煤炭期貨的形成

中州期貨：煤炭延續弱勢，震蕩偏弱運行

①節假日期間，焦炭首輪提漲并未落地，鋼廠抵觸意愿較強產地部分煤企將動力煤降價出售，并在節日最后一天帶動產地出現恐慌性拋售現象雖然由于節日高溫帶動民用電量的增加，但由于工業企業的放假，使得假日間總用電量下滑由此帶動動力煤需求走弱此外，近日由于梅雨季節造成水位短期上漲從而水電有所發力這兩個因素是造成假日期間動煤價格下跌的主要原因所以動力煤的弱勢將會對焦煤形成一定壓制，預計節后煤焦首日或偏弱運行 ②2023年5月份，中國進口煉焦煤672.47萬噸，占煤炭總進口量的16.98%，環比下降19.82%。

機構

廣發期貨：煤炭矛盾不斷積累，短期難言觸底

【期現】截至5月15日，主力合約收盤價報1389元，環比上漲37元，主焦煤（介休）沙河驛報1280元，環比持平，期貨升水109元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1415元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1370元，環比持平，期貨升水（蒙5）19元情緒略有修復，部分超跌煤種采購趨于好轉,但整體需求偏弱，大部分煤價仍承壓 【供給】統計樣本煤礦原煤產量周環比下降4.2萬噸至606.34萬噸，精煤產產量周環比下降1.08萬噸至240.91萬噸。

機構

中州期貨：焦炭一降再降，煤炭支撐有限

①焦炭目前7輪提降全面落地，市場降幅在600-700元/噸左右供應方面，在經過7輪提降之后，焦企利潤雖受損程度不高，但是由于下游鐵水產量的持續下滑以及累庫幅度較大，開工積極性有所降低需求方面，由于鋼廠高爐利潤現階段尚可，鐵水降幅有所收窄，考慮到下游鋼廠陸續公布檢修計劃以及現實端的消費情況，鐵水還有進一步下降空間庫存方面，焦炭總庫存累積，獨立焦企累庫幅度較大，出庫壓力較為明顯，下游鋼廠目前仍以按需補庫為主，隨采隨用。

機構

廣發期貨：煤炭矛盾不斷積累，短期難言觸底

【需求】 截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環比下降1萬噸西北地區受到利潤壓縮影響，開始有減產動作，供應端產量稍有下降，但多數焦企仍維持高負荷開工水平鋼廠繼續減產為主，影響焦煤需求繼續回落 【庫存】 截至5月4日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸，環比下降0.1萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69萬噸，環比下降1萬噸。

機構

廣發期貨：進口煤對我國煤炭市場的影響

雖然當前我國煤炭進口貿易格局相對穩定，但在合適的利潤下，下游企業仍會選擇進口澳煤此外，澳大利亞煤炭進口不僅影響進口量的絕對值，也是國內用煤企業與其他上游談判的籌碼因此，今年澳大利亞煤炭重新開放對我國煤炭的影響不可小覷（作者單位：廣發期貨）

爐料

廣發期貨：焦煤煤炭矛盾不斷積累，短期難言觸底

【期現】截至5月9日，主力合約收盤價報1352元，環比下跌61元，主焦煤（介休）沙河驛報1300元，環比下跌50元，期貨升水52元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛報1465元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1452元，環比下跌51元，期貨貼水（蒙5）100元情緒略有修復，但整體需求偏弱，煤價仍承壓 【供給】統計樣本煤礦原煤產量周環比下降3.23萬噸至610.55萬噸，精煤產產量周環比下降3.24萬噸至241.91萬噸。

機構

廣發期貨：煤炭供給寬松，成本支撐有所走弱

【利潤】截至3月30日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利55元/噸，利潤周環比回升6元，山西準一級焦平均盈利99元/噸，山東準一級焦平均盈利43元/噸，內蒙二級焦平均盈利52元/噸，河北準一級焦平均盈利70元/噸 【供給】截至3月30日，247家鋼廠焦炭日均產量47.4萬噸，環比上漲0.4萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量67萬噸，環比上漲0.5萬噸焦炭利潤持續修復，焦企生產積極性明顯增加，產地開工保持回升態勢。

機構

中州期貨：煤炭系領跌，鋼材暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋維穩，上海熱卷跌20螺紋周度表需環比大幅下降，庫存仍去化247家鋼廠日均鐵水增至239.82萬噸，增2.24萬噸中共中央、國務院印發擴內需戰略規劃綱要，今年政府工作報告表示要將恢復和擴大消費擺在首位為保證煤炭穩定供應，4月1日至12月31日繼續實施煤炭進口零關稅 ②地產銷售、新開工和施工面積同比下降，降幅收窄1-2月地產銷售面積同比降3.6%，新開工降9.4%，施工降4.4%。

機構

中州期貨：煤炭進口同比大幅增加，震蕩運行

①焦企的首輪提漲暫未落地，目前焦煤價格上漲擠壓焦化空間，焦企消極采購供給方面，焦化廠利潤低位，中焦協稱各企業可延長結焦時間，建議限產30%左右需求方面，本周鐵水產量繼續增加，鋼廠利潤小幅回暖，預計鐵水將繼續增加但增幅將會放緩總的來說，現在隨著下游成材消費的季節性回暖，鐵水產量持續增加，原料庫存結構低位，存在剛性的補庫需求，并且隨著兩會期間安檢加嚴，產量難有增幅，給予原料價格支撐，目前雙焦矛盾并不突出，建議觀望為主。

機構

廣發期貨：煤炭價格走弱或影響鋼材趨弱，可試空熱卷

【現貨和基差】14日晨唐山鋼坯-40至3750元每噸13日現貨穩中有漲華東螺紋-30至4110元每噸，主力基差117元每噸；熱軋-20至440元每噸，基差58元每噸 【利潤】利潤跟隨價格下跌而走弱，江蘇螺紋轉爐和電爐利潤分別為-17和-76元廢鋼價格上漲，電爐利潤轉負 【供給】產量環比上升，鋼廠復產本周鐵水產量環比+1.6萬噸至228.6萬噸五大品種產量環比+32.45萬噸至902萬噸。

機構

期貨和衍生品法助力煤炭儲備能力建設

煤炭儲備能力建設的首要目標就是保供、保能源安全，但目前的儲備煤保供能力有限，特別是政府儲備煤嚴重不足、煤企儲備煤階段性不足使得煤炭保供能力、保能源安全能力嚴重受到影響必須明確政府儲備煤、電廠儲備煤、煤企儲備煤等煤炭儲備的制度規范，以提升儲備保障能力 完善煤炭儲備機制要充分發揮儲備煤保供功能，必須采取“有效市場和有為政府”下的市場化運行機制，充分利用期貨市場“配置資源”功能，在煤炭儲備建設過程中采取期貨與現貨相結合的煤炭實物儲備和虛擬庫存儲備，完善“釋儲”和“倒庫”機制等。

爐料

浙商期貨：鋼廠復產逐步落地，煤炭鐵礦受調控下探

滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼廠復產逐步落地，煤炭鐵礦受調控下探，螺紋05合約暫觀望；鐵礦石外盤仍舊偏強，成本抬升，鐵水有回升預期，但政策調控態度堅決，建議05合約暫觀望；焦炭第一輪提漲落地，短期盤面升水，建議焦炭05合約多單持有；焦煤供應低位，現貨反彈，盤面貼水現貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構

浙商期貨：鋼廠復產逐步落地，煤炭鐵礦受調控下探

滬鋁多單持有；滬鎳多單持有鋼廠復產逐步落地，煤炭鐵礦受調控下探，螺紋05合約暫觀望；鐵礦石外盤仍舊偏強，成本抬升，鐵水有回升預期，但政策調控態度堅決，建議05合約暫觀望；焦炭第一輪提漲開始，短期盤面升水較多，建議焦炭05合約暫觀望；焦煤供應低位，現貨企穩反彈，盤面貼水現貨，建議焦煤05合約暫觀望僅供參考

機構

Mysteel午報：鋼價漲跌互現，煤炭期貨“三兄弟”下挫

◎上海：10日早盤建材市場價格上漲20現螺紋4780-4820，西城抗震4830，其他4700-4760，興鑫抗震4770，聯鑫黃海抗震4780，盤螺4900-5100，高線亞新4800。

資訊

Mysteel早讀：習近平要求保障煤炭供應安全，鋼材鐵礦期貨夜盤走強

◎ 中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在山西瑞光熱電有限責任公司考察調研時強調，要夯實國內能源生產基礎，保障煤炭供應安全，統籌抓好煤炭清潔低碳發展、多元化利用、綜合儲運這篇大文章，加快綠色低碳技術攻關，持續推動產業結構優化升級。

資訊

【華泰期貨】煤炭供應及終端庫存持續增長下，煤價仍有下行壓力

背景：隨著動力煤保供政策的推出，動力煤供給大幅增加，庫存逆季節性增長。

動力煤

服務煤炭保供穩價，鄭商所修訂動力煤期貨相關業務細則

二是完善動力煤發熱量指標升貼水計算方法，采用比例價差方式，更好適應極端市場情況 上述負責人表示，本次修訂將進一步擴大動力煤期貨市場可供交割量，便利更多煤炭資源參與期貨市場，更好服務煤炭保供穩價、服務煤炭上下游產業發展鄭商所將繼續深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，嚴格按照中國證監會工作要求，毫不松懈嚴監管、防風險、促穩定，切實維護正常交易秩序

聚焦

煤炭期貨漲超4%，鋼廠繼續漲價，鋼價不宜追高

12月17日，國內鋼材市場小幅上漲為主，唐山鋼坯出廠價格穩報4360元/噸成交方面，部分地區資源報價增加優惠，整體成交表現一般，終端采購則多以觀望為主 17日，期螺收盤價4505漲0.63%，DIF、DEA平行，RSI三線指標位于53-69，在布林帶中軌與上軌之間運行。

觀點

瑞達期貨：產地煤炭增產速度較快，動力煤下游終端庫存逐漸累積

隔夜ZC2205合約震蕩整理動力煤現貨價格持穩運行隨終端下游采販節奏放緩，礦區拉運車輛減少，煤礦庫存緩慢上升內蒙地區進入新月部分前期無票停產煤礦恢復正常生產銷售近日港口市場情緒轉弱，訂貨會期間買賣雙方觀望情緒濃厚當前港口存在貨源結極性不均衡，優質高卡低硫煤貨源少，報價相對堅挺產地煤炭增產速度較快，下游終端庫存逐漸累積，動力煤價格上方壓力不斷加大 技術上，ZC2205合約震蕩整理，日MACD指標顯示紅色動能柱變化不大，上方均線壓力較大。

策略研究

瑞達期貨：硅鐵高開震蕩 煤炭企穩

盤面情況：SF2201合約高開震蕩，最高報8654，最低報8420，收盤8490，較上一交易日+2.34%；持倉75032手，-4453；基差290，-372；SF1-5月價差168，+46 消息：Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國42.94%，較上周增1.59%，日均產量14348噸，較上周增595噸。

機構