美國生豬期貨市場

[PVC]：隆眾早訊--周五版

電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2500元/噸，市場上行 山東 液氯價格不動，執行出廠-100元/噸；山東液堿有供應預期恢復，但各廠庫存低位，主力下游送32堿量加量預計有限，不排除市場還有漲價可能 　國內期貨主力合約漲跌不一，純堿、菜粕、菜油、瀝青漲近1%跌幅方面，丁二烯橡膠、20號膠、焦煤跌超1% 高盛：美聯儲今年料將連續三次降息25個基點 美國財政部拍賣440億美元七年期國債 得標利率3.770% 中行、招行上半年業績出爐 息差持續收窄、凈利潤均同比下滑 潘功勝：央行將堅持支持性貨幣政策立場 買入4000億元特別國債 央行開展公開市場業務現券買斷交易 日經225指數勢將創下1990年來最大月度波幅 國泰君安：預計三季度生豬養殖利潤環比繼續增長 國家能源局：穩步提高核電在能源和電力消費中的比重 。

早間提示

2024第二屆生豬產業鏈大會圓滿落幕

王李子杰老師介紹了生豬規?；M程參考美國經驗，和中國特色的規模化進程他表示規?；男袠I無利潤狀態，持續的時間和周期會偏長、今年年前的價格波動以及23/24連續兩年的年后壓欄帶來的反彈，充分的體現了市場的博弈性、國內產業運行的結構遠遠復雜于美國市場，階段性的價格判斷的難度更大、2023年已經展現了企業在虧損情況下的抵抗能力，但是產能去化一定會給價格帶來一定邊際改善、肥標價差和體重仍是短期節奏的核心指標、最后發表生豬市場的一些思考：1.最大的周期而言，行業處于快速規?；倪M程中，產業利潤整體是不好的，不是好行業，但是應該能誕生好企業（最終一定具備使用期貨工具的能力）；2.由于產能去化，24年相對23年，是一個更好的年份，飼料原料的下跌給于行業更好的利潤水平；3.短期肥標價差震蕩偏弱，體重沒有進一步壓欄動力情況下，價格大概率表現偏弱。

熱點分析

Mysteel日報：棉粕市場報價維穩運行

現貨方面，今日沿海油廠豆粕報價上調10-50元/噸，其中天津報價4050元/噸漲30元/噸，山東報價3990元/噸漲30元/噸，江蘇報價3960元/噸漲10元/噸，廣東報價4000元/噸漲50元/噸后市方面，巴西天氣憂慮再度升溫，市場擔心巴西旱情會對新季作物造成不利影響，且國際市場出現新一輪美國大豆買盤，支撐CBOT大豆期貨上漲并刷新近兩周最高收盤水平國內方面，近期進口大豆到港偏多，油廠壓榨利潤出現好轉拉動開機率上行，而下游需求表現一般，雖然在生豬價格回升情況下，下游提貨增加，但目前油廠大豆及豆粕庫存仍保持同期高位，短期連粕跟隨美豆震蕩上行，中長期豆粕仍以偏空對待。

日評

Mysteel日報：玉米副產品價價格弱穩運行為主

現貨方面，今日全國各地貿易商豆粕現貨報價上調10-20元/噸，其中天津貿易商報價4040元/噸漲20元/噸，山東貿易商報價3940元/噸漲20元/噸，江蘇貿易商報價3940元/噸漲10元/噸，廣東貿易商報價3960元/噸漲20元/噸 后市方面，巴西天氣憂慮再度升溫，市場擔心巴西旱情會對新季作物造成不利影響，且國際市場出現新一輪美國大豆買盤，支撐CBOT大豆期貨上漲并刷新近兩周最高收盤水平國內方面，近期進口大豆到港偏多，油廠壓榨利潤出現好轉拉動開機率上行，而下游需求表現一般，雖然在生豬價格回升情況下，下游提貨增加，但目前油廠大豆及豆粕庫存仍保持同期高位，短期連粕跟隨美豆震蕩上行，中長期豆粕仍以偏空對待。

日評

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （11月13日-11月17日）

1）國債行情仍在延續，疊加美國CPI增幅超預期回落，市場對流動性寬松預期強烈，期貨、股市普遍反彈2）基本面，本周建筑鋼材供增需減，庫存降幅收窄，但市場資源依然偏少，庫存低位，基本面較好，價格有所上漲 農產品方面：農產品價格漲跌互現本周雞蛋受蛋價低位及天氣降溫影響，養殖端惜售盼漲，價格小幅上揚；白羽肉雞、生豬、高粱等農產品價格小幅上漲；本周大姜產區貨源供應量整體減少，黃姜交易維持疲軟，走貨一般，價格下滑；進口大豆、小麥、面粉等農產品價格小幅下滑。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （7月31日-8月4日）

本周螺紋鋼價格偏弱運行1）宏觀方面，本周惠譽下調美國國家信用評級，市場避險情緒升溫，疊加前期盤面漲幅過高，期貨價格寬幅回調打擊現貨交易信心2）本周基本面惡化，受到天氣及終端需求持續疲軟的影響，本周建筑鋼材表消環比大幅下降8.0%至同期低位水平整體看，淡季建筑鋼材需求持續低于同期水平，基本面的惡化使政策的積極影響難以延續，本周建筑鋼材價格弱勢下跌 農產品方面：本周農產品價格漲跌互現：由于毛雞價格上漲，雞苗小廠出苗量少，且養殖端補欄中秋國慶節前出雞，周內白羽雞苗價格連續上漲；生豬、雞蛋、大蒜等農產品價格小幅上漲；巴西中南部地區7月上半月壓榨進一步提速，甘蔗制糖比例提高至50%以上，美元連續上漲， 原油帶動大宗商品下行，白糖價格下跌。

產業分析

百年建筑早報:房地產市場仍處于調整期，全國混凝土發運量環比下降7.46%

◎海關：今年前5個月對美國出口下降8.5%，對“一帶一路”沿線國家出口增長21.6% ◎日前中國煤炭運銷協會發布消息表示，目前我國煤炭需求將保持增長，煤炭供應將比較充足，煤炭供需關系總體可能呈現相對寬松局面，煤炭市場價格或將繼續下行多家煤炭行業上市公司表示，對煤炭價格回落有所預期，將積極應對當前的市場形勢 【金融】 ◎A股：創業板指收跌1.61%，AI概念股走強，建材指數下跌0.33% ◎商品：國內商品期貨多數收跌，尿素跌逾3%，玻璃、純堿跌逾2%，橡膠、雞蛋、甲醇跌逾1%；生豬、鐵礦石、焦炭、紅棗、豆粕漲逾1%。

日評

[PVC]：隆眾早訊快報-周四版

指出，中國正在出口大量聚氯乙烯，遠遠超過他們的出口美國利率上升也影響了聚氯乙烯的需求心態生產者注意到由于利率的影響，過去幾周住房需求再次減弱盡管如此，國內住房短缺仍然存在，被壓抑的需求可能會在今年下半年利率放緩后恢復 國內期貨主力合約漲跌不一，PTA漲超2%，棉紗漲超1%，瀝青、白糖漲近1%跌幅方面，菜油跌超1%，純堿跌近1% 中信建投：國內大宗商品上行趨勢不變 月內生豬期貨已跌超12% 市場期待二季度行情 波羅的海干散貨運價指數周三小幅走高 中國人民銀行行長易綱在博鰲亞洲論壇2023年年會“碳中和：困局與破局”分論壇上表示，實現碳達峰、碳中和需要“胡蘿卜+大棒”。

早間提示

【上海某貿易企業】：節后乳清粉預計持穩偏強運行

乳清粉歷經2022年的洗禮，預計大家心態上會更加謹慎，回顧2022年的每次抄底基本抄在半山腰，豬價漲，乳清粉不漲，豬價跌，乳清粉繼續跌，進入2023年，乳清粉整體外盤成本和現貨都處于一個相對低價區間，美國加息通縮，全球消費市場疲軟給預市場信心的打擊比較明顯國內疫情管控轉向，國內外對于中國需求謹慎樂觀，但節奏上比較一致，預計1，2季度平穩運行，3季度逐漸轉好，個人對于年后市場需求保持相對樂觀情緒，畢竟乳清粉的最大客戶群體還是仔豬，經歷12月的豬價殺跌，2305，2307的生豬期貨回歸成本線上，豬的補欄需要時間，從時間節奏來看，乳清粉整體處于階段性底部。

飼料原料

百年建筑早報：地產債發行情況明顯改善，全國砂石出貨量環比下降5.07%

◎銀行間隔夜回購利率再刷2006年以來新低 ◎美國自明年1月5日起對中國旅客實行新冠疫情入境限制措施 ◎12月，一級市場上地產債的發行情況有了明顯改善截至12月28日，當月地產債發行總數為57只，發行規模為476.07億元，較11月的290.76億元有了較大改善 【金融】 ◎A股：滬指縮量跌0.44%，醫藥股全線反彈，部分高位股尾盤跳水 ◎港股：恒生指數收盤跌0.79%，恒生科技指數跌2.49% ◎大宗：國內商品期貨多數收跌，液化天然氣跌逾3%，生豬、低硫燃油、原油◎跌逾2%，花生、滬鉛、塑料、滬銀、滬鋁、焦煤跌逾1%；錳硅、硅鐵漲逾2%，尿素、鐵礦石、豆粕漲逾1%。

日評

CBOT大豆下跌，因阿根廷降雨及出口擔憂

周一中國的生豬期貨收盤下跌6.6%，創下6月以來的最低水平，因為市場擔心農歷春節之前的需求可能疲軟從歷史角度看，生豬價格仍然相對較高，但目前的價格低迷將值得關注，因為它與飼料需求有關 美國農業部周一發布的周度出口檢驗報告顯示，截至12月8日的一周內，大豆出口檢驗數量為184萬噸，低于一周前的208.0萬噸，不過與市場預期一致中國、韓國、孟加拉國、日本和巴基斯坦是前五大目的地。

聚焦

弘業期貨：期貨向現貨靠攏 豆粕盤面走強

上周五美豆震蕩收十字星；USDA月度報告保持美豆單產產量及庫存（2.2億蒲）不變，此前市場預期期末庫存為2.38億蒲，窄幅下調世界大豆產量至3.9053億噸（上月3.9117億噸），維持世界大豆期末庫存不變；指標1月開盤1484.25，最高1492.75，最低1477.75，收盤1482.5，跌0.25%；　　　　 國內夜盤豆粕高開震蕩小幅收陰；進口大豆成本支持、以及現貨低庫存驅動期貨向現貨靠攏；此外，12月份進口美國大豆部分訂單取消也對一月形成支撐；主力1月開盤4450，最高4450，最低4396，最新4427，漲0.02%；　　　　 菜粕小幅高開收中陰線；近月因12月大量（預估60萬噸）進口菜籽到港而承壓；另外年度生豬集中出欄也使得菜粕替代需求預期受到影響；主力1月開盤3177，最高3181，最低3125，最新3140，跌0.95%；　　　　 菜油小幅高開震蕩收陽；油脂板塊豆棕下跌拖累，但另一方面近月受到偏強的現貨支撐而抗跌；主力1月開盤11185，最高11249，最低11164，最新11205，漲0.25%；　　　　 操作建議：豆粕菜粕偏多，菜油關注。

聚焦

Mysteel解讀：本周農副加工產品價格報告（3.25-4.1）

農視財經

生豬季節性走弱概率大

通脹預期疊加成本推動，CME市場瘦肉豬期貨價格持續反彈但從基本面來看，四季度供給季節性增加，疊加出口量下降，基本面對美國豬價形成利空綜合來看，終端市場豬肉供給基本穩定，未來美國豬價大概率季節性走弱 進入冬季后，國內消費市場對于大體重肥豬需求增加，而目前市場肥豬供應缺口仍對大肥豬價格形成利多，進而支撐標豬價格，生豬現貨價格延續高位振蕩目前壓欄大豬大概率將在春節前出欄，疊加規模豬企集中出欄，將對市場供給產生沖擊。

市場播報

豆粕偏弱運行為主

近期，CBOT大豆價格平穩，美豆新作供應預期偏寬松，而美國國內壓榨利潤較高對美豆價格形成一定支撐，市場短期缺乏明顯驅動國內方面，豆粕現貨成交回落，加之生豬價格反彈承壓、養殖利潤下滑，大連豆粕期貨明顯走弱 美豆FOB報價下調 美豆方面，收獲進展較好截至10月31日，美豆收割率79%，略低于市場預期，低于5年平均值81%出口銷售放緩，美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至10月21日當周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售118.3萬噸，前一周為287.8萬噸，略低于市場預期。

市場播報

動力煤漲至近1個月新高，三大油脂集體下挫

油脂全線下挫 生豬刷新紀錄低位 6月15日，三大油脂全線下挫，截至收盤，棕櫚主力合約以6.35%的跌幅領跌商品市場，盤中一度觸及跌停，連帶豆油、菜油主力合約分別收跌5.04%和4.00%外盤方面，美豆油受市場對美國生物柴油政策調整的擔憂拖累大幅下挫，同時天氣預報顯示美國北部干旱較為突出的地方本周將迎來降雨或部分緩解旱情；光大期貨認為在利空因素的影響下，下跌將持續到情緒釋放結束，而從長期格局來看，油脂供給不確定性比需求還大，之后需要關注天氣對產量的影響。

市場播報

3月29日菜粕市場早間提示

三、相關產品 截至2021年3月26日的一周，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆粕期貨市場下跌，追隨鄰池大豆市場的跌勢，豆粕需求不振不過油粕套利盤解鎖，有助于限制豆粕跌幅本周美國農業部發布的季度報告顯示，3月1日美國生豬存欄量同比降低2%，遜于分析師預期，這意味著豆粕飼料需求疲軟。

市場提示

（芝加哥期市）CBOT大豆收低，商品市場全線下挫

這份報告顯示，美國出口商未對中國銷售任何的陳豆或新豆一位分析師稱，美國對中國的銷售匱乏，打壓了大豆市場人氣 美國生豬存欄量低于預期，意味著國內大豆制成品需求下滑 阿根廷農業部稱，截至3月17日，阿根廷已經預售了28%的大豆阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計2020/21年度阿根廷大豆產量將達到16.17億蒲式耳，盡管天氣干燥 周四，大豆期貨成交量估計為177,448手，周三為149,207手。

機構看盤

【格林大華期貨】節后豆粕期價有回調風險

受訪人：格林大華期貨油脂油料分析師 劉錦 預計節后豆粕期價有回調風險雖然2020/21作季美豆年末庫存創出7年新低，造成全球大豆期末庫存下調，奠定新年度開局全球大豆供給緊張的格局，但是春節過后隨著巴西大豆的上市，全球大豆供應格局的局面將得到緩解節前市場炒作美國農業部2月供需報告的利多預期，目前市場分析師預期2020/21年度美豆年末庫存有望下調至1.23億蒲式耳，低于1月美農報告1.4億蒲式耳的預期，這令節前豆粕期價將會有所反彈，但是后續隨著報告的利多兌現和巴西豆的上市壓力，反彈之后的豆粕將會大概率呈現回調走勢，理由：1、巴西大豆的創紀錄產量，不論是1.32億噸的產量還是1.30億噸的產量，這都將是巴西歷史上的一個新紀錄；2、由于南北半球的大豆供應季節性差異，春節過后，中國旺盛的大豆進口主要來自巴西供應，根據海關總署的數據顯示，2020年我國進口大豆1.0032億噸，其中巴西大豆進口6427.76萬噸，占比高達64%，充裕的原料供應將會令豆粕供應增加，3、春節后生豬補欄情況預期不佳，由于非瘟的反撲，仔豬腹瀉等一系列病情的疊加，節前養殖企業集中出欄較多，后續令仔豬供應受限，對整體生豬存欄回升不利，這對豆粕的消費也形成拖累；4、貿易商節前備貨充足，由于擔憂疫情造成物流不暢，貿易商年前備貨比較充足，備貨量一般超過去年同期水平15天-45天左右。

飼料原料

大豆加工利潤由盈轉虧，私企買家尋求取消美國大豆訂單

這些進口商訂購了船貨，但是沒有在期貨市場點價 　　今年中國大豆進口量預計創下歷史最高紀錄，有人士預計達到1億噸，因為國內養殖業需求從非洲豬瘟疫情中復蘇2018年的非洲豬瘟曾經導致中國生豬存欄損失近半 　　與此同時，今年初中國和美國簽署第一階段貿易協議，也促使中國加快采購包括大豆在內的美國農產品，以滿足國內需求，并兌現在協議中做出的采購承諾。

聚焦