鋁現期貨

國信期貨：預計氧化鋁呈現震蕩走勢

周四夜間，氧化鋁主力合約2502報收3660元/噸，下跌1.95%，夜間減倉5000余手國內氧化鋁現貨價格下跌的勢頭仍在延續，現貨市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間另外，目前氧化鋁完全平均成本已經上漲至3500元/噸以上，對氧化鋁價格構成成本支撐，但由于氧化鋁行業利潤顯著收窄，對礦石價格的接受度降低，海外礦石報價有所走低，未來或降低成本支撐預計氧化鋁呈現震蕩走勢，底部支撐隨成本線動態變化，以震蕩思路對待。

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國信期貨：氧化鋁預計呈現震蕩走勢

周二夜間，氧化鋁主力合約2502報收3797元/噸，下跌0.18%，夜間減倉4000余手國內氧化鋁現貨價格加速下跌的勢頭仍在延續，市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間另外，目前氧化鋁完全平均成本已經上漲至3500元/噸以上，對氧化鋁價格構成成本支撐預計氧化鋁呈現震蕩走勢，以震蕩思路對待

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國信期貨：預計氧化鋁呈現震蕩走勢

周一夜間，氧化鋁主力合約2502報收3838元/噸，下跌0.93%，夜間減倉6000余手國內氧化鋁現貨價格加速下跌的勢頭仍在延續，市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間另外，目前氧化鋁完全平均成本已經上漲至3500元/噸以上，對氧化鋁價格構成成本支撐預計氧化鋁呈現震蕩走勢，以震蕩思路對待

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國信期貨：氧化鋁市場強現實與弱預期的博弈再度凸顯

周三夜間，氧化鋁主力合約報收5177元/噸，上漲0.6%海外氧化鋁成交價格持續下跌，使得國內氧化鋁市場的多頭情緒持續受到打擊氧化鋁內外價差進一步收窄，也在一定程度上降低了國內氧化鋁價格的底部支撐考慮到海外氧化鋁價格波動較大，對于當下海外氧化鋁價格的下跌需要謹慎看待，但利空情緒將在盤面有所體現氧化鋁市場強現實與弱預期的博弈再度凸顯，在監管方加強，以及部分資金力量退場的情況下，氧化鋁期貨價格預計較難回到前高。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨維持高位震蕩

上期所監管保持偏嚴態勢，昨日新增兩個交割品牌，同時對涉嫌未申報實際控制關系的期貨賬戶進行限制開倉和出金的監管措施，01合約持倉繼續下滑海外氧化鋁價格小幅上漲至810美元/噸，測算出口盈虧點在5900元/噸附近，出口窗口再次打開國內現貨供應仍然偏緊，目前山西地區現貨成交價在5800-5900元/噸目前上期所氧化鋁倉單總注冊量為5.32萬噸較前一交易日持平需求端鋁廠虧損面積繼續擴大，廣西某鋁業集團百色廠區開始停槽，推進節能技改計劃，涉及產能10萬噸。

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瑞達期貨：滬鋁現階段或處于供需雙弱的局面

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，美聯儲正試圖再次評估特朗普新政府對于美國經濟和通脹的影響國內方面，央行行長潘功勝：加大貨幣政策調控的強度，提高貨幣政策調控的精準性；銀行業平均存準率大概是6.6%，這個水平與國際上主要經濟體的央行相比，還有一定空間基本面上，電解鋁供給方面，國內部分地區因原料高企造成虧損的問題而選擇檢修及減產，國內運行產能小幅下降，整體供給有所下調；需求方面，年關臨近下游逐漸步入消費淡季，市場需求走弱，下游各鋁材行業表現較為冷淡，行業累庫預期偏強。

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中信建投期貨：短期氧化鋁現貨漲幅趨緩

若減產規模繼續擴大，對氧化鋁價格有所抑制短期氧化鋁現貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價5000以下的看跌期權

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中信建投期貨：短期化鋁現貨漲幅趨緩

短期化鋁現貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價5000以下的看跌期權

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中信建投期貨：短期氧化鋁現貨漲幅趨緩

短期氧化鋁現貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價5000以下的看跌期權

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中信建投期貨：氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢

隔夜氧化鋁期貨小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱海外礦石供給憂慮略有緩解，近期進口礦石到港數量有所增加，礦石供給短期略有改善，但進口礦供應的穩定性在下滑國內供應端山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩定產出，西南某大型氧化鋁企業結束輪檢，本月氧化鋁供給邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐，氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢河南地區成交氧化鋁現貨0.1萬噸，成交價格5670元/噸，為貿易商采購。

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中信建投期貨：氧化鋁當前供需格局并未出現明顯變化

近期海外氧化鋁現貨成交價格出現回落，疊加印度某氧化鋁廠投產消息傳出，市場多頭情緒有所打壓，部分多頭選擇止盈離場考慮到當前進口窗口仍未打開，對國內供給影響有限本周山東某大型氧滬鋁企業檢修，計劃停爐15天，日影響產量2700噸，需求端較穩定，供需缺口仍存北方地區現貨成交價格在5700-5870寬幅震蕩目前盤面貼水較多，倉單流出速度加快，當前供需格局并未出現明顯變化，01合約繼續下跌空間有限，03合約逢低可考成部分止盈。

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瑞達期貨：氧化鋁現貨報價維持偏強運行

夜盤氧化鋁主力合約期價漲幅0.06%宏觀面，最新公布的美國11月標普全球制造業PMI初值48.8，為4個月新高；服務業PMI初值57，為32個月新高，整體PMI數據走強或暗示整體需求水平不減，未來美國經濟或將維持一定韌性基本面，氧化鋁供給端，國內鋁土礦復產速率偏緩，加之幾內亞鋁土礦供應擾動的消息頻發，國內鋁土礦供應以及氧化鋁產能帶來限制需求端，電解鋁廠運行產能小幅增長，加之年末有部分備庫需求，令氧化鋁供應有小幅缺口，氧化鋁現貨報價維持偏強運行。

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國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現貨價格震蕩的格局

供應增量的預期或逐漸影響到現貨市場的采貨情緒以及市場資金的選擇，監管措施接連出臺后期價的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現貨價格震蕩的格局，建議暫時觀望為宜

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中信建投期貨：氧化鋁現貨漲幅趨緩

海外氧化鋁供應仍然偏緊，現貨離岸成交價超800美元/噸海外礦石價格亦同步走高，幾內亞高低溫礦石報價均漲至100美元以上，晉豫地區生產成本抬升至3500元/噸以上國內出口窗口再次面臨打開國內供應端采暖季對北方的供應干擾仍存，北方鋁廠維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐目前電解鋁虧損產能達到43%，貴州兩家鋁廠放緩復產節奏，不排除后續部分高成本鋁企選擇停產檢修，氧化鋁現貨漲幅趨緩盤面來看， 12及01合約逐步修復貼水。

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氧化鋁早評：期貨價格再創新高 現貨供應持續緊張

本周氧化鋁庫存繼續去庫，目前下游鋁廠原料庫存緊張，但是提貨困難，部分長單執行不順暢，導致原料庫存進一步下降氧化鋁廠場內幾乎無現貨庫存，門口甚至有車隊排隊提貨的現象另外，部分站臺鐵路車皮緊張，站臺和在途積壓少量庫存 <3 上期所2024年10月24日同意廣西華昇新材料有限公司200萬噸氧化鋁即日起參與氧化鋁期貨交割。

日報

中信建投期貨：氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢

韋丹塔赤泥庫泄露和GAC礦石發運暫停對海外市場的影響仍然存在，海外氧化鋁現貨離岸成交價超800美元/噸，國內出口窗口再次面臨打開國內供應端采暖季對北方的供應干擾仍存，北方鋁維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐，氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢由于鋁價的下跌以及成本的持續抬升導致鋁行業虧損進一步擴大，貴州兩家鋁廠放緩復產節奏，后續關注電解鋁減產產能是否會進一步擴大 氧化鋁2501合約多單繼續持有，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價4900以下的看跌期權。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢

海外鋁土礦供給干擾不斷，巴西的Juruti港口鋁土礦受航道關閉影響運輸不暢，同時幾內亞某大型礦企駁船運力不足導致發運短期下滑國內供應端 山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩定產出，西南某大型氧化鋁企業結束輪檢，本月氧化鋁產量邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄，但氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐，氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢，目前山西地區成交價上漲至5500元/噸 氧化鋁2412、2501合約逢低做多，2505合約反彈沽空；03-02合約的反套考慮介入，繼續賣出2412合約執行價5100以下的看跌期權。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨價格仍將維持在高位運行

由于巴西Juruti港口電力供應出現故障，附近的航道內有一艘擱淺的船只，導致當地鋁土礦運輸受到影響，或對當地年產能383萬噸的氧化鋁企業運行造成干擾，短期情緒面利多國內氧化鋁基本面仍然較為強勁，供應端隨著魏橋遷建項目的產出以及博賽輪檢結束，現貨供給將邊際改善需求端冬儲剛性采購的壓力仍存，但少量高成本鋁廠開始停產檢修，高成本對鋁廠開工的負反饋開始顯現，氧化鋁漲幅或趨緩目前氧化鋁總庫存仍處于去庫階段，部分鋁廠原料庫存處于較低水平，對氧化鋁存在剛需，預計氧化鋁現貨價格仍將維持在高位運行。

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中信建投期貨：滬鋁基本面表現一般

隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱基本面看氧化鋁利多因素仍然存在，短中期現貨價格將高位運行，對電解鋁成本抬升明顯電解鋁供應端目前增量產能逐步釋放，預計11月供應壓力將有所顯現現貨端目前仍受新疆發運影響，自目前疆內鋁產品(鋁錠+鋁棒)站臺和廠區累計積壓量在9萬噸以上，其中鋁錠積壓量預計4萬噸左右隨著汽運的增加，目前鋁錠多隨產隨發，廠區鋁錠庫存積壓相對有限目前主流消費地到貨偏低，下游按需采購為主，現貨基差略有改善。

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瑞達期貨：氧化鋁現貨市場成交情況偏淡

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現貨升水，基差走強宏觀方面，中共中央、國務院印發《關于實施就業優先戰略促進高質量充分就業的意見》，提出二十四項重磅舉措，把高質量充分就業作為經濟社會發展優先目標，引導資金、技術、勞動密集型產業從東部向中西部、從中心城市向腹地有序轉移，促進勞動報酬合理增長，提高勞動報酬在初次分配中的比重，加強對企業工資收入分配的宏觀指導 基本面，鋁土礦端國內仍未有大面積復產信號，加之主要進口國受季節變化等原因供應量級下降，礦端供給偏緊預期仍在。

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