鋁的價格與期貨盤面

氧化鋁早評：氧化鋁期貨盤面延續強勢 現貨價格維持偏強運行

【現貨價格】5月21日Mysteel山西氧化鋁價格3770元/噸漲10元/噸，河南氧化鋁價格3710元/噸漲10元/噸，山東氧化鋁價格3690元/噸漲15元/噸，廣西氧化鋁價格3780元/噸漲20元/噸，貴州氧化鋁價格3740元/噸漲10元/噸。

日報

Mysteel早報：期貨盤面向上 佛山鋁合金錠價格小幅走強

昨日市場回顧：昨日財稅文件執行之日，但仍未完全落地，再生鋁合金錠企業謹慎采購，銷售情況還好 今日市場預測：隔夜期貨上漲，帶動鋁合金錠企業調價意愿，今日佛山鋁合金錠價格小幅上調

日報

廣州期貨：氧化鋁建議空單逢低止盈

氧化鋁期貨近遠合約月差幾乎拉平，盤面價格接近氧化鋁生產邊際成本，下方空間相對有限，建議空單逢低止盈，鋁市利潤修復驅動仍存，供應高位需求現實疲軟短期有回調可能，中長保持偏多配置觀點即將面臨長假，倉位風險控制建議減倉過節

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國信期貨：預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收3784元/噸，下跌0.5%，夜間減倉2000余手國內氧化鋁現貨價格下跌的勢頭仍在延續，現貨市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間期貨盤面已較為充分計入了利空因素，目前價格貼近成本線，在成本支撐下，下跌空間有限另外，氧化鋁期貨整體持倉量呈現下降趨勢，資金力量持續減弱，后市關注持倉變化帶來的信號預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待 。

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中信建投期貨：氧化鋁近月合約仍是反彈沽空為主

昨日氧化鋁期貨合約再次大幅下跌，現貨價格跌幅亦有所擴大，目前北方氧化鋁四網均價在3900-4000附近，較前日下跌120-170元春節臨近，貿易商和部分中小型氧化鋁廠出貨意愿依舊偏強，貿易商仍擔心節后市場價格繼續下跌，節前適度出貨避險中小型氧化鋁企業出貨積極原因主要在于減輕庫存壓力，加快資金流轉目前基本面整體呈現供給持續寬松，成本支撐顯現的局面，而在沒有企業減產發生前，近月合約依然面臨拋壓同時在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，壓制合約反彈空間，期貨近月合約較現貨保持較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨合約震蕩偏弱

氧化鋁期貨合約震蕩偏弱，現貨價格保持下跌趨勢，目前北方氧化鋁四網均價在4000-4200附近，較前日下跌100元前期現貨市場多以貿易商大幅貼水出貨為主，現貨成交價跌幅明顯目前現貨供給逐步寬松，四網均價與零單成交價差逐步收窄當前零單成交價正逐漸靠近晉豫地區高成本產能氧化鋁企業成本線，貿易商及生產商對價格進一步下跌接受程度下降，預計氧化鋁現貨降幅將逐漸收窄另一方面注 冊倉單數量在緩慢增加，在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，倉單消化速度將繼續放緩，期貨近月合約或保持現貨較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主。

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氧化鋁早評：市場低價成交頻繁 現貨價格持續下跌

并未查到公開的項目規模消息，據行業相關消息，可能最終產能為100萬噸/年電解鋁項目，200萬噸/年的氧化鋁 【市場預測】 短期來看，我們認為氧化鋁現貨價格繼續承壓下行，預計春節前價格運行區間在3900-4500元/噸另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力。

日報

中信建投期貨：氧化鋁近月合約仍是反彈沽空為主

氧化鋁期貨合約低位企穩，現貨價格跌幅略有收窄，目前北方氧化鋁四網均價在4200-4500附近前期現貨市場多以貿易商大幅貼水出貨為主，現貨成交價跌幅明顯目前貿易商高價貨源多數完成銷售，近期零單成交價正逐漸靠近高成本產能氧化鋁企業成本線，貿易商及生產商對價格進一步下跌接收程度下降，預計氧化鋁現貨降幅將逐漸收窄另一方面注冊倉單數量在緩慢增加，在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，倉單消化速度較慢，期貨近月合約或保持現貨較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨合約觸底反彈

氧化鋁期貨合約觸底反彈，現貨價格保持較大跌幅目前北方氧化鋁四網均價在4300-4500附近，有貿易商貨源出廠價成交跌破4000在鋁廠庫存已經出現拐點的背景下，鋁廠壓價接貨意愿較強，同時貿易商仍以貼水出貨為主，預計本周四網均價會進一步下滑目前供應端改善預期較強，需求端冶金需求較穩定，非鋁需求出現明顯下滑，且預計春節后才會恢復，供需缺口轉為小幅過剩晉豫黔地區氧化鋁生產成本在3600-4200左右，期貨盤面對于供需過剩的計價已接近高成本線，同時近遠月合約價差已趨于合理估值，反套策略可考慮逐步離場。

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[燒堿周評]國內開工基本穩定，燒堿價格持續上行（20250117-20250123）

另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力周內氧化鋁開工維持，對于全國燒堿需求量變動不大 粘膠短纖：本周（20250117-0123）粘膠短纖市場基準價穩于上周價格在13530元/噸。

周評

氧化鋁早評：市場成交積極性降低 現貨價格延續下行

司業績大幅增長的主要原因為：2024年公司自產氧化鋁對外銷售均價同比上升約40%，產量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實現較大幅度增長另外，公司自產鋁錠對外銷售均價同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實現增長 【市場預測】 現階段期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力。

日報

中信建投期貨：氧化鋁02合約仍以反彈沽空為主

目前貿易商高價貨源多數完成銷售，近期零單成交價正逐漸靠近晉豫地區高成本產能氧化鋁企業成本線，貿易商及生產商對價格進一步下跌接受程度下降，預計氧化鋁現貨降幅將逐漸收窄另一方面注冊倉單數量在緩慢增加，在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，倉單消化速度將繼續放緩，期貨近月合約或保持現貨較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主 02合約仍以反彈沽空為主，價格運行區間3650-3950元/噸，前期反套策略可考慮止盈離場。

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中信建投期貨：氧化鋁期貨合約震蕩偏弱

氧化鋁期貨合約震蕩偏弱，現貨價格保持較大跌幅目前北方氧化鋁四網均價在4500-4700附近，昨日有貿易商貨源按3975的出廠價成交在鋁廠庫存已經出現拐點的背景下，鋁廠壓價接貨意愿較強，零單成交價仍在探底，目前供應端改善預期較強，需求端冶金需求較穩定，非鋁需求出現明顯下滑，且預計春節后才會恢復，供需缺口轉為小幅過剩目前晉豫地區氧化鋁生產成本在3600-4200左右，期貨盤面對于供需過剩的計價較為充分，同時近遠月合約價差已趨于合理估值，反套策略可考慮逐步離場。

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中信建投期貨：氧化鋁短期03及以后合約下跌空間有限

氧化鋁期貨合約震蕩偏弱現貨價格保持較大跌幅目前北方氧化鋁四網均價仍在4700-4900附近，實際已有貿易商貨源按4300的出廠價成交在鋁廠庫存已經出現拐點的背景下，鋁廠壓價接貨意愿較強，零單成交價跌幅遠快于四網均價目前供應端改善預期較強，需求端非鋁需求出現明顯下滑，供需缺口持續收窄甚至已經轉為過剩目前晉豫地區氧化鋁生產成本在3600-4200左右，期貨盤面對于供需過剩的計價較為充分，短期03及以后合約下跌空間有限。

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氧化鋁早評：現貨價格呈斷崖式下跌 市場交投氛圍尚可

雖然近期已經有部分氧化鋁廠意向壓價采購礦石，但目前整體市場流通的鋁土礦現貨量緊張，除了少量貿易商主動讓利低價出貨，主流礦山報價依舊堅挺另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力短期來看，預計節前國內氧化鋁現貨價格繼續承壓下行，價格運行區間在4000-4500元/噸

日報

[燒堿周評]主產區供應偏緊，燒堿價格連續上調（20250110-20250116）

雖然近期已經有部分氧化鋁廠意向壓價采購礦石，但目前整體市場流通的鋁土礦現貨量緊張，除了少量貿易商主動讓利低價出貨，主流礦山報價依舊堅挺另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力短期來看，預計節前國內氧化鋁現貨價格繼續承壓下行 粘膠短纖：本周（20250110-0116）粘膠短纖市場基準價穩于上周價格在13530元/噸。

周評

Mysteel：氧化鋁價格“跌跌”不休 市場現貨成交踩踏

據Mysteel調研了解，截至2024年12月中國氧化鋁加權平均完全成本為3585.4元/噸，主要成本端支撐在于鋁土礦價格高企近期已經有部分氧化鋁廠意向壓價采購礦石，但目前整體市場流通的鋁土礦現貨量緊張，除了少量貿易商主動讓利低價出貨，主流礦山報價依舊堅挺短期來看，我們認為氧化鋁現貨價格繼續承壓下行，預計春節前價格運行區間在4000-4500元/噸另外，目前期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力。

熱點分析

[鍍鋁膜]:鍍鋁膜市場一周前瞻（20250113）

三、行情展望 上周期貨震蕩走高，聚丙烯價格偏弱整理為主，成本端原油價格偏強，盤面止跌反彈，商家報盤讓利出貨，PET價格穩中運行，業內交投剛需為主，心態謹慎，成本端對鍍鋁膜行業指引有限。

早間提示

中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

特朗晉政策可景不確定，美聯儲謹慎，今年票委齊聲支持漸進式 降息美元保持高位運行，有色金屬有所企穩電解鋁成本隨著氧化鋁價格下跌繼續嚇唬，全國平均生產成本仍處于虧損狀態，春節假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價差擴大，出現鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動現貨價格回升，則精廢價差有所收窄，替代需求亦將減弱消費端看1月中旬下游加工企業開工率將進一步下滑，下游逢低補庫的需求將逐步減弱，預計春節假期前庫存仍將進入累庫狀態，滬鋁暫不具備持續反彈動能，維持低位震蕩走勢。

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中信建投期貨：氧化鋁02合約可逢低部分止盈

氧化鋁期貨跌勢有所放緩，現貨維持穩定小幅下跌趨勢目前海外現貨成交仍穩定在670美元左右，國內現貨供給較之前改善，但價格暫未出現坍塌的局面本輪下跌初期由海外現貨下跌為引，之后國內供給投復產進行，而需求端冶煉及非鋁均有所下滑，供需缺口持續收窄未來供給預期寬松下，長單貿易商貼水成交意愿較強，前期現貨松動明顯考慮到目前供需略微過剩，供應逐步放量大概率在1月底，期貨盤面已反應多數預期，在礦石成本抬升的背景下，03及以后合約下跌空間有限，可考慮逐步止盈離場，02合約可逢低部分止盈。

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