鋁錠期貨價

【證券日報】鋁價持續走強，云南鋁企正穩步推升產能負荷

“從往年來看，5月份原鋁表觀消費環比持平是符合季節性表現的預計2024年第二季度鋁消費仍維持較高水平，對鋁價基本面形成較強支撐，疊加宏觀驅動不變，將帶動第二季度鋁期貨價格維持偏強運行，有望步入21000元/噸以上區間”姚馨說 對于鋁價的上漲，神火股份表示，鑒于國內外鋁市都處在一個低速增長的供應環境中，加之中國電解鋁產能的“天花板”效應，隨著消費的增長，電解鋁很難出現明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

媒體報道

Mysteel：華南鋁基差為何持續走低 旺季來臨是否將帶動后續現貨走強？

電解鋁期貨價格走勢圖 三、鋁棒出庫量高于鋁錠 從出庫量角度來看，年后華南市場下游企業陸續返工，下游集中補貨，出庫量穩步提升，但整體呈現上升趨勢，且即將進入傳統“金三銀四”旺季，國內鋁棒率先去庫一周，但鋁錠出庫量仍不及往年同期水平，一方面是由于鋁價走高，下游企業畏高少采；另一方面，從佛山鋁錠和鋁棒出庫對比圖能看出，鋁棒出庫量高于鋁錠出庫，說明在鋁棒庫存偏高的情況下，疊加鋁棒加工費近期走低，對鋁錠出庫稍有抑制。

熱點分析

Mysteel：電解鋁2022上半年市場回顧及下半年展望

預計7月板帶片新增出口訂單仍較差，下半年未鍛軋的鋁及鋁材出口量較上半年有所下降，但由于海外供應不足問題導致剛性需求同比增加，下半年板帶片出口量均值預計會高于前期平均21.4萬噸/月的水平 數據來源：Mysteel 3、進出口趨勢預測 數據來源：Mysteel 2022年上半年持續受外強內弱的影響，期貨價格持續回調，從進口盈虧的數據來看，自2021年10月以來，電解鋁進口虧損持續并且不斷擴大，巔峰值曾達到5833.91元/噸，鋁錠及鋁制品進口都明顯減少，但進入6月份以來，進口虧損的缺口迅速縮窄，主要原因在于內外比價修復。

年報

2022年1月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

中信期貨 臨近春節，下游需求持續走弱，本周鋁錠+鋁棒庫存維持累積，然期貨價格回調至21000附近時，鋁現貨仍有較強支撐供應端：預計1月份產量環比將小幅回升，但整體國內電解鋁產量繼續低位運行消費端：電解鋁初級需求漸入淡季，預計1月下游企業開工率將有下降中長期來看，供應增長較為緩慢，需求端各地房地產穩樓市政策頻繁發布，市場對房地產領域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設規?？涨?，市場對鋁需求預期向好，鋁價維持樂觀。

期貨公司評論

鋁：美國新投產情況不及預期 海外鋁價偏強運行

期貨價格下跌，華東地區上游出貨積極，中間商觀望、下游按需采購；廣東地區上游積極出貨，中間商、下游采購積極性減弱 現貨庫存方面，據數據，國內現貨電解鋁庫存方面繼續回落，鋁錠現貨數據環比回落3.8萬噸，至182.4.萬噸；數據顯示國內電解鋁現貨庫存186.9萬噸，與上周四相比減少1.5萬噸 鋁業要聞： 阿聯酋全球鋁業公司(EGA)與Aludium公司簽署了一項為期五年的供應協議，將向該公司供應鋁軋制板。

機構

鋁：鋁庫存持續走低 鋁價筑底震蕩

期貨價格下跌，華東地區上游出貨積極，中間商、下游接貨積極；廣東地區現貨緊俏，上游部分惜售，中間商、下游采購積極性高 現貨庫存方面，據數據，國內現貨電解鋁庫存方面繼續回落，鋁錠現貨數據環比回落1.5萬噸，至180.9萬噸；數據顯示國內電解鋁現貨庫存188.4萬噸，與上周四相比減少4萬噸今日關注電解鋁現貨庫存數據 鋁業要聞： 世界金屬統計局（WBMS）稱4月，全球原鋁產量為496.67萬噸，消費量為495.45萬噸。

機構

鋁：貿易危機再度升級 拖累鋁價

期貨價格下跌，華東地區上游出貨積極，中間商、下游按需采購；廣東地區上游積極出貨，中間商、下游采購積極性減弱，按需采購為主 現貨庫存方面，國內現貨電解鋁庫存方面繼續回落，鋁錠現貨數據環比回落3.8萬噸，至182.4.萬噸；數據顯示國內電解鋁現貨庫存186.9萬噸，與上周四相比減少1.5萬噸 宏觀方面： 美國財政部擬禁止中國持股比例在25%以上的公司收購涉及“重大工業技術”的美國公司。

機構

鋁：5月全球鋁產量環比上升 但庫存持續回落

期貨價格下跌，華東地區上游出貨積極，下游接貨意愿提升；廣東地區現貨緊俏，主要原因與前期華東華南價差、以及市場對后市兩地價差擴大的看法有關，上游及貿易商有惜售情節，下游采購積極性提升關注鐵路運費上漲對現貨到貨量的影響 現貨庫存方面，據數據，國內現貨電解鋁庫存方面繼續回落，鋁錠現貨數據環比回落3.8萬噸，至182.4萬噸，其中佛山庫存庫存回落較多；鋁棒庫存數據回升至6.55萬噸，環比增0.45萬噸。

機構

鋁：貿易戰美方再增籌碼 金正恩昨日訪華

期貨價格下跌，華東地區上游出貨積極性不高，中間商觀望居多，下游按需少采；廣東地區現貨緊俏，主要原因與前期華東華南價差、以及市場對后市兩地價差擴大的看法有關，上游及貿易商有惜售情節，下游按需采購后期關注鐵路運費上漲對現貨到貨量的影響 現貨庫存方面，據數據，國內現貨電解鋁庫存方面繼續回落，鋁錠現貨數據環比回落3.8萬噸，至182.4萬噸，其中佛山庫存庫存回落較多；鋁棒庫存數據回升至6.55萬噸，環比增0.45萬噸，鋁棒在加工費高企的情況下刺激新增產量釋放，后期鋁棒庫存或短期增加，鋁棒加工費回落。

機構

去產能預期升溫 鋁價持續攀升動力充沛

自今年以來，鋁錠社會庫存持續增加，給鋁市也帶來了不小的壓力不過，在逼近120萬噸高位水平之后，庫存增加速度明顯放緩，來自庫存方面的壓力也隨之減小 從鋁的產業鏈來看，目前氧化鋁供應速度快于電解鋁需求增速，中小型氧化鋁廠商出貨意愿強烈即便大廠報價堅挺，整體成交仍顯疲弱不過鋁期貨價格一直表現強勢，周一在限產消息刺激下更一度推高至15000元/噸一線。

有色金屬

中電投先融期貨：關注13700關鍵支撐，滬鋁震蕩企穩

一、行情回顧 期貨市場本周倫鋁和滬鋁價格均呈現震蕩下滑格局主要原因在于國內電解鋁消費需求較為低迷加之西部地區鋁錠逐步到貨投放市場帶來較重供應壓力，使得滬鋁現貨和期貨價格均呈現單邊下滑；本周上游氧化鋁和預焙陽極價格有所調減，鋁錠理論生產成本下滑；國內先行宏觀經濟指標暗示國內四季度經濟增速下滑；本周美國就業數據走強且先行指標包括ISM指數走強提振美元走勢，鋁價大幅承壓。

機構觀點

霍林郭勒：打造國家重要能源及鋁產業基地

霍林河1噸原煤進入坑口電廠的價格約為200元，可發電1200度，折算每度發電成本在0.2-0.25元通過微網直供電解鋁企業，僅電力成本就比使用網電電解鋁企業節省約3000元，表現出了極強的市場競爭力他說：“由于低成本電價，鋁冶煉企業提供給下游加工企業的鋁水價格是在上海平均期貨價格的基礎上，每噸下調220-270元，不僅為下游鋁后加工企業提供了更大的盈利空間，而且通過節約物流成本和鋁錠再次熔煉成本，也拓展了鋁后加工企業的盈利空間。

國內資訊

電解鋁企業實行階梯電價 內蒙古：淘汰，就在眼前

霍林郭勒工業園區管委會副主任劉靜宇介紹，電解鋁行業噸鋁耗電1.4萬度左右，電力成本占到總生產成本的40%以上霍林河1噸原煤進入坑口電廠的價格約為200元，可發電1200度，折算每度發電成本在0.2-0.25元通過微網直供電解鋁企業，僅電力成本就比使用網電電解鋁企業節省約3000元，表現出了極強的市場競爭力他說：“由于低成本電價，鋁冶煉企業提供給下游加工企業的鋁水價格是在上海平均期貨價格的基礎上，每噸下調220-270元，不僅為下游鋁后加工企業提供了更大的盈利空間，而且通過節約物流成本和鋁錠再次熔煉成本，也拓展了鋁后加工企業的盈利空間。

國內資訊

華泰月報：基本面壓制 滬鋁偏空震蕩

而成本最高的河南等地則是呈現持續大幅虧損從成本角度出發的，目前滬鋁的成本支撐線和利潤壓力線在15000元/噸-15850元/噸之間 ?全球電解鋁行業基本面看空——巨額融資庫存下現貨對期貨價格的持續升水全球電解鋁企業減產放緩的原因在于現貨市場鋁錠對期貨價格的持續高額升水而造成美國西部鋁錠現貨高額升水的深層原因仍在我們前期分析多次提及的融資庫存方面。

研究報告

基本面壓制 滬鋁偏空震蕩

全球電解鋁企業減產放緩的原因在于現貨市場鋁錠對期貨價格的持續高額升水而造成美國西部鋁錠現貨高額升水的深層原因仍在我們前期分析多次提及的融資庫存方面融資庫存相當于真實供需之間的一個蓄水池，使得真實產量供大于求，而現貨供需卻維持緊張長期看來，融資庫存的存在將使得現貨鋁錠較LME現貨持續高額升水，從而阻礙全球電解鋁企業的減產速度

國內

我國有色金屬受到國外進口低價產品沖擊

從實體貿易來看，自春節前的一周開始，進口電解鋁價格就開始比國產電解鋁便宜，國內以一般貿易形式進口電解鋁已可以贏利，國內的加工企業更加趨向于使用進口鋁錠替代國產貨，從而達到降低成本的目的而春節過后，國內有色金屬市場的表現明顯強于外盤，價差仍存在并呈繼續擴大之勢，預計后市國內下游企業仍有動力進口國外產品 而從投機市場來看，上海有色金屬網分析師蔣寧對記者表示，部分金融投資公司往往進口國外產品的同時在國內期貨市場上賣出“套?！?，在打壓國內有色金屬期貨價格的同時，其獲得的利潤也相對較為穩定，只要內外價差持續存在，金融投資公司也有動力進入市場。

熱點導讀

電解鋁業首次主動減產　聯合行動遭遇波折考驗

但是，這次全行業首次聯合減產的意義已超出了減產本身，并給電解鋁工業今后的發展傳達出一種積極信號 主動減產遭遇尷尬 １２月１日，國內２３家電解鋁骨干企業在北京集體宣布：主動減產１０％，以應對當前過高的氧化鋁價格當晚，倫敦期貨市鋁錠價格應聲上漲６０美元，達到每噸２２００美元左右；次日，上海期貨價格也上揚４００多元人民幣；６日，又漲至每噸１８５００元左右。

國內資訊

上海市場鋁一周綜述（4.25-4.29）

【上海訊】本周上海有色現貨市場鋁錠行情持穩走高，累計上漲幅度達200元左右滬期鋁本周出現兩極分化態勢，近期合約受現鋁帶動持續走高，遠期合約低開低走。

市場分析