賣出生豬期貨

百年建筑早報：首發擴募雙管齊下，本周全國水泥出庫量環比下降1.81%

◎IMF總裁格奧爾基耶娃：海灣地區對能源安全極其重要 【金融】 ◎A股：滬指跌超1%失守年線，大金融板塊集體走弱，北向資金凈賣出近45億元 ◎商品：國內商品期貨多數收跌，花生跌逾5%，鐵礦石跌逾4%，螺紋、熱卷跌逾3%，滬鋅、焦炭、紅棗、滬鋁、鄭棉、橡膠、菜粕、棉紗、尿素跌逾2%；液化石油氣漲3%，生豬、原油、低硫燃油漲逾2%。

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Mysteel解讀：場外期權在生豬套期保值中的應用

但一方面考慮到利用期貨進行套保，需要占用大量的保證金，當前調動大量資金不利于企業的經營；另一方面不想承擔未來追保的可能風險，同時也不想放棄未來現貨上漲的可能利潤，于是在場外市場做買入看跌期權來進行套保 方案結構如下：2023年2月20日，場外做生豬2305合約2個月期平值買跌期權，Lh2305合約17500買跌10手，價格900元/噸 截止到2023年4月20日，企業以14.35元/公斤的價格出欄1350頭商品豬，同時在期貨收盤14950到期，以2550元/噸價格賣出平倉。

熱點分析

百年建筑早報：力爭年末“紓困融資”累計投放超6000億元，建材市場逐步回暖

巴拿馬運河管理局認為，2023年實行的新通行費關稅計劃包含提高船舶通行費，這可以在一定程度上彌補大型液化天然氣船通過量減少導致的收入下降 【金融】 ◎A股三大指數繼續調整，汽車股集體下挫，北向資金凈賣出近53億元 ◎國內商品期貨多數收跌，滬鎳、滬錫跌近4%，低硫燃油、紅棗、紙漿跌逾3%，棉紗、生豬、原油、燃料油、尿素、橡膠跌逾2%。

日評

【美爾雅期貨有限公司】春節后雞蛋價格或在成本線之上

當前消費恢復并沒有帶來現貨的大幅上漲是因為目前屬于旺季去庫存階段，貿易環節不存不賭順勢出貨春節后如果出現飼料成本附件的價格，個人認為可以建立現貨庫存 從人員流動和經濟政策上來看明年有較好預期利多消費，從生豬替代方面來看二次育肥未完全出欄，年后價格偏向悲觀，利空雞蛋消費總體來看年后雞蛋現貨價格大概率維持在飼料成本附近或偏上位置 期貨近月合約當前價格基本接近預期沒有套保和投機操作的價值，主力05合約也相當尷尬套保也不合適，但是如果05合約給出對應現貨4.5元/斤以上的位置，養殖企業可以考慮逐漸逐批進場賣出套保操作。

禽蛋

生豬期貨為產業高質量發展增添動力

”德康集團副總裁胡偉說基于此，德康集團在生豬期貨市場賣出2109合約隨后，5月，生豬期貨價格開始下跌，公司獲得了不錯的收益，一定程度彌補了現貨養殖的虧損 2021年9月底，生豬現貨價格降至11元/千克一線，期貨2201合約最低則在13300元/噸，絕大部分時候二者價差在3元/千克“那個時候，賣現貨意味著一頭就虧損幾百元，屬于過去十多年來的最大虧損”胡偉說，參考遠期期貨價格，集團期貨團隊提出對四川地區生豬延遲出欄、同時賣空期貨2201合約的建議。

市場播報

生豬期貨首批標準倉單成功注冊

鑒于當前生豬期貨仍有-3000元/噸的基差，養殖企業在期貨市場賣出套保并交割可以有效鎖定養殖收益，為此，公司在生豬期貨開始辦理標準倉單業務后第一時間注冊，未來既可以選擇實物交割實現銷售，也可以根據實際情況考慮將標準倉單轉讓給其他有交割意愿的賣方 根據大商所相關業務規則，生豬期貨的標準倉單采用廠庫信用倉單模式，即申請注冊標準倉單的廠庫通過向交易所提供經認可的銀行履約擔保函或者現金保證金等其它擔保方式來注冊生成標準倉單。

聚焦

梅雨季雞蛋期貨易跌難漲

不易保存，所以一碰到雨天，貿易商都會有壓力將手上的貨趕緊賣出，因此雞蛋價格在6月易跌難漲”袁松表示 “考慮到生豬和能繁母豬存欄處于歷史低位壓制飼料需求、蛋雞養殖成本有望小幅走低”瑞達期貨研報指出，由于市場整體看好8-9月份雞蛋的價格和需求，在淘雞利潤和蛋雞養殖利潤走高的背景下，養殖戶和企業補欄的積極性較高，但也要注意到2017年下半年至2018年下半年期間育雛雞補欄水平偏高、按照蛋雞養殖周期未來可淘老雞數量相對可觀，未來需要重點關注新開產蛋雞與可淘老雞數量差值對9月產能的影響，4-5月蛋雞存欄數據的公布預計將對盤面形成一定利空。

農產品

豬價否極泰來 “豬周期”磨底進行時

養殖企業可以參考遠期價格調整養殖規模，避免由于“羊群效應”盲目增減存欄量而引起的價格周期性劇烈波動，從而有助于解決行業的“豬周期”難題 另一方面，生豬期貨將為生豬產業提供有效的風險管理工具生豬養殖企業可以根據出欄計劃在期貨市場提前賣出鎖定銷售利潤，穩定養殖經營活動，解決規模企業快速擴張的后顧之憂，推動行業規?；降倪M一步提升。

農產品

豬周期：已至底部區域 中小養殖戶如何度過？

生豬養殖企業可以根據出欄計劃在期貨市場提前賣出鎖定銷售利潤，穩定養殖經營活動，解決規模企業快速擴張的后顧之憂，推動行業規模化水平的進一步提升

資訊

巧用期權靈活套保 降低豆粕庫存成本

一方面，隨著美豆價格下跌，進口大豆到港成本下降，港口庫存仍舊處于高位，油廠壓榨量不會減少，因此豆粕產量處于較高水平；另一方面，生豬價格低位徘徊，養殖戶補欄積極性普遍不高，生豬存欄量仍處低位，豆粕需求短期也難以回暖因此該糧油企業判斷，豆粕價格將維持振蕩偏弱走勢但此時如果選擇賣出豆粕期貨套保，一方面會占用較多資金，另一方面還可能面臨節日期間外盤價格劇烈波動帶來的不確定性風險 為有效規避上述風險，該糧油企業選擇賣出虛值看漲期權的策略，一方面企業認為價格上漲超過行權價的概率較低，可以獲取權利金收入，降低庫存成本；另一方面，即使豆粕價格上漲超行權價，企業被動履約，相當于在較高的價位賣出現貨，收入較預期增加，企業也可以接受。

聚焦

代表委員建議加快構建中國生豬期貨市場

”溫鵬程認為，生豬期貨就是利用資本的市場規律和手段，對農產品未來需求做預判資本嗅覺靈敏，具有先知先覺的能力生豬期貨交易推出后，養殖企業可以根據出欄計劃，在期貨市場提前賣出鎖定銷售利潤，穩定養殖經營活動，解決規模企業快速擴張的后顧之憂同時，也能為養豬業提供了一個遠期權威價格，養殖企業和散戶可以參照這個價格調整養殖規模對規模企業來說，也多了一種避險工具 對于生豬價格的走勢，溫鵬程分析說，目前生豬價格的下跌是季節性、階段性的低潮期，主要受節假日影響所致。

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大商所生豬期貨立項申請獲批

其次，生豬期貨將為生豬產業提供有效的風險管理工具生豬養殖企業可以根據出欄計劃在期貨市場提前賣出鎖定養殖利潤，穩定養殖經營活動，解決規模企業快速擴張的后顧之憂，推動行業規?；降倪M一步提升 最后，生豬期貨是繼雞蛋期貨之后的又一個重要的畜牧品種，其上市將進一步完善我國期貨市場的品種體系。

聚焦

大商所生豬期貨立項申請獲批

其次，生豬期貨將為生豬產業提供有效的風險管理工具生豬養殖企業可以根據出欄計劃在期貨市場提前賣出鎖定養殖利潤，穩定養殖經營活動，解決規模企業快速擴張的后顧之憂，推動行業規?；降倪M一步提升 最后，生豬期貨是繼雞蛋期貨之后的又一個重要的畜牧品種，其上市將進一步完善我國期貨市場的品種體系。

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豆粕期權先行者：完善實體企業風險管理體系

一方面，隨著美豆價格下跌，進口大豆到港成本下降，港口庫存仍處于高位；另一方面，下游生豬價格低位徘徊，養殖戶補欄積極性普遍不高，需求短期難以回暖該企業判斷，長期來看豆粕價格將振蕩偏弱 此時企業如果選擇賣出豆粕期貨套保，一方面會占用較多資金，另一方面還可能面臨節日期間外盤價格劇烈波動帶來的不確定性風險如果選擇賣出行權價格較高的豆粕虛值看漲期權，不僅可以降低保證金占用，增加資金使用效率，而且相當于提前鎖定未來最大的銷售價格，即使雙節后豆粕期貨價格出現上漲，面臨的風險也會弱于期貨。

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豆粕期權開啟風險與財富管理新紀元

比如在豆粕期權上市初期，公司團隊分析認為二季度大豆到港量充裕，同時下游生豬補欄增加，豆粕終端剛性需求也在緩慢增加，豆粕振蕩格局仍將延續，便于4月初分別賣出m1709-C-3000和m1709-C-2950、M1709-P-2550和M1709-P-2650的寬跨式組合，賺取權利金收益，在豆粕期貨振蕩格局下仍舊保持了資產的穩定增值 該基金的另一種波動率交易策略是在沖擊性事件發生前，通過買入期權做多波動率，并利用期貨市場將價格的方向性風險完全對沖。

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豆粕期權為傳統期現業務錦上添花

廣東匯海農牧科技集團（下稱廣東匯海）是一家飼料年生產能力達200萬噸、生豬出欄量2萬頭的大型農牧集團，其采購中心副總監招泳勤介紹說：“目前我們已經開始嘗試期權交易，從上游油廠或貿易商采購基差后，在認為合適的點位通常會點價70%—80%的量，留大概20%—30%的量通過賣出看跌期權進行保值，價格跌破執行價就轉成期貨多頭并點價” 2多樣化組合實現低成本高保障 期權的優勢在于，購買期權可以在獲得保障的同時又不失去市場價格有利變化的盈利機會，但由于要支付一定的權利金，對于利潤微薄的飼料企業來說，長期以買入期權的方式進行套保并不合適。

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期貨基本知識

這樣，農民種植玉米、飼養生豬的行為帶有投機性而大部分農民不希望做一名投機者，他們希望能以合理的價格賣出他們的產品并獲得足夠養家糊口的利潤假如他們能夠通過交易轉移他們所涉及到的一些商業風險，獲得一定程度的安全保障，他們會樂不可支轉移價格風險的工具是什么呢？是期貨合約 標準期貨合約是一種將商業風險由生產經營者轉移給希望通過合約交易獲取巨額收益的投機者的工具。

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