二輪提漲已經于本周全面落地，目前主流焦企于今日凌晨已開啟第三輪提漲，幅度為濕熄焦上調100元/噸、干熄焦上調110元/噸目前焦炭供應方面，受制于焦化利潤虧損的好轉，焦炭日均產量有所回升需求方面，下游鋼廠檢修停產增多，鐵水產量繼續下滑，仍處于季節性高位水平，原料需求仍然較強。

機構

弘業期貨：焦煤、焦炭震蕩偏強

產地礦難事故頻發，涉及停產煤礦較多，安檢形勢趨嚴，部分礦山供應減量，短期產量恢復偏慢，煉焦煤供應依然偏緊煤礦生產出貨積極，部分煤礦暫無庫存下游隨著煉焦煤價格的上漲，盈利能力再下降，且受焦煤市場供應收緊影響，焦鋼企業廠內庫存低位，對原料煤采購積極性較好，加之部分企業有冬儲補庫需求，原料貿易環節再度升溫，促進市場氛圍活躍，焦煤剛需較為穩定 當前焦企出貨情況較好，焦炭庫存下降明顯，焦企庫存壓力不大，焦煤價格持續高位，焦企利潤不斷壓縮，部分地區焦企虧損嚴重，均有不同程度限產，焦炭產量收縮。

機構

中州期貨：焦炭提漲開啟，焦煤情緒升溫

①由于上游焦煤價格反彈以及前期首輪提降的落地，焦化利潤陷入虧損，焦企首輪提漲已經開啟，此輪提漲由內蒙地區發起，鋼廠目前抵觸情緒較強，主流鋼廠并未回應焦炭供應方面，前期由于焦化產能淘汰以及焦化利潤較差，焦炭產量有所回落，目前已經趨于穩定，獨立焦企產量周環比小幅上升需求方面，鐵水繼續回落，較上周環比下降1.11%，但同比上升6.17%，仍處于季節性高位水平，需求端支撐較強庫存方面，焦炭總庫存有所累積，但也仍處季節性低位，獨立焦企小幅去庫，鋼廠補庫需求明顯。

機構

國泰君安期貨：焦煤焦炭短期或有反彈

焦煤焦炭：需求仍具韌性，短期或有反彈，但在焦鋼利潤迎來改善以及旺季證偽前高度恐有限首先，我們對后市煉焦煤市場的供應恢復維持樂觀預期在保供穩增的背景之下，據統計各地煤礦產能在今年仍有投產的規劃，光山西省預計產能釋放就將達到千萬級別同時考慮到進口補充，短期階段性供應缺口或逐步緩解此外，需求端目前具備一定的韌性，補庫預期仍較為強烈，但倘若從項目施工的進展（如混凝土的發運量）以及鋼材表需水平來看，仍呈現同比修復的季節性規律。

周報回顧

國泰君安期貨：焦煤焦炭偏強運行

焦煤焦炭：成材弱勢壓制鐵水上行空間，煤焦跟隨成材弱勢運行焦煤方面，供應端的擾動情緒在市場上出現分化，即便是有受到重大會議期間主產地環保檢修的擾動，但從停產強度和跨度兩方面來看，均弱于去年黨慶期間水平，疊加下游需求由于停產減產受到牽連，供需雙弱背景下，價格存在回落的可能焦炭方面，需求頂部由于旺季不旺基本已經確定，來自需求端的松動也會進一步向上傳導進而影響原料的價格綜合而言，隨著盤面交易邏輯的切換，價格走勢逐步跟隨終端需求，焦煤焦炭的高估值狀態存在一定的下行壓力，但由于現貨價格受到供應的擾動仍然偏強運行，所以建議空單持有的投資者輕倉操作為主。

晨報速遞

中州期貨：原料庫存低位，焦煤焦炭震蕩偏強運行

①焦炭經過一輪提降，降幅為100元/噸，下游高爐依然處于復產階段，鐵水持續上升，前期廠內庫存較低，原料存在較強補庫需求目前焦企焦化利潤有所下降，開工積極性受到影響，雖然焦企焦煤庫存較低，但部分煤種價格下調，焦企仍按需補庫，觀望情緒較濃煉焦煤上周競拍市場暫穩，但進口蒙煤方面因貿易商挺價意愿較強導致成交較少，蒙煤通關量保持高位，日均通關量維持600車左右，進口量高位暫穩運行，供需基本平衡 ②8月社會融資規模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。

機構

Mysteel：焦炭期貨大跌7%，焦煤現貨局部下跌

焦炭期貨大跌 今日焦炭期貨大跌，然現貨價格依舊持穩，期現價差擴大以山西呂梁地區濕熄準一3800元/噸的出廠價格來算，到港口的倉單成本大概是4300元/噸左右，而盤面今天焦炭期貨主力合約收跌6.98%至3617元，盤面貼水近700元盤面價格大幅下降，與現貨而言，影響最大的是港口貿易商的市場情緒，市場預期減弱，港口開始出現恐高情緒，出貨現象增多，期貿商離場觀望。

煤焦熱點

弘業期貨：焦煤采購相對謹慎，焦炭需求仍存

焦煤方面，部分地區煤礦跨省發運依舊受阻，然下游采購積極性較弱，部分煤礦廠內焦煤仍有不同程度累積，然部分煤礦因前期訂單較多，部分優質資源銷售壓力較小，且部分地區因焦煤市場供應依舊緊張，報價調整幅度稍有收窄下游焦鋼企業開工多偏高位，受疫情影響部分焦鋼企業對廠內利潤略有收緊，對部分高價煤種采購相對謹慎 焦炭方面，當前焦企開工穩定，部分焦企受疫情影響發運受阻，廠內庫存累庫，被迫減產降庫，有主動降價出貨的意愿，然多地發布解除區域內封控管理相關政策，考慮到下游市場有復產預期，對焦炭需求仍較好，部分焦企惜售心理較濃厚。

策略研究

瑞達期貨：焦煤焦炭建議日內短線操作

瑞達期貨：焦煤焦炭建議日內短線操作

機構

瑞達期貨：焦煤焦炭建議日內短線操作，注意風險控制

瑞達期貨：焦煤焦炭建議日內短線操作，注意風險控制

機構

浙商期貨：焦煤焦炭盤面貼水，建議05合約暫觀望

浙商期貨：焦煤焦炭盤面貼水，建議05合約暫觀望

機構

弘業期貨：焦煤焦炭供需相對謹慎，盤面高位震蕩

內蒙古地區受環保影響，當地部分煤礦依舊處于停產狀態，煤礦銷售情況尚可，廠內焦煤庫存相對較低，然其他主產地區煤礦開工多接近正常，產量持續增加，部分地區疫情影響，發運稍有不暢，廠內焦煤庫存出現不同程度累積，且近期流拍情況持續增加，市場觀望情緒加濃，部分煤種價格略有調整下游目前焦鋼企業廠內原料煤庫存多處中低位，對原料煤需求較好，然部分焦鋼企業因利潤持續收緊，且成本端價格相對較高，對原料煤采購相對謹慎。

策略研究